• إذا كنت تتساءل عما إذا كان سعر سهم داو لا يزال يقدم قيمة أم أن الفرصة قد فاتت بالفعل، فمن المفيد أن تبدأ بمقارنة العوائد الأخيرة بالتقييم الحالي.
• أغلق مؤشر داو جونز عند 40.29 دولارًا أمريكيًا، مع عوائد بلغت 4.2% خلال الأسبوع الماضي، وانخفاض بنسبة 1.0% على مدى 30 يومًا، و66.0% منذ بداية العام، و41.4% على مدى عام واحد، في حين أن عوائد 3 سنوات و5 سنوات بلغت انخفاضات بنسبة 11.5% و23.3% على التوالي.
• تُهيئ هذه العوائد المتباينة أرضيةً لتقييم ما إذا كان التفاؤل الأخير قد انعكس بالفعل في السعر، أو ما إذا كان سجل سعر السهم على المدى الطويل لا يزال يؤثر على معنويات السوق. وللقيام بذلك، من المفيد مقارنة القيمة المحتملة للشركة باستخدام أدوات تقييم مختلفة بدلاً من الاعتماد فقط على الرسم البياني للسهم.
• في تقييمات موقع Simply Wall St، حصلت شركة داو جونز على 3 من 6 نقاط في معيار القيمة ، ما يعني أن نصف التقييمات أشارت إلى أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية، بينما لم تُشر النصف الآخر إلى ذلك. ستتناول الأقسام التالية بالتفصيل أساليب التقييم الرئيسية، وتختتم بنظرة شاملة على القيمة المحتملة للسهم.

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) لداو

يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) القيمة المحتملة للشركة من خلال توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية وخصمها إلى قيمتها الحالية باستخدام معدل عائد مطلوب. ويركز هذا النموذج على النقد المتاح للمساهمين بدلاً من الأرباح المحاسبية.

بالنسبة لشركة داو، يعتمد النموذج المستخدم على نهج التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين، استنادًا إلى توقعات التدفق النقدي بالدولار الأمريكي. وقد بلغ إجمالي التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية خسارة قدرها حوالي 630.3 مليون دولار، لذا يعتمد التقييم بشكل كبير على توقعات توليد النقد في المستقبل.

تشير تقديرات المحللين والبيانات المستنبطة إلى أن التدفق النقدي الحر السنوي سيتراوح بين بضعة مليارات وعشرة مليارات، مع توقعات لعشر سنوات تتراوح بين 1.78 مليار دولار و2.34 مليار دولار بالقيمة الاسمية، ثم يتم خصمها إلى قيمتها الحالية. وعند جمع جميع السنوات المتوقعة والقيمة النهائية، يشير نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 40.17 دولارًا للسهم الواحد.

بالمقارنة مع سعر السهم الأخير البالغ 40.29 دولارًا أمريكيًا، فإن هذا يعني أن السهم مبالغ في قيمته بنسبة 0.3٪ تقريبًا، وهو ما يتماشى فعليًا مع تقدير النموذج.

النتيجة: صحيح تقريبًا

يُعتبر مؤشر داو جونز مقيّماً بشكل عادل وفقاً لنموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ، ولكن هذا التقييم قابل للتغيير في أي لحظة. تابع قيمة المؤشر في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، وتلقَّ تنبيهات عند اتخاذ القرار المناسب.

النهج الثاني: سعر مؤشر داو جونز مقابل المبيعات

بالنسبة للشركات التي يمكن أن تكون أرباحها دورية أو ضعيفة مؤقتًا، فإن نسبة السعر إلى المبيعات غالبًا ما تكون أداة تحقق مفيدة لأنها تقارن سعر السهم بالإيرادات، والتي تميل إلى أن تكون أكثر استقرارًا من الأرباح.

عادةً ما يقبل المستثمرون نسبة سعر/مبيعات أعلى أو أقل بناءً على توقعاتهم للنمو ومدى المخاطرة التي تبدو عليها الشركة. فالنمو المتوقع المرتفع والمخاطر المتصورة المنخفضة قد يدعمان مضاعفًا "طبيعيًا" أعلى، بينما يشير النمو الأبطأ أو المخاطر الأعلى عادةً إلى مضاعف أقل.

يتم تداول أسهم شركة داو حاليًا بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ 0.74. وهذا أقل من متوسط قطاع الكيماويات البالغ 1.16، وأقل أيضًا من متوسط الشركات المنافسة البالغ 0.93، مما يشير ظاهريًا إلى تقييم أقل من العديد من الشركات المنافسة.

يبلغ مُعامل السعر إلى المبيعات العادل لشركة داو جونز، وفقًا لموقع Simply Wall St، 1.23 ضعفًا. وهذا هو المستوى المتوقع بالنظر إلى عوامل مثل معدل نمو الشركة، وقطاعها، وهوامش ربحها، وقيمتها السوقية، والمخاطر الخاصة بها. يُعدّ هذا المُعامل أكثر دقة من مجرد مقارنة عادية مع شركات مماثلة في نفس القطاع، لأنه يأخذ في الاعتبار الخصائص التي تُميّز داو جونز عن غيرها من أسهم شركات الكيماويات.

تشير مقارنة نسبة السعر إلى المبيعات الحالية البالغة 0.74x مع النسبة العادلة البالغة 1.23x إلى أن الأسهم يتم تداولها بأقل من هذا المعيار المصمم خصيصًا.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى المبيعات لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات الرائدة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 18 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر روايتك الخاصة بـ "داو"

سبق أن ذكرنا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم. نقدم هنا أسلوب السرد كطريقة بسيطة لربط قصة واضحة حول شركة داو جونز بأرقام محددة مثل القيمة العادلة، والإيرادات المستقبلية، والأرباح، وهوامش الربح، ثم مقارنة هذه القصة بالسعر الحالي.

تربط صفحة "السرد" على موقع "Simply Wall St" المجتمعي وجهة نظرك حول الشركة بتوقعات كاملة وقيمة عادلة، حتى تتمكن من مقارنة تلك القيمة العادلة بسعر السهم الحالي لتحديد ما إذا كان سهم داو يبدو جذابًا أو مسعرًا بالكامل أو باهظ الثمن بناءً على افتراضاتك الخاصة.

يتم تحديث هذه التحليلات تلقائيًا عند إضافة معلومات جديدة كالأخبار أو الأرباح، مما يسهل ملاحظة توافق وجهات النظر المختلفة. على سبيل المثال، قد يميل تحليل أحد المستخدمين إلى القيمة العادلة الأعلى التي تقارب 48 دولارًا أمريكيًا، مع إيرادات تبلغ حوالي 47.4 مليار دولار أمريكي، وأرباح تبلغ 1.7 مليار دولار أمريكي، ونسبة سعر إلى ربحية تبلغ 27.1 ضعفًا في عام 2029، بينما قد يتوافق تحليل آخر مع القيمة العادلة الأقل التي تقارب 27 دولارًا أمريكيًا، مع إيرادات تبلغ حوالي 39.7 مليار دولار أمريكي، وأرباح تبلغ 649.8 مليون دولار أمريكي، ونسبة سعر إلى ربحية تبلغ 40 ضعفًا. يتيح لك هذا نطاقًا واضحًا من العقود الآجلة المحتملة للمقارنة مع سعر اليوم.

فيما يلي لمحة عن اثنين من أبرز روايات داو:

تم تحديد القيمة العادلة في هذا السرد الصعودي عند 48.00 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

وبسعر السهم الحالي البالغ 40.29 دولارًا أمريكيًا، فإن ذلك يقل بنحو 16.1٪ عن تقدير القيمة العادلة هذا.

تم تحديد نمو الإيرادات في هذا المنظور بنسبة 5.82٪ سنوياً.

• يفترض هذا الرأي أن عمليات التخارج وإغلاق الأصول الأوروبية تعيد ضبط مؤشر داو جونز على قاعدة تكلفة أقل، مما يساعد على تعافي هوامش الربح مع تحسن الطلب بمرور الوقت.
• وترى الشركة أن القدرة الإنتاجية الجديدة للبولي إيثيلين والألكوكسيل، بالإضافة إلى المشاريع والشراكات التي تركز على الاستدامة، هي عوامل محتملة لزيادة قيمة المبيعات وتوليد النقد.
• ويتوقع أن تصل الأرباح إلى حوالي 1.7 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2029، وأن يبلغ مضاعف الربحية المستقبلي 27.1 مرة، مع توافق سعر السهم مع القيمة العادلة البالغة 48.00 دولارًا أمريكيًا وفقًا لهذه الافتراضات.

تم تحديد القيمة العادلة في هذا السيناريو الهبوطي عند 27.00 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

وبسعر السهم الحالي البالغ 40.29 دولارًا أمريكيًا، فإن ذلك يزيد بنسبة 49.2٪ تقريبًا عن تقدير القيمة العادلة هذا.

يتم في هذا السياق تقدير نمو الإيرادات على أنه انخفاض بنسبة 0.27% سنوياً.

• يفترض هذا الرأي أن الضغط طويل الأمد الناتج عن سياسات إزالة الكربون، واللوائح الأكثر صرامة، والطاقة الإنتاجية الزائدة في الصناعة، يكبح الطلب ويضغط على هوامش الربح للمنتجات البتروكيماوية الأساسية.
• ويؤكد ذلك على ضرورة إعادة الاستثمار بكثافة في المصانع والامتثال ومشاريع الاستدامة، وهو ما من المتوقع أن يحد من التدفق النقدي الحر ويبقي مدفوعات المساهمين محدودة.
• ويتوقع أن تصل الأرباح إلى حوالي 649.8 مليون دولار أمريكي بحلول عام 2029، وأن يكون معدل السعر إلى الأرباح المستقبلية مرتفعًا عند 40.0 مرة، مع توافق سعر السهم مع القيمة العادلة البالغة 27.00 دولارًا أمريكيًا وفقًا لهذه الافتراضات.

يُقدّم هذان السيناريوهان نطاقًا للأرباح والتقييم يمكنك مقارنته برؤيتك الخاصة. إذا كانت توقعاتك لشركة داو جونز أقرب إلى مسار الإيرادات وهوامش الربح المتفائل، فقد تبدو القيمة العادلة الأعلى أكثر منطقية. أما إذا كنت تميل إلى ثبات الإيرادات، وانخفاض هوامش الربح، واستمرار كثافة رأس المال، فقد تبدو القيمة العادلة الأقل أقرب إلى توقعاتك الأساسية.

أياً كان الرأي الذي تجده أكثر إقناعاً، فإن ربط قرارك بسردية معينة يساعدك على ربط سعر السهم بأرقام محددة للإيرادات والأرباح ومضاعفات التقييم، بدلاً من مجرد التفاعل مع العوائد الأخيرة.

لمعرفة كيف ترتبط هذه النتائج بالنمو طويل الأجل والمخاطر والتقييم، اطلع على مجموعة كاملة من روايات المجتمع لشركة داو على موقع Simply Wall St. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك حتى يتم تنبيهك عند تطور القصة.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة داو؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.