رؤى رئيسية

• القيمة العادلة المتوقعة لشركة fuboTV هي 5.63 دولار أمريكي بناءً على التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين
• من المتوقع أن تكون قيمة fuboTV أقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 35% بناءً على سعر السهم الحالي البالغ 3.68 دولار أمريكي
• سعر الهدف الذي حدده المحللون لشركة FUBO هو 4.33 دولار أمريكي، وهو أقل بنسبة 23% من تقديرنا للقيمة العادلة.

في هذه المقالة، سنُقدّر القيمة الجوهرية لشركة fuboTV Inc. ( المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: FUBO ) من خلال توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية، ثم خصمها إلى قيمتها الحالية. نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) هو الأداة التي سنستخدمها لتحقيق ذلك. لا تنزعج من المصطلحات، فالحسابات وراءه واضحة تمامًا.

نحذر من وجود طرق عديدة لتقييم الشركات، وكما هو الحال مع التدفقات النقدية المخصومة، لكل طريقة مزاياها وعيوبها في بعض الحالات. لمعرفة المزيد عن التدفقات النقدية المخصومة، يُمكنك الاطلاع على الأساس المنطقي لهذه العملية الحسابية بالتفصيل في نموذج تحليل شركة سيمبلي وول ستريت .

هل قيمة fuboTV عادلة؟

نحن نستخدم نموذج النمو على مرحلتين، وهو ما يعني ببساطة أننا نأخذ في الاعتبار مرحلتين من نمو الشركة. في الفترة الأولى، قد يكون لدى الشركة معدل نمو أعلى، وعادةً ما يُفترض أن يكون معدل النمو في المرحلة الثانية مستقرًا. في البداية، يتعين علينا الحصول على تقديرات للتدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة. نستخدم تقديرات المحللين، ولكن عندما لا تكون هذه التقديرات متاحة، فإننا نستنتج التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من آخر تقدير أو قيمة مُبلغ عنها. نفترض أن الشركات التي تعاني من انكماش في التدفق النقدي الحر ستبطئ معدل انكماشها، وأن الشركات التي تعاني من نمو في التدفق النقدي الحر ستشهد تباطؤًا في معدل نموها خلال هذه الفترة. نفعل ذلك لنعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ بشكل أكبر في السنوات الأولى منه في السنوات اللاحقة.

نحن نفترض بشكل عام أن قيمة الدولار اليوم أكبر من قيمة الدولار في المستقبل، وبالتالي يتم خصم مجموع هذه التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها الحالية:

توقعات التدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات

("Est" = معدل نمو التدفق النقدي الحر المقدر من قبل شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي على مدى 10 سنوات (PVCF) = 791 مليون دولار أمريكي

بعد حساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية خلال فترة العشر سنوات الأولية، نحتاج إلى حساب القيمة النهائية، والتي تشمل جميع التدفقات النقدية المستقبلية بعد المرحلة الأولى. تُستخدم صيغة جوردون للنمو لحساب القيمة النهائية بمعدل نمو سنوي مستقبلي يساوي متوسط عائد السندات الحكومية لعشر سنوات على مدى خمس سنوات والبالغ 2.9%. نُخصم التدفقات النقدية النهائية إلى قيمتها الحالية بتكلفة حقوق ملكية قدرها 8.3%.

القيمة النهائية (TV) = التدفق النقدي الحر ₂₀₃₅ × (1 + g) ÷ (r – g) = 131 مليون دولار أمريكي × (1 + 2.9%) ÷ (8.3%– 2.9%) = 2.5 مليار دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة النهائية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 2.5 مليار دولار أمريكي ÷ (1 + 8.3%) ¹⁰ = 1.1 مليار دولار أمريكي

القيمة الإجمالية هي مجموع التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة مضافًا إليها القيمة النهائية المخصومة، مما ينتج عنه إجمالي قيمة حقوق الملكية، والتي تبلغ في هذه الحالة 1.9 مليار دولار أمريكي. للحصول على القيمة الجوهرية للسهم، نقسم هذه القيمة على إجمالي عدد الأسهم القائمة. مقارنةً بسعر السهم الحالي البالغ 3.7 دولار أمريكي، تبدو الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بخصم 35% عن سعر تداول السهم الحالي. مع ذلك، تُعدّ التقييمات أدوات غير دقيقة، فهي أشبه بالتلسكوب - تتحرك بضع درجات وتجد نفسك في مجرة مختلفة. تذكر هذا جيدًا.

الافتراضات الهامة

الآن، أهم مُدخلات التدفق النقدي المُخصوم هي مُعدل الخصم، وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. جزء من الاستثمار هو وضع تقييمك الخاص لأداء الشركة المُستقبلي، لذا جرّب الحساب بنفسك وتحقق من افتراضاتك. كما أن مُعامل التدفق النقدي المُخصوم لا يأخذ في الاعتبار التقلبات الدورية المُحتملة للقطاع، أو متطلبات رأس المال المُستقبلية للشركة، لذا فهو لا يُعطي صورة كاملة عن الأداء المُحتمل للشركة. بما أننا ننظر إلى fuboTV كمُساهمين مُحتملين، تُستخدم تكلفة حقوق الملكية كمُعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو متوسط تكلفة رأس المال المُرجح، WACC) الذي يُمثل الديون. في هذا الحساب، استخدمنا 8.3%، والذي يستند إلى معامل بيتا مُعتمد على الرافعة المالية بقيمة 1.240. معامل بيتا هو مقياس لتقلب السهم، مُقارنةً بالسوق ككل. نحصل على معامل بيتا من مُتوسط معامل بيتا للقطاع لشركات مُماثلة عالميًا، مع حد مُفروض يتراوح بين 0.8 و2.0، وهو نطاق معقول لاستقرار الأعمال.

تحليل SWOT لـ fuboTV

المضي قدما:

التقييم ليس سوى جانب واحد من العملة عند بناء فرضية استثمارك، ولا ينبغي أن يكون المقياس الوحيد الذي تعتمد عليه عند البحث عن شركة. نموذج التدفقات النقدية المخصومة ليس أداة مثالية لتقييم الأسهم، بل ينبغي اعتباره دليلاً على "ما هي الافتراضات التي يجب أن تكون صحيحة حتى يُقيّم هذا السهم بأقل من قيمته الحقيقية أو بأكثر منها؟" إذا نمت الشركة بمعدل مختلف، أو إذا تغيرت تكلفة حقوق الملكية أو معدل العائد الخالي من المخاطر بشكل حاد، فقد يبدو الناتج مختلفًا تمامًا. لماذا تكون القيمة الجوهرية أعلى من سعر السهم الحالي؟ بالنسبة لـ fuboTV، جمعنا ثلاثة عناصر أساسية يجب عليك تقييمها:

1. الأرباح المستقبلية : كيف يُقارن معدل نمو FUBO بنظرائه والسوق الأوسع؟ تعرّف على توقعات المحللين للسنوات القادمة من خلال مخطط توقعات نمو المحللين المجاني .
2. بدائل أخرى عالية الجودة : هل تبحث عن سهم متعدد الاستخدامات؟ استكشف قائمتنا التفاعلية من الأسهم عالية الجودة لتتعرف على الخيارات الأخرى المتاحة التي قد تفوتك!

ملاحظة: تقوم شركة Simply Wall St بتحديث حساب التدفقات النقدية المخصومة (DCF) لكل سهم أمريكي يوميًا، لذا إذا كنت ترغب في معرفة القيمة الجوهرية لأي سهم آخر، فما عليك سوى البحث هنا .

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت ذات طابع عام. نقدم تعليقاتنا بناءً على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، مستخدمين منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.