• أتساءل عما إذا كان سعر سهم Airbnb يتماشى مع قيمته الحقيقية، أو ما إذا كانت نظرة السوق الحالية خاطئة.
• أغلقت أسهم Airbnb آخر مرة عند 142.82 دولارًا أمريكيًا، مع عوائد بلغت 0.9% على مدى 7 أيام، و8.4% على مدى 30 يومًا، و7.4% منذ بداية العام، و16.6% على مدى عام واحد، و19.3% على مدى 3 سنوات، وانخفاض بنسبة 17.3% على مدى 5 سنوات.
• أدت التحركات الأخيرة في سعر السهم إلى تسليط الضوء مجدداً على كيفية تقييم السوق لدور Airbnb في السفر العالمي والإقامات قصيرة الأجل. كما أن النقاشات الأوسع نطاقاً حول الطلب على السفر، وتنظيم الإيجارات قصيرة الأجل، والمنافسة بين المنصات، تُؤثر أيضاً على نظرة المستثمرين إلى قيمة الأسهم اليوم.
• يمنح موقع Simply Wall St حاليًا شركة Airbnb تقييمًا قدره 2 من 6. وتتمثل الخطوة التالية في استعراض أساليب التقييم الرئيسية التي يستخدمها المستثمرون، ثم النظر في طريقة أكثر شمولية لتقييم ما إذا كان هذا التقييم يتوافق مع الصورة الأوسع.

حصلت Airbnb على تقييم 2/6 فقط في فحوصات التقييم التي أجريناها. اطلع على المؤشرات السلبية الأخرى التي وجدناها في تحليل التقييم الكامل .

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة Airbnb

يعتمد نموذج التدفقات النقدية المخصومة على تحليل التدفقات النقدية المتوقعة لشركة Airbnb في المستقبل، ثم خصم هذه المبالغ إلى قيمتها الحالية بالدولار. وهو بمثابة سؤال عن المبلغ الذي قد يدفعه مشترٍ عقلاني اليوم مقابل كل هذه التدفقات النقدية المستقبلية.

بالنسبة لشركة Airbnb، يعتمد النموذج المستخدم على نهج التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين. يبلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 4.6 مليار دولار أمريكي. يقدم المحللون تقديرات تفصيلية لعدة سنوات، ثم تقوم Simply Wall St بتوسيع نطاق هذه التوقعات. بحلول عام 2030، يستخدم النموذج تدفقًا نقديًا حرًا متوقعًا يبلغ حوالي 8.1 مليار دولار أمريكي، مع توقعات لعشر سنوات تتراوح من حوالي 5.1 مليار دولار أمريكي في عام 2026 إلى 10.6 مليار دولار أمريكي في عام 2035، وكلها مُعبر عنها بالدولار الأمريكي ثم يتم خصمها إلى قيمتها الحالية.

بجمع التدفقات النقدية المخصومة، يشير نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تبلغ حوالي 249.84 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 142.82 دولارًا أمريكيًا، فهذا يعني أن الأسهم تُتداول بخصم يبلغ حوالي 42.8% عن هذا التقدير، مما يدل على أن السهم يبدو مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية وفقًا لهذا النموذج وحده.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم Airbnb مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 42.8%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 55 سهماً آخر عالي الجودة ومقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: سعر سهم Airbnb مقابل أرباحه

بالنسبة للشركات المربحة، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) وسيلةً مفيدةً لربط سعر السهم بالأرباح التي يدعمها. فهو يُعطي فكرةً سريعةً عن عدد سنوات الأرباح الحالية التي يُقيّمها السوق فعلياً في سعر السهم.

يعتمد تحديد نسبة السعر إلى الأرباح "الطبيعية" على سرعة نمو الأرباح المتوقعة ومستوى المخاطرة المتوقعة. فارتفاع معدل النمو المتوقع أو انخفاض مستوى المخاطرة المتصورة قد يدعم نسبة أعلى، بينما يشير تباطؤ النمو أو ارتفاع مستوى المخاطرة عادةً إلى نسبة أقل.

تُتداول أسهم Airbnb حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 34.10 ضعفًا. وهذا أعلى من متوسط قطاع الضيافة البالغ 21.55 ضعفًا، وأعلى بقليل من متوسط الشركات المنافسة البالغ 33.19 ضعفًا. ويُقدّر إطار عمل "النسبة العادلة" لـ Simply Wall St نسبة سعر إلى ربحية "عادلة" لـ Airbnb تبلغ 32.69 ضعفًا، استنادًا إلى عوامل مثل ملف أرباحها، وقطاعها، وهوامش ربحها، وقيمتها السوقية، والمخاطر الخاصة بالشركة.

يُعدّ هذا المقياس العادل أكثر دقةً من مجرد مقارنة مع الشركات المماثلة أو الشركات في نفس القطاع، لأنه يدمج العوامل النوعية والكمية في رقم واحد. وبالمقارنة مع نسبة السعر إلى الأرباح الفعلية البالغة 34.10، يشير المقياس العادل البالغ 32.69 إلى أن قيمة أسهم Airbnb المتداولة أعلى قليلاً مما يُشير إليه هذا النموذج.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 19 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر روايتك الخاصة على Airbnb

سبق أن ذكرنا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم. تتيح لك خاصية "السرديات" على موقع "سيمبلي وول ستريت" ربط أرقامك بقصة واضحة من خلال ربط رؤيتك لأعمال شركة Airbnb، وإيراداتها وأرباحها وهوامش ربحها المستقبلية بقيمة عادلة محددة، ثم مقارنة ذلك بسعرها الحالي لمساعدتك في تحديد ما إذا كانت تبدو جذابة أم باهظة الثمن.

في صفحة المجتمع، يستخدم ملايين المستثمرين بالفعل "الروايات" كأداة سهلة الوصول حيث تربط كل قصة محركات أعمال Airbnb بالتوقعات والقيمة العادلة، وتقوم المنصة بتحديث تلك الروايات تلقائيًا عند ورود أرباح أو أخبار أو توجيهات جديدة.

على سبيل المثال، يُقدّر أحد تقارير تقييم أسهم Airbnb حاليًا القيمة العادلة للسهم بحوالي 109.10 دولارًا أمريكيًا، بينما يُقدّرها تقرير آخر بحوالي 173.85 دولارًا أمريكيًا. يُبيّن هذا كيف يُمكن لمستثمرين اثنين النظر إلى الشركة نفسها، وتقييم عوامل مثل التنظيم والنمو الدولي والاستثمار في الذكاء الاصطناعي وهوامش الربح بشكل مختلف، والتوصل إلى استنتاجات متباينة للغاية حول ما إذا كان السعر الحالي البالغ حوالي 142.65 دولارًا أمريكيًا أعلى أو أقل مما يرغبون في دفعه.

أما بالنسبة لـ Airbnb، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لاثنين من أبرز قصص Airbnb:

القيمة العادلة في هذا السياق: 145.71 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

الخصم الضمني على هذه القيمة العادلة بالسعر الحالي: أقل من القيمة الحقيقية بنحو 2.0%

افتراض نمو الإيرادات: 10.5% سنوياً

• يتوقع المحللون نمو الإيرادات بنسبة منخفضة من خانتين، مع ارتفاع هوامش الربح من حوالي 20.5% إلى 23.5% خلال السنوات القليلة المقبلة، حيث تدعم برامج الكفاءة وأدوات الذكاء الاصطناعي قابلية التوسع.
• تعتمد القصة على الإقامات طويلة الأجل، والتوسع الدولي في أسواق مثل البرازيل واليابان، والبيع المتبادل للخبرات والخدمات لتوسيع نطاق الأرباح وتقليل الاعتماد على المناطق الناضجة.
• تم تحديد التنظيم والمنافسة من الفنادق والمنصات الأخرى والاستثمار المستمر في قطاعات جديدة كمخاطر رئيسية، حيث يشير السعر المستهدف المتفق عليه البالغ 145.71 دولارًا أمريكيًا إلى أن المحللين يرون أن سعر Airbnb قريب من السعر العادل بناءً على هذه الافتراضات.

القيمة العادلة في هذا السياق: 119.83 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

علاوة ضمنية على هذه القيمة العادلة بالسعر الحالي: مبالغ فيها بنسبة 19.2% تقريباً

افتراض نمو الإيرادات: 9.0% سنوياً

• يرى هذا السرد أن Airbnb علامة تجارية عالمية قوية تتمتع بتجربة تطبيق أكثر سلاسة، وتدفق نقدي حر قوي وعمليات إعادة شراء، ولكنه يتساءل عما إذا كانت المشاريع الحالية مثل التجارب يمكن أن تدعم تقييمًا أعلى.
• تم تسليط الضوء على الضغوط التنظيمية في مناطق مثل أوروبا، والنزاعات الضريبية، وغياب برنامج ولاء أو محرك نمو مثبت كقيود على النمو المستقبلي.
• وتُعد المنافسة من Booking.com وVrbo ومنصات السفر الأخرى محورًا أساسيًا لهذه الفرضية، حيث تشير القيمة العادلة السردية البالغة 119.83 دولارًا أمريكيًا إلى أن سعر السهم الحالي يتجاوز هذه التوقعات.

إذا كنت ترغب في معرفة كيف يُحلل المستثمرون الآخرون الأرقام نفسها، يمكنك مراجعة جميع روايات Airbnb وتحديد الرواية التي تتفق معها أكثر. لمعرفة كيف ترتبط هذه النتائج بالنمو طويل الأجل والمخاطر والتقييم، اطلع على جميع روايات مجتمع Airbnb على موقع Simply Wall St. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية لتلقي تنبيهات عند تطور الوضع.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول Airbnb؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.