• إذا كنت تتساءل عما إذا كان سعر سهم موديرنا الحالي يعكس قيمتها الحقيقية، فأنت لست وحدك. فالعديد من المستثمرين يطرحون السؤال نفسه مع إعادة تقييم السوق للشركة الرائدة في مجال تقنية الحمض النووي الريبوزي المرسال (mRNA).
• أغلق السهم مؤخراً عند 54.98 دولاراً أمريكياً، مع عوائد بلغت 10.3% على مدى 7 أيام، و34.1% على مدى 30 يوماً، و78.2% منذ بداية العام، بينما بلغ العائد لمدة عام واحد 62.9%، وانخفضت العوائد لمدة 3 و5 سنوات بنسبة 63.7% و64.8% على التوالي.
• ركزت العناوين الرئيسية مؤخرًا على منصة mRNA الخاصة بشركة موديرنا ومشاريعها المستقبلية التي تتجاوز لقاحات كوفيد-19، مما أبقى اهتمام المستثمرين منصبًا على آفاق الشركة طويلة الأجل بدلًا من المحفزات قصيرة الأجل. ويساعد هذا السياق الأوسع في فهم التحركات الحادة في سعر السهم، حيث يعيد السوق تقييم مدى تأثير الخيارات المستقبلية على التقييم الحالي.
• مع ذلك، لا تحصل شركة موديرنا حاليًا إلا على نقطة واحدة من أصل ست نقاط في تقييماتنا. سنستعرض لاحقًا النماذج المعتادة التي يعتمد عليها المستثمرون لتقييم القيمة، قبل أن ننتقل إلى طريقة أكثر شمولًا للتفكير في القيمة المحتملة للسهم.

حصلت شركة موديرنا على تقييم 1/6 فقط في فحوصات التقييم التي أجريناها. اطلع على المؤشرات السلبية الأخرى التي رصدناها في تحليل التقييم الكامل .

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة موديرنا

ينظر نموذج التدفق النقدي المخصوم، أو DCF، إلى النقد الذي من المتوقع أن تولده شركة موديرنا في المستقبل ويخصم تلك التوقعات إلى اليوم لتقدير ما قد تكون عليه قيمة الشركة الآن.

بالنسبة لشركة موديرنا، يعتمد النموذج المستخدم على نهج التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين، استنادًا إلى توقعات التدفق النقدي. وقد بلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية خسارة قدرها حوالي 2.19 مليار دولار أمريكي. ويقدم المحللون تقديرات حتى عام 2030، حيث يُتوقع أن يصل التدفق النقدي الحر إلى 254 مليون دولار أمريكي، أما التوقعات اللاحقة حتى عام 2035 فهي استقراء وليست تنبؤات مباشرة من قبل المحللين.

بجمع هذه التوقعات، يصل نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 27.27 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 54.98 دولارًا أمريكيًا، فإن هذا يعني أن السهم مُبالغ في تقييمه بنسبة 101.6% وفقًا لهذا النموذج.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة موديرنا قد تكون مبالغًا في تقييمها بنسبة 101.6%. اكتشف 48 سهمًا عالي الجودة مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية، أو أنشئ أداة البحث الخاصة بك للعثور على فرص استثمارية أفضل.

النهج 2: سعر موديرنا مقابل المبيعات

بالنسبة للشركات التي لا تُركز بشكل أساسي على الأرباح، يُفضل عادةً استخدام نسبة السعر إلى المبيعات (P/S)، لأنها تُقارن القيمة السوقية للشركة بالإيرادات التي تُحققها. إنها طريقة بسيطة لفهم ما يدفعه المستثمرون مقابل كل دولار من المبيعات.

يعتمد تحديد نسبة السعر إلى المبيعات الطبيعية أو العادلة على نظرة السوق لإمكانات نمو الشركة ومخاطرها. فارتفاع معدل النمو المتوقع أو انخفاض المخاطر المتصورة قد يبرر نسبة أعلى، بينما يعني تباطؤ النمو أو ارتفاع المخاطر عادةً نسبة أقل.

تُتداول أسهم شركة موديرنا حاليًا بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ 11.17 ضعفًا. وهذا قريب من متوسط نسبة السعر إلى المبيعات في قطاع التكنولوجيا الحيوية البالغ 12.41 ضعفًا، ولكنه أعلى بكثير من متوسط المجموعة النظيرة البالغ 4.73 ضعفًا. وتُشير النسبة العادلة لشركة موديرنا، وفقًا لموقع Simply Wall St، إلى 1.37 ضعفًا، وهو ما يعكس مضاعفًا مُفضلاً يأخذ في الاعتبار عوامل مثل أداء الشركة، وقطاعها، وهوامش الربح، والقيمة السوقية، والمخاطر الرئيسية. وهذا ما يجعل النسبة العادلة معيارًا أكثر دقة من مجرد المقارنة مع الشركات النظيرة أو القطاع ككل. وبناءً على هذا المعيار، تبدو نسبة السعر إلى المبيعات الحالية لشركة موديرنا، البالغة 11.17 ضعفًا، أعلى بكثير من النسبة العادلة.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

نسبة السعر إلى المبيعات لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات الرائدة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 20 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر روايتك الحديثة

ذكرنا سابقًا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم. دعونا نقدم لكم "الروايات"، وهي طريقة بسيطة لكتابة رؤيتكم الخاصة حول شركة موديرنا، وربطها بتوقعاتكم للإيرادات والأرباح وهوامش الربح، والتوصل إلى قيمة عادلة يمكنكم مقارنتها بسعر السهم الحالي على صفحة مجتمع Simply Wall St. في تلك الصفحة، يتم تحديث الروايات المختلفة تلقائيًا عند ورود أخبار أو تقارير أرباح جديدة، وتتراوح بين آراء متفائلة جدًا ترى أن القيمة العادلة لسهم موديرنا تبلغ حوالي 175 دولارًا أمريكيًا للسهم، وآراء أكثر حذرًا تقترب من 15 دولارًا أمريكيًا. يمنحكم هذا فهمًا واضحًا ومرئيًا لكيفية تأثير وجهات النظر المختلفة حول الشركة نفسها على قراراتكم بشأن ما إذا كان السهم يبدو لكم باهظ الثمن أم رخيصًا في الوقت الحالي.

أما بالنسبة لرواية موديرنا، فسنسهل الأمر عليك حقًا من خلال عرض لمحات عن اثنين من أبرز روايات موديرنا:

القيمة العادلة في هذا السيناريو المتفائل: 175.00 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

الخصم الضمني على هذه القيمة العادلة البالغة 54.98 دولارًا أمريكيًا: أقل من القيمة الحقيقية بنحو 68.6%

نسبة نمو الإيرادات المستخدمة: 48.43%

• يرى البعض أن شركة موديرنا تتمتع بميزانية عمومية قوية، حيث يتم تداول أسهمها بأقل من قيمتها الدفترية، وتدعمها أصول كبيرة تراكمت خلال فترة كوفيد.
• يجادل بأن التراجع عن ذروة سعر السهم خلال فترة الوباء هو رد فعل مبالغ فيه، حيث تم تصوير الشركة على أنها في فترة انتقالية بينما يمر خط إنتاجها الأوسع نطاقًا من الحمض النووي الريبوزي المرسال (mRNA) بالتجارب.
• يضع هذا شركة موديرنا في هذا السياق كشركة تكنولوجيا حيوية ذات مخاطر منخفضة نسبياً، مع وجود العديد من الفرص المتاحة في خط الإنتاج وزاوية موجهة نحو القيمة تعتمد على الأصول والتدفقات النقدية المعاد استثمارها.

القيمة العادلة في هذه الحالة الهابطة: 38.80 دولارًا أمريكيًا للسهم

علاوة ضمنية على هذه القيمة العادلة عند 54.98 دولارًا أمريكيًا: مبالغ في تقييمها بنسبة 29.0% تقريبًا

نسبة نمو الإيرادات المفترضة: 11.47%

• يسلط الضوء على أن توقعات المحللين تعتمد على نمو الإيرادات وتحسين هامش الربح ونسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية البالغة 36.81 مرة، وهي أعلى من نسبة السعر إلى الأرباح الحالية لقطاع التكنولوجيا الحيوية الأمريكي الأوسع نطاقاً المذكورة في التقرير.
• تشير المؤشرات إلى مخاطر تتعلق بتباطؤ مبيعات اللقاحات، والمنافسة، والتغييرات في السياسات، وخفض التكاليف، وقيود رأس المال، والتي قد تؤثر على استقرار الإيرادات، واتساع نطاق خط الإنتاج، والأرباح.
• ويحدد هذا التقرير القيمة العادلة المتفق عليها والسعر المستهدف باعتبارهما حساسين للتنفيذ في خط إنتاج علاجات السرطان واللقاحات، والنتائج التنظيمية، والرأي العام تجاه اللقاحات.

إذا كنت ترغب في معرفة كيف تقارن وجهة نظرك الخاصة بهذه الآراء، يمكنك استخدام المجموعة الكاملة من روايات المجتمع لاختبار افتراضات مختلفة حول النمو والهوامش والقيمة العادلة، ثم تحديد مكان شركة موديرنا في محفظتك الاستثمارية.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة موديرنا؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.