• هل تتساءل عما إذا كان سعر سهم مايكروسوفت البالغ 418.57 دولارًا أمريكيًا صفقة رابحة، أو سعرًا عادلًا، أو سعرًا باهظًا بالنسبة لمحفظتك الاستثمارية؟ تُحلل هذه المقالة ما قد يُشير إليه سعر السهم الحالي بشأن مستقبله.
• انخفض سعر السهم مؤخراً، حيث تراجعت العوائد بنسبة 1.2% خلال الأسبوع الماضي، و1.4% خلال الشهر الماضي، و11.5% منذ بداية العام، على الرغم من أن العوائد على مدى 3 سنوات و5 سنوات بلغت 28.7% و74.7% على التوالي.
• لا تزال العناوين الرئيسية الأخيرة حول مايكروسوفت تركز على دورها في مجال البرمجيات وقطاعات التكنولوجيا الأوسع. وهذا يفسر سبب جذب سهمها الانتباه حتى مع انخفاض عوائده على المدى القصير. ويوفر هذا السياق معلومات مفيدة عند مقارنة عائدها السنوي الأخير، الذي انخفض بنسبة 6.3%، بسجلها على المدى الطويل.
• في تقييمات Simply Wall St، حصلت مايكروسوفت على 6 من 6، ما يشير إلى تقييمها بأقل من قيمتها الحقيقية وفقًا لمعايير متعددة. ستتعرف لاحقًا على كيفية توافق أساليب التقييم المختلفة، مثل التدفقات النقدية المخصومة، ومضاعفات السعر إلى الأرباح، والتقييمات القائمة على الأصول، قبل أن نختتم بنظرة أشمل للتقييم تتجاوز أي نموذج منفرد.

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة مايكروسوفت

يقوم نموذج التدفق النقدي المخصوم، أو DCF، بتقدير قيمة السهم من خلال توقع التدفقات النقدية المستقبلية وخصمها إلى اليوم، باستخدام فكرة أن النقد المستلم في المستقبل يساوي أقل من النقد المستلم الآن.

بالنسبة لشركة مايكروسوفت، يعتمد النموذج على منهجية التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين. يبدأ النموذج من التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، والذي يبلغ حوالي 93.7 مليار دولار أمريكي. وتشير توقعات المحللين والتوقعات المستنبطة إلى أن التدفق النقدي الحر سيصل إلى 181.1 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030، مع وجود مسار كامل من التقديرات والاستنباطات يمتد لعشر سنوات لدعم الحسابات. جميع الأرقام مُقوَّمة بالدولار الأمريكي، على الرغم من اختلاف عملات الإبلاغ والإدراج.

عند خصم التدفقات النقدية المتوقعة إلى قيمتها الحالية، تشير نتائج نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 571.73 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 418.57 دولارًا أمريكيًا، فهذا يعني أن السهم يُتداول بخصم يبلغ حوالي 26.8% عن تقدير التدفقات النقدية المخصومة. وبناءً على هذا النموذج، يُعتبر سهم مايكروسوفت مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم مايكروسوفت مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 26.8%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 48 سهماً آخر عالي الجودة ومقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: نسبة سعر سهم مايكروسوفت إلى أرباحه (P/E)

بالنسبة للشركات المربحة مثل مايكروسوفت، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) وسيلةً مفيدةً لربط سعر السهم بالأرباح التي تُحققها الشركة بالفعل. فهو يُساعدك على معرفة المبلغ الذي يرغب المستثمرون حاليًا في دفعه مقابل كل دولار من الأرباح.

يعتمد تحديد نسبة السعر إلى الأرباح "الطبيعية" أو "العادلة" على سرعة نمو الأرباح المتوقعة ومستوى المخاطرة المتوقعة. فارتفاع معدل النمو المتوقع أو انخفاض مستوى المخاطرة المتصورة قد يدعم نسبة سعر إلى أرباح أعلى، بينما يشير تباطؤ النمو أو ارتفاع مستوى المخاطرة عادةً إلى نسبة أقل.

تُتداول أسهم مايكروسوفت حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 24.83 ضعفًا. وهذا أقل من متوسط قطاع البرمجيات البالغ 28.41 ضعفًا، وأقل أيضًا من متوسط الشركات المنافسة البالغ 30.51 ضعفًا. وتُشير تقديرات Simply Wall St للنسبة العادلة لمايكروسوفت إلى 40.73 ضعفًا، وهي تقدير خاص بنسبة السعر إلى الربحية المُحتملة، مع الأخذ في الاعتبار عوامل مثل نمو الأرباح، وهوامش الربح، والقطاع، والقيمة السوقية، والمخاطر الخاصة بالشركة.

تهدف هذه النسبة العادلة إلى تحسين المقارنات البسيطة مع الشركات النظيرة أو في نفس القطاع، لأنها تأخذ في الاعتبار نقاط قوة الشركة وعوامل المخاطرة الخاصة بها، بدلاً من افتراض أن جميع الشركات تستحق مضاعفات مماثلة. وتشير مقارنة نسبة السعر إلى الأرباح الحالية لشركة مايكروسوفت، البالغة 24.83 ضعفًا، مع النسبة العادلة البالغة 40.73 ضعفًا، إلى أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية وفقًا لهذا المقياس.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 20 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ القرارات لديك: اختر سرد مايكروسوفت الخاص بك

كان من الواضح سابقًا أن التقييم يتجاوز مجرد نموذج واحد. تُعدّ "الروايات" من Simply Wall St وسيلةً لربط رؤيتك لأعمال مايكروسوفت بتوقعات محددة وقيمة عادلة. يتيح لك هذا، على سبيل المثال، مقارنة مستثمر يُقيّم مايكروسوفت بحوالي 359 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مع معدل نمو إيرادات أقل يبلغ 3.6% ونسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 26.25 ضعفًا، بمستثمر آخر يُقيّمها بحوالي 718 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مع نمو إيرادات ضمني أعلى يبلغ حوالي 19.0% ونسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 30.5 ضعفًا. تُعرض كلتا الرؤيتين مباشرةً على صفحة المجتمع، ويتم تحديثهما تلقائيًا مع ورود أرباح وأخبار وافتراضات جديدة. يمنحك هذا طريقةً سهلةً لمقارنة القيمة العادلة لكل رواية مع سعر السهم الحالي البالغ 418.57 دولارًا أمريكيًا، لمساعدتك في تحديد ما إذا كانت رؤيتك الخاصة تُشير إلى أن مايكروسوفت رخيصة، أو باهظة، أو مُسعّرة بشكل عادل.

بالنسبة لمايكروسوفت، سنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لكم من خلال معاينات لاثنين من أبرز روايات مايكروسوفت:

توضح هذه الأمثلة كيف يمكن لمستثمرين مطلعين أن ينظرا إلى نفس السهم ويتوصلا إلى استنتاجات مختلفة تمامًا حول ما يبدو جذابًا من حيث السعر.

القيمة العادلة: 466.00 دولار أمريكي للسهم الواحد

الفجوة عن هذه القيمة العادلة عند السعر الحالي البالغ 418.57 دولارًا أمريكيًا: يتم التداول بنحو 10.2% أقل من القيمة العادلة المذكورة.

نسبة نمو الإيرادات المستخدمة في هذا التقرير: 9.8%

• يركز المؤلف على توليد النقد لدى مايكروسوفت، وقوة الميزانية العمومية، والإنفاق الرأسمالي، ويجادل بأن الإنفاق الكبير على مراكز البيانات هو علامة على وجود طلب أساسي قوي وليس ضغطًا.
• يسلطون الضوء على ثلاث مزايا معززة تتعلق بتكاليف التحويل إلى Microsoft 365، وقابلية التوسع في Azure، وشراكة OpenAI، مع الاعتراف في الوقت نفسه بالمخاطر التنظيمية الهامة.
• حتى مع وجود نظرة إيجابية تجاه العمل، فإنهم يبحثون عن هامش أمان كبير ويحددون نطاق دخول مفضل أقل بكثير من كل من القيمة العادلة السردية وسعر السهم الأخير.

القيمة العادلة: 333.48 دولار أمريكي للسهم الواحد

الفجوة عن هذه القيمة العادلة عند السعر الحالي البالغ 418.57 دولارًا أمريكيًا: يتم التداول بنسبة 25.6% تقريبًا فوق القيمة العادلة المذكورة.

نسبة نمو الإيرادات المستخدمة في هذا التقرير: 9.5%

• يرى هذا السرد أن مايكروسوفت شركة ذات جودة عالية، لكنه يجادل بأن الحماس المحيط بالذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية قد دفع سعر السهم إلى ما يتجاوز النطاق العادل الذي حدده المؤلف.
• يحدد التقرير افتراضات بشأن نمو الإيرادات، وارتفاع هوامش الربح، وعمليات إعادة شراء الأسهم المستمرة، ولكنه مع ذلك يخلص إلى أن التقييم الحالي يتضمن بالفعل الكثير من هذا التقدم.
• يشير قسم المخاطر إلى المنافسة في برامج الإنتاجية، والحدود المحتملة لزيادة حصة Azure، والتدقيق التنظيمي، ومشاكل تجربة المستخدم كعوامل قد تحد من المكاسب إذا ظلت التوقعات مرتفعة.

إذا كنت ترغب في تجاوز المعاينات ومعرفة كيف تربط روايات المجتمع المختلفة بين التوقعات والمخاطر والتقييم لشركة مايكروسوفت، فراجع ما يقوله المجتمع عن مايكروسوفت .

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل التي تخفيها مايكروسوفت؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.