هل تفكر في استثمار أسهم Airbnb؟ لست وحدك. شهد سعر السهم تقلبات حادة مؤخرًا، حيث انخفض بنسبة 0.8% الأسبوع الماضي، وانخفض بنسبة 3.0% خلال الشهر الماضي. ومنذ بداية العام حتى الآن، انخفض سهم Airbnb بنسبة 9.6%، وانخفض بنسبة 10.8% خلال العام الماضي. ومع ذلك، إذا نظرنا إلى السنوات الثلاث الماضية، سنلاحظ بصيص أمل مع ارتفاع طفيف بنسبة 0.8%. وهذا ليس بالأمر الهيّن بالنظر إلى بعض التحديات التي واجهتها أسهم السفر والتكنولوجيا مؤخرًا.

إذا كنت تتساءل عن سبب هذه التحركات، فإن جزءًا كبيرًا منها يعود إلى تغير وجهات النظر حول الطلب على السفر والوضع التنظيمي لإيجارات المنازل قصيرة الأجل. أصبح المستثمرون أكثر حذرًا مع إعادة النظر في قواعد مشاركة المنازل في عدة مدن حول العالم. كما أن هناك حماسًا تجاه قدرة Airbnb على تحقيق نمو في أسواق جديدة والاستفادة من انتعاش قطاع السفر الأوسع.

إذن، أين يضع هذا التقييم؟ بناءً على الأرقام، تبلغ درجة قيمة Airbnb حاليًا 4 من 6 ممكنة. وهذا يعكس أن الشركة تبدو مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية وفقًا لأربعة معايير رئيسية يستخدمها المحللون عادةً. هذه ليست درجة مثالية، لكنها تُقدم بعض الدعم، خاصةً في سوقٍ يُعاقب فيه قصص النمو السريع التي لا تُثبت جدارتها.

سنشرح لاحقًا كيفية تطبيق كلٍّ من أساليب التقييم الأساسية على Airbnb، لتتمكنوا من معرفة مصدر التقييم. إذا كنتم تبحثون عن طريقة أكثر تفصيلًا لتقييم القيمة، فلا تقلقوا، سنشرحها قبل النهاية.

النهج 1: تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF) لشركة Airbnb

يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) القيمة الجوهرية للشركة من خلال توقع التدفقات النقدية المستقبلية وخصمها إلى قيمتها الحالية. تتيح هذه الطريقة للمستثمرين معرفة القيمة المحتملة للشركة في حال تحقق هذه الأرباح المستقبلية.

بالنسبة لشركة Airbnb، بلغ التدفق النقدي الحر (FCF) خلال آخر اثني عشر شهرًا 4.31 مليار دولار أمريكي. وتشير تقديرات المحللين إلى أنه من المتوقع أن ينمو هذا الرقم مع مرور الوقت، ليصل إلى حوالي 6.76 مليار دولار أمريكي في عام 2029. وبينما تستند توقعات التدفق النقدي الحر للسنوات الخمس المقبلة إلى تحليلات المحللين، فإن التوقعات التي تتجاوز ذلك تُعتبر تقديرات استقراء. وتفترض هذه المنهجية أن الشركة قادرة على الحفاظ على مستوى جيد من توليد النقد مع بلوغها مرحلة النضج في العقد المقبل.

باستخدام توقعات التدفقات النقدية هذه، يحسب نموذج التدفقات النقدية المخصومة القيمة الجوهرية للسهم البالغة 209.70 دولارًا أمريكيًا. وبالمقارنة مع سعر سهم Airbnb الحالي، يشير هذا إلى أن السهم يُتداول بخصم 43.3%. بمعنى آخر، قد تُقلل الأسواق من تقدير إمكانات ربح Airbnb المستقبلية.

النتيجة: أقل من قيمتها الحقيقية

يشير تحليلنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن Airbnb مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 43.3%. تابع هذا في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف المزيد من الأسهم المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية .

النهج الثاني: نسبة السعر إلى الأرباح في Airbnb (معدل السعر إلى الأرباح)

يُعدّ مُعدّل السعر إلى الأرباح (PE) من أكثر الطرق استخدامًا لتقييم الشركات المُربحة مثل Airbnb، إذ يربط سعر سهم الشركة بأرباحها الفعلية. يُبيّن مُعدّل السعر إلى الأرباح للمستثمرين المبلغ الذي يدفعونه مقابل كل دولار من الأرباح، وهو مُفيدٌ بشكل خاص عند مُقارنة الشركات الراسخة أو المُربحة في نفس القطاع.

تلعب توقعات النمو ومخاطر الشركة دورًا هامًا في تحديد نسبة السعر إلى الربحية الطبيعية أو العادلة. غالبًا ما تتمتع الشركات سريعة النمو أو منخفضة المخاطر بنسب سعر إلى ربحية أعلى، إذ يكون المستثمرون على استعداد لدفع المزيد لتحقيق نمو مستقبلي. على العكس، تميل الشركات بطيئة النمو أو الأكثر مخاطرة إلى تحقيق نسب سعر إلى ربحية أقل.

حاليًا، تُتداول Airbnb بمضاعف ربحية يبلغ 27.7x. هذا أعلى من متوسط قطاع الضيافة البالغ 23.1x، ولكنه أقل من متوسط نظيراتها البالغ 31.6x. ولتقديم تقييم أكثر دقة، تحسب Simply Wall St "مضاعف ربحية عادل" خاص بـ Airbnb يبلغ 30.9x. ولا يأخذ هذا المضاعف في الاعتبار نمو أرباح Airbnb فحسب، بل أيضًا اعتبارات أخرى مثل قيمتها السوقية وهوامش ربحها ومخاطرها الخاصة بالقطاع.

بخلاف المقارنات الواسعة بين الشركات في القطاع أو الشركات المماثلة، يوفر معدل العائد العادل معيارًا أكثر دقةً من خلال مراعاة مكانة Airbnb الفريدة وتوقعاتها المستقبلية. في حالة Airbnb، يقل معدل العائد العادل الحالي للشركة قليلاً عن معدل العائد العادل، مما يشير إلى أن المستثمرين يدفعون السعر المناسب تقريبًا لأرباحها بالنظر إلى آفاقها المستقبلية.

النتيجة: صحيحة تقريبًا

نسب السعر إلى العائد (PE) تُشير إلى أمر واحد، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ اكتشف الشركات التي يراهن فيها المطلعون على نمو هائل .

قم بتطوير عملية اتخاذ القرار لديك: اختر سرد Airbnb الخاص بك

ذكرنا سابقًا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، لذا دعونا نُعرّفكم على السرد. السرد هو ببساطة قصتك عن Airbnb، وهي طريقة سهلة وفعّالة لشرح الأرقام التي تؤمن بها، مثل القيمة العادلة المُقدّرة، أو الإيرادات المستقبلية، أو هوامش الربح، وكلها مرتبطة مباشرةً برؤيتك لمستقبل العمل.

يربط هذا النهج بين ما تتوقع حدوثه (قصة الشركة)، والأرقام التي تدعمها (توقعاتك)، وقيمتك العادلة، مما يجعل قرارك الاستثماري أكثر شخصيةً وقابليةً للتنفيذ. تتوفر القصص للجميع على صفحة مجتمع Simply Wall St، التي يستخدمها الملايين، ويتم تحديثها تلقائيًا عند ورود معلومات جديدة، مثل الأخبار أو الأرباح.

الأفضل من ذلك كله، أن السرديات تُساعد في الإجابة على السؤال الرئيسي: هل Airbnb خيارٌ للشراء أم للبيع اليوم؟ بمقارنة القيمة العادلة التي تتوقعها بالسعر الحالي، ستحصل على رؤية آنية مبنية على وجهة نظرك الخاصة، وليس فقط على متوسطات المحللين.

على سبيل المثال، بينما يرى بعض المستثمرين أن القيمة العادلة لشركة Airbnb ستصل إلى 181 دولارًا أمريكيًا استنادًا إلى النمو الدولي السريع المتوقع والخدمات الجديدة، يقدرها آخرون بنحو 98 دولارًا أمريكيًا نظرًا للمخاوف بشأن التنظيم وتباطؤ الأسواق. ما هي القصة التي تؤمن بها؟

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول Airbnb؟ أنشئ قصتك الخاصة لتُطلع المجتمع عليها!

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.