يأتي سهم مايكروسوفت بعد عام ضعيف، حيث انخفض سعر السهم بنسبة 22.2٪ على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، ومع ذلك تشير الفحوصات الحالية إلى أن السوق قد يكون يقيّم السهم بأقل مما تشير إليه أساسياته وتدفقاته النقدية، حيث يشير كل من تقدير القيمة الجوهرية للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) ومضاعفات الأرباح إلى انخفاض القيمة.

• على مدى السنوات الخمس الماضية، حققت مايكروسوفت عائدًا بنسبة 41.7%، مما يدل على أنه حتى مع التراجع الأخير، لا يزال المستثمرون على المدى الطويل يحققون مكاسب قوية.
• يمكن للاستثمارات الضخمة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والشراكات أن تدعم التوقعات بشأن توليد النقد في المستقبل، في حين أن المخاوف بشأن كثافة رأس المال والمشاعر السائدة في القطاع لا تزال تشكل خطراً رئيسياً على مقدار القيمة التي يرغب السوق في إسنادها اليوم.
• تظهر شركة مايكروسوفت على أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في جميع عمليات التحقق الأوسع نطاقاً التي تجريها Simply Wall St، حيث حصلت على درجة قيمة 6 من 6 ، وهو ما يدعمه أيضاً تقدير القيمة الجوهرية DCF الذي يشير إلى أن الأسهم تتداول بنحو 31.0% أقل من ذلك المستوى، بالإضافة إلى مضاعفات السوق التي تميل أيضاً إلى أن تكون رخيصة.

المسألة الآن هي ما إذا كان سعر مايكروسوفت الحالي البالغ حوالي 393.82 دولارًا أمريكيًا يعكس هذه المخاطر بالفعل أم أنه لا يزال يترك خصمًا كبيرًا على القيمة الجوهرية.

هل لا تزال شركة مايكروسوفت تعاني من انخفاض التدفق النقدي؟

يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) القيمة الحالية لشركة مايكروسوفت بناءً على التدفقات النقدية التي يمكنها توليدها للمساهمين بمرور الوقت. وقد حققت مايكروسوفت حوالي 93.7 مليار دولار من التدفقات النقدية الحرة خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، ويُطبّق النموذج نموذجًا لتدفقات نقدية متنامية على هذه القيمة باستخدام منهجية التدفقات النقدية الحرة إلى حقوق الملكية على مرحلتين.

بناءً على هذه الافتراضات، يشير نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تبلغ حوالي 570 دولارًا أمريكيًا للسهم، مقارنةً بسعر السهم الحالي الذي يقارب 393.82 دولارًا أمريكيًا، مما يعني أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية بنحو 31.0%. ويُفسر الإنفاق الكبير على الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، والذي تم تسليط الضوء عليه في الأخبار الأخيرة، بما في ذلك خطة مايكروسوفت لإنفاق 190 مليار دولار أمريكي على النفقات الرأسمالية حتى عام 2026، سبب حذر السوق على الرغم من أن نموذج التدفقات النقدية يدعم تقييمًا أعلى.

تشير نتائج تحليل التدفقات النقدية المخصومة مجتمعة إلى أن أسهم مايكروسوفت تبدو حاليًا مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية المقدرة.

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم مايكروسوفت مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 31.0%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 47 سهماً آخر عالي الجودة ومقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

هل لا تزال أرباح مايكروسوفت منخفضة؟

يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) معيارًا مفيدًا لشركة مايكروسوفت، إذ لا تزال الأرباح تُشكّل ركيزة أساسية لتقييم المستثمرين لمزيج أعمالها في مجالات البرمجيات والحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي. وبمُضاعف ربحية حالي يبلغ حوالي 23.4 ضعفًا، تتداول أسهم مايكروسوفت بأقل من متوسط قطاع البرمجيات الأوسع نطاقًا البالغ 28.6 ضعفًا، وأقل أيضًا من متوسط مجموعة الشركات النظيرة البالغ 27.8 ضعفًا، على الرغم من كونها تُصنّف ضمن الشركات الكبيرة ذات الجودة العالية في تلك المجموعة.

يبلغ مضاعف الربحية العادل لشركة مايكروسوفت، وفقًا لموقع Simply Wall St، 42.7 ضعفًا، وهو ما يعكس السعر الذي قد يكون المستثمرون على استعداد لدفعه عادةً بالنظر إلى هوامش ربحها وحجم أعمالها وقطاعها ومستوى المخاطرة فيها. وبالمقارنة مع هذا المضاعف العادل، يشير المضاعف الحالي البالغ 23.4 ضعفًا إلى خصم كبير، مما يوحي بأن إعادة التقييم الأخيرة في معنويات السوق ومضاعفات القطاع لم تسد الفجوة التي تراها النماذج الكمية بين قدرة مايكروسوفت على تحقيق الأرباح وسعر السهم الحالي.

فيما يتعلق بمضاعفات الأرباح، يبدو سهم مايكروسوفت حاليًا مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية مقارنة بكل من نسبة السعر إلى الأرباح العادلة المصممة خصيصًا له ومعايير الصناعة القياسية.

رواية مايكروسوفت: ما الذي يبرر السعر الحالي؟

تُكمل تقارير Simply Wall St Narratives الخاصة بمايكروسوفت ما بدأته عمليات تقييم الشركة، حيث تُوضح بالتفصيل توليفات النمو المستقبلي وهوامش الربح والأرباح التي يجب أن تتحقق لكي ترتفع قيمة السهم بشكل ملحوظ أو تنخفض بشكل ملحوظ عن سعره الحالي على صفحة مجتمع الشركة. فعندما يُشير مؤشر أو نموذج واحد إلى رقم معين، تُحلل هذه التقارير العوامل المستقبلية التي يعتمد عليها هذا الرقم، مما يُتيح لك متابعة مدى صحة هذا التحليل.

تتراوح آراء المجتمع حول أسهم مايكروسوفت حالياً بين ميزانية عمومية قوية معروضة للبيع، وشركة عالية الجودة تم تسعيرها بالكامل بالفعل.

توقعات إيجابية: سعر أقل من قيمته الحقيقية بنسبة 15%

"إن الشركة التي تحقق تدفقات نقدية حرة بقيمة 71.6 مليار دولار، وتحافظ على هامش تشغيل بنسبة 45.6%، وتحقق ربحاً يقارب 28 سنتاً على كل دولار من رأس المال المستثمر، وتحتفظ بمركز نقدي صافٍ قدره 49 مليار دولار، ليست شركة في أزمة..."

سيناريو هبوطي: مبالغ في التقييم بنسبة 9%

"من المتوقع أن تبلغ النفقات الرأسمالية لعام 2026 حوالي 190 مليار دولار (+61٪ على أساس سنوي)، مع حوالي 25 مليار دولار مدفوعة بتضخم تكلفة المكونات، ونحو ثلثي المبلغ مخصص لأصول الحوسبة قصيرة العمر..."

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل التي تخفيها مايكروسوفت؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

الخلاصة

بالنسبة للمستثمرين الذين يدرسون أسهم مايكروسوفت اليوم، يشير كل من تقدير القيمة الجوهرية باستخدام التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ومضاعفات الأرباح إلى اتجاه واحد، مما يوحي بأن السهم يبدو مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية. والسؤال الأساسي هو ما إذا كانت التدفقات النقدية المفترضة في هذا التقدير للقيمة الجوهرية ستتحقق بعد الإنفاق الكبير على الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، أم أن زيادة كثافة رأس المال ستحد من مقدار هذه القيمة التي تصل إلى المساهمين.

من هنا، ينحصر النقاش إلى حد كبير في قضية واحدة: ما إذا كان بإمكان مايكروسوفت الحفاظ على عوائد جذابة على هذا الاستثمار المخطط له بحيث يعكس الخصم الحالي فرصة، أو ما إذا كان السوق يقيّم بشكل صحيح مخاطر التنفيذ والإنفاق.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.