• إذا كنت تتساءل عما إذا كان سعر Netflix البالغ حوالي 94.83 دولارًا أمريكيًا صفقة رابحة أم فخًا، فمن المفيد أن تبدأ بالسؤال عما يعنيه السعر الحالي فعليًا بشأن الشركة.
• شهد السهم مكاسب بنسبة 3.3% خلال الثلاثين يومًا الماضية، وعائدًا بنسبة 4.2% منذ بداية العام، ولكنه شهد انخفاضًا بنسبة 4.0% خلال العام الماضي وتراجعًا بنسبة 8.1% في الأسبوع الماضي، مما قد يغير طريقة تفكير المستثمرين في كل من إمكانات نموه ومخاطره.
• ركزت العناوين الرئيسية مؤخرًا على محتوى نتفليكس، وشراكاتها، وموقعها التنافسي في مجال البث المباشر، مما قد يؤثر على ثقة السوق باتجاهات المشتركين المستقبلية وتحقيق الربحية. في الوقت نفسه، تُفسر التعليقات الأوسع نطاقًا حول أسهم شركات الإعلام ونماذج أعمال البث المباشر سبب عدم تحرك سعر السهم بشكل خطي.
• في تقييمات Simply Wall St، حصلت Netflix على 4 من 6. هذا يعني أنها اجتازت معظم معايير التقييم، ولكن ليس جميعها، لتحديد ما إذا كانت مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. الخطوة التالية هي مقارنة أداء طرق التقييم المختلفة، ثم نختتم بنظرة أشمل للقيمة يتجاهلها العديد من المستثمرين.

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة نتفليكس

يعتمد نموذج التدفقات النقدية المخصومة على تقديرات التدفقات النقدية التي قد تحققها الشركة في المستقبل، ثم يقوم بخصم هذه التوقعات إلى قيمتها الحالية بالدولار. وهو بمثابة طريقة لمعرفة القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية لشركة نتفليكس.

بالنسبة لشركة نتفليكس، بلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 12 مليار دولار. يستخدم موقع Simply Wall St نموذجًا ثنائي المراحل لتحويل التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية، يتضمن مدخلات المحللين ثم يوسع نطاقها. تُتبع التوقعات المستندة إلى المحللين للأعوام من 2026 إلى 2030 بتقديرات مستنبطة حتى عام 2035، مع تدفق نقدي حر متوقع قدره 22.2 مليار دولار في عام 2030، وكل ذلك مُعبر عنه بالدولار الأمريكي.

يُنتج تجميع هذه التدفقات النقدية وخصمها قيمة جوهرية مُقدّرة تبلغ 87.04 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ حوالي 94.83 دولارًا أمريكيًا، تُشير نتائج تحليل التدفقات النقدية المخصومة إلى أن سهم نتفليكس مُبالغ في تقييمه بنسبة 8.9% تقريبًا. بعبارة أخرى، يُشير النموذج إلى وجود فجوة طفيفة فقط بين السعر والقيمة المُقدّرة.

النتيجة: صحيح تقريبًا

تُعتبر أسهم نتفليكس مقومة بشكل عادل وفقًا لنموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ، ولكن هذا التقييم قابل للتغيير في أي لحظة. تابع قيمة السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، وتلقى تنبيهات عند اتخاذ القرار المناسب.

النهج الثاني: سعر سهم نتفليكس مقابل أرباحه

بالنسبة لشركة مربحة مثل نتفليكس، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) أداةً مفيدةً لفهم ما تدفعه مقابل كل دولار من الأرباح. فهو يرتبط ارتباطًا مباشرًا بكيفية تقييم السوق للموازنة بين النمو المتوقع ومخاطر انخفاض هذه الأرباح في المستقبل.

عادةً ما يدعم النمو المرتفع وانخفاض المخاطر المتوقعة نسبة سعر/ربحية أعلى، بينما يرتبط النمو البطيء أو ازدياد حالة عدم اليقين بنسبة سعر/ربحية أقل. يتم تداول أسهم نتفليكس حاليًا بنسبة سعر/ربحية تبلغ 29.86 ضعفًا. وهذا أقل من متوسط قطاع الترفيه البالغ 34.06 ضعفًا، وأقل بكثير من متوسط مجموعة الشركات المنافسة البالغ 56.23 ضعفًا، مما قد يجعل السهم يبدو رخيصًا نسبيًا في البداية.

يبلغ مُضاعف الربحية العادل لشركة نتفليكس، وفقًا لموقع Simply Wall St، 31.70 ضعفًا. هذا تقدير خاص لما يُمكن أن يكون عليه مُضاعف الربحية المعقول، بالنظر إلى نمو أرباح نتفليكس، وقطاعها، وهوامش ربحها، وقيمتها السوقية، والمخاطر الخاصة بها. وهذا ما يجعله أكثر دقة من مجرد مقارنة بسيطة مع الشركات المنافسة أو متوسط القطاع العام، والذي قد يتأثر باختلاف نماذج الأعمال أو مستويات المخاطر. وبالمقارنة مع مُضاعف الربحية الحالي البالغ 29.86 ضعفًا، يُشير مُضاعف الربحية العادل إلى أن سهم نتفليكس مُقيّم بأقل من قيمته الحقيقية وفقًا لهذا المعيار.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 19 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن قدرتك على اتخاذ القرارات: اختر قصتك المفضلة على نتفليكس

سبق أن أشرنا إلى وجود طريقة أفضل لتقييم الشركات من مجرد الاعتماد على التدفقات النقدية المخصومة أو نسبة السعر إلى الأرباح. حان الوقت الآن لتقديم "التحليلات السردية"، التي تتيح لك ربط أرقامك بقصة واضحة من خلال الجمع بين رؤيتك لإيرادات وأرباح وهوامش ربح نتفليكس المستقبلية مع قيمة عادلة محددة، ثم مقارنة ذلك بسعر السهم الحالي.

السرد هو ببساطة رأيك المنظم حول شركة ما، مكتوب على شكل قصة قصيرة تشرح ما تعتقد أنه سيحدث للشركة ولماذا. ثم يتم ربطه مباشرة بتوقعات وتقييمات حتى تتمكن من رؤية كيف يترجم هذا السرد إلى أرقام.

في صفحة مجتمع Simply Wall St، يستخدم ملايين المستثمرين بالفعل التحليلات السردية كأداة سهلة الاستخدام تُكمّل النماذج، لا أن تحل محلها. فهي تساعدك على تحديد ما إذا كانت أسهم Netflix تبدو جذابة فقط عندما تكون القيمة العادلة في التحليل السردي أعلى أو أقل بكثير من سعر السوق الفعلي.

يتم تحديث البيانات السردية تلقائيًا عند إضافة معلومات جديدة مثل الأرباح أو الأخبار أو التوجيهات. فإذا أبرمت نتفليكس شراكة محتوى جديدة، أو زادت من وتيرة إعلاناتها، أو واجهت عقبة تنظيمية، يتم تحديث التوقعات والقيمة العادلة في تلك البيانات السردية لتعكس أحدث البيانات بدلاً من تجميدها.

بالنظر إلى روايات نتفليكس الحالية، يُقدّر أحد المستثمرين القيمة العادلة للسهم بحوالي 62.62 دولارًا أمريكيًا، بينما يُقدّرها آخر بحوالي 149.37 دولارًا أمريكيًا، ويُقدّرها ثالث بحوالي 142.64 دولارًا أمريكيًا. يُبيّن هذا كيف يُمكن توضيح وقياس ومقارنة الروايات المختلفة حول الإنفاق على المحتوى، ونمو الإعلانات، أو أدوات الذكاء الاصطناعي، بدلًا من تركها مجرد آراء غامضة.

أما بالنسبة لنتفليكس، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لاثنين من أبرز أعمال نتفليكس السردية:

هذه الأمور تقع على طرفي نقيض في النقاش، لذا يمكنك أن ترى كيف أن الافتراضات المختلفة حول النمو والربحية والتسعير تؤدي إلى قيم عادلة مختلفة تمامًا.

القيمة العادلة: 797.74 دولارًا أمريكيًا

الخصم الضمني لهذه القيمة العادلة بسعر 94.83 دولارًا أمريكيًا الحالي: حوالي 88.1٪.

معدل نمو الإيرادات المستخدم في هذا التقرير: 13% سنوياً.

• تتوقع نتفليكس أن تستفيد إذا قامت منصات البث الأصغر بترخيص المزيد من المحتوى، مما يمنح نتفليكس مزيدًا من النفوذ التفاوضي ومكتبة أوسع موزعة على قاعدة مشتركين كبيرة.
• تعتبر الخطط المدعومة بالإعلانات، والمشاركة المدفوعة، وقوة التسعير عوامل رئيسية لنمو المستخدمين، وزيادة متوسط الإيرادات لكل عضو، وتدفق نقدي حر أقوى بمرور الوقت.
• يفترض هذا النموذج أن تكاليف المحتوى والتشغيل تنمو بوتيرة أبطأ من الإيرادات، مما يؤدي إلى توسع هوامش الربح، مع توفر تدفقات نقدية فائضة للاستثمار عالي العائد، وخفض الديون، وعمليات إعادة الشراء.

القيمة العادلة: 85.52 دولارًا أمريكيًا

علاوة ضمنية على هذه القيمة العادلة بسعر 94.83 دولارًا أمريكيًا الحالي: حوالي 10.9٪.

معدل نمو الإيرادات المستخدم في هذا التقرير: 10.6% سنوياً.

• يسلط الضوء على المخاطر المتمثلة في أن ارتفاع الإنفاق على المحتوى، والمنافسة الشديدة، والضغوط التنظيمية ستؤدي إلى استمرار ارتفاع التكاليف، مما قد يؤثر سلبًا على هوامش الربح على المدى الطويل.
• تشير المؤشرات إلى تباطؤ نمو عدد المشتركين، وزيادة حساسية العملاء للأسعار، وتنامي البدائل مثل وسائل التواصل الاجتماعي والألعاب الإلكترونية، باعتبارها عوامل معاكسة محتملة لقوة التسعير ومعدل التخلي عن الخدمة.
• ويربط هذه الافتراضات بقيمة عادلة أقل تقترب من أهداف المحللين الأكثر حذرًا، مع وجهة النظر القائلة بأن التوقعات الحالية قد تتضمن بالفعل الكثير من الأخبار الجيدة.

تُقدّم لك هذه التوقعات المتفائلة والمتشائمة معًا نطاقًا واضحًا، يتراوح بين 797.74 دولارًا أمريكيًا كحد أقصى و85.52 دولارًا أمريكيًا كحد أدنى، مقارنةً بسعر السوق الحالي البالغ حوالي 94.83 دولارًا أمريكيًا. السؤال الأهم بالنسبة لك هو أيّ التوقعات بشأن النمو المستقبلي وهوامش الربح والتسعير تبدو أكثر واقعية، وما إذا كان السعر الحالي يترك مجالًا كافيًا للخطأ في كلا الاتجاهين.

لمعرفة كيف ترتبط هذه النتائج بالنمو طويل الأجل والمخاطر والتقييم، اطلع على مجموعة كاملة من روايات المجتمع حول Netflix على موقع Simply Wall St. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك حتى يتم تنبيهك عند تطور القصة.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة نتفليكس؟ توجه إلى مجتمعنا لترى آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.