• إذا كنت تتساءل عما إذا كان سهم مايكروسوفت لا يزال يقدم قيمة جيدة عند المستويات الحالية، فمن المفيد أن تبدأ بفصل قصة سعر السهم عن القيمة الأساسية للشركة.
• أغلقت أسهم مايكروسوفت مؤخراً عند 421.92 دولاراً أمريكياً، حيث ارتفع السهم بنسبة 1.6% خلال الأسبوع الماضي، وظل ثابتاً تقريباً خلال الشهر الماضي، وانخفض بنسبة 10.8% منذ بداية العام، ولكنه لا يزال يُظهر مكاسب بنسبة 35.4% على مدى 3 سنوات و78.9% على مدى 5 سنوات.
• ركزت العناوين الرئيسية مؤخرًا على دور مايكروسوفت في مجال الذكاء الاصطناعي، والبنية التحتية السحابية واسعة النطاق، وشراكاتها مع رواد التكنولوجيا الآخرين. كل هذه العوامل تُؤثر على نظرة المستثمرين إلى إمكاناتها ومخاطرها على المدى الطويل. ويُفسر هذا السياق سبب تذبذب سعر السهم بين الحماس والحذر في فترات مختلفة مؤخرًا.
• حصلت شركة مايكروسوفت على تقييم كامل ( 6 من 6 ) وفقًا لتقييمات موقع Simply Wall St. سنستعرض فيما يلي كيفية مقارنة طرق التقييم المختلفة للسهم، ثم نختتم بشرح كيفية دمج هذه الطرق للحصول على رؤية أوضح للقيمة.

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة مايكروسوفت

يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) القيمة الحالية للشركة من خلال توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية ثم خصمها إلى قيمتها الحالية بالدولار. ويركز هذا النموذج على النقد الذي يمكن للشركة توليده للمساهمين بدلاً من التركيز على الأرباح المعلنة فقط.

بالنسبة لشركة مايكروسوفت، يعتمد النموذج على منهجية التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين. ويبلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 93.7 مليار دولار. وتشير توقعات المحللين والتوقعات المستنبطة، معبرًا عنها بالقيمة الاسمية، إلى تدفق نقدي حر متوقع قدره 181.1 مليار دولار بحلول عام 2030، مع سلسلة من التقديرات السنوية بين عامي 2026 و2035 تم خصمها لتعكس القيمة الزمنية للنقود والمخاطر.

يُعطي مجموع التدفقات النقدية المخصومة قيمة جوهرية تقديرية تبلغ 570.40 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 421.92 دولارًا أمريكيًا، تشير نتائج تحليل التدفقات النقدية المخصومة إلى أن السهم يُتداول بخصم يقارب 26.0% عن هذه القيمة التقديرية. وهذا يُشير إلى أن سهم مايكروسوفت يبدو مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية وفقًا لهذا التحليل القائم على التدفقات النقدية.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم مايكروسوفت مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 26.0%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 51 سهماً آخر عالي الجودة ومقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: نسبة سعر سهم مايكروسوفت إلى أرباحه (P/E)

بالنسبة للشركات المربحة، تعد نسبة السعر إلى الأرباح طريقة مباشرة لقياس المبلغ الذي تدفعه مقابل كل دولار من الأرباح، وهو أمر يسهل فهمه في كثير من الأحيان مقارنة بالنماذج القائمة على التدفق النقدي أو القيمة الدفترية.

يعتمد تحديد نسبة السعر إلى الأرباح "الطبيعية" على سرعة نمو الأرباح المتوقعة ومدى المخاطر التي قد تنطوي عليها. عادةً ما يدعم النمو المرتفع وانخفاض المخاطر المتوقعة نسبة سعر إلى أرباح أعلى، بينما يميل النمو البطيء أو عدم اليقين المتزايد إلى تبرير نسبة أقل.

تُتداول أسهم مايكروسوفت حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 25.03 ضعفًا. وهذا أقل من متوسط نسبة السعر إلى الربحية في قطاع البرمجيات البالغ حوالي 28.27 ضعفًا، وأقل أيضًا من متوسط المجموعة النظيرة البالغ 30.59 ضعفًا. وتُشير تقديرات Simply Wall St لنسبة السعر إلى الربحية العادلة لمايكروسوفت إلى 40.81 ضعفًا، وهي النسبة التي يقترحها نموذجهم بناءً على عوامل مثل نمو الأرباح، والقطاع، وهوامش الربح، والقيمة السوقية، ومستوى المخاطر.

تتجاوز هذه النسبة العادلة مجرد المقارنة مع الشركات المنافسة أو مع القطاع ككل، لأنها تجمع هذه العوامل الخاصة بالشركة في معيار واحد. فمقارنة نسبة السعر إلى الأرباح الحالية لشركة مايكروسوفت، البالغة 25.03 ضعفًا، مع النسبة العادلة البالغة 40.81 ضعفًا، تشير إلى أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية وفقًا لهذا المقياس.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 19 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ القرارات لديك: اختر سرد مايكروسوفت الخاص بك

سبق ذكره أن هناك طريقة أفضل للتفكير في التقييم. تستكمل الروايات ما تتوقف عنده النسب والنماذج، إذ تتيح لك ربط قصة واضحة لشركة مايكروسوفت بالأرقام التي تؤمن بها، وربط رؤيتك لتطوير بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي، أو اعتماد برنامج Copilot، أو هوامش الربح طويلة الأجل، بتوقعات واضحة وقيمة عادلة يمكن مقارنتها مباشرة بسعر السهم الحالي البالغ 421.92 دولارًا أمريكيًا.

في صفحة مجتمع Simply Wall St، تُعدّ "التحليلات" أداة سهلة الاستخدام تُمكّنك من تحديد افتراضات حول الإيرادات والأرباح وهوامش الربح المستقبلية. ثمّ تُحوّل المنصة هذه الافتراضات إلى قيمة عادلة يمكنك مقارنتها بسعر السوق الحالي لتحديد ما إذا كان سعر سهم مايكروسوفت جذابًا أم باهظًا من وجهة نظرك الخاصة، دون الاعتماد على نموذج واحد يناسب الجميع.

يتم تحديث التقارير عند ورود معلومات جديدة، مثل الأرباح، أو تغييرات اتفاقية OpenAI، أو توجيهات الإنفاق الرأسمالي الجديدة، ما يضمن بقاء رؤيتك لشركة مايكروسوفت مرتبطة بالبيانات الحالية بدلاً من الاعتماد على جداول بيانات قديمة. يمكنك الاطلاع على كيفية تفسير المستثمرين المختلفين للحقائق نفسها، بدءًا من التقييمات الأكثر حذرًا حول 360 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وصولًا إلى الآراء الأكثر تفاؤلًا التي تتجاوز 700 دولار أمريكي، وكل ذلك يستند إلى افتراضات واضحة لا إلى تفاؤل أو تشاؤم مبهم.

أما بالنسبة لشركة مايكروسوفت، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لكم من خلال معاينات لاثنين من أبرز روايات مايكروسوفت:

تبدأ كلتا الروايتين من نفس سعر السهم الحالي البالغ 421.92 دولارًا أمريكيًا، لكنهما تنتهيان عند نقطة مختلفة فيما يتعلق بالقيمة. قراءة كلتيهما طريقة مفيدة لاختبار وجهة نظرك قبل اتخاذ أي قرارات بشأن السهم.

القيمة العادلة في هذا السياق المتفائل: 466.00 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

الخصم الضمني عن القيمة العادلة عند 421.92 دولارًا أمريكيًا: أقل من القيمة الحقيقية بنحو 9.5%

افتراض نمو الإيرادات المستخدم في النموذج: 9.8%

• يرى المؤلف أن شركة مايكروسوفت تتمتع بوضع مالي قوي، مع تدفق نقدي حر كبير، وهوامش تشغيل عالية، ووضع نقدي صافٍ قوي يدعم جدوى الاستثمار.
• يتم تصوير الإنفاق الرأسمالي الكبير المتعلق بالذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية على أنه استجابة منطقية للطلب القوي على Azure وأحمال عمل الذكاء الاصطناعي، وليس علامة على الإنفاق المتهور.
• تم الاعتراف بالمخاطر الرئيسية المتعلقة بالتنظيم وشراكة OpenAI، لكن السرد لا يزال يخلص إلى أن السعر الحالي أقل من القيمة العادلة التي تم وضعها بعناية.

القيمة العادلة في هذا السياق الأكثر حذرًا: 333.48 دولارًا أمريكيًا للسهم

علاوة ضمنية على تلك القيمة العادلة عند 421.92 دولارًا أمريكيًا: مبالغ فيها بنسبة 26.5% تقريبًا

افتراض نمو الإيرادات المستخدم في النموذج: 9.5%

• يتوقع الكاتب أن تنمو شركة مايكروسوفت في مجالات الذكاء الاصطناعي، وAzure، وبرامج الإنتاجية، وLinkedIn، لكنه لا يزال يرى أن التقييم الحالي يتجاوز تلك الأساسيات.
• يعتمد السرد على هوامش ربح صحية، وإمكانية توسيع الهامش، وعمليات إعادة شراء الأسهم المستمرة، ولكنه يتعامل مع هذه الأمور على أنها منعكسة بالفعل بشكل جيد في سعر السهم.
• تشمل المخاطر التي تم تحديدها المنافسة السحابية، والتدقيق التنظيمي، وبطء النمو في بعض القطاعات، واحتمالية أن يتم تسعير الحماس للذكاء الاصطناعي قبل وصول التدفقات النقدية بالكامل.

تُظهر هاتان الروايتان معًا كيف يمكن للمستثمرين الذين يستخدمون افتراضات مماثلة لنمو الإيرادات على المدى الطويل بنسبة تتراوح بين 9% و10% أن يصلوا إلى قيم عادلة مختلفة تمامًا اعتمادًا على وجهات النظر حول الهوامش وتخصيص رأس المال والتنظيم ومدى انعكاس قصة الذكاء الاصطناعي بالفعل في سعر سهم مايكروسوفت الحالي البالغ 421.92 دولارًا أمريكيًا.

إذا كنت ترغب في رؤية أكثر من مجرد وجهتي النظر هاتين، ومقارنة كيفية تقييم المستثمرين الآخرين لنفس بيانات الأرباح والتدفق النقدي، فمن الجدير بالنظر إلى مجموعة أوسع من روايات المجتمع لشركة مايكروسوفت حيث يمكن وضع كل خط قيمة عادلة مقابل سعر السوق المباشر.

للاطلاع على كيفية ارتباط هذه النتائج بالنمو طويل الأجل والمخاطر والتقييم، راجع مجموعة كاملة من روايات المجتمع حول مايكروسوفت على موقع Simply Wall St. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية حتى يتم تنبيهك عند تطور القصة.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل التي تخفيها مايكروسوفت؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.