• هل تتساءل عما إذا كان سعر سهم شركة Arm Holdings البالغ حوالي 166.73 دولارًا أمريكيًا يعكس قيمتها الحقيقية أم أنه لا يزال يمثل قيمة جيدة؟ تُحلل هذه المقالة ما قد يُشير إليه سعر السهم الحالي.
• وقد سجل السهم عوائد بنسبة 12.0% خلال الأيام السبعة الماضية، و29.9% خلال 30 يومًا، و45.3% منذ بداية العام وحتى الآن، و65.5% خلال العام الماضي، مما زاد من التركيز على ما هو موجود بالفعل في السعر.
• سلطت التغطية الإعلامية الأخيرة الضوء على شركة Arm Holdings باعتبارها اسماً بارزاً في نقاشات أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي، مما يُبرز غالباً كيفية تعامل السوق مع أسهمها. هذا السياق مهم عند التفكير فيما إذا كان مستوى سعر السهم الحالي مُبرراً بالعوامل الأساسية أم مدفوعاً بتقلبات السوق.
• حالياً، تبلغ قيمة شركة Arm Holdings 1 من 6. سنتناول في الجزء التالي نظرةً معمقةً على كيفية تقييم الأسهم باستخدام طرق تقييم مختلفة، وكيف يمكن لنهج أكثر شمولية في نهاية هذا المقال أن يساعدك في فهم هذه المؤشرات.

حصلت شركة Arm Holdings على تقييم 1/6 فقط في فحوصات التقييم التي أجريناها. اطلع على المؤشرات السلبية الأخرى التي رصدناها في تحليل التقييم الكامل .

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) للشركات القابضة التابعة

يقوم نموذج التدفق النقدي المخصوم، أو DCF، بتقدير قيمة الشركة من خلال توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية وخصمها إلى اليوم الحالي ليعكس المخاطر والقيمة الزمنية للنقود.

بالنسبة لشركة آرم هولدينغز، يعتمد النموذج المستخدم على نهج التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين، استنادًا إلى توقعات التدفق النقدي بالدولار الأمريكي. بلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 1.16 مليار دولار أمريكي. وتشير توقعات المحللين والتوقعات المستنبطة إلى أن التدفق النقدي الحر قد يصل إلى 6.73 مليار دولار أمريكي بحلول السنة المالية 2031، مع توقعات سنوية متوسطة الأجل بين عامي 2026 و2035 ترتفع من حوالي 1.23 مليار دولار أمريكي إلى 12.15 مليار دولار أمريكي قبل احتساب الخصم.

عند خصم جميع التدفقات النقدية المتوقعة إلى قيمتها الحالية، يصل نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 78.04 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ حوالي 166.73 دولارًا أمريكيًا، فإن هذا يعني أن سعر السهم أعلى بنحو 113.7% من تقدير التدفقات النقدية المخصومة، مما يشير إلى أن شركة Arm Holdings تتداول بعلاوة سعرية مرتفعة مقارنةً بهذا التقييم القائم على التدفقات النقدية.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة Arm Holdings قد تكون مُبالغًا في تقييمها بنسبة 113.7%. اكتشف 59 سهمًا عالي الجودة مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية، أو أنشئ أداة البحث الخاصة بك للعثور على فرص استثمارية أفضل.

النهج الثاني: سعر شركة آرم هولدينغز مقابل المبيعات

بالنسبة للشركات المربحة، تُعدّ مضاعفات السعر طريقة سريعة لمعرفة ما يدفعه السوق مقابل كل وحدة من الأرباح أو المبيعات أو القيمة الدفترية. أما بالنسبة لشركة آرم هولدينغز، فإن نسبة السعر إلى المبيعات هي المقياس المفضل، وهي مفيدة غالبًا لمقارنة الشركات التي تُركّز بشكل أساسي على الإيرادات، بينما تتأثر الأرباح بدورات المحاسبة أو الاستثمار.

عادةً ما يعكس معدل السعر إلى المبيعات "الطبيعي" مدى سرعة توقعات المستثمرين لنمو الإيرادات ومدى ثقتهم بالمخاطر المحيطة بهذه التوقعات. وتميل توقعات النمو المرتفعة وانخفاض المخاطر المتصورة إلى دعم مضاعفات أعلى لمعدل السعر إلى المبيعات.

تُتداول أسهم شركة Arm Holdings حاليًا بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ 37.91 ضعفًا، مقارنةً بمتوسط قطاع أشباه الموصلات البالغ 6.53 ضعفًا، ومتوسط الشركات المنافسة البالغ 11.35 ضعفًا. وتبلغ نسبة "التقييم العادل" الخاصة بـ Simply Wall St لشركة Arm Holdings 45.83 ضعفًا، وهي نسبة تعكس عوامل مثل نمو الأرباح، والقطاع، وهوامش الربح، والقيمة السوقية، والمخاطر الخاصة بالشركة. تهدف هذه النسبة إلى تقديم رؤية أكثر دقة من مجرد مقارنات مع الشركات المنافسة أو القطاع ككل، لأنها تُراعي خصائص الشركة الخاصة بدلًا من افتراض أن جميع أسهم أشباه الموصلات تستحق مضاعفات مماثلة.

بما أن نسبة السعر إلى المبيعات الحالية البالغة 37.91x أقل من النسبة العادلة البالغة 45.83x، فإن الأسهم تظهر على أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية وفقًا لهذا المقياس.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى المبيعات لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات الرائدة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 19 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر استراتيجية حيازة الأسلحة

ذُكر سابقًا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، وهي ما يُعرف بـ"السرديات". تُقدم لك هذه السرديات إطارًا بسيطًا قائمًا على سرد القصص، مُتاحًا على صفحة مجتمع Simply Wall St، يربط رؤيتك لشركة Arm Holdings بافتراضات مُحددة للإيرادات والأرباح وهوامش الربح المُستقبلية. تربط هذه السرديات تلك الافتراضات بالقيمة العادلة، وتُقارنها بالسعر الحالي لمساعدتك في تحديد ما إذا كان السهم يبدو مُبالغًا في سعره أم جذابًا وفقًا لمعاييرك. ثم تُبقي هذه السرديات هذه الرؤية مُحدثة مع ورود أخبار أو تقارير أرباح جديدة. لهذا السبب، قد تُشير إحدى السرديات حول Arm إلى قيمة عادلة قريبة من الحد الأدنى للتقديرات الأخيرة، حوالي 39 دولارًا أمريكيًا للسهم، بينما قد تُشير أخرى إلى قيمة أقرب إلى الحد الأعلى، حوالي 217 دولارًا أمريكيًا، وكلاهما يستند إلى مجموعات مُختلفة ولكن شفافة من التوقعات.

أما بالنسبة لشركة Arm Holdings، فسنسهل الأمر عليك حقًا من خلال معاينات لاثنين من أبرز روايات Arm Holdings:

القيمة العادلة في هذا السياق المتفائل: 205.00 دولار أمريكي للسهم

الخصم الضمني على هذه القيمة العادلة البالغة 166.73 دولارًا أمريكيًا: حوالي 18.7%

معدل نمو الإيرادات السنوي المفترض: 27.38%

• تُعد شركة Frames Arm مستفيدة من الطلب على وحدات المعالجة المركزية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، حيث يدعم مركز البيانات والذكاء الاصطناعي الطرفي ونظام البرمجيات الكبير عوائد وهوامش ربح أعلى عبر أسواق نهائية متعددة.
• يعتمد على افتراضات المحللين بأن الإيرادات تنمو بنسبة 27.4٪ سنوياً لمدة ثلاث سنوات وأن هوامش الربح ترتفع من 17.1٪ إلى 41.8٪، مع توقعات بأرباح تبلغ 4.0 مليار دولار أمريكي بحلول مارس 2029 تقريباً.
• يتطلب ذلك نسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 75.8 ضعفًا على أرباح عام 2029، وهي أعلى من نسبة السعر إلى الربحية الحالية لصناعة أشباه الموصلات الأمريكية البالغة 39.6 ضعفًا، لتبرير قيمة عادلة قدرها 205 دولارًا أمريكيًا بناءً على معدل خصم 11.39٪.

القيمة العادلة في هذا السياق الأكثر حذرًا: 39.16 دولارًا أمريكيًا للسهم

علاوة ضمنية على هذه القيمة العادلة بقيمة 166.73 دولارًا أمريكيًا: كبيرة جدًا مقارنة بالقيمة العادلة المذكورة

معدل نمو الإيرادات السنوي المفترض: 16.0%

• يسلط الضوء على أن شركة Arm تخدم بالفعل قاعدة عملاء واسعة، لذا قد يعتمد النمو المستقبلي بشكل أكبر على التوسع في الصناعة وتحديث المنتجات بدلاً من توقيع العديد من العقود مع عملاء جدد كبار.
• تشير هذه النتائج إلى انتهاء صلاحية براءات الاختراع في ثلاثينيات القرن الحالي، وتزايد المنافسة، وضغوط البيع المحتملة من سوفت بنك كعوامل قد تحافظ على العوائد طويلة الأجل أقرب إلى نمو معتدل في الإيرادات والأرباح.
• يقوم ببناء سيناريو تصل فيه الإيرادات إلى 7.3 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2029 بهامش ربح 28٪، ويطبق نسبة سعر/ربح مستقبلية 25 ضعف ومعدل خصم 7٪ للوصول إلى قيمة تقديرية تبلغ حوالي 39 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

هذان السردان يغطيان نطاقًا واسعًا من النتائج، لذا فإن السؤال الرئيسي هو أي مجموعة من الافتراضات تبدو أقرب إلى وجهة نظرك الخاصة حول قدرة Arm على تحقيق الأرباح على المدى الطويل والمضاعف الذي قد يكون السوق على استعداد لدفعه مقابلها.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول شركة Arm Holdings؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.