• هل تتساءل عما إذا كان سعر سهم جي بي مورغان تشيس البالغ حوالي 300.85 دولار أمريكي يمثل قيمة عادلة اليوم، أم أن التوقعات قد تم تسعيرها بالفعل؟ تُحلل هذه المقالة ما تُشير إليه الأرقام فعلاً بشأن السهم.
• ارتفع سعر السهم بنسبة 0.5% خلال الأسبوع الماضي، وانخفض بنسبة 2.2% خلال الشهر الماضي، بينما لا يزال يحقق عائدًا بنسبة 16.1% خلال العام الماضي، وعائدًا بنسبة 109.5% على مدى خمس سنوات. يوفر هذا سياقًا مهمًا لأي تقييم تقوم به.
• ركزت التغطية الإعلامية الأخيرة على دور بنك جيه بي مورغان تشيس كواحد من أكبر البنوك الأمريكية، ومكانته في النقاشات الأوسع حول أوضاع الائتمان ومرونة القطاع المالي. غالباً ما تؤثر هذه الخلفية على نظرة المستثمرين للمخاطر، مما قد يؤثر بدوره على المبلغ الذي يرغبون في دفعه مقابل السهم.
• وفقًا لإطار التقييم المكون من ست نقاط الذي وضعته Simply Wall St، حصل بنك JPMorgan Chase على 3 من 6. ستقارن الأقسام التالية بين طرق التقييم المختلفة، ثم ستقدم طريقةً للنظر إلى ما هو أبعد من المضاعفات والنماذج المعتادة لفهم ما قد تعنيه هذه النتيجة بالنسبة لك.

النهج الأول: تحليل العوائد الزائدة لشركة جيه بي مورغان تشيس

يقيّم نموذج العوائد الزائدة مقدار القيمة التي يمكن للشركة تحقيقها فوق العائد الذي يطلبه المساهمون، ثم يحوّل هذه الأرباح الزائدة إلى قيمة جوهرية للسهم. بالنسبة لشركة جيه بي مورغان تشيس، يبدأ هذا النهج بالقيمة الدفترية المقدرة للسهم الواحد والبالغة 128.38 دولارًا أمريكيًا، والقيمة الدفترية المستقرة البالغة 145.10 دولارًا أمريكيًا، وكلاهما مبني على تقديرات مستقبلية مرجحة من 13 محللًا.

يستخدم النموذج ربحية سهم مستقرة قدرها 24.63 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وعائدًا متوسطًا على حقوق الملكية بنسبة 16.98%. وبمقارنة تكلفة حقوق الملكية البالغة 11.70 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، يُحسب العائد الزائد عند 12.93 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبعبارة أخرى، يشير هذا إلى أنه بناءً على هذه الافتراضات، من المتوقع أن يحقق بنك جيه بي مورغان تشيس أرباحًا على حقوق ملكيته تفوق ما يُفترض أن يطلبه المساهمون.

بجمع هذه المدخلات، توصل إطار عمل العوائد الزائدة إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 430.88 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ حوالي 300.85 دولارًا أمريكيًا، فإن هذا يعني أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية بنسبة 30.2% تقريبًا وفقًا لهذا النموذج.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للعوائد الزائدة إلى أن أسهم بنك جيه بي مورغان تشيس مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 30.2%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 47 سهماً آخر عالي الجودة ومقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: سعر سهم جي بي مورغان تشيس مقابل أرباحه

يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) طريقة شائعة لتقييم الشركات الرابحة، لأنه يربط بين سعر السهم الواحد والأرباح التي يُحققها. بالنسبة لسهم مثل جي بي مورغان تشيس، حيث تُشكّل الأرباح محوراً أساسياً، يُعطي مُضاعف الربحية مؤشراً مباشراً عن القيمة السوقية التي يدفعها السوق مقابل هذه الأرباح.

يعتمد تحديد نسبة السعر إلى الأرباح "الطبيعية" أو "العادلة" بشكل كبير على سرعة نمو الأرباح المتوقعة ومستوى المخاطرة المُتوقعة لهذه الأرباح. فارتفاع معدل النمو المتوقع أو انخفاض مستوى المخاطرة المُتصوَّرة قد يُبرر ارتفاع نسبة السعر إلى الأرباح، بينما يُشير تباطؤ النمو أو ارتفاع مستوى المخاطرة عادةً إلى انخفاضها.

يتداول سهم بنك جيه بي مورغان تشيس حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 14.02 ضعفًا. وهذا أعلى من متوسط قطاع البنوك البالغ 11.49 ضعفًا، وأعلى أيضًا من متوسط مجموعة الشركات المنافسة البالغ 12.95 ضعفًا، مما يشير إلى أن سعر السهم أعلى من سعر العديد من المنافسين. وتبلغ نسبة السعر إلى الربحية العادلة لبنك جيه بي مورغان تشيس، وفقًا لموقع Simply Wall St، 14.71 ضعفًا، وهي تقدير خاص لما يمكن أن تكون عليه نسبة السعر إلى الربحية المعقولة، بالنظر إلى أداء أرباحه، وقطاعه، وهيكل هوامش الربح، ورأس ماله السوقي، وخصائص المخاطر.

نظرًا لأن نسبة القيمة العادلة مصممة خصيصًا للسهم، فإنها قد تكون أكثر إفادة من مجرد مقارنتها بنظرائها أو بالقطاع، والتي قد تختلف في الحجم أو الجودة أو المخاطر. فعند تحديد نسبة القيمة العادلة عند 14.71 ضعفًا مقابل نسبة السعر إلى الأرباح الحالية البالغة 14.02 ضعفًا، يُشير ذلك إلى أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية وفقًا لهذا المقياس.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 20 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر روايتك الخاصة مع جي بي مورغان تشيس

كما ذُكر سابقًا، توجد طريقة أفضل لفهم التقييم. تعتمد هذه الطريقة على افتراضات القيمة العادلة والإيرادات والأرباح وهوامش الربح المعتادة، وتتيح لك ربطها بقصة واضحة، ثم ربط هذه القصة بتوقعات مالية وقيمة عادلة يمكنك مقارنتها بسهولة بالسعر الحالي على صفحة مجتمع Simply Wall St. يتم تحديث هذه الطريقة مع ورود أخبار أو تقارير أرباح جديدة. على سبيل المثال، بالنسبة لشركة JPMorgan Chase، قد يبني أحد المستثمرين رؤية متفائلة حول قيمة عادلة تقارب 387 دولارًا أمريكيًا استنادًا إلى نمو أعلى في الإيرادات ونسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 17.4 ضعفًا. بينما قد يفضل مستثمر آخر رؤية أكثر حذرًا تقترب من 298 دولارًا أمريكيًا، وتعتمد على نمو أقل في الإيرادات ونسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 15.0 ضعفًا. يمنحك هذا نطاقًا شفافًا من وجهات النظر لتقييم قرارك بشأن ما إذا كان السعر الحالي مرتفعًا أو منخفضًا أو متوافقًا تقريبًا مع توقعاتك.

أما بالنسبة لشركة جيه بي مورغان تشيس، فسنسهل الأمر عليك حقًا من خلال عرض لمحات عن اثنين من أبرز روايات جيه بي مورغان تشيس:

تم تحديد القيمة العادلة في هذا السرد الصعودي بحوالي 337.75 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

وبالنظر إلى السعر الحالي البالغ 300.85 دولار أمريكي، فإن هذا الرأي يعتبر شركة JPMorgan Chase مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنحو 10.9% بناءً على تلك القيمة العادلة.

يعتمد نمو الإيرادات في هذا السيناريو على معدل سنوي يبلغ حوالي 7.6٪.

• يركز المحللون في هذا المجال على النمو الشامل في إدارة الثروات، والمدفوعات، والخدمات المصرفية الرقمية، والتقنيات الجديدة مثل التوكنة والعملات المستقرة. ومن المتوقع أن تدعم هذه المجالات إيرادات الرسوم وهوامش الربح على المدى الطويل.
• يعتمد السرد على مزيج الأعمال المتنوع لشركة جيه بي مورغان تشيس وتوظيف رأس المال في خطوط ومناطق جغرافية جديدة كوسيلة لدعم مرونة الأرباح خلال الدورات الاقتصادية المختلفة.
• للتوافق مع هذا الرأي، ستحتاج إلى أن تكون مرتاحًا لافتراضات الإيرادات التي تبلغ حوالي 209.8 مليار دولار أمريكي، والأرباح التي تبلغ حوالي 63.3 مليار دولار أمريكي، ونسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية التي تبلغ حوالي 16.6 ضعف بحلول عام 2029، بعد خصمها بنسبة 8.0٪ تقريبًا.

تم تحديد القيمة العادلة في هذا السرد الأكثر حذرًا بحوالي 298.09 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

مع السعر الحالي الذي يبلغ حوالي 300.85 دولار أمريكي، يرى هذا الإطار أن سهم JPMorgan Chase أعلى بنحو 0.9٪ من قيمته العادلة، وبالتالي فهو مقوم بشكل مبالغ فيه قليلاً بناءً على هذه المدخلات.

يعتمد نمو الإيرادات في هذا السيناريو على معدل سنوي يبلغ حوالي 7.1٪.

• يُبرز هذا الرأي الضغوط الناجمة عن ارتفاع مخصصات خسائر الائتمان، وزيادة النفقات، وتراجع توقعات صافي دخل الفوائد وبعض رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية. وقد تؤثر هذه العوامل مجتمعةً سلبًا على هوامش الربح إذا استمرت.
• يفترض هذا السيناريو هوامش ربح أقل من السيناريو المتفائل ونسبة سعر/ربح مستقبلية تبلغ حوالي 15.0 ضعف بحلول عام 2029، مع أرباح تبلغ حوالي 62.2 مليار دولار أمريكي وإيرادات تبلغ حوالي 213.4 مليار دولار أمريكي، بخصم يبلغ حوالي 8.1٪.
• يتم الاعتراف بالعوامل الداعمة مثل النمو في الخدمات المصرفية الاستثمارية وإدارة الأصول والثروات والإنفاق على التكنولوجيا، ولكن يتم التعامل معها على أنها لا تعوض بشكل كامل المخاطر المتعلقة بجودة الائتمان والتكاليف والتنفيذ.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة بنك جيه بي مورغان تشيس؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.