• إذا تساءلت يوماً ما إذا كان سعر سهم Amazon.com البالغ 271.17 دولاراً أمريكياً يعكس إمكاناته المستقبلية أم أنه يعكس بالفعل الكثير من التفاؤل، فهذه المقالة موجهة إليك.
• حقق السهم عائدًا بنسبة 2.3% خلال الأيام السبعة الماضية، و26.9% خلال الثلاثين يومًا الماضية، و19.7% منذ بداية العام وحتى الآن، و41.2% خلال العام الماضي، مع عائد لمدة 3 سنوات بنسبة 141.7% وعائد لمدة 5 سنوات بنسبة 71.5%.
• استمرت العناوين الرئيسية مؤخراً في التركيز على حجم أمازون في مجال التجارة الإلكترونية والبنية التحتية السحابية، فضلاً عن استثماراتها المستمرة في الخدمات اللوجستية والقدرات التقنية. وتساعد هذه المحاور في توضيح كيفية ارتباط تحركات سعر السهم الأخيرة بتوقعات التدفقات النقدية المستقبلية والموقع التنافسي.
• يحظى موقع Amazon.com حاليًا بتقييم 3/6 ، وسيقوم الجزء المتبقي من هذه المقالة بتحليل ما يعنيه ذلك عبر مناهج التقييم المختلفة والإشارة إلى طريقة أكثر شمولاً للتفكير في القيمة في النهاية.

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة أمازون.كوم

يقوم نموذج التدفقات النقدية المخصومة بتوقع التدفقات النقدية المستقبلية للشركة ثم خصمها إلى قيمتها الحالية. ويهدف هذا النموذج إلى تقدير القيمة المحتملة للشركة بناءً على تلك التدفقات النقدية بدلاً من الاعتماد فقط على أرباحها أو إيراداتها الحالية.

بالنسبة لشركة أمازون، يستخدم النموذج التدفق النقدي الحر للأشهر الاثني عشر الماضية، والذي يبلغ حوالي 37.13 مليار دولار، ويعتمد على منهجية تحويل التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين، استنادًا إلى توقعات التدفق النقدي. تغطي مدخلات المحللين السنوات الأقرب، بينما يتوسع موقع Simply Wall St في استقراء البيانات، حيث يتوقع تدفقًا نقديًا حرًا لعام 2030 يبلغ حوالي 175.95 مليار دولار. ويُرفق ذلك بسلسلة من التوقعات بين عامي 2026 و2035، والتي تم خصمها إلى قيمتها الحالية باستخدام افتراضات العائد المطلوب للنموذج.

عند جمع هذه التدفقات النقدية المخصومة، تُقدّر القيمة الجوهرية للسهم الواحد بحوالي 398.72 دولارًا أمريكيًا. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 271.17 دولارًا أمريكيًا، فهذا يعني أن سعر السهم أقل بنحو 32% من تلك القيمة الجوهرية المُقدّرة، مما يُشير إلى أن شركة أمازون قد تكون مُقوّمة بأقل من قيمتها الحقيقية وفقًا لهذا النموذج الخاص بالتدفقات النقدية.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم أمازون مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 32%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 51 سهماً آخر عالي الجودة مقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: سعر سهم أمازون مقابل أرباحه

بالنسبة للشركات المربحة، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) أداةً مفيدةً لفهم العائد على الاستثمار لكل دولار من الأرباح. فعادةً ما يرتبط ارتفاع مُضاعف الربحية بنمو مُتوقع أعلى ومخاطر مُتصوّرة أقل، بينما قد يُشير انخفاضه إلى توقعات نمو أكثر تواضعًا أو مخاطر أعلى.

يتم تداول أسهم أمازون حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 32.13 ضعفًا. وهذا أعلى من متوسط نسبة السعر إلى الربحية في قطاع تجارة التجزئة متعددة السلاسل البالغ 19.39 ضعفًا، وأعلى أيضًا من متوسط النسبة في مجموعة الشركات المنافسة البالغ 28.78 ضعفًا، مما يشير إلى أن السوق مستعد لدفع مبلغ أكبر مقابل كل دولار من أرباح أمازون مقارنةً بالعديد من الشركات المنافسة في القطاع.

يبلغ معدل السعر إلى الأرباح العادل لشركة أمازون، وفقًا لموقع Simply Wall St، 41.78 ضعفًا. هذا تقدير خاص لما قد يبدو عليه معدل السعر إلى الأرباح "الطبيعي" للشركة، بناءً على عوامل مثل نمو الأرباح، والقطاع، وهوامش الربح، والقيمة السوقية، ومستوى المخاطر. ولأنه يُعدّل هذه الخصائص الخاصة بالشركة، فإن معدل السعر إلى الأرباح العادل يوفر معيارًا أكثر دقة من مجرد المقارنات مع الشركات المنافسة أو القطاع ككل.

تشير مقارنة نسبة السعر إلى الأرباح الحالية البالغة 32.13 مرة مع النسبة العادلة البالغة 41.78 مرة إلى أن السهم يتم تداوله بأقل من هذا المضاعف العادل وفقًا لهذا المقياس.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 19 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر روايتك الخاصة على موقع أمازون.كوم

ذكرنا سابقاً أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم. وهنا يأتي دور "السرديات": وهي طريقة بسيطة لربط قصة واضحة حول أمازون بالأرقام التي تراها مناسبة لإيراداتها وأرباحها وهوامش ربحها وقيمتها العادلة المستقبلية.

يربط السرد ثلاثة عناصر معًا: رؤيتك للشركة، وتوقعات مالية متوافقة، والقيمة العادلة الناتجة. فبدلاً من مجرد النظر إلى نسبة السعر إلى الأرباح أو مخرجات التدفقات النقدية المخصومة، يمكنك رؤية كيف تُسهم افتراضاتك حول خدمات أمازون السحابية، والإعلان، والخدمات اللوجستية، أو الكفاءة المدعومة بالذكاء الاصطناعي في الوصول إلى سعر يمكنك مقارنته بسعر اليوم البالغ 271.17 دولارًا أمريكيًا.

في منصة Simply Wall St، تتوفر ميزة "الروايات" ضمن صفحة "المجتمع" وهي سهلة الاستخدام. يمكنك اختيار عرض موجود مسبقًا على موقع Amazon.com، مثل عرض يستخدم قيمة عادلة قدرها 151.21 دولارًا أمريكيًا بمعدل نمو إيرادات 7% وهامش ربح 10%، أو عرض آخر يفترض قيمة عادلة قدرها 450.00 دولارًا أمريكيًا بمعدل نمو 8.95% وهامش ربح 9%، ثم يمكنك الاطلاع في مكان واحد على كيفية ترجمة هذه الروايات المختلفة إلى قيم عادلة متباينة للغاية مقارنةً بالسعر الحالي.

بفضل تحديثات البيانات التلقائية عند ورود أرباح أو أخبار أو تقديرات تحليلية جديدة، تبقى رؤيتك على Amazon.com محدّثة، ويمكنك معرفة متى اقتربت القيمة العادلة لأسهمك من سعر السوق أو ابتعدت عنه بسرعة. وهذا يساعدك على تحديد ما إذا كان الوقت مناسبًا للتحرك أم الانتظار.

أما بالنسبة لموقع Amazon.com، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لاثنين من أبرز قصص Amazon.com:

هذه الأمور تقع على طرفي نقيض في نقاش التقييم وتعطيك فكرة واضحة عن كيفية اختلاف الافتراضات المتعلقة بالنمو والهوامش وإعادة الاستثمار، مما يؤدي إلى قيم عادلة مختلفة تمامًا مقارنة بسعر السهم الحالي البالغ 271.17 دولارًا أمريكيًا.

القيمة العادلة في هذا السياق: 450.00 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

الخصم الضمني على هذه القيمة العادلة: أقل بنسبة 39.7% من التقدير السردي

معدل نمو الإيرادات المتوقع: 8.95%

• يصف التقرير شركة أمازون بأنها غير مفهومة بشكل جوهري، مع وجود ضغط متعمد على هامش الربح اليوم لتمويل استثمارات كبيرة في الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية والأتمتة والتي من المتوقع أن تدعم قدرة أعلى على تحقيق الأرباح في وقت لاحق.
• تسلط الأضواء على خدمات AWS والإعلان وعمليات البيع بالتجزئة الأكثر كفاءة باعتبارها المحركات الرئيسية للربح، مع استخدام أدوات الذكاء الاصطناعي والرقائق المخصصة وأتمتة الخدمات اللوجستية لدعم هذه القطاعات.
• ويجادل بأن الهوامش الحالية تعكس مرحلة استثمارية، وأنه مع استيعاب تلك الاستثمارات، يمكن أن تدعم القدرة على تحقيق الأرباح القيمة العادلة البالغة 450.00 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد المستخدمة في النموذج.

القيمة العادلة في هذا السياق: 222.55 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

علاوة ضمنية على هذه القيمة العادلة: 21.8% أعلى من التقدير السردي

معدل نمو الإيرادات المتوقع: 15.19%

• يركز على كيف أن الأرباح المعلنة لشركة أمازون قد تقلل من قدرتها على تحقيق الأرباح، ولكن أيضًا على كيف يمكن لإعادة الاستثمار المستمرة أن تبقي التدفق النقدي الحر منخفضًا لبعض الوقت.
• يقسم العمل إلى متاجر عبر الإنترنت، وبائعين من أطراف ثالثة، وخدمات AWS، والإعلان، والاشتراكات، والمتاجر الفعلية، ويحدد افتراضات النمو والهامش على مستوى القطاعات لبناء التدفق النقدي التشغيلي المستقبلي.
• يؤكد على أن الضغط التنظيمي والتباطؤ الاقتصادي والإنفاق الرأسمالي الكبير يمكن أن يؤثر على سرعة ظهور تلك التدفقات النقدية، ولهذا السبب تستند هذه الرواية إلى قيمة عادلة أقل تبلغ 222.55 دولارًا أمريكيًا.

إذا كنت ترغب في معرفة كيف يربط المستثمرون الآخرون هذه النقاط لشركة Amazon.com وكيف تترجم قصصهم إلى قيم عادلة مختلفة، فمن الجدير مراجعة المجموعة الكاملة من روايات المجتمع وتتبع كيفية تطور الافتراضات بمرور الوقت.

لمعرفة كيف ترتبط هذه النتائج بالنمو طويل الأجل والمخاطر والتقييم، اطلع على مجموعة كاملة من روايات المجتمع الخاصة بشركة Amazon.com على موقع Simply Wall St. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية حتى يتم تنبيهك عند تطور القصة.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة أمازون؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.