• هل تتساءل عما إذا كان سعر سهم مايكروسوفت الحالي البالغ حوالي 427 دولارًا أمريكيًا لا يزال يمثل قيمة جيدة، أم أن أفضل فرصة قد فاتتك؟ تتناول هذه المقالة ما قد يشير إليه السعر الحالي بشأن التوقعات المستقبلية.
• استقر سهم مايكروسوفت تقريبًا خلال الأسبوع الماضي مع ارتفاع طفيف بنسبة 0.1%، بينما ارتفع بنسبة 3.9% خلال الشهر الماضي. وانخفض السهم بنسبة 9.6% منذ بداية العام، وبنسبة 7.9% خلال العام الماضي، على الرغم من أن العائدات على مدى ثلاث وخمس سنوات بلغت 34.5% و73.1% على التوالي.
• ركزت العناوين الرئيسية الأخيرة المتعلقة بمايكروسوفت على مواضيع واسعة النطاق، مثل مكانتها في أسواق البرمجيات والحوسبة السحابية الكبيرة، ودورها في الشراكات والمنتجات التي تركز على الذكاء الاصطناعي، ومشاركتها في تقنيات المستهلكين والمؤسسات. وتساعد هذه المواضيع في تحديد كيفية إعادة تقييم المستثمرين لإمكانات نموها على المدى الطويل، والمخاطر التي تم تسعيرها في سعر السهم.
• حصلت مايكروسوفت على العلامة الكاملة 6 من 6 في تقييمها المالي وفقًا لموقع Simply Wall St، والذي يعتمد على 6 نقاط. وتتناول الأقسام التالية بالتفصيل كيف تتوافق طرق التقييم المختلفة مع هذه النتيجة، قبل أن نختتم بشرح طريقة أخرى للتفكير فيما قد يغفله السوق.

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة مايكروسوفت

يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة القيمة المحتملة للسهم من خلال توقع التدفقات النقدية المستقبلية للشركة وخصمها إلى قيمتها الحالية. بمعنى آخر، يسأل هذا النموذج عن قيمة كل تلك الأموال المستقبلية بين يديك الآن.

بالنسبة لشركة مايكروسوفت، يعتمد النموذج على منهجية التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين. ويبلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 93.7 مليار دولار. ويقدم المحللون تقديرات صريحة للتدفق النقدي الحر للسنوات القليلة المقبلة، ثم تقوم منصة Simply Wall St باستقراء هذه التوقعات لفترات أطول، لتصل إلى ما يقدر بـ 181.1 مليار دولار من التدفق النقدي الحر بحلول عام 2030.

بعد خصم كل سنة متوقعة وجمع جميع القيم، تُقدّر القيمة الجوهرية للسهم الواحد بـ 567.48 دولارًا أمريكيًا وفقًا لنموذج التدفقات النقدية المخصومة. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ حوالي 427 دولارًا، فإن هذا يعني أن سعر السهم أقل بنحو 24.7% من هذا التقدير. وهذا يشير إلى أن أسهم مايكروسوفت تُتداول بخصم كبير مقارنةً بتقييمها القائم على التدفقات النقدية.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم مايكروسوفت مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 24.7%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 47 سهماً آخر عالي الجودة ومقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: سعر سهم مايكروسوفت مقابل أرباحها

بالنسبة للشركات المربحة، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) معيارًا مفيدًا لأنه يربط مباشرةً بين سعر السهم الواحد والأرباح التي تحققها الشركة حاليًا. بعبارة أخرى، يُظهر هذا المُضاعف المبلغ الذي يرغب السوق في دفعه اليوم مقابل دولار واحد من الأرباح الحالية.

يعتمد ما يُعتبر نسبة سعر/ربحية "طبيعية" بشكل كبير على توقعات النمو والمخاطر. فعادةً ما يبرر النمو المرتفع والمخاطر المنخفضة المتوقعة نسبة سعر/ربحية أعلى، بينما يميل النمو البطيء أو عدم اليقين المتزايد إلى خفض هذه النسبة.

يتم تداول أسهم مايكروسوفت حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ حوالي 25.35 ضعفًا. وهذا أقل من متوسط قطاع البرمجيات البالغ حوالي 28.97 ضعفًا، وأقل من متوسط الشركات المنافسة البالغ حوالي 31.91 ضعفًا، مما يشير إلى أن سعر السهم أقل من سعر العديد من الشركات المماثلة وفقًا لهذا المعيار البسيط.

نسبة السعر إلى الأرباح العادلة من Simply Wall St هي تقدير خاص لما قد يكون مناسبًا لشركة مايكروسوفت، مع الأخذ في الاعتبار عوامل مثل معدل نمو أرباحها، وهوامش الربح، وحجمها، وقطاعها، والمخاطر الخاصة بها. عادةً ما تكون هذه النسبة أكثر دقة من المقارنة العامة مع الشركات المنافسة أو في نفس القطاع، والتي قد تغفل نقاط القوة أو الضعف الخاصة بالشركة.

بالنسبة لشركة مايكروسوفت، تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح العادلة 45.44 ضعفًا، وهي أعلى بكثير من نسبة السعر إلى الأرباح الحالية البالغة 25.35 ضعفًا. وبناءً على هذا المقياس، يبدو أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 20 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ القرارات لديك: اختر سرد مايكروسوفت الخاص بك

ذكرنا سابقاً أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم. وهنا يأتي دور "السرديات"، التي تتيح لك طريقة سهلة لربط قصتك الخاصة حول مايكروسوفت بالأرقام التي تراها، وذلك من خلال ربط رؤيتك لإيراداتها وأرباحها وهوامشها وقيمتها العادلة المستقبلية بتوقعات واضحة يمكنك مقارنتها بسعر السهم الحالي.

في صفحة مجتمع Simply Wall St، تتيح لك ميزة Narratives اختيار أو تعديل الافتراضات، وحفظها كعرض Microsoft خاص بك، ثم معرفة كيف يترجم ذلك إلى قيمة عادلة يمكنك مقارنتها باستمرار بسعر السوق المباشر عندما تفكر في الشراء أو البيع.

لأن الروايات مرتبطة بالبيانات المالية للشركة، فإنها تُحدث تلقائيًا عند إضافة نتائج أو أخبار جديدة، لذلك تظل قصتك وتقدير القيمة العادلة متوافقين مع أحدث المعلومات دون الحاجة إلى إعادة بناء نموذج من الصفر.

بالنسبة لشركة مايكروسوفت، يُشير أحد المستثمرين حاليًا إلى قيمة عادلة تبلغ حوالي 359.78 دولارًا أمريكيًا، مع نمو حقيقي في الأرباح يتراوح بين 4% و6%، ونسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 26.25 ضعفًا. بينما يُشير مستثمر آخر، أكثر تفاؤلًا، إلى قيمة عادلة تقارب 717.65 دولارًا أمريكيًا، استنادًا إلى نمو في الإيرادات بنسبة 19% سنويًا، وهوامش ربح تبلغ حوالي 43.3%، ونسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 30.52 ضعفًا. يُوضح هذا كيف يُمكن أن يبدو السهم نفسه مختلفًا تمامًا اعتمادًا على الظروف والافتراضات المُختارة.

أما بالنسبة لشركة مايكروسوفت، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لكم من خلال معاينات لاثنين من أبرز روايات مايكروسوفت:

القيمة العادلة في هذا السيناريو المتفائل: 466.00 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

الخصم الضمني على هذه القيمة العادلة يبلغ حوالي 427 دولارًا أمريكيًا: أي أقل بنسبة 8.3% تقريبًا من القيمة العادلة المذكورة في الوصف.

افتراض نمو الإيرادات: 9.8%

• يجادل بأن التراجع الأخير والإنفاق الرأسمالي الكبير المتعلق بالذكاء الاصطناعي قد أدى إلى سوء فهم الميزانية العمومية وتوليد النقد.
• يسلط الضوء على الربحية العالية للغاية، والتدفق النقدي الحر الكبير، ووضع النقد الصافي كدعامات رئيسية للأعمال.
• يرى أن أنظمة مايكروسوفت السحابية والذكاء الاصطناعي والبرمجيات بمثابة خنادق تعزز بعضها بعضاً، مع إدراكه للمخاطر التنظيمية ومخاطر الشراكة.

القيمة العادلة في هذه الحالة الهابطة: 420.00 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

علاوة ضمنية على هذه القيمة العادلة تبلغ حوالي 427 دولارًا أمريكيًا: أي ما يقارب 1.7% فوق القيمة العادلة المذكورة في الوصف

افتراض نمو الإيرادات: من المتوقع أن تنخفض الإيرادات بنسبة 0.78%

• يثير هذا التساؤل ما إذا كان الحماس للذكاء الاصطناعي يبرر التسعير الحالي، بالنظر إلى الضغط في سوق أجهزة الكمبيوتر الشخصية، ومكانة إكس بوكس في أجهزة الألعاب، ومشاكل الروح المعنوية الداخلية.
• يشير التقرير إلى أن حجم الإنفاق على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يمثل خطراً مالياً إذا ضعفت القدرة على تحديد الأسعار أو لم يدعم الطلب الإنفاق بشكل كامل.
• يحذر من أن أدوات الذكاء الاصطناعي وخيارات المنتجات قد تقلل من قاعدة إيرادات مايكروسوفت التقليدية لكل مستخدم وتضعف قوة النظام البيئي على المدى الطويل.

تُظهر هاتان الروايتان معًا كيف يمكن لمجموعة الحقائق نفسها أن تدعم استنتاجات مختلفة تمامًا حول مايكروسوفت. لهذا السبب، يُعدّ بناء وجهة نظرك على افتراضات واضحة ونطاق سعري عادل أمرًا مفيدًا عند تحديد مدى توافق السعر الحالي مع أهدافك وقدرتك على تحمل المخاطر.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل التي تخفيها مايكروسوفت؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.