• تتناول هذه المقالة ما إذا كانت شركة ميرك، بسعر حوالي 113 دولارًا أمريكيًا للسهم، لا تزال تقدم قيمة أم أن معظم المكاسب المحتملة قد انعكست بالفعل في السعر، وذلك من خلال تحليل ما قد تشير إليه إشارات التقييم الحالية.
• حقق السهم عائدًا بنسبة 2.8% خلال الأيام السبعة الماضية، وانخفض بنسبة 6.4% خلال الثلاثين يومًا الماضية، وارتفع بنسبة 6.3% منذ بداية العام، وحقق عائدًا بنسبة 48.4% خلال العام الماضي. وقد تكون هذه التحركات قد أثرت على نظرة السوق إلى مستوى المخاطرة والعائد المتوقع للسهم.
• ركزت التغطية الإعلامية الأخيرة على شركة ميرك باعتبارها شركة أدوية كبيرة ذات محفظة منتجات راسخة وحضور قوي في القطاع. يساعد هذا السياق في تحديد كيفية تفكير المستثمرين في قدرتها على حماية السوق. في الوقت نفسه، تُبقي التعليقات حول قطاع الأدوية والتكنولوجيا الحيوية الأوسع نطاقًا التقييمَ في دائرة الضوء، حيث يدرس المستثمرون عوامل مثل القدرة على تحديد الأسعار، ودورات براءات الاختراع، ومشاريع التطوير المستقبلية.
• تبلغ قيمة شركة ميرك حاليًا 3 من 6. ستقارن الأقسام التالية ما تشير إليه مناهج التقييم المختلفة بشأن هذه القيمة، ثم تختتم بطريقة لتقييم القيمة تربط الأرقام بالسرد الاستثماري الأوسع.

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة ميرك

يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) القيمة الحالية للسهم من خلال توقع التدفقات النقدية المستقبلية وخصمها إلى القيمة الحالية. وهو في جوهره تقدير للقيمة الجوهرية للسهم بناءً على التدفقات النقدية.

بالنسبة لشركة ميرك، يبدأ النموذج بتدفق نقدي حرّ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، والذي يبلغ حوالي 12.6 مليار دولار. ويتوقع المحللون والتقديرات الداخلية أن يتراوح التدفق النقدي الحرّ السنوي بين 19.6 مليار دولار و25.0 مليار دولار على مدى العقد المقبل، مع توقع محدد يبلغ 23.2 مليار دولار في عام 2030. وتستخدم منصة Simply Wall St توقعات المحللين، حيثما توفرت، ثم تستنبط تدفقات نقدية إضافية لإكمال نموذجها المكون من مرحلتين لتحويل التدفق النقدي الحرّ إلى حقوق ملكية.

بناءً على ذلك، توصل نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 214.43 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ حوالي 113 دولارًا أمريكيًا، يشير النموذج إلى أن السهم يُتداول بخصم يبلغ حوالي 47.2%. وهذا يدل على إمكانية تحقيق مكاسب كبيرة بناءً على افتراضات التدفقات النقدية هذه.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة ميرك مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 47.2%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 51 سهماً آخر عالي الجودة ومقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: سعر سهم شركة ميرك مقابل أرباحها

يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) طريقة شائعة لتقييم الشركات الرابحة، لأنه يربط المبلغ المدفوع مباشرةً بالأرباح التي تُحققها الشركة اليوم. بعبارة أخرى، عادةً ما يعكس مُضاعف الربحية المرتفع نموًا مُتوقعًا أعلى أو مخاطر أقل، بينما يُشير مُضاعف الربحية المنخفض غالبًا إلى توقعات أكثر تواضعًا أو مستوى أعلى من عدم اليقين.

تُتداول أسهم شركة ميرك بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ حوالي 31.3 ضعفًا. وهذا أعلى من متوسط قطاع الأدوية البالغ حوالي 16.8 ضعفًا، وأعلى أيضًا من متوسط الشركات المنافسة البالغ حوالي 24 ضعفًا. ظاهريًا، تشير هذه الفجوة إلى أن المستثمرين على استعداد لدفع مبلغ أكبر مقابل كل دولار من الأرباح مقارنةً بالعديد من أسهم شركات الأدوية الأخرى.

يبلغ مُضاعف الربحية العادل لشركة ميرك، وفقًا لموقع Simply Wall St، 31.9 ضعفًا. صُمم هذا الرقم الحصري ليعكس الشكل "الطبيعي" لمضاعف الربحية للشركة، استنادًا إلى عوامل مثل نمو أرباحها، وربحيتها، ومخاطرها، وقيمتها السوقية، ومكانتها في القطاع. ولأنه يجمع هذه العناصر، فإن مُضاعف الربحية العادل يُتيح تحليلًا أدق من مجرد المقارنة مع متوسطات القطاع أو الشركات النظيرة.

مع كون نسبة السعر إلى الأرباح الحالية لشركة ميرك البالغة 31.3 ضعفًا أقل بقليل من النسبة العادلة البالغة 31.9 ضعفًا، يبدو أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية بشكل طفيف وفقًا لهذا المقياس.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 19 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر روايتك الخاصة بشركة ميرك

سبق أن ذكرنا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم. تتيح لك التحليلات ربط رؤيتك لقصة شركة ميرك بتوقعات بسيطة وقيمة عادلة، ثم مقارنة ذلك بالسعر الحالي باستخدام أدوات سهلة على صفحة مجتمع Simply Wall St، والتي يتم تحديثها عند ورود أخبار أو تقارير أرباح جديدة. على سبيل المثال، قد يميل أحد التحليلات إلى القيمة العادلة الأعلى لشركة ميرك، والتي تبلغ حوالي 150 دولارًا أمريكيًا، استنادًا إلى افتراضات نمو أسرع في الإيرادات، وتوسع هوامش الربح، وانخفاض نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية. بينما قد يرتكز تحليل آخر على قيمة أقرب إلى 101.30 دولارًا أمريكيًا تقريبًا، مع افتراضات أكثر حذرًا بشأن نمو الإيرادات وهوامش الربح والتقييم. تساعدك هذه المقارنة جنبًا إلى جنب على تحديد ما إذا كان سعر سهم ميرك جذابًا، أو مناسبًا لسعره، أو باهظًا، مقارنةً بالرؤية التي تعتقد أنها أكثر واقعية.

أما بالنسبة لشركة ميرك، فسوف نسهل الأمر عليك حقًا من خلال معاينات لاثنين من أبرز روايات ميرك.

ابدأ بسؤال نفسك عن القصة التي تبدو أقرب إلى رؤيتك للعمل اليوم، وما تعتقد أنه واقعي للسنوات القليلة القادمة.

القيمة العادلة: 124.88 دولار أمريكي

الخصم الضمني مقارنة بسعر الإغلاق الأخير: 9.4%

افتراض نمو الإيرادات: 4.77%

• يركز على مجموعة أكبر بكثير من المشاريع في مراحلها المتأخرة، مع أكثر من 20 محرك نمو جديد محتمل ونسبة سعر/ربحية مستقبلية أعلى تدعم القيمة العادلة الأعلى.
• يساهم في تحقيق نمو ثابت في الإيرادات وهوامش ربح أعلى مدعومة بإطلاق منتجات مثل WINREVAIR و CAPVAXIVE، بالإضافة إلى البحث والتطوير المستمر وتطوير الأعمال.
• يسلط الضوء على المخاطر الرئيسية المتعلقة بالطلب على دواء جارداسيل، وفقدان دواء كيترودا للحصرية، والتعريفات الجمركية وضغوط الأسعار، ويشجعك على اختبار الافتراضات مقابل وجهة نظرك الخاصة.

القيمة العادلة: 112.55 دولار أمريكي

علاوة ضمنية مقارنة بسعر الإغلاق الأخير: 0.5%

معدل نمو الإيرادات المتوقع: 5.25%

• يركز البحث على مخاطر التركيز حول دواء KEYTRUDA وانتهاء صلاحية براءة الاختراع في عام 2028، مع طرح تساؤلات حول مدى سرعة قدرة المنتجات الأخرى على سد أي فجوة في الإيرادات المستقبلية.
• يسلط الضوء على التعقيد التنظيمي، والضغط التنافسي في مجالات العلاج الأساسية، والحاجة إلى مراقبة كيفية تعامل الإدارة مع الموافقات على المنتجات والتسعير عبر المناطق.
• يعتبر التقييم حساساً للتنفيذ في خط الأنابيب وتحديثات التوجيهات المستقبلية، مع كون القيمة العادلة قريبة من سعر السهم الأخير في هذا السيناريو.

إذا كنت ترغب في معرفة كيف يوازن المستثمرون الآخرون بين هذه المقايضات وبناء نسختك الخاصة من القصة، يمكنك استخدام أدوات سرد المجتمع على موقع Simply Wall St لتعديل الافتراضات الأكثر أهمية بالنسبة لك ومعرفة كيف يؤثر ذلك على القيمة العادلة.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة شركة ميرك؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.