• إذا كنت تتساءل عما إذا كان سهم Netflix بدأ يبدو ذا قيمة مرة أخرى أم أنه لا يزال مسعرًا على أساس الكمال، فإن هذا التحليل سيساعدك على مقارنة ما تدفعه بما تحصل عليه بالفعل.
• عند إغلاق السوق الأخير عند 89.33 دولارًا أمريكيًا، ارتفع سعر السهم بنسبة 1.9% خلال الأسبوع الماضي ولكنه انخفض بنسبة 8.2% خلال الشهر الماضي، مع انخفاض العائدات منذ بداية العام بنسبة 1.8% وانخفاض العائدات خلال الـ 12 شهرًا الماضية بنسبة 25.1%، إلى جانب مكاسب بلغت 150.9% على مدى ثلاث سنوات و78.2% على مدى خمس سنوات.
• ركزت العناوين الرئيسية الأخيرة المتعلقة بشركة نتفليكس على قرارات الإنفاق على المحتوى، والضغط التنافسي في مجال البث المباشر، والنقاشات المستمرة حول توجهات المشتركين والتسعير. وتؤثر هذه العوامل جميعها بشكل مباشر على كيفية تفكير المستثمرين في التدفقات النقدية المستقبلية والمخاطر، وتساعد في تفسير سبب تذبذب سعر السهم صعودًا وهبوطًا على مدى فترات زمنية مختلفة مع إعادة ضبط التوقعات.
• حصلت شركة نتفليكس حاليًا على تقييم 5 من 6. ستتناول الأقسام التالية دلالات هذا التقييم باستخدام مناهج تقييم مختلفة، قبل أن نختتم بشرح كيفية ربط هذه الأرقام بالقصة الاستثمارية الأوسع.

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة نتفليكس

يقوم نموذج التدفقات النقدية المخصومة، أو DCF، بتقدير قيمة السهم من خلال توقع النقد الذي قد تولده الشركة في المستقبل وخصم تلك التدفقات النقدية إلى قيمتها الحالية.

بالنسبة لشركة نتفليكس، يعتمد النموذج المستخدم على منهجية التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين، استنادًا إلى التدفقات النقدية المُبلغ عنها والمتوقعة بالدولار الأمريكي. يبلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 12 مليار دولار. وتمتد توقعات المحللين والتوقعات المستنبطة في مجموعة البيانات حتى عام 2035، حيث يُقدر التدفق النقدي الحر لعام 2030 بنحو 22.7 مليار دولار، ويُخصم إلى قيمته الحالية بحوالي 14.8 مليار دولار. كما تم استنباط وخصم بيانات السنوات السابقة، مثل الفترة من 2026 إلى 2029، ثم دمجها مع الأرقام المستنبطة اللاحقة في قيمة حالية واحدة.

تشير نتائج تحليل التدفقات النقدية المخصومة مجتمعةً إلى قيمة جوهرية لسهم نتفليكس تبلغ حوالي 93.27 دولارًا أمريكيًا. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 89.33 دولارًا أمريكيًا، يُشير النموذج إلى أن السهم مُقوّم بأقل من قيمته الحقيقية بنحو 4.2%، وهي نسبة ضئيلة نسبيًا، وقد تتأثر بتغيرات الافتراضات.

النتيجة: صحيح تقريبًا

تُعتبر أسهم نتفليكس مقومة بشكل عادل وفقًا لنموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ، ولكن هذا التقييم قابل للتغيير في أي لحظة. تابع قيمة السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، وتلقى تنبيهات عند اتخاذ القرار المناسب.

النهج الثاني: سعر سهم نتفليكس مقابل أرباحه

بالنسبة للشركات المربحة، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) طريقة شائعة لفهم ما تدفعه مقابل كل دولار من الأرباح. فهو يربط سعر السهم مباشرةً بالأرباح الحالية، والتي عادةً ما تكون أكثر استقرارًا وقابلية للمقارنة بين الشركات الناضجة والمربحة مقارنةً بالإيرادات أو القيمة الدفترية.

يعتمد مضاعف الربحية "المناسب" جزئيًا على سرعة نمو الأرباح المتوقعة ومستوى المخاطرة المرتبطة بها. فالنمو المرتفع أو انخفاض مستوى المخاطرة المتوقعة قد يبرر مضاعف ربحية أعلى، بينما قد يدفع النمو البطيء أو ارتفاع مستوى المخاطرة المستثمرين إلى البحث عن مضاعف ربحية أقل.

تُتداول أسهم نتفليكس حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 28.13 ضعفًا. وهذا يتماشى بشكل عام مع متوسط قطاع الترفيه البالغ 28.51 ضعفًا، ولكنه أقل من متوسط الشركات المنافسة البالغ 52.55 ضعفًا. وتُقدّر منصة Simply Wall St النسبة العادلة لأسهم نتفليكس بـ 31.06 ضعفًا. وتُعدّ النسبة العادلة تقديرًا خاصًا لما قد تكون عليه نسبة السعر إلى الربحية المعقولة لهذا السهم تحديدًا، بعد الأخذ في الاعتبار عوامل مثل نمو الأرباح، وهوامش الربح، وقطاع الترفيه، وحجم الشركة، ومستوى المخاطر. ولأنها مُصممة خصيصًا للشركة، فإنها تهدف إلى توفير مرجع أكثر دقة من مجرد المقارنات العامة مع متوسطات القطاع أو الشركات المنافسة. وبناءً على ذلك، فإن نسبة السعر إلى الربحية الفعلية لنتفليكس أقل بقليل من النسبة العادلة، مما يشير إلى أن أسهمها قد تكون مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية وفقًا لهذا المعيار.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 19 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن قدرتك على اتخاذ القرارات: اختر قصتك المفضلة على نتفليكس

ألمح قسم نسبة السعر إلى الأرباح سابقًا إلى وجود طريقة أفضل لتقييم القيمة. وهنا يأتي دور "السرديات" كطريقة بسيطة لربط الأرقام بقصة واضحة، وربط هذه القصة بتوقعات الإيرادات والأرباح وهوامش الربح، ثم بالقيمة العادلة، ومقارنة هذه القيمة العادلة بسعر اليوم، ما يُمكّنك من تحديد ما إذا كانت أسهم نتفليكس جذابة أم باهظة الثمن وفقًا لمعاييرك.

في صفحة مجتمع Simply Wall St، تتوفر السرديات كأداة سهلة تتيح لك تحديد افتراضاتك الخاصة، ورؤية ناتج القيمة العادلة، ثم مشاهدة هذا العرض وهو يظل محدثًا مع تدفق المعلومات الجديدة مثل الأرباح أو أخبار المنتجات أو عناوين الصناعة وتحديث المدخلات.

بالنسبة لشركة نتفليكس، يُقدّر أحد المستثمرين، ناراتيف، القيمة العادلة للسهم حاليًا بـ 62.62 دولارًا أمريكيًا، بينما يُقدّرها مستثمر آخر بـ 149.37 دولارًا أمريكيًا، ويُقدّرها مستثمر ثالث بـ 135.02 دولارًا أمريكيًا. يُبيّن هذا كيف يُمكن التعبير عن وجهات النظر المختلفة حول الإنفاق على المحتوى، واتجاهات المشتركين، أو الإعلانات، بأرقام يُمكن مقارنتها مباشرةً بسعر السوق، بدلًا من محاولة التوفيق بين آراء مُتباينة.

أما بالنسبة لنتفليكس، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لاثنين من أبرز أعمال نتفليكس السردية:

القيمة العادلة في هذا السرد الصعودي: 797.74 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

يشير السعر الحالي مقارنةً بهذه القيمة العادلة إلى أن سعر سهم نتفليكس أقل بنحو 88.8% من التقدير المذكور.

افتراض نمو الإيرادات في هذا الرأي: 13% سنوياً.

• يعتمد هذا السرد المتفائل على الاندماج في مجال البث المباشر، حيث من المحتمل أن تعتمد المنصات الأصغر حجماً بشكل أكبر على نتفليكس للتوزيع، مما قد يعزز وصول نتفليكس إلى المحتوى وقدرتها على التفاوض.
• تتوقع الشركة أن تدعم المستويات المدعومة بالإعلانات، والمشاركة المدفوعة، والزيادات المدروسة في الأسعار نمو الأعضاء، ومتوسط الإيرادات لكل عضو، ومع مرور الوقت، هوامش ربح وتدفقات نقدية أعلى.
• يفترض هذا النموذج أن تكاليف المحتوى والتشغيل تنمو بوتيرة أبطأ من الإيرادات، وبالتالي فإن حصة أكبر من كل دولار إضافي من المبيعات تتدفق إلى الأرباح والتدفق النقدي الحر.

القيمة العادلة في هذا السرد الأكثر حذرًا: 79.39 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

يشير السعر الحالي مقارنة بهذه القيمة العادلة إلى أن سعر سهم نتفليكس أعلى بنحو 12.5% من التقدير المذكور.

افتراض نمو الإيرادات في هذا الرأي: 9.18% سنوياً.

• يسلط هذا السرد الحذر الضوء على أن بعض أساليب التقييم، مثل DCF وبعض المضاعفات التاريخية، تشير إلى أن السهم يتم تداوله فوق قيمته العادلة المقدرة.
• يؤكد التقرير على الضغط التنافسي من شركات البث الكبيرة المنافسة، ويعكس وجهة نظر مورنينغ ستار حول "الخندق الضيق" و"عدم اليقين العالي" باعتبارهما مخاطر رئيسية قد تحد من القدرة على تحديد الأسعار بمرور الوقت.
• يجمع هذا النهج بين عدة أساليب تقييم، مع إعطاء وزن أكبر لتوقعات التدفق النقدي وربحية السهم مقارنة بالمتوسطات التاريخية البسيطة، ويخلص إلى أن سعر سهم Netflix يبدو إما متناسباً تماماً أو مرتفعاً قليلاً بناءً على تلك الافتراضات مجتمعة.

إذا كنت ترغب في الاطلاع على المنطق الكامل وراء هذه الآراء المتعارضة في مكان واحد، فإن روايات المجتمع على موقع Simply Wall St تقدم لك الحجج المؤيدة والمعارضة جنبًا إلى جنب حتى تتمكن من تحديد الافتراضات التي تتوافق مع توقعاتك الخاصة.

لمعرفة كيف ترتبط هذه النتائج بالنمو طويل الأجل والمخاطر والتقييم، اطلع على مجموعة كاملة من روايات المجتمع حول Netflix على موقع Simply Wall St. أضف الشركة إلى قائمة المراقبة أو المحفظة الخاصة بك حتى يتم تنبيهك عند تطور القصة.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة نتفليكس؟ توجه إلى مجتمعنا لترى آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.