• أتساءل عما إذا كانت أسهم مجموعة كلارنا بسعر 15.17 دولارًا أمريكيًا بدأت تبدو ذات قيمة، أم أن التحركات الأخيرة مجرد ضجيج.
• ارتفع سعر السهم بنسبة 4.6% خلال الأيام السبعة الماضية و0.7% خلال الشهر الماضي، ولكنه لا يزال منخفضًا بنسبة 46.9% منذ بداية العام، مما قد يغير طريقة تفكيرك في ملف المخاطر والعائد الخاص به.
• ركزت الأخبار الأخيرة المتعلقة بمجموعة كلارنا على مكانتها في القطاع المالي المتنوع والاهتمام المستمر بنموذج أعمالها. وهذا يمنح المستثمرين الكثير من العوامل التي يجب مراعاتها عند تقييم تحركات سعر السهم. وقد أبرزت العناوين الرئيسية كيف يمكن أن يتغير توجه السوق تجاه السهم بسرعة مع إعادة تقييم آفاقه.
• تبلغ قيمة أسهم مجموعة كلارنا حاليًا 3/6 . الخطوة التالية هي دراسة مدى توافق أساليب التقييم المختلفة مع السهم اليوم، ثم تقديم رؤية أشمل لقيمة السهم في نهاية المقال.

النهج 1: تحليل العوائد الزائدة لمجموعة كلارنا

ينظر نموذج العوائد الزائدة إلى مقدار الربح الذي يمكن للشركة تحقيقه فوق العائد الذي يطلبه المساهمون، بناءً على حقوق الملكية وقدرتها على تحقيق الأرباح. وبدلاً من التركيز على التدفقات النقدية، يبدأ النموذج بالقيمة الدفترية للسهم الواحد ويُقدّر مدى كفاءة استخدام حقوق الملكية هذه بمرور الوقت.

بالنسبة لمجموعة كلارنا، تبلغ القيمة الدفترية 6.64 دولارًا أمريكيًا للسهم، وترتفع إلى قيمة دفترية مستقرة تقديرية تبلغ 8.32 دولارًا أمريكيًا للسهم، استنادًا إلى توقعات 5 محللين. يستخدم النموذج ربحية سهم مستقرة تبلغ 0.82 دولارًا أمريكيًا للسهم، مستمدة من تقديرات العائد على حقوق الملكية المستقبلية المرجحة من 4 محللين، مقابل تكلفة حقوق ملكية تبلغ 0.68 دولارًا أمريكيًا للسهم. تعكس هذه الفجوة، وهي عائد فائض قدره 0.14 دولارًا أمريكيًا للسهم، القيمة المُضافة التي تتجاوز العائد المطلوب للمساهمين. يبلغ متوسط العائد على حقوق الملكية المُدخل في النموذج 9.88%.

بتطبيق هذه الافتراضات على إطار عمل العوائد الزائدة، نحصل على قيمة جوهرية تبلغ حوالي 11.43 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 15.17 دولارًا أمريكيًا، يشير النموذج إلى أن أسهم مجموعة كلارنا مُبالغ في قيمتها بنسبة 32.7% تقريبًا بناءً على هذا الأساس.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

تشير تحليلاتنا للعوائد الزائدة إلى أن أسهم مجموعة كلارنا قد تكون مُبالغًا في تقييمها بنسبة 32.7%. اكتشف 51 سهمًا عالي الجودة مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية، أو أنشئ أداة البحث الخاصة بك للعثور على فرص استثمارية أفضل.

النهج الثاني: سعر مجموعة كلارنا مقابل المبيعات

بالنسبة للشركات التي تكون أرباحها أقل استقرارًا أو محدودة حاليًا، يمكن أن تكون نسبة السعر إلى المبيعات وسيلة مفيدة لمقارنة ما يدفعه المستثمرون مقابل كل دولار من الإيرادات. فهي تتجاوز تقلبات الأرباح قصيرة الأجل وتركز على كيفية تقييم السوق للإيرادات الإجمالية.

عادةً ما تحدد توقعات النمو والمخاطر المتصورة ما يُعتبر نسبة سعر/مبيعات "طبيعية" أو "عادلة". فالنمو القوي والمخاطر المنخفضة غالباً ما تبرر نسبة أعلى، بينما يشير النمو الأبطأ أو المخاطر الأعلى إلى نسبة أقل.

تُتداول أسهم مجموعة كلارنا بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ 1.63 ضعفًا. وهذا أقل من متوسط قطاع الخدمات المالية المتنوعة البالغ 2.08 ضعفًا، وأقل أيضًا من متوسط الشركات المنافسة البالغ 2.00 ضعفًا. ويُقدّر موقع Simply Wall St نسبة السعر إلى المبيعات العادلة لمجموعة كلارنا بـ 2.46 ضعفًا، وهي تقدير خاص لمضاعف السعر إلى المبيعات المتوقع بناءً على عوامل مثل نمو الأرباح، وهوامش الربح، والقطاع، والقيمة السوقية، والمخاطر الرئيسية.

قد تكون نسبة السعر إلى المبيعات العادلة هذه أكثر إفادة من المقارنة المباشرة مع الشركات المنافسة أو القطاع، لأنها تُراعي خصائص الشركة بدلاً من التعامل مع جميع الأسهم على أنها متطابقة. وبالمقارنة مع نسبة السعر إلى المبيعات الحالية البالغة 1.63، تشير نسبة السعر إلى المبيعات العادلة البالغة 2.46 إلى أن أسهم مجموعة كلارنا تبدو مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية وفقًا لهذا المقياس.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى المبيعات لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات الرائدة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 19 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر سرد مجموعة كلارنا الخاص بك

سبق أن ذكرنا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم. تُجسّد السرديات هذا المفهوم من خلال تمكينك من ربط قصة واضحة حول مجموعة كلارنا بأرقامك الخاصة، وربط رؤيتك لإيراداتها وأرباحها وهوامشها المستقبلية بتوقعات، ثم بقيمة عادلة يمكنك مقارنتها بسعر السهم الحالي.

في صفحة مجتمع Simply Wall St، يمكنك اختيار أو إنشاء سيناريو استثماري ببضع نقرات، ثم الاطلاع على كيفية مقارنة القيمة العادلة المفترضة بالسعر الحالي لمساعدتك في تحديد ما إذا كانت أسهم Klarna Group أنسب للشراء أو الاحتفاظ أو البيع في حالتك. يتم تحديث هذه الصفحة تلقائيًا عند إضافة نتائج أو أخبار جديدة.

على سبيل المثال، تشير إحدى روايات مجموعة كلارنا حاليًا إلى قيمة عادلة تبلغ 14.00 دولارًا أمريكيًا، بينما تشير أخرى إلى 50.00 دولارًا أمريكيًا. يمكن لمستثمرين اثنين النظر إلى الشركة نفسها، مع إدخال افتراضات مختلفة حول النمو وهوامش الربح ونسبة السعر إلى الأرباح، ليحصلا في النهاية على روايات تقييم مختلفة تمامًا ولكنها مُفسَّرة بوضوح، ويمكنهما إعادة النظر فيها كلما تغيرت الحقائق.

أما بالنسبة لمجموعة كلارنا، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لكم من خلال معاينات لاثنين من أبرز قصص مجموعة كلارنا:

القيمة العادلة في هذا السرد الصعودي: 43.01 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

الخصم الضمني لهذه القيمة العادلة عند 15.17 دولارًا أمريكيًا: حوالي 64.7٪.

افتراض نمو الإيرادات في هذا السرد: 19.32%.

• يتم تقديم مجموعة كلارنا على أنها تعمل على حل الفجوة الزمنية بين الوقت الذي يرغب فيه المستهلكون في الإنفاق والوقت الذي يحصلون فيه على أموالهم، وذلك باستخدام قروض صغيرة ومركزة وخطط سداد مرنة.
• يسلط المؤلف الضوء على الدفع بالتقسيط كوسيلة للمتسوقين لإدارة التدفق النقدي بينما يستفيد التجار من معدلات تحويل أعلى.
• تتناول الرواية مجموعة كلارنا على أنها تعمل على بناء منصة أوسع للخدمات المصرفية الرقمية ومساعد التسوق، مع وجهة نظر مفادها أن سعر السهم الحالي أقل بكثير من القيمة العادلة البالغة 43.01 دولارًا أمريكيًا.

القيمة العادلة في هذا السيناريو الهبوطي: 14.00 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

علاوة ضمنية على هذه القيمة العادلة عند 15.17 دولارًا أمريكيًا: حوالي 8.4٪.

افتراض نمو الإيرادات في هذا السرد: 21.21%.

• يركز الكاتب المتشائم على كيفية أن الاستخدام المكثف للتمويل العادل وغيره من المنتجات التي تحمل فوائد يمكن أن يحافظ على تقلب الأرباح المعلنة وهوامش المعاملات لأن الإيرادات يتم الاعتراف بها لاحقًا بينما يتم تسجيل المخصصات مقدمًا.
• هناك اهتمام بتكاليف التمويل وجودة الائتمان وكفاءة التشغيل، مع وجود وجهة نظر مفادها أن الاستثمار المستمر في المنتجات المصرفية والتوسع في الولايات المتحدة يمكن أن يحد من مدى اتساع هوامش الربح.
• يرتكز السرد على قيمة عادلة تبلغ 14.00 دولارًا أمريكيًا تقع ضمن الحد الأدنى لأهداف المحللين، مما يشجع المستثمرين على اختبار تلك الافتراضات مقابل توقعاتهم الخاصة بالإيرادات والهوامش ومخاطر الائتمان.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول مجموعة كلارنا؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.