• هل تتساءل عما إذا كان سعر سهم نتفليكس البالغ 87.35 دولارًا أمريكيًا فرصة استثمارية جيدة أم فخًا؟ توضح هذه المقالة ما يعنيه السعر الحالي فعليًا بشأن قيمة السهم.
• انخفض سعر السهم بنسبة 0.8% خلال الأسبوع الماضي، و4.4% خلال الشهر الماضي، و4.0% منذ بداية العام، بينما يُظهر العائد السنوي انخفاضًا بنسبة 27.7%، ويبلغ العائد السنوي لمدة 3 سنوات و5 سنوات 121.0% و75.0% على التوالي.
• ركزت العناوين الرئيسية الأخيرة المتعلقة بشركة نتفليكس على توجهها نحو صيغ محتوى جديدة، وعقد شراكات، والتغيرات المستمرة في سلوك المشتركين، وكل ذلك قد يؤثر على نظرة المستثمرين إلى التدفقات النقدية والمخاطر المستقبلية. وتساعد هذه العوامل في تفسير تذبذب سعر السهم بين الصعود والهبوط على مدى فترات زمنية مختلفة، حيث يتفاعل السوق مع تغير التوقعات والتوجهات.
• في قائمة تقييم Simply Wall St المكونة من 6 نقاط، حصلت Netflix حاليًا على 5 من 6. الخطوة التالية هي تحليل ما تقوله طرق التقييم المختلفة عن السهم اليوم، ثم الوصول إلى طريقة أكثر شمولية للتفكير في القيمة تتجاوز أي نموذج منفرد.

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة نتفليكس

يقوم نموذج التدفقات النقدية المخصومة، أو DCF، بتقدير قيمة السهم من خلال توقع التدفقات النقدية المستقبلية وخصمها إلى قيمتها الحالية باستخدام معدل العائد المطلوب.

بالنسبة لشركة نتفليكس، يعتمد النموذج المستخدم على نهج التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين. بلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 12 مليار دولار. وتشير توقعات المحللين والتوقعات المستنبطة إلى تدفق نقدي حر بقيمة 13.2 مليار دولار في عام 2026، ليرتفع إلى 22.7 مليار دولار بحلول عام 2030، مع توقعات بتمديد هذه التوقعات في السنوات اللاحقة وفقًا لـ Simply Wall St باستخدام افتراضات نمو معتدلة تدريجيًا.

بعد خصم التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها الحالية، توصل نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 92.95 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 87.35 دولارًا أمريكيًا، فإن هذا يعني أن سعر السهم أقل بنحو 6.0% من القيمة المُقدَّرة في النموذج. وهذا يشير إلى أن سعر سهم نتفليكس عادل تقريبًا مع هامش ربح ضئيل.

النتيجة: صحيح تقريبًا

تُعتبر أسهم نتفليكس مقومة بشكل عادل وفقًا لنموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ، ولكن هذا التقييم قابل للتغيير في أي لحظة. تابع قيمة السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، وتلقى تنبيهات عند اتخاذ القرار المناسب.

النهج الثاني: سعر سهم نتفليكس مقابل أرباحه

بالنسبة للشركات المربحة، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) طريقةً مباشرةً لربط سعر السهم بالأرباح التي يُحققها حاليًا. فهو يُعطي فكرةً سريعةً عن المبلغ الذي يرغب المستثمرون في دفعه اليوم مقابل كل دولار من الأرباح السنوية.

يعتمد تعريف نسبة السعر إلى الأرباح "الطبيعية" على نظرة السوق لإمكانات نمو الشركة ومخاطرها. فارتفاع معدل النمو المتوقع وانخفاض المخاطر المتصورة عادةً ما يدعمان نسبة أعلى، بينما يؤدي تباطؤ النمو أو ارتفاع المخاطر إلى خفضها.

تُتداول أسهم نتفليكس حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 27.5 ضعفًا. وهذا أقل من متوسط قطاع الترفيه البالغ 30.5 ضعفًا، وأقل بكثير من متوسط الشركات المنافسة البالغ 53.4 ضعفًا. كما تُشير حسابات Simply Wall St إلى نسبة عادلة تبلغ 31.0 ضعفًا، وهي نسبة السعر إلى الربحية المتوقعة بالنظر إلى عوامل مثل معدل نمو الأرباح، والقطاع، وهوامش الربح، والقيمة السوقية، والمخاطر الخاصة بالشركة.

يُعدّ مؤشر النسبة العادلة أكثر دقةً من مجرد مقارنة الشركات النظيرة أو الشركات في نفس القطاع، لأنه يأخذ في الاعتبار خصائص نتفليكس الخاصة بدلاً من افتراض أن جميع الشركات تتداول وفقًا لمضاعف ربحية موحد. وبسعر سهم يبلغ 27.5 ضعفًا مقابل نسبة عادلة تبلغ 31.0 ضعفًا، يشير مضاعف الربحية إلى أن أسهم الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية وفقًا لهذا المؤشر.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 20 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن قدرتك على اتخاذ القرارات: اختر قصتك المفضلة على نتفليكس

في السابق، كانت نماذج التقييم تعطيك لمحات عما قد تكون عليه قيمة Netflix، لكن Narratives تأخذ الأمر خطوة إلى الأمام من خلال السماح لك بإرفاق قصة واضحة بتلك الأرقام بحيث تعكس وجهة نظرك بشأن القيمة العادلة والإيرادات المستقبلية والأرباح وهوامش الربح بالفعل كيف ترى تطور العمل.

في موقع Simply Wall St، تُعتبر الرواية بمثابة قصة Netflix الخاصة بك، حيث تربط ما تعتقد أنه الأكثر أهمية، مثل نمو المشتركين، والإعلانات، وخيارات المحتوى، أو الانضباط في رأس المال، بمجموعة من التوقعات والقيمة العادلة الموجودة داخل صفحة المجتمع بدلاً من جدول بيانات على سطح المكتب الخاص بك.

إن هذا الرابط بين القصة والتوقعات والقيمة هو ما يحول السرديات إلى أداة عملية لاتخاذ القرارات، لأنه يمكنك أن ترى بنظرة سريعة كيف تقارن القيمة العادلة بسعر السهم الحالي وتقرر ما إذا كانت Netflix تبدو باهظة الثمن أو رخيصة أو متوافقة تقريبًا مع افتراضاتك.

كما يتم تحديث الروايات باستمرار من أجلك، حيث يتم تحديثها مع ورود أرباح أو أخبار أو توجيهات جديدة، لذلك إذا قام شخص ما ببناء حالة Netflix حول نمو المشتركين وقيمة عادلة تبلغ 79.39 دولارًا أمريكيًا وحالة أخرى حول الإعلانات والأحداث المباشرة وقيمة عادلة تبلغ 149.37 دولارًا أمريكيًا، فيمكنك رؤية كليهما، ومشاهدتهما وهما يتغيران بمرور الوقت، وتحديد أيهما يناسب وجهة نظرك بشكل أفضل.

أما بالنسبة لنتفليكس، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لاثنين من أبرز أعمال نتفليكس السردية:

القيمة العادلة: 797.74 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

السعر الحالي مقابل القيمة العادلة المذكورة: أقل بنحو 89% من تقدير القيمة العادلة هذا

افتراض نمو إيرادات السرد: 13%

• يركز السرد المتفائل على توحيد سوق البث المباشر، حيث قد تعتمد المنصات الأصغر حجماً بشكل أكبر على حجم نتفليكس لتحقيق الدخل من مكتبات المحتوى الخاصة بها.
• يسلط الضوء على الخطط المدعومة بالإعلانات، والمشاركة المدفوعة، والإنفاق المنضبط على المحتوى كعوامل رئيسية لتحقيق هوامش ربح أعلى وتدفق نقدي حر أقوى بمرور الوقت.
• يتوقع الكاتب أن تستمر خدمات البث المباشر في الاستحواذ على حصة المشاهدة من التلفزيون المدفوع التقليدي، حيث يُنظر إلى اتساع نطاق محتوى نتفليكس وتفاعل الجمهور على أنه مفيد لنمو الأعضاء والإيرادات على المدى الطويل.

القيمة العادلة: 79.39 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

السعر الحالي مقابل القيمة العادلة المذكورة: أعلى بنحو 10% من تقدير القيمة العادلة هذا

افتراض نمو الإيرادات السردية: 9.18%

• يؤكد السرد الحذر أن نتفليكس تعمل في سوق البث العالمي شديد التنافسية، مع وجود منافسين رئيسيين وتصنيف Morningstar الذي يشير إلى "ميزة تنافسية ضيقة" و"عدم يقين مرتفع".
• يستخدم هذا الأسلوب مزيجًا من التدفقات النقدية المخصومة، ونمو ربحية السهم، والعديد من المضاعفات التاريخية، حيث تشير بعض الطرق إلى المبالغة في التقييم، بينما تشير طرق أخرى إلى التقليل من التقييم عند سعر اليوم.
• يرى المؤلف، من وجهة نظره المرجحة، أن أسهم نتفليكس مبالغ في تقييمها قليلاً على الأقل عند المستويات الحالية، وأنه ينبغي على المستثمرين إيلاء اهتمام وثيق لكيفية توافق النمو والهوامش وعوائد رأس المال مع هذه الافتراضات.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة نتفليكس؟ توجه إلى مجتمعنا لترى آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.