• إذا كنت تتساءل عما إذا كانت أسهم Amazon.com تقدم قيمة جيدة عند المستويات الحالية، فمن المفيد التخلص من الضوضاء والتركيز على ما تقوله الأرقام بالفعل.
• أغلق السهم مؤخرًا عند 250.56 دولارًا أمريكيًا، محققًا عوائد بلغت 5.1% خلال 7 أيام، و19.4% خلال 30 يومًا، و10.6% منذ بداية العام، و45.2% خلال عام واحد، و134.3% خلال 3 سنوات. يثير هذا بطبيعة الحال تساؤلات حول مدى انعكاس هذا الأداء في سعر السهم.
• ركزت العناوين الرئيسية مؤخراً على استثمارات أمازون المستمرة في قطاعي التجزئة والحوسبة السحابية، ودورها في التوجهات الأوسع نطاقاً في التجارة الإلكترونية والخدمات الرقمية. ويساعد هذا السياق في فهم سبب مراقبة المستثمرين عن كثب للتوازن بين توقعات النمو، ومخاطر التنفيذ، وسعر السهم.
• حالياً، تبلغ قيمة أسهم أمازون 2 من 6. والسؤال الأساسي هو كيف تفسر مناهج التقييم المختلفة هذه القيمة، وما إذا كان إطار عمل أكثر شمولاً، والذي سيتم تقديمه في نهاية هذه المقالة، يمكن أن يمنحك رؤية أوضح لقيمة الأسهم.

حصلت أمازون على تقييم 2/6 فقط في فحوصات التقييم التي أجريناها. اطلع على المؤشرات السلبية الأخرى التي رصدناها في تحليل التقييم الكامل .

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة أمازون.كوم

يأخذ نموذج التدفقات النقدية المخصومة تقديرات التدفقات النقدية المستقبلية للشركة ويخصمها إلى اليوم باستخدام معدل العائد المطلوب، بهدف ترجمة كل تلك الدولارات المستقبلية إلى قيمة حالية واحدة للسهم الواحد.

بالنسبة لشركة أمازون، يستخدم النموذج التدفق النقدي الحر للأشهر الاثني عشر الماضية، والذي يبلغ حوالي 40.1 مليار دولار، كنقطة انطلاق. يقدم المحللون توقعات محددة لعدة سنوات، ثم يقوم موقع Simply Wall St باستقراء البيانات باستخدام منهجية تحويل التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين. وفقًا لهذا الإطار، يُتوقع أن يبلغ التدفق النقدي الحر لعام 2030 نحو 141.3 مليار دولار، مع توقعات بتدفقات نقدية داخلة أكبر تدريجيًا في السنوات اللاحقة، بدءًا من تدفق نقدي خارج متوقع في عام 2026 بقيمة 20.6 مليار دولار.

عند خصم جميع التدفقات النقدية المتوقعة وجمعها، يصل النموذج إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ 297.89 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 250.56 دولارًا أمريكيًا، فإن هذا يشير إلى خصم جوهري بنسبة 15.9% بناءً على هذا التحليل باستخدام التدفقات النقدية المخصومة.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم أمازون مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 15.9%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 59 سهماً آخر عالي الجودة مقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: سعر سهم أمازون مقابل أرباحه

بالنسبة للشركات المربحة، تُعدّ نسبة السعر إلى الأرباح طريقةً مباشرةً لربط سعر السهم بالأرباح التي يدعمها. فهي تساعدك على معرفة قيمة الدولار التي يحددها السوق مقابل كل دولار من الأرباح.

يعتمد تحديد نسبة السعر إلى الأرباح "الطبيعية" على توقعات المستثمرين للنمو المستقبلي ومستوى المخاطر التي يرونها في تلك الأرباح. عادةً ما يبرر النمو المرتفع وانخفاض المخاطر المتوقعة نسبة سعر إلى أرباح أعلى، بينما تميل الأرباح الأبطأ أو الأقل قابلية للتنبؤ إلى تبرير نسبة أقل.

تُتداول أسهم أمازون حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 34.69 ضعفًا، مقارنةً بمتوسط قطاع تجارة التجزئة متعددة السلاسل البالغ 21.95 ضعفًا، ومتوسط الشركات المنافسة البالغ 28.70 ضعفًا. وتُقدّر منصة Simply Wall St النسبة العادلة لأمازون بـ 39.38 ضعفًا. وتُعدّ هذه النسبة العادلة تقديرًا خاصًا لنسبة السعر إلى الربحية التي قد تكون منطقية بالنظر إلى معدل نمو أرباح الشركة، وقطاعها، وهوامش ربحها، وقيمتها السوقية، وخصائص المخاطر لديها.

لأن نسبة السعر إلى الأرباح العادلة تربطها بمحركات خاصة بالشركة بدلاً من متوسطات المجموعة العامة، فإنها تُتيح تخصيصًا أكبر من مجرد مقارنة بسيطة مع الشركات المنافسة أو القطاع ككل. وبما أن نسبة السعر إلى الأرباح الحالية لشركة أمازون أقل من النسبة العادلة، فإن أسهمها تُعتبر مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية وفقًا لهذا المعيار.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 19 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر روايتك الخاصة على موقع أمازون.كوم

ذكرنا سابقاً أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، وهنا يأتي دور السرديات كطريقة بسيطة لربط قصة واضحة حول Amazon.com بأرقامك الخاصة حول الإيرادات والأرباح والهوامش والقيمة العادلة المستقبلية.

السرد هو رؤيتك لما يحرك شركة أمازون، مكتوبًا على شكل قصة قصيرة تستند إلى مجموعة من الافتراضات. فبدلاً من الاكتفاء بقبول مخرجات التدفقات النقدية المخصومة أو نسبة السعر إلى الأرباح، تربط نموذج العمل الذي تعتقد أن أمازون تبنيه بتوقعات مالية، ثم بالقيمة العادلة للسهم.

في منصة Simply Wall St، تُعدّ التقارير الاستثمارية سهلة الاستخدام، وهي متاحة ضمن صفحة المجتمع، وقد أنشأها بالفعل ملايين المستثمرين. هذا يعني أنه بإمكانك اختيار التقرير الذي يناسبك أو تعديل الافتراضات بنفسك، ثم الاطلاع على القيمة العادلة المباشرة ومقارنتها بسعر السهم الحالي لتحديد ما إذا كان السهم يبدو باهظ الثمن أم رخيصًا وفقًا لمعاييرك.

يتم تحديث هذه التقارير تلقائيًا عند ورود أرباح أو أخبار أو توقعات تحليلية جديدة، لذا فإن تقديرك للقيمة العادلة يتغير تبعًا للمعلومات بدلًا من أن يبقى ثابتًا. كما يمكنك الاطلاع على كيفية تفسير المستثمرين المختلفين للسهم نفسه، بدءًا من نظرة حذرة من أمازون.كوم بقيمة عادلة تبلغ حوالي 141 دولارًا أمريكيًا، وصولًا إلى تقرير أكثر تفاؤلًا يقترب من 500 دولار أمريكي.

أما بالنسبة لموقع Amazon.com، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لاثنين من أبرز قصص Amazon.com:

القيمة العادلة: 450.00 دولار أمريكي للسهم الواحد

نسبة انخفاض القيمة الضمنية مقارنة بسعر الإغلاق الأخير: 44.3%

نسبة نمو الإيرادات المستخدمة في هذا التقرير: 8.95%

• يجادل المؤلف بأن أمازون تتعمد إبقاء هوامش الربح منخفضة على المدى القريب لتمويل مشاريع الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية والأتمتة الكبيرة التي من المتوقع أن ترفع من قوة الأرباح في وقت لاحق.
• يتم تقديم خدمات AWS والإعلان وعمليات البيع بالتجزئة الأكثر كفاءة على أنها محركات الربح الرئيسية، مع أدوات الذكاء الاصطناعي والرقائق المخصصة التي تهدف إلى ضمان ولاء عملاء المؤسسات.
• يُصوّر التقرير سعر السهم الحالي على أنه لا يعكس بشكل كامل الدخل التشغيلي المستقبلي المحتمل إذا سارت هوامش الربح وتغير مزيج المنتجات كما هو متوقع.

القيمة العادلة: 222.55 دولار أمريكي للسهم الواحد

نسبة المبالغة في التقييم الضمني مقارنة بسعر الإغلاق الأخير: 12.6%

نسبة نمو الإيرادات المستخدمة في هذا التقرير: 15.19%

• يركز هذا المؤلف على كيفية دعم تجارة التجزئة عبر الإنترنت، وبائعي الطرف الثالث، وخدمات AWS، والإعلان لقوة ربحية أعلى، ولكنه يسلط الضوء أيضًا على أن إعادة الاستثمار المكثفة قد تبقي التدفق النقدي الحر منخفضًا لبعض الوقت.
• يقدم التقرير السردي افتراضات تفصيلية حول مزيج الإيرادات وهوامش الربح، مع إيلاء اهتمام خاص لدور AWS والإعلان في الربحية الإجمالية.
• وبناءً على تلك الافتراضات، فإن القيمة العادلة المشار إليها أقل من سعر السهم الحالي، لذا فإن السهم يبدو مقومًا بالكامل أو أغنى من تقدير المؤلف.

إذا كنت ترغب في معرفة كيف يربط المستثمرون الآخرون قصصهم وأرقامهم على موقع Amazon.com، يمكنك مراجعة المزيد من الروايات، ومقارنة قيمها العادلة، وتحديد الافتراضات التي تتوافق بشكل أفضل مع توقعاتك الخاصة.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة أمازون؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.