• هل تتساءل عما إذا كان سعر سهم Figma البالغ حوالي 21.75 دولارًا أمريكيًا فرصة استثمارية جيدة أم فخًا؟ تشرح هذه المقالة ما يكشفه السعر الحالي للسهم حقًا.
• شهد السهم تقلبات في الآونة الأخيرة، حيث انخفض سعر السهم بنسبة 14.7% خلال الأسبوع الماضي ولكنه ارتفع بنسبة 12.8% خلال الثلاثين يومًا الماضية، ولا يزال منخفضًا بنسبة 42.2% منذ بداية العام.
• ركزت العناوين الرئيسية الأخيرة على مكانة شركة Figma في قطاع البرمجيات الأوسع نطاقًا، والاهتمام المتزايد بأدوات التعاون، مما يُسهم في فهم كيفية تفاعل المستثمرين مع سهمها. في الوقت نفسه، أشارت تحليلات السوق إلى تغير في تقبّل المخاطر تجاه شركات البرمجيات ذات التوجهات التنموية، وهو ما قد يُفسر هذه التقلبات في سعر سهم Figma.
• حصلت شركة Figma حاليًا على تقييم 2 من 6. يشير هذا إلى أن بعض المؤشرات تدل على أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية، بينما لا تدل مؤشرات أخرى على ذلك. ستقارن الأقسام التالية بين مناهج التقييم المختلفة، ثم نختتم بنظرة أشمل لما قد يغفله السوق.

حصلت شركة Figma على تقييم 2/6 فقط في فحوصات التقييم التي أجريناها. اطلع على المؤشرات السلبية الأخرى التي وجدناها في تحليل التقييم الكامل .

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) باستخدام برنامج Figma

يقوم نموذج التدفقات النقدية المخصومة، أو DCF، بتقدير قيمة السهم من خلال توقع التدفقات النقدية المستقبلية للشركة ثم خصمها مرة أخرى إلى قيمتها الحالية باستخدام معدل العائد المطلوب.

بالنسبة لشركة فيجما، يعتمد النموذج المستخدم على منهجية التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين. يبلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 235.1 مليون دولار أمريكي. وتشير توقعات المحللين والاستقراءات اللاحقة إلى تدفق نقدي حر بقيمة 500.7 مليون دولار أمريكي بحلول عام 2029، مع تقديرات إضافية تمتد حتى عام 2035، وكلها مُقوَّمة بالدولار الأمريكي.

استنادًا إلى توقعات التدفقات النقدية هذه، توصل نموذج Simply Wall St إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 27.41 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ حوالي 21.75 دولارًا أمريكيًا، تشير نتائج تحليل التدفقات النقدية المخصومة إلى أن السهم يُتداول بخصم يقارب 20.6% عن هذه القيمة التقديرية. وفي سياق هذا النموذج، يُشير هذا إلى أن سهم Figma قد يكون مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية مقارنةً بالقيمة الجوهرية التقديرية.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن سهم Figma مقوم بأقل من قيمته الحقيقية بنسبة 20.6%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 49 سهماً آخر عالي الجودة مقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

الأسلوب الثاني: سعر فيجما مقابل المبيعات

بالنسبة للشركات التي لا تُركز بشكل أساسي على الأرباح بعد، يُمكن أن يكون السعر المُستند إلى الإيرادات دليلاً مفيداً. تُوضح نسبة السعر إلى المبيعات المبلغ الذي يدفعه المستثمرون مقابل كل دولار من المبيعات، وهو ما قد يكون مفيداً عندما لا تزال الشركة تستثمر بكثافة وتكون الأرباح غير واضحة.

غالباً ما يعكس ما يُعتبر نسبة سعر/مبيعات "طبيعية" أو "عادلة" مدى سرعة توقع المستثمرين لنمو الإيرادات ومدى تقبلهم للمخاطر. فارتفاع توقعات النمو أو انخفاض مستوى المخاطر المتوقعة قد يدعم نسبة أعلى، بينما يشير تباطؤ النمو المتوقع أو ارتفاع مستوى المخاطر عادةً إلى نسبة أقل.

يتم تداول أسهم شركة Figma حاليًا بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ 9.90 ضعفًا. وهذا أعلى من متوسط قطاع البرمجيات البالغ 3.60 ضعفًا، وأعلى أيضًا من متوسط الشركات المنافسة البالغ 6.03 ضعفًا. كما تُقدّر Simply Wall St نسبة السعر إلى المبيعات العادلة لشركة Figma بـ 9.11 ضعفًا، وهي النسبة المُقترحة بناءً على عوامل مثل نمو الأرباح، والقطاع، وهامش الربح، والقيمة السوقية، والمخاطر.

غالباً ما تكون النسبة العادلة أكثر فائدة من مجرد مقارنة بسيطة مع النظراء أو الصناعة لأنها تعدل وفقًا لخصائص الشركة المحددة مثل النمو والهوامش وملف المخاطر والقطاع والحجم، بدلاً من افتراض أن جميع أسهم البرمجيات تستحق نفس المضاعف.

بالمقارنة مع نسبة السعر العادلة البالغة 9.11 مرة، فإن نسبة السعر إلى المبيعات الحالية لشركة Figma البالغة 9.90 مرة أعلى، مما يشير إلى أن السهم قد يكون مبالغًا في تقييمه وفقًا لهذا المقياس.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

تتنافس وول ستريت على صاروخ واحد. فبينما تعدّ شركة سبيس إكس العد التنازلي لطرح أسهمها للاكتتاب العام، دخلت شركات أخرى مرتبطة بسباق الفضاء الجديد المدار بالفعل. ← قائمة مراقبة تضم 20 شركة فضائية واعدة · أداة فحص أفكار الاستثمار في سباق الفضاء العالمي · استعرض القطاع حسب التقييم على صفحة تقييم روكيت لاب .

حسّن عملية اتخاذ القرارات لديك: اختر سردك الخاص في فيجما

ذكر المقال سابقاً أن هناك طريقة أفضل للتفكير في التقييم. في منصة Simply Wall St، تتخذ هذه الطريقة شكل "الروايات"، حيث تختار الرواية التي تؤمن بها حول شركة Figma، وتربطها بتوقعات محددة للإيرادات والأرباح وهوامش الربح، ثم ترى القيمة العادلة الناتجة عن هذه الافتراضات إلى جانب سعر السوق الحالي.

كل سرد هو عرض متكامل يربط ما تعتقد أنه يحدث مع Figma كشركة بنموذج مالي كامل، ثم برقم القيمة العادلة الواضح، وكل ذلك يتم تقديمه في أداة سهلة الوصول على صفحة المجتمع التي يستخدمها بالفعل ملايين المستثمرين.

بالنسبة لشركة فيجما، قد يتبنى أحد المستثمرين رؤية أكثر حذرًا تُشير إلى قيمة عادلة تقارب 18.79 دولارًا أمريكيًا، بينما قد يتبنى آخر رؤية أكثر تفاؤلًا تُشير إلى قيمة عادلة تقارب 92.12 دولارًا أمريكيًا. وبمقارنة هذه القيم العادلة بسعر السهم الحالي، يستطيع كلا المستثمرين تحديد ما إذا كانت هذه الرؤية تُشير إلى أن السهم يبدو باهظ الثمن أم أنها تُوفر هامش أمان.

لأن السرديات على Simply Wall St يتم تحديثها تلقائيًا عند إضافة معلومات جديدة مثل إصدارات الأرباح أو أخبار المنتجات الرئيسية إلى المنصة، فإن قصتك المختارة وتوقعاتها وقيمتها العادلة تظل محدثة دون الحاجة إلى إعادة بناء النموذج بأكمله في كل مرة يحدث فيها تغيير.

أما بالنسبة لـ Figma، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لاثنين من أبرز قصص Figma السردية:

القيمة العادلة: 65.25 دولارًا أمريكيًا

الخصم الضمني لهذه القيمة العادلة: حوالي 66.7% مقارنة بالسعر الأخير الذي يبلغ حوالي 21.75 دولارًا أمريكيًا.

افتراض نمو الإيرادات: 21.2% سنوياً.

• يبني المحللون هذا الرأي على أساس نمو Figma لتصبح شركة برمجيات أكبر وأكثر ربحية، بإيرادات تبلغ حوالي 1.7 مليار دولار أمريكي وأرباح تبلغ 214.1 مليون دولار أمريكي بحلول عام 2028 تقريبًا، مع خصم بنسبة 8.5٪.
• يفترض هذا السرد أن هوامش الربح ستتماشى في النهاية مع قطاع البرمجيات الأمريكي الأوسع وأن السهم يتم تداوله بنسبة سعر إلى ربح تبلغ حوالي 236 ضعف تلك الأرباح المستقبلية، وهو أعلى من نسبة السعر إلى الربح الحالية في الصناعة البالغة 31.9 ضعف.
• كما أنها تتضمن نموًا ثابتًا في عدد الأسهم بنسبة 7٪ سنويًا واستمرار اعتماد منصة Figma حيث تدعم ميزات الذكاء الاصطناعي والتكاملات الأعمق العقود الطويلة وزيادة الإنفاق على الحسابات.

القيمة العادلة: 18.79 دولارًا أمريكيًا

علاوة ضمنية على هذه القيمة العادلة: حوالي 15.7٪ مقارنة بالسعر الأخير الذي يبلغ حوالي 21.75 دولارًا أمريكيًا.

افتراض نمو الإيرادات: 30% سنوياً.

• ترى هذه النظرة التي يقودها المستخدمون أن Figma منتج قوي ومتجذر بعمق في العديد من الفرق، لكنها تتساءل عما إذا كان سعر السهم يمنح الكثير من التقدير لتلك القوة.
• يفترض هذا السيناريو نموًا قويًا في الإيرادات وهوامش ربح تتجه نحو حوالي 15٪، مع تداول السهم في النهاية بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ حوالي 35 ضعفًا بمجرد نضوج الأرباح، مما يبقي التوقعات مرتفعة.
• تتمثل نقاط المراقبة الرئيسية في هذا المنظور في المنافسة من Adobe و Canva وغيرهما، وتكلفة وعائد ميزات الذكاء الاصطناعي، وخطر معاملة Figma بشكل أشبه بشركة برمجيات ناضجة إذا تراجع النمو أو قوة التسعير.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول Figma؟ توجه إلى مجتمعنا لترى آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.