حقق سهم مايكروسوفت مكاسب بنسبة 68% خلال السنوات الخمس الماضية، إلا أن المؤشرات الحالية تُشير إلى أنه يُتداول الآن بالقرب من قيمته الجوهرية وفقًا لتقديرات التدفقات النقدية المخصومة، بينما لا تزال مضاعفات الأرباح تُصنّفه كسهم مُقوّم بأقل من قيمته الحقيقية. هذا الوضع يُجبر المستثمرين على الموازنة بين سجل سعر السهم القوي على المدى الطويل والإشارات التي تُشير إلى أن التقييم لم يعد رخيصًا بشكل واضح.

• على مدى 5 سنوات، حققت مايكروسوفت عائدًا بنسبة 68.0%، مما يدل على أن المساهمين على المدى الطويل قد استفادوا بالفعل من تحرك كبير في سعر السهم.
• يمكن للاستثمار المستمر في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والشراكات أن يدعم التوقعات بشأن التدفقات النقدية المستقبلية، في حين أن ارتفاع تكاليف مراكز البيانات والطاقة والرقائق المخصصة قد يؤثر على مقدار ما يصل في النهاية إلى صافي الربح.
• في فحوصات Simply Wall St، حصلت مايكروسوفت على 3 من 6 في التقييم ، مما يشير إلى صورة مختلطة بدلاً من كونها صفقة واضحة أو مبالغة واضحة في التقييم.

المسألة الآن هي ما إذا كانت شركة مايكروسوفت بسعر حوالي 483 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد توفر إمكانية كافية لزيادة التقييم بمجرد موازنة فرص الذكاء الاصطناعي ومخاطر التكلفة مقابل تقدير قيمتها الجوهرية.

هل تبدو قيمة شركة مايكروسوفت عادلة من حيث التدفق النقدي؟

يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة الأرباح التي يُمكن أن تُحققها مايكروسوفت للمساهمين في المستقبل، ثم يُعيد حساب هذه التدفقات النقدية في الوقت الحاضر. وبناءً على ذلك، يُفترض أن مايكروسوفت تتمتع بتدفق نقدي متزايد، حيث بلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 96 مليار دولار، وتشير توقعات المحللين إلى استمرار النمو الإيجابي خلال العقد القادم.

تُترجم هذه التدفقات النقدية إلى قيمة جوهرية مُقدّرة بحوالي 499 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مقارنةً بسعر السهم الحالي البالغ حوالي 483 دولارًا أمريكيًا. وهذا يعني أن سهم مايكروسوفت مُقيّم بأقل من قيمته الحقيقية بنسبة 3.1% تقريبًا وفقًا لنموذج التدفقات النقدية المخصومة، وهي نسبة ضئيلة نسبيًا لشركة بهذا الحجم. ونظرًا لأن مايكروسوفت تستثمر مبالغ طائلة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والرقائق المُخصصة، فإن نتائج نموذج التدفقات النقدية المخصومة تُشير إلى أن السوق يُقيّم بالفعل جزءًا كبيرًا من هذه الاستثمارات، ولكنه لم يُغلق الفجوة تمامًا مع التدفقات النقدية المُتوقعة.

بشكل عام، تشير عملية تحليل التدفقات النقدية المخصومة إلى أن قيمة مايكروسوفت تبدو عادلة إلى حد ما، مع وجود خصم صغير فقط بين سعر السهم والقيمة الجوهرية النموذجية.

تُعتبر أسهم مايكروسوفت ذات قيمة عادلة وفقًا لنموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ، ولكن هذه القيمة قابلة للتغيير في أي لحظة. تابع قيمة السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، وتلقى تنبيهات عند اتخاذ القرار المناسب.

هل لا تزال أرباح مايكروسوفت منخفضة؟

يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) مقياسًا مفيدًا لشركة مايكروسوفت، إذ لا تزال الأرباح عاملًا أساسيًا في تقييم المستثمرين للسهم. وبناءً على البيانات الحالية، يتم تداول أسهم مايكروسوفت بمُضاعف ربحية يبلغ حوالي 26.8 ضعفًا. وهذا أقل من متوسط مُضاعف الربحية في قطاع البرمجيات البالغ حوالي 30.9 ضعفًا، وأعلى قليلًا من متوسط الشركات المنافسة البالغ حوالي 24.4 ضعفًا، لذا لا يبدو أن السهم يقع ضمن أعلى فئة سعرية في مجموعته وفقًا لهذا المقياس.

يُقدّر مضاعف الربحية العادل، الذي يعكس حجم مايكروسوفت وهوامش ربحها وقطاعها ومستوى المخاطرة فيها، بنحو 48.7 ضعفًا. وهذا أعلى بكثير من المضاعف الحالي البالغ 26.8 ضعفًا، مما يشير إلى أن السوق يطبق خصمًا كبيرًا مقارنةً بما قد يكون معقولًا وفقًا لهذا الإطار لقدرة الشركة على تحقيق الأرباح.

وبالنظر إلى مجمل تحليل نسبة السعر إلى الأرباح، فإن هذا التحليل يشير إلى أن شركة مايكروسوفت قد تكون مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بناءً على مضاعف الأرباح هذا.

رواية مايكروسوفت: ما الذي يبرر السعر الحالي؟

تُكمل التحليلات المنشورة على صفحة مجتمع Simply Wall St ما بدأه تحليل تقييم مايكروسوفت، وتُفصّل مسارات النمو والهوامش والأرباح المستقبلية التي يجب أن تستمر حتى يصبح سعر السهم أعلى أو أقل بكثير من سعره الحالي. ويربط كل تحليل رقمه برؤية واضحة لكيفية تطور نمو مايكروسوفت وربحيتها ومستوى المخاطر فيها، والتي يُمكنك الرجوع إليها مع ظهور نتائج ومعلومات جديدة.

تتفاوت آراء المجتمع حول مايكروسوفت على نطاق واسع، من الإيجابيات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي إلى المخاوف من أن السعر يعكس بالفعل الكثير من التفاؤل.

توقعات إيجابية: سعر أقل من قيمته الحقيقية بنسبة 14%

"إن التبني المتسارع ودمج قدرات الذكاء الاصطناعي عبر البنية التحتية ومجموعة التطبيقات الخاصة بمايكروسوفت، بما في ذلك Azure AI وCopilot وDynamics 365 وGitHub وFabric، يدفعان إلى تدفقات إيرادات جديدة وكثافة استخدام أكبر..."

سيناريو هبوطي: مبالغ في التقييم بنسبة 22%

"انخفض التدفق النقدي الحر في نفس الاثني عشر شهرًا التي ارتفع فيها الربح التشغيلي بمقدار 26.7 مليار دولار، وتوقف الإنفاق الرأسمالي عن التصرف مثل البرمجيات..."

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل التي تخفيها مايكروسوفت؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

الخلاصة

بالنسبة لمايكروسوفت، تشير دراسة التدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى قيمة جوهرية أعلى بقليل من سعر السهم الحالي، مما يوحي بأن السهم قريب من قيمته الكاملة وفقًا لهذا المنظور. في المقابل، يُظهر مضاعف الأرباح صورة مختلفة، حيث يُصنف السهم على أنه مقوم بأقل من قيمته الحقيقية مقارنةً بما قد يدعمه مضاعف الربحية المُتوقع. يكمن التحدي بين هذين النهجين في مدى قدرة التدفقات النقدية المستقبلية الناتجة عن الذكاء الاصطناعي على تعويض الاحتياجات الرأسمالية الضخمة لمراكز البيانات والرقائق الإلكترونية. ويكمن جوهر الأمر بالنسبة للمستثمرين في قدرة مايكروسوفت على تحويل إنفاقها على الذكاء الاصطناعي إلى أرباح مستدامة وعالية الجودة دون تآكل العوائد نتيجة ارتفاع التكاليف بشكل مستمر.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.