• هل تتساءل عما إذا كان سعر سهم Zscaler البالغ 182.37 دولارًا أمريكيًا يعكس إمكاناته المستقبلية أم أنه يعكس بالفعل تفاؤلًا كبيرًا؟ تُحلل هذه المقالة ما يعنيه التقييم الحالي حقًا.
• ارتفع سعر السهم بنسبة 4.4% خلال الأسبوع الماضي و34.6% خلال الشهر الماضي، على الرغم من انخفاض العائد منذ بداية العام بنسبة 17.3% وانخفاض العائد لمدة عام واحد بنسبة 28.2%.
• تأتي هذه التحركات في ظل تركيز المستثمرين على كيفية تأثير اتجاهات الإنفاق على الأمن السيبراني والموقع التنافسي على توقعات شركة Zscaler، بالإضافة إلى مدى توافق سهمها مع توجهات قطاع البرمجيات بشكل عام. وتساهم هذه العوامل مجتمعة في تفسير سبب سرعة تقلب سعر السهم مع تغير وجهات النظر حول إمكانات النمو والمخاطر.
• يبلغ تقييم شركة Zscaler حاليًا 2 من 6. ستقارن الأقسام التالية دلالة هذا التقييم عبر طرق التقييم المختلفة، كما ستوجهك في نهاية المقال إلى طريقة أعمق للتفكير في القيمة.

حصلت شركة Zscaler على تقييم 2/6 فقط في فحوصات التقييم التي أجريناها. اطلع على المؤشرات السلبية الأخرى التي رصدناها في تحليل التقييم الكامل .

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) من Zscaler

يقوم نموذج التدفقات النقدية المخصومة بتوقع التدفقات النقدية المستقبلية للشركة ثم يقوم بخصمها إلى قيمتها الحالية، بهدف تقدير قيمة الشركة بناءً على تلك التدفقات النقدية المتوقعة.

بالنسبة لشركة Zscaler، يستخدم النموذج التدفق النقدي الحر للأشهر الاثني عشر الماضية، والذي يبلغ حوالي 876.3 مليون دولار أمريكي، ويعتمد على منهجية تحويل التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين. يقدم المحللون توقعات مفصلة للسنوات القليلة المقبلة، مع قيام Simply Wall St باستقراء التوقعات حتى عام 2035. ضمن هذه التوقعات، من المتوقع أن يصل التدفق النقدي الحر إلى 2.0 مليار دولار أمريكي في عام 2030، مع توقعات بأن تتراوح السنوات المتوسطة بين 2026 و2035 بين 898.4 مليون دولار أمريكي و3.0 مليار دولار أمريكي تقريبًا قبل احتساب الخصم.

بعد خصم التدفقات النقدية المتوقعة إلى قيمتها الحالية، توصل النموذج إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ 239.64 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 182.37 دولارًا أمريكيًا، فإن هذا يعني أن السهم أقل بنحو 23.9% من تقدير التدفقات النقدية المخصومة. وبناءً على هذه الافتراضات المتعلقة بالتدفقات النقدية، يُصنّف النموذج سهم Zscaler على أنه يُتداول بخصم.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن سهم Zscaler مقوم بأقل من قيمته الحقيقية بنسبة 23.9%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 48 سهماً آخر عالي الجودة مقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: سعر Zscaler مقابل المبيعات

بالنسبة للشركات التي يركز فيها المستثمرون بشكل كبير على الإيرادات بدلاً من الأرباح، فإن نسبة السعر إلى المبيعات هي طريقة مفيدة للتفكير في التقييم لأنها تقارن ما تدفعه مقابل كل دولار من المبيعات بما يتم تداوله في الشركات المماثلة.

عادةً ما يبرر ارتفاع معدل النمو المتوقع وانخفاض المخاطر المتصورة ارتفاع مضاعف سعر السهم إلى المبيعات "الطبيعي"، بينما يؤدي تباطؤ النمو أو ارتفاع المخاطر إلى خفض هذا المضاعف. لذا، فإن السياق مهم للغاية عند مقارنة مضاعف سعر السهم إلى المبيعات لشركة Zscaler مع أسهم شركات البرمجيات الأخرى.

تُتداول أسهم شركة Zscaler حاليًا بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ 9.77 ضعفًا، مقارنةً بمتوسط قطاع البرمجيات الأوسع نطاقًا البالغ 3.73 ضعفًا، ومتوسط مجموعة الشركات النظيرة البالغ 8.59 ضعفًا. ويُقدّر موقع Simply Wall St النسبة العادلة لأسهم Zscaler بـ 9.25 ضعفًا، وهو تقدير خاص بنسبة السعر إلى المبيعات بناءً على عوامل مثل نمو أرباح الشركة، وهوامش الربح، والقطاع، والقيمة السوقية، والمخاطر الرئيسية.

يُعدّ مؤشر النسبة العادلة أكثر دقةً من مجرد مقارنة مع الشركات المنافسة أو الشركات في نفس القطاع، لأنه يأخذ في الحسبان العوامل الخاصة بكل شركة بدلاً من افتراض أن جميع الشركات تستحق نفس المضاعف. وبما أن نسبة السعر إلى المبيعات الفعلية لشركة Zscaler أعلى بقليل من النسبة العادلة البالغة 9.25، فإن السهم يبدو مرتفع السعر قليلاً وفقاً لهذا المؤشر.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

نسبة السعر إلى المبيعات لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات الرائدة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 20 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر سردك الخاص بـ Zscaler

ذكر المقال سابقًا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، وهي ما يُعرف بالتحليلات السردية. فهي تُسهّل ربط رؤيتك لقصة شركة Zscaler بمجموعة من افتراضات الإيرادات والأرباح وهوامش الربح، والتي تُشكّل مجتمعةً قيمة عادلة يُمكنك مقارنتها بسعر السهم الحالي البالغ 182.37 دولارًا أمريكيًا. كل هذا مُتاح على صفحة مجتمع Simply Wall St ويتم تحديثه تلقائيًا عند ورود أخبار أو تقارير أرباح جديدة. قد يُفضّل أحد المستثمرين تحليلًا سرديًا أكثر حذرًا لشركة Zscaler، أقرب إلى قيمة عادلة تبلغ حوالي 173 دولارًا أمريكيًا، بينما يستخدم آخر تحليلًا سرديًا أكثر تفاؤلًا، أقرب إلى 309 دولارات أمريكية، حيث يُمكن لكل منهما معرفة ما إذا كانت القيمة العادلة التي اختارها تُشير إلى أن السهم يبدو باهظ الثمن أم رخيصًا مقارنةً بسعر السوق الحالي، وذلك في غضون ثوانٍ.

أما بالنسبة لشركة Zscaler، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لاثنين من أبرز قصص Zscaler السردية:

القيمة العادلة: 227.67 دولار أمريكي للسهم الواحد

الخصم الضمني على هذه القيمة العادلة: حوالي 19.9% أقل من القيمة العادلة المذكورة في الوصف

افتراض المحللين بشأن نمو الإيرادات: 19.91% سنوياً

• يُركز المحللون في قصتهم على تزايد اعتماد منتجات الأمن التي تركز على مبدأ "انعدام الثقة" والذكاء الاصطناعي، مع التركيز على كيفية دعم ذلك للإيرادات والهوامش وكفاءة التشغيل بمرور الوقت.
• يحدد التقرير افتراضات مفصلة لنمو الإيرادات وتحسين هامش الربح والأرباح المستقبلية، مع تسليط الضوء أيضاً على التباين الكبير بين توقعات المحللين المتفائلة والحذرة.
• تشمل المخاطر الرئيسية المنافسة من مزودي الخدمات السحابية الكبار، وضغوط الأسعار، والتعويضات المرتفعة القائمة على الأسهم والتخفيف المحتمل، فضلاً عن تأثير العروض المجمعة على الحصة السوقية على المدى الطويل.

القيمة العادلة: 172.68 دولار أمريكي للسهم الواحد

علاوة ضمنية على هذه القيمة العادلة: حوالي 5.6% فوق القيمة العادلة المذكورة في الوصف

التركيز على نمو الإيرادات: افتراض نمو الإيرادات بنسبة 18.69%

• يركز هذا الرأي على دور Zscaler في أمن الحوسبة السحابية، وانعدام الثقة، وSASE، مع اتخاذ موقف أكثر حذرًا بشأن كيفية تأثير المنافسة والتنظيم والظروف الاقتصادية على الأعمال.
• ويشير التقرير إلى أن التنفيذ والتحولات التكنولوجية السريعة والعروض المنافسة من كبار موردي الأمن السيبراني هي عوامل حاسمة مهمة للإيرادات والربحية المستقبلية.
• ويشير السرد أيضًا إلى أنه في حين أن الإيرادات وهوامش الربح يمكن أن تستفيد من الحجم، فإن الاستثمار المستمر في البحث والتطوير والمبيعات قد يبقي الربحية تحت السيطرة لفترة أطول مما قد يتوقعه بعض المستثمرين.

إذا كنت ترغب في معرفة كيف تقارن هذه المعاينات مع آراء المجتمع الأخرى حول Zscaler، بما في ذلك القيم العادلة الإضافية وزوايا المخاطر، فمن الجدير بالتحقق من المجموعة الأوسع من روايات المجتمع جنبًا إلى جنب مع عمل التقييم هذا.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول شركة Zscaler؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.