• قد يتساءل المستثمرون عما إذا كان سهم Amazon.com لا يزال يقدم قيمة بعد فترة طويلة من تسليط الضوء عليه، أو ما إذا كانت التوقعات هي التي تحدد السعر الحالي بالفعل.
• أغلق السهم آخر مرة عند 264.14 دولارًا أمريكيًا، مع عوائد بلغت 6.3٪ خلال الشهر الماضي، و16.6٪ منذ بداية العام، و28.5٪ خلال العام الماضي، بينما انخفض العائد خلال الأيام السبعة الماضية بنسبة 3.1٪.
• ركزت العناوين الرئيسية مؤخرًا على توسع أمازون في قطاعي التجزئة والحوسبة السحابية، فضلًا عن التطوير المستمر للخدمات التي تُبنى على منصتها الأساسية. وبالنظر إلى العائد الذي بلغ 127.2% على مدى ثلاث سنوات و64.9% على مدى خمس سنوات، يُفسر هذا السياق سبب حرص المستثمرين على مراقبة العائد الذي يدفعونه مقابل كل دولار من التدفقات النقدية المستقبلية.
• يمنح موقع Simply Wall St حاليًا شركة Amazon.com تقييمًا للقيمة يبلغ 3 من 6. سيتناول الجزء المتبقي من هذه المقالة كيفية توافق أساليب التقييم المختلفة، قبل أن نختتم بنظرة أشمل لفهم ما يعنيه هذا التقييم بالنسبة لك كمساهم.

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة أمازون.كوم

ينظر نموذج التدفق النقدي المخصوم، أو DCF، إلى النقد الذي من المتوقع أن يولده موقع Amazon.com في المستقبل، ثم يقوم بخصم تلك التدفقات النقدية المتوقعة إلى اليوم لتقدير ما يمكن أن تكون عليه قيمة السهم الآن.

تُشير تقارير أمازون.كوم حاليًا إلى أن التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية بلغ حوالي 37.1 مليار دولار. وتشير توقعات المحللين وموقع سيمبلي وول ستريت إلى أن هذا الرقم قد يصل إلى حوالي 175.9 مليار دولار في عام 2030، وذلك من خلال نموذج مفصل من مرحلتين لتحويل التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية، والذي يرسم تقديرات التدفق النقدي السنوي بين عامي 2026 و2035، بعضها مبني على تحليلات والبعض الآخر مُستنبط.

بإعادة جميع التدفقات النقدية المتوقعة إلى قيمتها الحالية، تُقدّر القيمة الجوهرية للسهم بحوالي 399.82 دولارًا أمريكيًا. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 264.14 دولارًا أمريكيًا، تشير نتائج تحليل التدفقات النقدية المخصومة إلى خصم ضمني بنسبة 33.9%. وهذا يدل على أن السهم، وفقًا لهذا النموذج وحده، يبدو مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم أمازون مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 33.9%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 50 سهماً آخر عالي الجودة مقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: سعر سهم أمازون مقابل أرباحه

بالنسبة للشركات المربحة مثل Amazon.com، فإن نسبة السعر إلى الأرباح هي طريقة مفيدة للتحقق مما تدفعه مقابل كل دولار من الأرباح، لأنها تربط سعر السهم مباشرة بتدفق أرباح الشركة الحالي.

يعتمد تحديد نسبة السعر إلى الأرباح "الطبيعية" على سرعة نمو الأرباح المتوقعة ومستوى المخاطرة المرتبطة بها. فارتفاع معدل النمو المتوقع أو انخفاض مستوى المخاطرة المتصورة قد يبرر ارتفاع نسبة السعر إلى الأرباح، بينما يرتبط تباطؤ النمو أو ارتفاع مستوى المخاطرة عادةً بانخفاض هذه النسبة.

يتم تداول أسهم أمازون حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 31.29 ضعفًا. وهذا أعلى من متوسط نسبة السعر إلى الربحية في قطاع تجارة التجزئة متعددة السلاسل البالغ 19.31 ضعفًا، وأعلى أيضًا من متوسط نسبة السعر إلى الربحية في مجموعة الشركات المنافسة البالغ 25.88 ضعفًا. يشير هذا إلى أن السوق مستعد لدفع سعر أعلى مقارنةً بالعديد من المنافسين.

يبلغ معدل السعر إلى الأرباح العادل لشركة أمازون، وفقًا لموقع Simply Wall St، 41.45 ضعفًا. هذا تقدير خاص لقيمة هذا المعدل، آخذًا في الاعتبار عوامل مثل نمو الأرباح، وهوامش الربح، والقطاع، والقيمة السوقية، والمخاطر الخاصة بالشركة. ولأنه يجمع هذه الخصائص على مستوى الشركة، فإن معدل السعر إلى الأرباح العادل يُعدّ أكثر دقة من مجرد مقارنة بسيطة مع الشركات المنافسة أو القطاع.

تشير مقارنة نسبة السعر إلى الأرباح الفعلية لشركة Amazon.com البالغة 31.29 مرة مع النسبة العادلة البالغة 41.45 مرة إلى أنه، بالنسبة لهذا المعيار القائم على النموذج، يتم تداول السهم بمضاعف أقل.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 19 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر روايتك الخاصة على موقع أمازون.كوم

أوضحت الأقسام السابقة كيف يمكن لنموذج التدفقات النقدية المخصومة ومضاعفات السعر إلى الأرباح أن توفر لك تقديرات دقيقة، لكن ميزة "السرديات" تتيح لك التعمق أكثر من خلال ربط قصتك الخاصة حول Amazon.com بهذه الأرقام. وهذا يسمح لك بتحديد ما تعتقد أنه القيمة العادلة، إلى جانب افتراضاتك بشأن الإيرادات والأرباح وهوامش الربح المستقبلية، ثم مقارنة ذلك بسعر السهم الحالي.

في منصة Simply Wall St، تظهر "الروايات" ضمن صفحة "المجتمع"، ويستخدمها بالفعل ملايين المستثمرين كأداة سهلة الاستخدام تربط بين ثلاثة عناصر: قصة الشركة، والتوقعات المستقبلية، والقيمة العادلة الضمنية. ويتم تحديث جميع هذه العناصر تلقائيًا مع تغير الأخبار أو الأرباح أو التوجيهات.

هذا يعني أنه يمكنك اتخاذ القرار المناسب بمقارنة القيمة العادلة بالسعر، بدلاً من مجرد التفاعل مع العناوين الرئيسية. على سبيل المثال، تشير إحدى الروايات على منصة Amazon.com حاليًا إلى قيمة عادلة تبلغ 151.21 دولارًا أمريكيًا، بينما تشير أخرى إلى 500.00 دولارًا أمريكيًا. تعكس هذه الروايات وجهات نظر مختلفة تمامًا حول خدمات AWS، والاستثمار في الذكاء الاصطناعي، وهوامش الربح في قطاع التجزئة، ومع ذلك، فإن كلتيهما مرتبطتان بشكل واضح بافتراضات محددة وليس بالحدس.

أما بالنسبة لموقع Amazon.com، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لاثنين من أبرز قصص Amazon.com:

تقع هذه الأمور على طرفي نقيض في نقاش القيمة العادلة، لذا يمكنك أن ترى كيف يربط المستثمرون المختلفون نفس مجموعة محركات الأعمال باستنتاجات مختلفة تمامًا.

القيمة العادلة: 450.00 دولار أمريكي للسهم الواحد

الخصم الضمني على هذه القيمة العادلة: 41.3% بناءً على سعر الإغلاق الأخير البالغ 264.14 دولارًا أمريكيًا

معدل نمو الإيرادات المتوقع: 8.95%

• يزعم الرأي المتفائل أن الضغط الحالي على هامش الربح مقصود، حيث يهدف الإنفاق الكبير على الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية إلى رفع قدرة أمازون على تحقيق الأرباح على المدى الطويل.
• تُعرض خدمات AWS والإعلان وعمليات البيع بالتجزئة الأكثر كفاءة باعتبارها المحركات الرئيسية التي يمكن أن تدعم ربحية أعلى مع بلوغ مرحلة الاستثمار ذروتها.
• عند سعر 450 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، يرى المؤلف أن الفجوة بين هوامش الربح المعلنة وقوة الأرباح الأساسية هي السبب الرئيسي وراء اعتبار السهم مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية.

القيمة العادلة: 222.55 دولار أمريكي للسهم الواحد

علاوة ضمنية على هذه القيمة العادلة: 18.7% بناءً على سعر الإغلاق الأخير البالغ 264.14 دولارًا أمريكيًا

معدل نمو الإيرادات المتوقع: 15.19%

• يرى أصحاب الرأي الأكثر حذراً أن قيمة أمازون أقل من سعر السهم الحالي، حتى مع افتراض مساهمات قوية من البائعين الخارجيين وخدمات أمازون السحابية والإعلانات.
• ويشير المؤلف إلى أن إعادة الاستثمار المستمرة والإنفاق الرأسمالي الكبير قد يبقيان التدفق النقدي الحر أقل من التدفق النقدي التشغيلي الرئيسي لبعض الوقت.
• من هذا المنظور، يعكس السهم بالفعل جزءًا كبيرًا من الإيرادات المتوقعة وتحسن هامش الربح، لذا فإن السعر الحالي يُعتبر مرتفعًا مقارنة بالقيمة العادلة المقدرة البالغة 222.55 دولارًا أمريكيًا.

تُظهر هذه الروايات مجتمعة كيف يمكن لمستثمرين اثنين أن ينظرا إلى نفس الشركة، ويتفقا على العديد من محركات الأعمال، ومع ذلك يصلان إلى وجهات نظر مختلفة تمامًا حول قيمة Amazon.com اليوم.

إذا كنت ترغب في معرفة كيف تتطور هذه الحجج بشكل كامل وكيف يقوم المستثمرون الآخرون بصياغة المفاضلة بين السعر والنمو والربحية، يمكنك مراجعة مجموعة أوسع من روايات المجتمع لاحقًا.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة أمازون؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.