• إذا كنت تتساءل عما إذا كان سعر سهم Snowflake عادلاً أم أن سعر السهم الحالي يترك مجالاً للارتفاع، فإن هذه المقالة تشرح بالتفصيل ما تقوله أحدث الأرقام عن القيمة.
• أغلقت أسهم Snowflake آخر مرة عند 153.67 دولارًا أمريكيًا، مع عوائد انخفاض بنسبة 11.8٪ على مدى 7 أيام، وانخفاض بنسبة 8.8٪ على مدى 30 يومًا، وانخفاض بنسبة 29.1٪ منذ بداية العام، في حين أن العائد لمدة عام واحد يبلغ 5.1٪ والعائد لمدة 3 سنوات يبلغ 2.4٪، مقارنة بانخفاض بنسبة 33.9٪ على مدى 5 سنوات.
• ركزت العناوين الرئيسية مؤخراً على دور شركة Snowflake في منصات البيانات السحابية، وكيف يستخدم كبار العملاء خدماتها لإدارة البيانات وتحليلها. ويساهم هذا الاهتمام في توضيح كيفية تفكير المستثمرين في المفاضلة بين النمو المحتمل والمخاطر بالأسعار الحالية.
• حصلت شركة Snowflake على تقييم 3 من 6 في فحوصات التقييم التي أجرتها Simply Wall St. بعد ذلك، ستقارن المقالة بين مناهج التقييم المختلفة لمعرفة مدى فعاليتها، ثم تختتم بنظرة على التقييم يغفل عنها العديد من المستثمرين.

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) على شكل ندفة ثلجية

يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) القيمة المحتملة للشركة من خلال توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية وخصمها إلى قيمتها الحالية باستخدام معدل عائد مطلوب. وهو في جوهره يسأل عن القيمة الحالية لتلك التدفقات النقدية المستقبلية.

بالنسبة لشركة Snowflake، يعتمد النموذج المستخدم على منهجية التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين، تبدأ من التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية والذي يبلغ حوالي 1.10 مليار دولار. وتشير توقعات المحللين والتوقعات المستنبطة إلى أرقام سنوية للتدفق النقدي الحر، بقيم مخصومة تتراوح من حوالي 1.04 مليار دولار في عام 2026 إلى حوالي 3.26 مليار دولار بحلول عام 2035، مع رقم متوقع للتدفق النقدي الحر يبلغ 4.60 مليار دولار في عام 2031. يتم تقييم جميع التدفقات النقدية بالدولار الأمريكي ثم خصمها لتعكس القيمة الزمنية للنقود والمخاطر.

بناءً على ذلك، توصل نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ 236.85 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 153.67 دولارًا أمريكيًا، يشير هذا إلى أن السهم يُتداول بخصم قدره 35.1% عن هذه القيمة الجوهرية التقديرية وفقًا لافتراضات التدفقات النقدية هذه.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة Snowflake مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 35.1%. تابع هذه الأسهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 62 سهماً آخر عالي الجودة ومقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: سعر ندفة الثلج مقابل المبيعات

بالنسبة للشركات التي لا تُعدّ الأرباح محركها الرئيسي بعد، غالبًا ما تكون نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) وسيلةً مفيدةً لتقييم ما يدفعه المستثمرون مقابل كل دولار من الإيرادات. فهي لا تزال تعكس كيفية تقييم السوق لإمكانات النمو والمخاطر، إذ عادةً ما يُبرر النمو الأسرع والأقل مخاطرةً مضاعفًا أعلى من النمو الأبطأ والأكثر غموضًا.

يتم تداول أسهم شركة Snowflake حاليًا بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ 11.33 ضعفًا. وهذا أعلى بكثير من متوسط نسبة السعر إلى المبيعات في قطاع تكنولوجيا المعلومات الأوسع نطاقًا، والبالغ 1.64 ضعفًا، وأقل من متوسط الشركات المنافسة في نفس القطاع، والبالغ 16.43 ضعفًا. ويُلاحظ أن السوق يُقيّم أسهم الشركة بالفعل بعلاوة سعرية مقارنةً بالقطاع، ولكن ليس بنفس مستوى بعض الشركات المنافسة الأقرب.

نسبة السعر إلى المبيعات العادلة من Simply Wall St هي تقدير خاص لما قد تكون عليه نسبة السعر إلى المبيعات المعقولة لشركة Snowflake، مع الأخذ في الاعتبار عوامل مثل معدل نموها، وهوامش ربحها، وقطاعها، وقيمتها السوقية، وخصائص المخاطر. ولأنها تجمع هذه المدخلات الخاصة بالشركة، فإنها قد تكون أكثر إفادة من مجرد مقارنة بسيطة مع الشركات المنافسة أو القطاع ككل.

تبلغ نسبة القيمة العادلة لشركة Snowflake 9.87x مقابل نسبة السعر إلى المبيعات الحالية البالغة 11.33x، مما يشير إلى أن الأسهم يتم تداولها فوق تقدير القيمة العادلة هذا باستخدام المقارنات القائمة على المبيعات.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

نسبة السعر إلى المبيعات لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات الرائدة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 20 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر روايتك الخاصة.

سبق أن ذكرنا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، وهنا يأتي دور "السرديات"، التي تُتيح لك طريقةً بسيطةً لربط قصة واضحة حول شركة Snowflake بالأرقام التي تراها. ترتبط رؤيتك لإيراداتها وأرباحها وهوامشها المستقبلية ارتباطًا مباشرًا بالتوقعات المالية، ثم بالقيمة العادلة، وأخيرًا بقرار الشراء أو البيع من خلال مقارنة تلك القيمة العادلة بسعر السهم الحالي.

في صفحة مجتمع Simply Wall St، تُقدّم "السرديات" نماذج تقييم موجزة وسهلة الفهم، يمكن لأي شخص استخدامها. يتم تحديثها تلقائيًا عند إضافة معلومات جديدة، مثل أرباح Snowflake، أو توقعاتها، أو عمليات الاستحواذ، أو شراكاتها في مجال الذكاء الاصطناعي، ما يتيح لك دائمًا رؤية كيف يمكن للبيانات الجديدة أن تُغيّر الوضع وقيمته العادلة الضمنية.

بالنسبة لشركة Snowflake، يرى أحد المستثمرين (Narrative) أن القيمة العادلة للسهم تبلغ حوالي 25.53 دولارًا أمريكيًا، بينما يرى آخر أنها تبلغ حوالي 336.74 دولارًا أمريكيًا، أما الرأي الأكثر ترجيحًا فيبلغ حوالي 282.90 دولارًا أمريكيًا. يُظهر هذا كيف يمكن أن تؤدي الافتراضات المختلفة حول تبني الذكاء الاصطناعي والمنافسة والربحية إلى استنتاجات متباينة للغاية حول قيمة السهم اليوم.

أما بالنسبة لقصة Snowflake، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لاثنين من أبرز قصص Snowflake:

القيمة العادلة: 282.90 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

الخصم الضمني على هذه القيمة العادلة: حوالي 45.7% مقارنة بالسعر الحالي البالغ 153.67 دولارًا أمريكيًا

افتراض نمو الإيرادات: 23.79% سنوياً

• يصف هذا التقرير شركة Snowflake بأنها مستفيدة من الطلب المتزايد للمؤسسات على أحمال عمل الذكاء الاصطناعي وتحديث بيانات السحابة، حيث يستخدم العديد من العملاء بالفعل حالات استخدام متعلقة بالذكاء الاصطناعي على المنصة.
• يسلط الضوء على سرعة طرح المنتجات وتوسيع نطاق تبادل البيانات كعوامل يمكن أن تدعم زيادة الاستخدام، والاحتفاظ بالعملاء، وإمكانية تحقيق هامش ربح أكبر بمرور الوقت.
• يعتمد ذلك على توقعات المحللين بنمو الإيرادات في منتصف العشرينات، وتحول هوامش الربح تدريجياً نحو متوسطات القطاع، ومضاعف سعر/ربحية مرتفع في المستقبل لدعم قيمة عادلة تبلغ حوالي 282.90 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

القيمة العادلة: 78.83 دولار أمريكي للسهم الواحد

علاوة ضمنية على هذه القيمة العادلة: حوالي 94.9% مقارنة بالسعر الحالي البالغ 153.67 دولارًا أمريكيًا

افتراض نمو الإيرادات: 25% سنوياً

• يؤكد على أن Snowflake تعمل في سوق مستودعات البيانات السحابية التنافسية، حيث يضغط Databricks والمنافسون الآخرون بشدة على الميزات والتسعير.
• ويشير إلى أنه على الرغم من أن أرقام الإيرادات والعقود المتراكمة كبيرة، إلا أن الخسائر الصافية والتعويضات المرتفعة القائمة على الأسهم والإنفاق الكبير لا تزال من الاعتبارات الرئيسية.
• تشير التقارير إلى أنه حتى مع النمو القوي والميزانية العمومية السليمة، فإن المنافسة المستمرة ومخاطر تنفيذ الذكاء الاصطناعي والتقلبات تعني أن القيمة العادلة المحسوبة أقل بكثير من سعر السهم الحالي.

إذا كنت ترغب في معرفة كيفية بناء هذه التوقعات الصعودية والهبوطية بالكامل، ومتابعة تحديثاتها مع الأرباح الجديدة، والتوقعات، وأخبار الذكاء الاصطناعي، فتفضل بزيارة قسم "روايات مجتمع Snowflake" واستخدمها كإطار عمل لافتراضاتك الخاصة. هل أنت مهتم بمعرفة كيف تتحول الأرقام إلى قصص تُشكّل الأسواق؟ استكشف "روايات المجتمع".

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة Snowflake؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.