• يتساءل العديد من المستثمرين عما إذا كان سعر سهم Airbnb الحالي لا يزال منطقياً بعد ارتفاعه الذي أعقب الجائحة، أو ما إذا كان السهم قد ابتعد عن قيمته الأساسية.
• مع إغلاق سعر السهم الأخير عند 133.59 دولارًا أمريكيًا، حقق سهم Airbnb عائدًا بنسبة 1.1% خلال الأسبوع الماضي، وانخفض بنسبة 3.8% خلال الشهر الماضي، وعائدًا بنسبة 0.4% منذ بداية العام وحتى الآن، و0.1% خلال العام الماضي، مع مكاسب بلغت 14.6% على مدى ثلاث سنوات، ولكن بانخفاض قدره 7.8% على مدى خمس سنوات. قد تؤثر هذه الأرقام على نظرتك إلى كل من المخاطر والفرص.
• ركزت العناوين الرئيسية الأخيرة على دور Airbnb في قطاع السفر والتجارب الأوسع، بما في ذلك النقاشات الدائرة حول التنظيم، والمنافسة في أماكن الإقامة البديلة، والدور طويل الأمد للمنصات في السياحة. تساعد هذه المواضيع في تحديد كيفية تفسير المستثمرين لتحركات الأسعار قصيرة الأجل وإعادة تقييم ما هم على استعداد لدفعه مقابل السهم.
• تُشير تقييمات Simply Wall St الحالية إلى حصول Airbnb على 3 من 6 نقاط في تقييم القيمة . وتتمثل الخطوة التالية في إلقاء نظرة فاحصة على كيفية توافق مختلف مناهج التقييم مع السهم، ولماذا ستكون هناك أهمية بالغة لنهج أكثر شمولية في التفكير بالقيمة بحلول نهاية هذا المقال.

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة Airbnb

يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة القيمة المحتملة للسهم من خلال توقع التدفقات النقدية المستقبلية للشركة وخصمها إلى قيمتها الحالية. ويركز هذا النموذج على النقد الذي قد تُولّده الشركة للمساهمين بدلاً من التركيز فقط على مضاعفات الأرباح أو الإيرادات.

بالنسبة لشركة Airbnb، يعتمد النموذج المستخدم هنا على نهج التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين. بلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 4.565 مليار دولار. يقدم المحللون توقعات مفصلة للسنوات القليلة المقبلة، ثم تقوم Simply Wall St بتوسيع هذه التوقعات ليصل التدفق النقدي الحر إلى 6.430 مليار دولار في عام 2030، مع تقديرات إضافية تمتد حتى عام 2035 بناءً على افتراضات نمو متناقصة تدريجيًا.

عند خصم جميع التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها الحالية باستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة، تبلغ القيمة الجوهرية المقدرة حوالي 197.06 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مقارنةً بسعر السهم الحالي البالغ 133.59 دولارًا أمريكيًا. ويمثل هذا الفارق خصمًا ضمنيًا بنسبة 32.2% تقريبًا، مما يشير إلى أن السهم يُعتبر حاليًا مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية وفقًا لهذا النموذج من التدفقات النقدية.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم Airbnb مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 32.2%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 47 سهماً آخر عالي الجودة ومقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: سعر سهم Airbnb مقابل أرباحه

بالنسبة للشركات المربحة، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) مؤشراً مختصراً مفيداً لما يرغب المستثمرون حالياً في دفعه مقابل كل دولار من الأرباح. فهو يربط سعر السهم مباشرةً بالربحية النهائية، والتي غالباً ما تكون محور اهتمام المساهمين على المدى الطويل.

يعتمد تحديد نسبة السعر إلى الأرباح "الطبيعية" أو "العادلة" على سرعة نمو الأرباح المتوقعة ومستوى المخاطرة المتوقعة لهذه الأرباح. فغالباً ما يرتبط النمو المرتفع والمخاطر المنخفضة بنسبة سعر إلى أرباح أعلى، بينما يبرر النمو البطيء أو المخاطر المرتفعة عادةً نسبة أقل.

تُتداول أسهم Airbnb حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 31.50 ضعفًا. وهذا قريب من متوسط الشركات المنافسة البالغ 31.32 ضعفًا، وأعلى من متوسط قطاع الضيافة الأوسع نطاقًا البالغ 20.24 ضعفًا. وتُقدّر Simply Wall St نسبة السعر إلى الربحية العادلة لشركة Airbnb بـ 32.65 ضعفًا، وهو تقديرها الخاص لنسبة سعر إلى ربحية مناسبة، مع الأخذ في الاعتبار عوامل مثل معدل نمو أرباح الشركة، وهوامش الربح، والقطاع، والقيمة السوقية، والمخاطر الخاصة بالشركة.

قد يكون هذا المقياس العادل أكثر فائدة من مجرد مقارنة مع شركات مماثلة أو شركات في نفس القطاع، لأنه يُعدّل المعيار وفقًا لخصائص Airbnb الخاصة، بدلًا من افتراض أن جميع الشركات تستحق مضاعفات مماثلة. وبما أن نسبة السعر إلى الأرباح الفعلية تبلغ 31.50 ضعفًا، وهي أقل من المقياس العادل البالغ 32.65 ضعفًا، فإن السهم يُصنّف حاليًا على أنه مقوّم بأقل من قيمته الحقيقية قليلًا بناءً على هذا المقياس.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تتنافس وول ستريت على صاروخ واحد. فبينما تعدّ شركة سبيس إكس العد التنازلي لطرح أسهمها للاكتتاب العام، دخلت شركات أخرى مرتبطة بسباق الفضاء الجديد المدار بالفعل. ← قائمة مراقبة تضم 20 شركة فضائية واعدة · أداة فحص أفكار الاستثمار في سباق الفضاء العالمي · استعرض القطاع حسب التقييم على صفحة تقييم روكيت لاب .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر روايتك الخاصة على Airbnb

سبق أن ذكرنا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم. تجمع السرديات كل العناصر معًا، إذ تتيح لك ربط قصة واضحة عن Airbnb بتقديراتك الخاصة للإيرادات والأرباح وهوامش الربح، وربط هذه القصة بالقيمة العادلة، ثم مقارنتها بالسعر الحالي لمساعدتك في تحديد ما إذا كان السهم جذابًا أم مبالغًا في سعره بناءً على وجهة نظرك.

يستخدم ملايين المستثمرين في صفحة مجتمع Simply Wall St أداة Narratives كأداة سهلة الاستخدام تُحدَّث تلقائيًا عند ظهور معلومات جديدة مثل الأرباح، أو عناوين الأخبار التنظيمية، أو إطلاق المنتجات. ويتم تعديل عرض القيمة العادلة في الوقت الفعلي بدلاً من بقائه ثابتًا في جدول بيانات قديم.

بالنسبة لشركة Airbnb، قد يركز أحد المستثمرين على التنظيم، ومخاوف الإسكان، وتشبع السوق، ويصل إلى قيمة عادلة تقارب 109.10 دولار أمريكي. بينما قد يركز مستثمر آخر على التوسع الدولي، وتحسينات المنتج، والكفاءة المدعومة بالذكاء الاصطناعي، ويصل إلى قيمة أقرب إلى 181.00 دولار أمريكي. تُتيح لك خاصية "الروايات" عرض هذه الآراء المختلفة جنبًا إلى جنب، لتتمكن من معرفة الرواية التي تتفق معها والسعر الذي تُشير إليه.

أما بالنسبة لـ Airbnb، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لاثنين من أبرز قصص Airbnb:

القيمة العادلة: 181.00 دولار أمريكي

الخصم الضمني على هذه القيمة العادلة: أقل بنحو 26.2% من القيمة العادلة المذكورة بناءً على سعر السهم الأخير البالغ 133.59 دولارًا أمريكيًا

افتراض نمو الإيرادات: 15.44% سنوياً

• يركز على التوسع الدولي الأسرع والنمو في مجال التجارب والخدمات كمحركات إضافية للإيرادات.
• يسلط الضوء على الذكاء الاصطناعي وتحسينات المنتجات والولاء القوي للعلامة التجارية كعوامل داعمة محتملة لزيادة هوامش الربح وكفاءة المنصة.
• تستند التوقعات إلى الجانب الأكثر تفاؤلاً من توقعات المحللين، مع ارتفاع الأرباح المستقبلية وانخفاض مضاعف الربحية مقارنة باليوم، مما يدعم القيمة العادلة الأعلى.

القيمة العادلة: 119.83 دولارًا أمريكيًا

علاوة ضمنية على هذه القيمة العادلة: حوالي 11.5% فوق القيمة العادلة المذكورة بناءً على سعر السهم الأخير البالغ 133.59 دولارًا أمريكيًا

افتراض نمو الإيرادات: 9% سنوياً

• يرى أن Airbnb شركة قوية ومربحة، لكنه يتساءل عن حجم المكاسب المتبقية بدون محرك نمو جديد واضح.
• يؤكد على الضغوط التنظيمية والنزاعات الضريبية وعدم اليقين بشأن توسيع نطاق التجارب باعتبارها عوائق رئيسية.
• يشير إلى أن المنتج يتحسن وأن نطاقه العالمي واسع، ولكنه يسلط الضوء أيضاً على الرسوم، وعدم وجود برنامج ولاء، والمنافسة كقيود على المكاسب طويلة الأجل.

هذان السردان يصوّران الشركة نفسها من خلال عدسات مختلفة، لذا فإن خطوتك التالية هي تحديد أي مجموعة من الافتراضات تبدو أقرب إلى رؤيتك لمستقبل Airbnb وماذا يعني ذلك بالنسبة للسعر الذي ترغب في دفعه.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول Airbnb؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.