• إذا كنت تتساءل عما إذا كان سعر NIKE البالغ حوالي 51.24 دولارًا أمريكيًا يمثل صفقة رابحة أم فخًا للقيمة، فإن الإجابة تبدأ بفهم ما يعنيه السعر الحالي فعليًا بشأن الشركة.
• خلال الأسبوع الماضي، تكبدت أسهم شركة NIKE خسارة بنسبة 2.8%، وخلال الشهر الماضي، والسنة الماضية، والسنوات الثلاث الماضية، والسنوات الخمس الماضية، تكبدت الأسهم خسائر بنسبة 17.6%، و17.3%، و55.4%، و59.1% على التوالي، مما سيثير بطبيعة الحال تساؤلات حول كل من المخاطر والإمكانات الربحية.
• ركزت العناوين الرئيسية مؤخرًا على شركة نايكي كعلامة تجارية استهلاكية رئيسية، بينما انصب اهتمام المستثمرين على كيفية تغير توجهات الرأي العام تجاه الشركات العالمية الكبرى بمرور الوقت. ويساعد هذا السياق في تفسير سبب تقلب سعر السهم بشكل حاد مع إعادة تقييم التوقعات واختبار الثقة.
• تبلغ قيمة شركة NIKE حاليًا 2/6 . والسؤال الأساسي هو كيف تتوافق طرق التقييم المختلفة، مثل التدفقات النقدية المخصومة والمضاعفات ومقارنات الشركات النظيرة، مع هذه النتيجة، وما إذا كانت هناك طريقة أكثر شمولًا للتفكير في القيمة، وهو ما سنتناوله في نهاية هذه المقالة.

حصلت شركة نايكي على تقييم 2/6 فقط في فحوصات التقييم التي أجريناها. اطلع على المؤشرات السلبية الأخرى التي رصدناها في تحليل التقييم الكامل .

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة نايكي

يعتمد نموذج التدفقات النقدية المخصومة على تقديرات التدفقات النقدية التي يمكن أن تحققها الشركة في المستقبل، ثم يقوم بخصم هذه المبالغ إلى قيمتها الحالية بالدولار. وهو بمثابة طريقة لتحديد قيمة الشركة إذا ركزنا فقط على قدرتها على توليد النقد.

بالنسبة لشركة نايكي، بلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 2.39 مليار دولار. وباستخدام نموذج التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين، يقدم المحللون توقعات محددة لعدة سنوات، ثم يقوم موقع Simply Wall St باستقراء هذه التوقعات لعشر سنوات قادمة. وبناءً على ذلك، يُتوقع أن يبلغ التدفق النقدي الحر لعام 2030 حوالي 3.91 مليار دولار، مع توقعات سنوية مرحلية بين عامي 2026 و2035 تتراوح بين 2.09 مليار دولار و4.78 مليار دولار قبل احتساب الخصم.

عند خصم جميع التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها الحالية وجمعها، يصل النموذج إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 40.28 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ حوالي 51.24 دولارًا أمريكيًا، تشير نتائج نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى أن أسهم NIKE تُتداول بعلاوة سعرية تبلغ حوالي 27.2% مقارنةً بهذا التقدير القائم على التدفقات النقدية، وبالتالي تُعتبر الأسهم مُبالغًا في قيمتها وفقًا لهذا المعيار.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم NIKE قد تكون مُبالغًا في تقييمها بنسبة 27.2%. اكتشف 62 سهمًا عالي الجودة مقيّمًا بأقل من قيمته الحقيقية، أو أنشئ أداة البحث الخاصة بك للعثور على فرص استثمارية أفضل.

النهج الثاني: نسبة سعر سهم نايكي إلى أرباحه (P/E)

بالنسبة لشركة مربحة مثل نايكي، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) أداةً مفيدةً لتقييم القيمة، لأنه يربط سعر السهم مباشرةً بالأرباح التي تدعمه. بعبارة أخرى، أنت تسأل عن المبلغ الذي تدفعه مقابل كل دولار من الأرباح.

يعتمد تحديد نسبة السعر إلى الأرباح "الطبيعية" أو "العادلة" على توقعات السوق للنمو المستقبلي ومدى المخاطرة التي تبدو عليها هذه الأرباح. فالنمو المتوقع المرتفع أو انخفاض المخاطر المتصورة قد يبرر نسبة أعلى، بينما يميل النمو الأبطأ أو المخاطر المرتفعة إلى خفض نسبة السعر إلى الأرباح العادلة.

تُتداول أسهم شركة نايكي حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 30.05 ضعفًا. وهذا قريب من متوسط الشركات المنافسة البالغ 30.51 ضعفًا، وأعلى من متوسط قطاع السلع الفاخرة البالغ 18.31 ضعفًا. وتُشير تقديرات Simply Wall St الخاصة بنسبة السعر إلى الربحية العادلة لشركة نايكي إلى 32.10 ضعفًا، وهي تقديراتها لما يُمكن أن تكون عليه هذه النسبة بناءً على عوامل مثل نمو الأرباح، والقطاع، وهامش الربح، والقيمة السوقية، والمخاطر المحددة.

قد يكون مؤشر القيمة العادلة أكثر فائدة من مجرد مقارنة مع الشركات المماثلة أو في نفس القطاع، لأنه يأخذ في الاعتبار العوامل الخاصة بكل شركة بدلاً من معاملة جميع الشركات على أنها متطابقة. وبما أن نسبة السعر إلى الأرباح الحالية لشركة نايكي (30.05 ضعف) أقل من مؤشر القيمة العادلة (32.10 ضعف)، فإن أسهم الشركة تُعتبر مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية وفقًا لهذا المؤشر.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 20 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر روايتك الخاصة مع نايكي

وقد ذكرنا سابقاً أن هناك طريقة أفضل للتفكير في التقييم، وهنا يأتي دور السرديات. فهي توفر لك إطاراً سردياً بسيطاً يربط رؤيتك لأعمال شركة NIKE بتوقعات ملموسة وقيمة عادلة يمكنك مقارنتها بسعر السهم الحالي البالغ 51.24 دولاراً أمريكياً.

يقدم قسم "التحليل" في موقع "سيمبلي وول ستريت" تفسيرك الخاص لأسباب تطور إيرادات وأرباح وهوامش ربح شركة نايكي بطريقة معينة. ويُعرض هذا التحليل جنبًا إلى جنب مع الأرقام، مما يتيح لك فهم كيفية ترجمة افتراضاتك إلى قيمة عادلة ضمنية، بدلاً من الاعتماد فقط على تحليل التدفقات النقدية المخصومة أو نسبة السعر إلى الأرباح.

في صفحة المجتمع، تُعرض الروايات بطريقة تُمكّنك من رؤية كيف يربط المستثمرون المختلفون البيانات المالية نفسها باستنتاجات متباينة. على سبيل المثال، تُشير إحدى الروايات إلى أن القيمة العادلة لشركة نايكي تبلغ حوالي 32.09 دولارًا أمريكيًا، بينما تُشير رواية أخرى إلى أنها أقرب إلى 96.60 دولارًا أمريكيًا، مما يعكس وجهات نظر متباينة حول عوامل مثل هوامش الربح ومعدلات الخصم ومضاعفات السعر إلى الأرباح المستقبلية.

بمجرد حفظ التقرير، يقوم موقع Simply Wall St بتحديثه لحظيًا عند ورود بيانات أو أخبار أو أرباح جديدة. يمكنك حينها متابعة كيفية تحرك القيمة العادلة لأسهم NIKE مقارنةً بالسعر الحالي، واستخدام هذا الفرق، سواءً كان إيجابيًا أم سلبيًا، كأحد العوامل المؤثرة في تحديد ما إذا كان الوقت مناسبًا للشراء أو الاحتفاظ أو البيع.

أما بالنسبة لشركة NIKE، فسنسهل الأمر عليك حقًا من خلال معاينات لاثنين من أبرز روايات NIKE:

القيمة العادلة: 75.23 دولارًا أمريكيًا

ارتفاع محتمل للقيمة العادلة: حوالي 32% مقارنة بسعر السهم الحالي البالغ 51.24 دولارًا أمريكيًا

افتراض نمو الإيرادات: 4%

• يتوقع هذا السرد أن تتعرض حصة نايكي الكبيرة في السوق لضغوط حيث أن قنوات البيع المباشر للمستهلكين تجعل من السهل على المنافسين ذوي الأسعار المنخفضة الوصول إلى العملاء.
• تُعتبر قوة العلامة التجارية مهمة، ولكنها ليست كافية بحد ذاتها لتبرير نسبة سعر/ربحية مرتفعة إذا ركز المستهلكون بشكل متزايد على السعر واشتروا عددًا أقل من الأزواج سنويًا.
• وتشمل الافتراضات العودة إلى هامش ربح صافٍ بنسبة 11.5٪، وعمليات إعادة شراء مستمرة تقلل من عدد الأسهم، وانخفاض مضاعف السعر إلى الأرباح في المستقبل مع ازدياد ازدحام السوق.

القيمة العادلة: 43.01 دولار أمريكي

انخفاض القيمة العادلة الضمني: حوالي 19% مقارنة بسعر السهم الحالي البالغ 51.24 دولارًا أمريكيًا

افتراض نمو الإيرادات: 10%

• يسلط هذا السرد الضوء على العلامة التجارية العالمية لشركة نايكي وحجمها، مشيرًا إلى أن الحجم يساعد في شروط الموردين وكفاءة التكلفة.
• وترى الشركة أن نطاق المنتجات والأسعار واسع بما يكفي للوصول إلى المستهلكين من ذوي الدخل المتوسط والمنخفض، مما قد يدعم الطلب في مختلف الظروف الاقتصادية.
• يفترض هذا أن الميزانية العمومية القوية، والتطوير المستمر للمنتجات، والجهود الموجهة مباشرة للمستهلكين يمكن أن تدعم قيمة المساهمين على المدى الطويل، حتى لو كان سعر السهم الحالي أعلى من القيمة العادلة الضمنية.

تُظهر هذه الروايات مجتمعةً كيف يمكن أن يبدو سعر السهم نفسه البالغ 51.24 دولارًا أمريكيًا جذابًا أو مبالغًا فيه، وذلك بحسب وجهة نظرك حول قوة العلامة التجارية والمنافسة وهوامش الربح. لهذا السبب، يُعدّ اختبار وجهة نظرك الشخصية في ضوء جميع روايات المجتمع خطوةً أخيرة مفيدة قبل اتخاذ أي قرار.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة نايكي؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.