• هل تتساءل عما إذا كان سهم أمازون (Amazon.com) بسعر 266.32 دولارًا أمريكيًا لا يزال يمثل قيمة بعد مسيرة طويلة كأحد عمالقة السوق؟ تركز هذه المقالة على ما قد يشير إليه السعر الحالي للسهم.
• حقق السهم عائدًا بنسبة 0.6% خلال الأسبوع الماضي، و0.9% خلال الشهر الماضي، و17.6% منذ بداية العام، و32.5% خلال العام الماضي، مع عائد لمدة 3 سنوات بنسبة 121.7% وعائد لمدة 5 سنوات بنسبة 65.3%.
• لا يزال الاهتمام المتزايد بشركة أمازون يتركز على دورها في قطاعي التجزئة والخدمات الرقمية، حيث يتابع المستثمرون عن كثب كيفية استجابة الشركة لتغيرات سلوك المستهلكين وضغوط المنافسة. وتوفر هذه العوامل سياقاً مفيداً عند التفكير في كيفية ارتباط سعر السهم الحالي بأداء الشركة الأساسي.
• في قائمة تقييم الأسهم المكونة من ست نقاط لموقع Simply Wall St، حصلت أمازون على 3 نقاط، ما يعني أنها تُصنّف على أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في نصف المعايير. يلي ذلك نظرة معمقة على أساليب التقييم الرئيسية المستخدمة لهذا السهم، ثم سنتناول لاحقًا في المقال طريقةً للتفكير في التقييم تربط هذه الأساليب ببعضها بشكل أوضح.

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة أمازون.كوم

يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) القيمة المحتملة للسهم من خلال توقع تدفقاته النقدية المستقبلية ثم خصمها إلى قيمتها الحالية باستخدام معدل عائد مطلوب. وهو في جوهره يسأل عن قيمة النقد المستقبلي الذي تولده الشركة بالدولار الحالي.

بالنسبة لشركة أمازون، يعتمد النموذج المستخدم على منهجية التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين. ويبلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 37.13 مليار دولار. ويقدم المحللون توقعات مفصلة لعدة سنوات، كما توسع منصة Simply Wall St هذه التوقعات لتشمل تدفقًا نقديًا حرًا متوقعًا يبلغ حوالي 175.95 مليار دولار في عام 2030، محسوبًا وفقًا لأسعار اليوم في النموذج.

بجمع كل تلك التدفقات النقدية المتوقعة، توصل نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ 398.20 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 266.32 دولارًا أمريكيًا، فهذا يعني أن السهم يُتداول بخصم يبلغ حوالي 33.1% عن هذا التقدير، مما يشير إلى أن الأسهم تبدو مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية وفقًا لهذا المعيار.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم أمازون مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 33.1%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 48 سهماً آخر عالي الجودة مقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: سعر سهم أمازون مقابل أرباحه

بالنسبة للشركات المربحة، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) مؤشرًا مُختصرًا ومفيدًا، لأنه يربط سعر السهم مباشرةً بالأرباح التي تدعمه. عادةً ما يتوقع المستثمرون نموًا أعلى أو مخاطر أقل لتبرير مُضاعف ربحية أعلى، بينما يميل النمو الأبطأ أو المخاطر الأعلى إلى التوافق مع مُضاعف ربحية أقل وأكثر تحفظًا.

يتم تداول أسهم أمازون بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 31.55 ضعفًا. وهذا أعلى من متوسط قطاع تجارة التجزئة متعددة السلاسل البالغ 18.92 ضعفًا، وأعلى أيضًا من متوسط الشركات النظيرة المختارة البالغ 24.49 ضعفًا، مما يشير إلى أن سعر السهم أعلى من متوسط أرباح العديد من الشركات النظيرة في القطاع. ومع ذلك، لا يُعد هذا الفارق وحده كافيًا لتحديد ما إذا كان سعر السهم مرتفعًا أم مبررًا، لأنه لا يأخذ في الاعتبار آفاق نمو الشركة وربحيتها ومخاطرها.

لمعالجة هذه المسألة، تستخدم منصة Simply Wall St نسبة عادلة خاصة بها، تُقدّر قيمة مضاعف الربحية (P/E) المُعدّلة بعد الأخذ في الاعتبار نمو الأرباح، وهوامش الربح، ومستوى المخاطر، والقيمة السوقية، وسياق القطاع. بالنسبة لشركة Amazon.com، تبلغ هذه النسبة العادلة 41.45 ضعفًا، وهي أعلى من مضاعف الربحية الحالي البالغ 31.55 ضعفًا. وبناءً على هذا المقياس، يبدو أن سعر السهم يتداول دون هذا التقدير المُعدّل.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 20 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر روايتك الخاصة على موقع أمازون.كوم

وقد ذكرنا سابقاً أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، وهنا يأتي دور السرديات. فهي تتيح لك ربط قصة واضحة حول Amazon.com بالأرقام التي تهمك من خلال ربط رؤيتك لإيراداتها وأرباحها وهوامشها المستقبلية بتوقعات، ثم بقيمة عادلة يمكن مقارنتها بسعر السهم الحالي البالغ 266.32 دولاراً أمريكياً.

في صفحة مجتمع Simply Wall St، تُعدّ ميزة "السرديات" سهلة الاستخدام، إذ يمكنك اختيار الافتراضات بدلاً من المعادلات. تربط المنصة، التي يستخدمها ملايين المستثمرين، قصتك تلقائيًا بنموذج مالي متكامل، وتُحدّثه عند ورود نتائج أو أخبار جديدة، وتُبيّن ما إذا كانت القيمة العادلة تشير إلى أن السهم يبدو باهظ الثمن أم رخيصًا بالسعر الحالي.

بالنسبة لشركة أمازون، يفترض أحد المستثمرين حاليًا قيمة عادلة قدرها 141.18 دولارًا أمريكيًا، بينما يفترض آخر 500.00 دولارًا أمريكيًا. يعكس هذان الافتراضان وجهات نظر متباينة حول كيفية تطور هوامش أرباح خدمات أمازون السحابية (AWS) والإعلانات والتجزئة. توضح هذه الافتراضات هذه الاختلافات بوضوح، مما يتيح لك معرفة التوقعات والقيمة العادلة التي تناسبك أكثر لاتخاذ قراراتك الاستثمارية.

أما بالنسبة لموقع Amazon.com، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لاثنين من أبرز قصص Amazon.com:

القيمة العادلة: 450.00 دولار أمريكي للسهم الواحد

السعر الحالي مقابل هذه القيمة العادلة: أقل بنحو 40.8% من هذا التقدير السردي

معدل نمو الإيرادات المتوقع: 8.95%

• يرى البعض أن أمازون تتعمد خفض هوامش الربح مع إنفاقها بكثافة على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والرقائق الإلكترونية، وأتمتة الخدمات اللوجستية، والبرمجيات. ويعتقدون أن هذه الاستثمارات تزيد من قدرتها على تحقيق الأرباح في المستقبل.
• تسلط الضوء على خدمات AWS والإعلان وعمليات البيع بالتجزئة الأكثر كفاءة باعتبارها محركات الربح الرئيسية، مع أدوات الذكاء الاصطناعي والسيليكون المخصص الذي يهدف إلى إبقاء العملاء الكبار على المنصة على المدى الطويل.
• يرى هذا التحليل أن السوق يقلل من تقدير مدى إمكانية أن تُترجم قرارات الإنفاق هذه إلى زيادة في الدخل التشغيلي بمرور الوقت. ولهذا السبب، يستخدم هذا التحليل قيمة عادلة قدرها 450 دولارًا أمريكيًا.

القيمة العادلة: 222.55 دولار أمريكي للسهم الواحد

السعر الحالي مقابل هذه القيمة العادلة: أعلى بنسبة 19.6% تقريبًا من هذا التقدير السردي

معدل نمو الإيرادات المتوقع: 15.19%

• يؤكد التقرير أن أرباح أمازون المعلنة أقل من قدرتها الحقيقية على تحقيق الأرباح، حيث يقوم البائعون من الأطراف الثالثة وخدمات أمازون السحابية والإعلانات بمعظم العمل الشاق.
• يفترض هذا استمرار إعادة الاستثمار المكثف في عمليات التنفيذ والحوسبة السحابية والخدمات اللوجستية، مما يبقي التدفق النقدي الحر والربحية المعلنة تحت الضغط بينما تقوم الشركة بتوسيع نطاق أعمالها عالميًا.
• يُحدد سعر 222.55 دولارًا أمريكيًا كقيمة عادلة، وهو سعر يأخذ في الحسبان بالفعل توقعات نمو قوية في الإيرادات عبر القطاعات الرئيسية. وهذا يعني أن أي تباطؤ في تحقيق هذه التوقعات قد يقلل من فرص ارتفاع السعر الحالي.

إذا كنت ترغب في معرفة كيف يربط المستثمرون الآخرون بين هذه القصص والتقييم، فمن المفيد الاطلاع على آراء مجتمع أمازون (Amazon.com) على نطاق أوسع، بما في ذلك كيفية تعاملهم مع المخاطر والتدفقات النقدية ودور الذكاء الاصطناعي في أعمالهم. لمعرفة كيف ترتبط هذه النتائج بالنمو طويل الأجل والمخاطر والتقييم، اطلع على جميع روايات مجتمع أمازون (Amazon.com) على موقع Simply Wall St. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية لتلقي تنبيهات عند تطور القصة.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة أمازون؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.