• بالنسبة للمستثمرين الذين يتساءلون عما إذا كانت أسهم مايكروسوفت لا تزال ذات سعر جذاب أم أنها قد تم تقييمها بالكامل بالفعل، تستعرض هذه المقالة الأرقام حتى تتمكن من تقييم القيمة بنفسك.
• أغلقت أسهم مايكروسوفت عند 374.33 دولارًا أمريكيًا، بعد مكاسب بنسبة 1.3% على مدى 7 أيام، وانخفاض بنسبة 8.6% على مدى 30 يومًا، وانخفاض بنسبة 20.9% منذ بداية العام، وانخفاض بنسبة 3.4% على مدى العام الماضي، مقارنة بعوائد طويلة الأجل بلغت 35.2% على مدى 3 سنوات و52.6% على مدى 5 سنوات.
• استمرت العناوين الرئيسية الأخيرة المتعلقة بمايكروسوفت في التركيز على مكانتها في مجال البرمجيات والتكنولوجيا بشكل عام، مع تسليط الضوء على كيفية تقييم السوق للشركة. وتضع هذه الأخبار تحركات سعر السهم في سياق مواضيع القطاع الأوسع، والتي غالباً ما يستخدمها المستثمرون كخلفية عند التفكير في التقييم.
• بحسب تقييمات موقع Simply Wall St، حصلت مايكروسوفت حاليًا على تقييم 5 من 6. يستعرض هذا المقال بالتفصيل مناهج التقييم الرئيسية التي تقف وراء هذا التقييم، ثم يختتم بإطار عمل يساعدك على فهم قيمة السهم بشكل أشمل.

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة مايكروسوفت

يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة القيمة المحتملة للشركة من خلال توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية ثم خصمها إلى قيمتها الحالية، باستخدام معدل عائد مطلوب. وهو في جوهره يسأل عن قيمة جميع التدفقات النقدية المستقبلية لشركة مايكروسوفت بالقيمة الحالية للدولار.

بالنسبة لشركة مايكروسوفت، يعتمد النموذج المستخدم هنا على نهج التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين، استنادًا إلى توقعات التدفق النقدي. يبلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 93.7 مليار دولار. وتشير تقديرات المحللين واستقراءات موقع Simply Wall St إلى أن التدفق النقدي الحر سيصل إلى حوالي 164.8 مليار دولار في عام 2030، مع خصم السنوات المتوسطة، مثل 2026 إلى 2030، إلى قيمتها الحالية.

يُعطي تجميع هذه التوقعات المخصومة قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 452.80 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 374.33 دولارًا أمريكيًا، يشير هذا الإطار إلى أن أسهم مايكروسوفت تُتداول بخصم يقارب 17.3% عن تقدير التدفقات النقدية المخصومة، مما يدل على أن الأسهم تبدو مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية وفقًا لهذا النموذج المحدد.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم مايكروسوفت مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 17.3%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 64 سهماً آخر عالي الجودة ومقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: سعر سهم مايكروسوفت مقابل أرباحها

بالنسبة لشركة مربحة مثل مايكروسوفت، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) طريقة شائعة لمعرفة القيمة التي تدفعها مقابل كل دولار من الأرباح الحالية. فهو يربط سعر السهم مباشرةً بالأرباح، ويستخدمه العديد من المستثمرين كمعيار بسيط عند تقييم القيمة.

يعتمد تحديد نسبة السعر إلى الأرباح "الطبيعية" أو "العادلة" على سرعة نمو الأرباح المتوقعة ومستوى المخاطرة المتوقعة. فغالباً ما يبرر النمو المرتفع وانخفاض المخاطر المتوقعة ارتفاع نسبة السعر إلى الأرباح، بينما يؤدي النمو البطيء أو ارتفاع المخاطر عادةً إلى انخفاضها.

تُتداول أسهم مايكروسوفت حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 23.31 ضعفًا. وهذا أقل من متوسط قطاع البرمجيات البالغ 28.53 ضعفًا، وأقل أيضًا من متوسط الشركات المنافسة البالغ 28.12 ضعفًا، لذا، عند المقارنة المباشرة، يبدو سعر السهم أقل من العديد من الشركات المماثلة. كما تُحسب منصة Simply Wall St نسبة "السعر العادل" الخاصة بها لمايكروسوفت، والتي تبلغ 41.14 ضعفًا. يُقدّر هذا المقياس نسبة السعر إلى الربحية المناسبة باستخدام عوامل مثل نمو الأرباح، وهوامش الربح، والقطاع، والقيمة السوقية، والمخاطر الخاصة بالشركة. وهذا ما يجعله معيارًا أشمل من مجرد الاعتماد على متوسطات الشركات المنافسة أو القطاع.

تشير مقارنة النسبة العادلة البالغة 41.14 مرة مع نسبة السعر إلى الأرباح الفعلية البالغة 23.31 مرة إلى أن شركة مايكروسوفت مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية وفقًا لهذا النهج القائم على المضاعفات.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 19 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ القرارات لديك: اختر سرد مايكروسوفت الخاص بك

سبق أن ذكرنا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم. وهنا يأتي دور "السرديات"، وهي طريقة بسيطة لربط رؤيتك لأعمال مايكروسوفت بأرقام محددة مثل الإيرادات والأرباح وهوامش الربح المتوقعة، بالإضافة إلى تقدير القيمة العادلة، ثم مقارنة ذلك بسعر السهم الحالي.

السرد هو في جوهره قصتك عن الشركة، مكتوبة بالأرقام والافتراضات بدلاً من الفقرات. على منصة Simply Wall St، يُعرض هذا السرد في صفحة المجتمع حيث يمكن لملايين المستثمرين تحديد توقعاتهم وقيمهم العادلة دون الحاجة إلى بناء نموذج كامل من الصفر.

يربط كل سرد ثلاثة عناصر معًا: رؤيتك لمحركات أعمال مايكروسوفت، وتوقعات مالية تعكس تلك الرؤية، والقيمة العادلة الضمنية. بهذه الطريقة، يمكنك معرفة ما إذا كان سردك يشير إلى أن الأسهم تبدو باهظة الثمن أم رخيصة مقارنة بسعر السوق الحالي.

لأن نظام Narratives يُحدّث تلقائيًا عند ورود معلومات جديدة، مثل نتائج الأرباح أو الأخبار الهامة، فلن تكون مُقيّدًا بجدول بيانات ثابت. يتم تحديث القيمة العادلة والافتراضات الرئيسية في الوقت الفعلي، بينما تبقى قصتك الأساسية كما هي ما لم تُقرر تغييرها.

بالنظر إلى شركة مايكروسوفت اليوم، قد يُبني أحد المستثمرين تصوراً سعرياً باستخدام قيمة عادلة تتراوح بين 330 و360 دولاراً أمريكياً للسهم الواحد، انطلاقاً من منظور اقتصادي حذر، بينما يستخدم مستثمر آخر قيمة عادلة تقارب 600 دولار أمريكي استناداً إلى افتراضات أكثر تفاؤلاً بشأن الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية. تساعدك المقارنة بين هذين التصورين على تحديد أيهما أكثر إقناعاً، وكيف يقارن ذلك بالسعر الفعلي.

أما بالنسبة لشركة مايكروسوفت، فسنسهل الأمر عليكم حقاً من خلال معاينات لاثنين من أبرز روايات مايكروسوفت:

أولاً، هناك نظرة متفائلة ترى في الأسعار الحالية فرصة وليست علامة تحذير.

القيمة العادلة المقدرة: 395.00 دولار أمريكي للسهم الواحد

نسبة انخفاض القيمة الضمنية مقارنة بسعر الإغلاق الأخير: حوالي 5.2%

افتراض نمو الإيرادات: 10.63%

• يجادل المؤلف بأن المستثمرين يركزون على الإنفاق الرأسمالي الفصلي بينما يتجاهلون حجم شركة مايكروسوفت في صافي الدخل والتدفق النقدي الحر ووضع الميزانية العمومية النقدية الصافية.
• ويسلطون الضوء على Azure وMicrosoft 365 وشراكة OpenAI باعتبارها حواجز تعزز بعضها البعض، مع الاعتراف بالمخاطر التنظيمية الحقيقية ولكن التي يمكن إدارتها في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة.
• الرأي السائد هو أن مايكروسوفت شركة ذات جودة عالية، والسؤال الرئيسي هو ما إذا كان سعر السهم يوفر هامش أمان كافياً مقارنة بنطاق القيمة الجوهرية للمؤلف.

في المقابل، هناك سرد أكثر حذراً يُعجب بالشركة ولكنه يجادل بأن الأسهم تتضمن بالفعل علاوة سعرية.

القيمة العادلة المقدرة: 333.48 دولار أمريكي للسهم

نسبة المبالغة الضمنية في التقييم مقارنة بآخر سعر إغلاق: حوالي 12.2%

معدل نمو الإيرادات المتوقع: 9.5%

• يتوقع هذا الكاتب أن تنمو شركة مايكروسوفت في مجالات الذكاء الاصطناعي، وAzure، وبرامج الإنتاجية، والألعاب، والرعاية الصحية، ولكنه يرى أن المستثمرين قد يكونون متقدمين على التدفق النقدي الذي قد يأتي من هذه المجالات.
• يفترض هذا السرد إيرادات قوية وتوسعًا في هوامش الربح مدعومًا بالذكاء الاصطناعي وعمليات إعادة شراء الأسهم، مع الإشارة أيضًا إلى وجود قيود في حجم سوق الحوسبة السحابية، والضغط التنافسي على مايكروسوفت 365، واحتمالية التدقيق في مكافحة الاحتكار.
• الخلاصة هي أن مايكروسوفت قد تكون شركة قوية ذات محركات جذابة على المدى الطويل، إلا أن سعر السهم يعكس بالفعل الكثير من ذلك وقد يكون أعلى من تقدير القيمة العادلة للمؤلف.

إذا كنت ترغب في تجاوز الملخصات والاطلاع على الافتراضات الكاملة وراء هذه القصص، بما في ذلك التوقعات التفصيلية ومنطق التقييم، فراجع ما يقوله المجتمع عن مايكروسوفت .

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل التي تخفيها مايكروسوفت؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.