• هل تتساءل عما إذا كان سعر سهم نتفليكس البالغ حوالي 91 دولارًا أمريكيًا صفقة رابحة أم سعرًا عادلًا؟ يركز هذا التحليل بشكل مباشر على ما ستحصل عليه مقابل السعر الذي تدفعه.
• شهد السهم انخفاضًا بنسبة 1.4% خلال الأسبوع الماضي وانخفاضًا بنسبة 7.7% خلال الثلاثين يومًا الماضية، مع انخفاض بنسبة 20.0% خلال العام الماضي مقابل عائد بنسبة 174.0% على مدى ثلاث سنوات و83.8% على مدى خمس سنوات.
• انصبّ الاهتمام مؤخراً على شركة نتفليكس، لا سيما مكانتها كمنصة بثّ رئيسية، وكيف يوازن المستثمرون بين آفاقها طويلة الأجل واتجاهات الاشتراكات الحالية. كما تُسهم النقاشات الأوسع نطاقاً حول المنافسة، وإنفاق المحتوى، وتوقعات نمو المستخدمين، في تحديد سعر سهم الشركة اليوم.
• تحظى أسهم نتفليكس حاليًا بتقييم 3 من 6 ، ما يعني أنها تُصنّف على أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في نصف تقييمات موقع Simply Wall St. تستعرض الأقسام التالية أساليب التقييم المختلفة، ثم توضح كيفية ربطها معًا للحصول على رؤية أوضح لقيمة السهم المحتملة.

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة نتفليكس

يقوم نموذج التدفق النقدي المخصوم، أو DCF، بتقدير قيمة السهم من خلال توقع النقد الذي قد تولده الشركة في المستقبل ثم خصم تلك المبالغ إلى قيمتها الحالية.

بالنسبة لشركة نتفليكس، يعتمد النموذج المستخدم على منهجية التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين. ويبلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 12 مليار دولار. وتمتد توقعات المحللين والتوقعات المستنبطة المستخدمة في هذا النموذج حتى عام 2035. ويُتوقع أن يبلغ التدفق النقدي الحر لشركة نتفليكس في عام 2030 مبلغ 22.7 مليار دولار، بينما تبلغ القيمة الحالية لهذا التدفق 14.8 مليار دولار. جميع الأرقام المذكورة هنا بالدولار الأمريكي.

بجمع جميع التدفقات النقدية المتوقعة والمخصومة، يشير نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تبلغ حوالي 90.23 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي الذي بلغ حوالي 91 دولارًا أمريكيًا، يشير هذا إلى أن السهم يتداول حاليًا أعلى بنسبة 0.9% تقريبًا من تقدير النموذج، وهو ما يقع ضمن هامش خطأ معقول.

النتيجة: صحيح تقريبًا

تُعتبر أسهم نتفليكس مقومة بشكل عادل وفقًا لنموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ، ولكن هذا التقييم قابل للتغيير في أي لحظة. تابع قيمة السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، وتلقى تنبيهات عند اتخاذ القرار المناسب.

النهج الثاني: نسبة سعر سهم نتفليكس إلى أرباحه (P/E)

بالنسبة للشركات المربحة، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) أداةً مفيدةً لفهم ما تدفعه مقابل كل دولار من الأرباح. فهو يرتبط ارتباطًا مباشرًا بسرعة نمو الأرباح ومستوى المخاطرة التي يراها المستثمرون في هذه الأرباح، وهما عاملان يؤثران معًا على ما يُمكن اعتباره نطاقًا طبيعيًا أو عادلًا لمُضاعف الربحية للسهم.

تميل توقعات النمو المرتفعة أو انخفاض المخاطر المتوقعة إلى تبرير ارتفاع نسبة السعر إلى الأرباح، بينما يشير النمو الأبطأ أو ارتفاع المخاطر عادةً إلى انخفاض هذه النسبة. يتم تداول أسهم نتفليكس حاليًا بنسبة سعر إلى أرباح تبلغ 28.66 ضعفًا. وهذا يتماشى مع متوسط نسبة السعر إلى الأرباح في قطاع الترفيه البالغ 28.66 ضعفًا، بينما يبلغ متوسط هذه النسبة في مجموعة الشركات المنافسة 51.82 ضعفًا.

يبلغ مؤشر القيمة العادلة لشركة نتفليكس، وفقًا لموقع Simply Wall St، 31.11 ضعفًا. ويُقدّر هذا المؤشر الخاص قيمة نسبة السعر إلى الأرباح المحتملة بناءً على عوامل مثل نمو الأرباح، والقطاع، وهوامش الربح، والقيمة السوقية، والمخاطر الخاصة بالشركة. ونظرًا لاحتوائه على هذه العناصر، يُعدّ مؤشر القيمة العادلة أكثر دلالة من مجرد المقارنة مع الشركات المنافسة أو القطاع ككل، والتي قد تختلف اختلافًا كبيرًا في معدلات النمو أو المخاطر.

تشير مقارنة نسبة السعر إلى الأرباح الحالية لشركة نتفليكس البالغة 28.66 مرة مع النسبة العادلة البالغة 31.11 مرة إلى أن السهم يتم تداوله دون ذلك المستوى العادل.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 17 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن قدرتك على اتخاذ القرارات: اختر قصتك المفضلة على نتفليكس

سبق أن ذكرنا وجود طريقة أفضل لفهم التقييم. وهنا يأتي دور "السرديات"، التي توفرها منصة "سيمبلي وول ستريت" على صفحة "المجتمع" كأداة سهلة لربط بياناتك بقصة واضحة، وربط هذه القصة بتوقعات وقيمة عادلة، ثم مقارنة هذه القيمة العادلة بسعر سهم نتفليكس الحالي لتحديد ما إذا كان السهم يبدو باهظ الثمن أم جذابًا من وجهة نظرك. يتم تحديث كل سردية تلقائيًا عند ورود بيانات أو أخبار أو أرباح جديدة. قد يُدخل أحد المستثمرين وجهة نظر متحفظة بشأن نتفليكس باستخدام قيمة عادلة تبلغ 62.62 دولارًا أمريكيًا، بينما قد يُقدم آخر رؤية أكثر تفاؤلًا باستخدام قيم عادلة مثل 110.76 دولارًا أمريكيًا، أو 120.00 دولارًا أمريكيًا، أو 135.02 دولارًا أمريكيًا، أو حتى 142.64 دولارًا أمريكيًا. يستطيع كلا الطرفين أن يرى فورًا كيف تُترجم افتراضاتهما المختلفة حول الإيرادات المستقبلية، وهوامش الربح، ونمو الإعلانات، أو الإنفاق على المحتوى إلى تقديرات وقرارات مختلفة تمامًا.

أما بالنسبة لنتفليكس، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال عرض معاينات لاثنين من أبرز أعمال نتفليكس السردية:

كلاهما يأتي من مساهمين نشطين في المجتمع يستخدمون نفس بيانات الشركة التي رأيتها أعلاه، لكنهم يتوصلون إلى استنتاجات مختلفة تمامًا حول ما قد تكون عليه قيمة السهم وما يجب أن يسير على ما يرام أو بشكل خاطئ من هنا.

أولاً، هناك نظرة متفائلة ترى إمكانات صعودية أكبر إذا أثمرت انضباط الإنفاق على المحتوى والخطط الجديدة، تليها نظرة أكثر حذراً تعتمد على نمو أبطأ وهوامش ربح أضيق.

القيمة العادلة: 797.74 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

الفجوة إلى هذه القيمة العادلة باستخدام السعر الحالي البالغ 91.02 دولارًا أمريكيًا: حوالي 89٪ أقل من هذا التقدير، باستخدام ((797.74 ناقص 91.02) مقسومًا على 797.74).

افتراض نمو الإيرادات: 13%

• يفترض هذا السيناريو حدوث اندماج في مجال البث المباشر، حيث قد تقوم المنصات الأصغر بترخيص المزيد من المحتوى، وتستخدم نتفليكس حجمها للتفاوض على شروط مواتية.
• تعتبر الخطط المدعومة بالإعلانات، والمشاركة المدفوعة، وقوة التسعير المستقبلية أدوات مهمة لزيادة متوسط الإيرادات لكل عضو وتدفق نقدي حر أقوى بمرور الوقت.
• يعتمد ذلك على نمو تكاليف المحتوى ونفقات التشغيل بوتيرة أبطأ من نمو الإيرادات، مما يؤدي إلى توسع هوامش الربح الصافية وتبرير قاعدة أرباح أعلى لقيمة عادلة أعلى بكثير.

القيمة العادلة: 90.80 دولار أمريكي للسهم

الفجوة إلى هذه القيمة العادلة باستخدام السعر الحالي البالغ 91.02 دولارًا أمريكيًا: حوالي 0.2٪ أعلى من هذا التقدير، باستخدام ((91.02 ناقص 90.80) مقسومًا على 90.80).

افتراض نمو الإيرادات: 9.38%

• يؤكد التقرير على ارتفاع تكاليف المحتوى، والضغوط التنظيمية، والمنافسة الشديدة على جذب انتباه المشاهدين كقوى يمكن أن تحد من هوامش الربح وقوة الأرباح بمرور الوقت.
• يتضمن ذلك نموًا أبطأ في الإيرادات، وهوامش ربح أقل قليلاً، ومضاعف سعر/ربحية متواضع، مما يعني مجتمعة أن السعر الحالي قريب بالفعل مما تعتبره هذه الرواية عادلاً.
• يسلط الضوء على أن أشكال الترفيه البديلة، وإرهاق المشتركين، وحساسية الأسعار قد تحد من قدرة نتفليكس على رفع الأسعار دون أن تشهد ارتفاعًا في معدل إلغاء الاشتراكات.

إذا كنت ترغب في مقارنة المزيد من وجهات النظر باستخدام نفس مجموعة البيانات، يمكنك مراجعة كيفية موازنة المساهمين الآخرين بين المكاسب المحتملة والمخاطر، والافتراضات التي يعتقدون أنها الأهم بالنسبة لقصة نتفليكس على المدى الطويل. لمعرفة كيف ترتبط هذه النتائج بالنمو طويل الأجل والمخاطر والتقييم، اطلع على مجموعة كاملة من روايات المجتمع حول نتفليكس على موقع Simply Wall St. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية لتلقي تنبيهات عند تطور القصة.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة نتفليكس؟ توجه إلى مجتمعنا لترى آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.