• إذا كنت تتساءل عما إذا كان سهم Netflix بسعر حوالي 91 دولارًا أمريكيًا للسهم لا يزال يمثل قيمة، أو ما إذا كانت معظم المكاسب السهلة قد ولت بالفعل، فستساعدك هذه المقالة على وضع السعر الحالي في سياقه الصحيح.
• يستقر سعر السهم تقريبًا منذ بداية العام بعائد 0.4%، وذلك بعد انخفاض بنسبة 18.8% خلال العام الماضي وتحركات قصيرة الأجل بنسبة 1.3% على مدى 7 أيام و2.2% على مدى الشهر الماضي.
• ركزت العناوين الرئيسية مؤخرًا على قيام نتفليكس بتحسين باقة محتواها وعروضها للمشتركين، بما في ذلك التغييرات المستمرة في الأسعار، والإنفاق على المحتوى، والشراكات. غالبًا ما تؤثر هذه التطورات على نظرة المستثمرين إلى إمكانات نموها على المدى الطويل. إلى جانب ذلك، تُسهم النقاشات الأوسع حول ربحية خدمات البث المباشر والمنافسة في تحديد كيفية تقييم السوق لقيمة نتفليكس حاليًا.
• في الوقت الحالي، حصلت Netflix على 4 من أصل 6 في اختبارات التقييم ، وستقوم الأقسام التالية بتحليل ذلك باستخدام العديد من أساليب التقييم الشائعة مع الإشارة أيضًا إلى طريقة أكثر شمولية للتفكير في القيمة في نهاية المقال.

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة نتفليكس

يأخذ نموذج التدفقات النقدية المخصومة تقديرات للتدفقات النقدية المستقبلية للشركة، ثم يقوم بخصمها إلى اليوم للوصول إلى تقدير لما يمكن أن تكون عليه قيمة الشركة لكل سهم.

بالنسبة لشركة نتفليكس، يعتمد النموذج المستخدم على نهج التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين، استنادًا إلى توقعات التدفق النقدي. بلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 12 مليار دولار. وتشير توقعات المحللين والتوقعات المستنبطة إلى تدفق نقدي حر يبلغ حوالي 22.7 مليار دولار بحلول عام 2030، مع مسار للأرقام السنوية بين عامي 2026 و2035، والذي يستند أولًا إلى تقديرات المحللين ثم يتم توسيعه باستخدام افتراضات Simply Wall St.

بعد خصم التدفقات النقدية المتوقعة إلى قيمتها الحالية، يشير نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 89.74 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ حوالي 91 دولارًا أمريكيًا، يشير النموذج إلى أن السهم مُبالغ في تقييمه بنسبة 1.8% تقريبًا، وهي نسبة ضئيلة جدًا تقع ضمن نطاق عدم اليقين المصاحب لأي توقعات طويلة الأجل.

النتيجة: صحيح تقريبًا

تُعتبر أسهم نتفليكس مقومة بشكل عادل وفقًا لنموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ، ولكن هذا التقييم قابل للتغيير في أي لحظة. تابع قيمة السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، وتلقى تنبيهات عند اتخاذ القرار المناسب.

النهج الثاني: سعر سهم نتفليكس مقابل أرباحه

بالنسبة للشركات المربحة مثل نتفليكس، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) أداة شائعة الاستخدام لتقييم المبلغ المدفوع مقابل كل دولار من الأرباح. فهو يربط سعر السهم مباشرةً بالأرباح الحالية، والتي يوليها العديد من المستثمرين اهتمامًا بالغًا عند مقارنة الفرص الاستثمارية.

يعتمد تحديد نسبة السعر إلى الأرباح "الطبيعية" على سرعة نمو الأرباح المتوقعة ومستوى المخاطرة المتوقعة. فالنمو المرتفع أو انخفاض مستوى المخاطرة المتوقعة قد يبرر نسبة سعر إلى أرباح أعلى، بينما يشير النمو البطيء أو ارتفاع مستوى المخاطرة غالبًا إلى نسبة أقل.

تُتداول أسهم نتفليكس حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ حوالي 28.77 ضعفًا. وهذا أقل من متوسط قطاع الترفيه البالغ حوالي 36.44 ضعفًا، وأقل أيضًا من متوسط الشركات المنافسة البالغ حوالي 54.49 ضعفًا. وتُشير تقديرات Simply Wall St الخاصة بنسبة السعر إلى الربحية العادلة لنتفليكس إلى 31.40 ضعفًا، وهي تقديراتها الخاصة لنسبة سعر إلى ربحية مناسبة بناءً على عوامل مثل نمو الأرباح، والقطاع، وهوامش الربح، والقيمة السوقية، والمخاطر الخاصة بالشركة.

يمكن أن تكون هذه النسبة العادلة أكثر إفادة من مجرد مقارنة مع النظراء أو الصناعة لأنها تعدل وفقًا لملف تعريف Netflix الخاص بدلاً من افتراض أنها يجب أن تتداول بما يتماشى مع مجموعة واسعة.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 18 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن قدرتك على اتخاذ القرارات: اختر قصتك المفضلة على نتفليكس

وقد ذكرنا سابقاً أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، وهنا يأتي دور السرديات. فهي تتيح لك ربط قصة واضحة حول نتفليكس بالأرقام من خلال ربط وجهة نظرك حول إيراداتها وأرباحها وهوامشها المستقبلية بتقدير القيمة العادلة الذي يمكن مقارنته بسعر اليوم.

في صفحة مجتمع Simply Wall St، تُعدّ "التحليلات" أداة سهلة الاستخدام يستخدمها ملايين المستثمرين. يمكنك تحديد افتراضاتك الخاصة، والاطلاع على القيمة العادلة الضمنية، ثم تحديد ما إذا كانت وجهة نظرك تشير إلى أن سعر سهم Netflix أعلى أو أقل من سعر السوق الحالي، بدلاً من الاعتماد فقط على نسب مثل نسبة السعر إلى الأرباح.

لأن نظام Narratives يقوم بالتحديث تلقائيًا عند وصول بيانات جديدة، مثل الأرباح الفصلية أو الأخبار المتعلقة بصفقات المحتوى أو مراجعات المحللين، فإن قصتك وتقييمها يظلان محدثين دون الحاجة إلى إعادة بناء نموذج من الصفر.

يُظهر تنوع روايات نتفليكس المتوفرة على المنصة كيف يمكن أن تختلف وجهات النظر. يصل بعض المستثمرين إلى قيم عادلة تتراوح بين 79.39 و85.52 دولارًا أمريكيًا، بينما يقترب آخرون من 142.64 أو 113.17 أو حتى 135.02 دولارًا أمريكيًا. يمنحك هذا نطاقًا واسعًا من وجهات النظر للمقارنة مع وجهة نظرك قبل تحديد مدى جاذبية السعر الحالي بالنسبة لك.

أما بالنسبة لنتفليكس، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال عرض معاينات لاثنين من أبرز أعمال نتفليكس السردية:

تشكل هذه العوامل مجتمعة نطاقاً معقولاً من النتائج لكل من العمل التجاري وسعر السهم، وتمنحك افتراضات ملموسة للمقارنة مع وجهة نظرك الخاصة.

القيمة العادلة: 797.74 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

فجوة السعر: أقل بنحو 88.6% من القيمة العادلة بناءً على سعر السهم الأخير البالغ 91.37 دولارًا أمريكيًا

افتراض نمو الإيرادات: 13%

• ترى نتفليكس أنها ستستفيد من عمليات الدمج المحتملة في مجال البث المباشر، حيث يمنحها حجمها نفوذاً أقوى عند ترخيص محتوى الطرف الثالث.
• يؤكد على العوامل الداخلية مثل المستويات المدعومة بالإعلانات، والمشاركة المدفوعة، والإنفاق المنضبط على المحتوى باعتبارها محركات رئيسية للأرباح المستقبلية والتدفقات النقدية.
• يفترض هذا أن نمو عدد المشتركين ومتوسط الإيرادات لكل عضو يستمر في النمو بمرور الوقت، مما يدعم قاعدة أرباح طويلة الأجل أعلى بكثير مما هي عليه اليوم.

القيمة العادلة: 85.52 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

فجوة السعر: حوالي 6.8% أعلى من القيمة العادلة بناءً على سعر السهم الأخير البالغ 91.37 دولارًا أمريكيًا

افتراض نمو الإيرادات: 10.60%

• يركز على ارتفاع تكاليف المحتوى، والمنافسة الشديدة على جذب الانتباه، والضغوط التنظيمية التي قد تؤثر سلباً على هوامش الربح بمرور الوقت.
• يسلط الضوء على المخاطر المتعلقة بتباطؤ نمو عدد المشتركين، وزيادة حساسية الأسعار، وإرهاق المشتركين، الأمر الذي قد يحد من قدرة نتفليكس على تحديد الأسعار.
• يتضمن ذلك افتراضات المحللين بشأن الإيرادات والأرباح وانخفاض نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية، والتي تشير مجتمعة إلى قيمة عادلة أكثر حذرًا من النظرة المتفائلة.

كلا السردين مبنيان على افتراضات واضحة بشأن نمو الإيرادات، وهوامش الربح، ومضاعفات التقييم، ومعدلات الخصم، بدلاً من قصص غامضة. وهذا يُسهّل عليك تحديد أي مجموعة من التوقعات أقرب إلى توقعاتك الشخصية، أو ما إذا كانت القيمة العادلة التي تراها مناسبة لشركة نتفليكس تقع في مكان ما بين هذين النقيضين.

إذا كنت ترغب في رؤية المدخلات الكاملة وتعديلها بنفسك، يمكنك مراجعة مجموعة السرد الكاملة على موقع Simply Wall St ومقارنة مكانة توقعاتك لشركة Netflix بالنسبة لسعرها الحالي، وكذلك بالنسبة للشركات الأخرى التي تتابعها.

لمعرفة كيف ترتبط هذه النتائج بالنمو طويل الأجل والمخاطر والتقييم، اطلع على مجموعة كاملة من روايات المجتمع حول Netflix على موقع Simply Wall St. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك حتى يتم تنبيهك عند تطور القصة.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة نتفليكس؟ توجه إلى مجتمعنا لترى آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.