• إذا كنت تتساءل عما إذا كان سهم أوكتا، بسعره الحالي البالغ حوالي 79.61 دولارًا أمريكيًا، يمثل فرصة استثمارية محتملة أم فخًا، فأنت لست وحدك. فقد حظي السهم باهتمام كبير من المستثمرين المهتمين بقطاع إدارة الهوية والوصول.
• شهد سعر السهم تقلبات مؤخراً، حيث حقق مكاسب بنسبة 9.8% خلال الأيام السبعة الماضية مقابل انخفاض بنسبة 8.2% خلال 30 يوماً، وانخفاض بنسبة 4.8% منذ بداية العام، وانخفاض بنسبة 25.6% خلال العام الماضي، في حين أن العائدات على مدى 3 سنوات و5 سنوات بلغت انخفاضاً بنسبة 2.7% وانخفاضاً بنسبة 64.9% على التوالي.
• تأتي هذه التحركات في ظل اهتمام متزايد بأمن المعلومات وإدارة الهوية، حيث لا تزال أوكتا تحظى بمتابعة واسعة. ويُبقي اهتمام المستثمرين الدائم بهذا القطاع، إلى جانب الأخبار الدورية عن حوادث أمنية في مختلف أنحاء الصناعة، التساؤلات حول دور أوكتا على المدى الطويل وقدرتها على تحديد الأسعار في صدارة الاهتمام.
• حصلت شركة أوكتا حاليًا على تقييم 2 من 6 ، ما يعني أنها تُصنّف على أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في معيارين من أصل ستة. سنستعرض لاحقًا ما تُشير إليه مناهج التقييم المختلفة بشأن هذا الرقم، ونختتم بنظرة شاملة لقيمة أوكتا المحتملة.

حصلت شركة أوكتا على تقييم 2/6 فقط في فحوصات التقييم التي أجريناها. اطلع على المؤشرات السلبية الأخرى التي رصدناها في تحليل التقييم الكامل .

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) من أوكتا

يأخذ نموذج التدفقات النقدية المخصومة، أو DCF، تقديرات للتدفقات النقدية المستقبلية للشركة ويخصمها إلى قيمتها الحالية للإشارة إلى ما قد تكون عليه قيمة الشركة للسهم الواحد في الوقت الحالي.

بالنسبة لشركة أوكتا، يستخدم النموذج منهجية التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين، استنادًا إلى توقعات التدفق النقدي. يبلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 859.7 مليون دولار أمريكي. وتشير تقديرات المحللين والتقديرات المستنبطة إلى تدفق نقدي حر متوقع يبلغ حوالي 1,302.5 مليون دولار أمريكي في عام 2031، مع سلسلة من التوقعات السنوية بينهما، والتي يتم خصمها باستخدام إطار عمل التدفقات النقدية المخصومة. جميع التدفقات النقدية هنا بالدولار الأمريكي، وتُعامل على أنها ملك لحاملي الأسهم.

بجمع التدفقات النقدية المخصومة، يصل النموذج إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 109.58 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ حوالي 79.61 دولارًا أمريكيًا، يشير هذا إلى أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية بنسبة 27.4% تقريبًا وفقًا لنظرية التدفقات النقدية المخصومة.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة أوكتا مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 27.4%. تابع هذه الأسهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 48 سهماً آخر عالي الجودة مقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: سعر سهم أوكتا مقابل الأرباح

بالنسبة للشركات المربحة، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) طريقة شائعة لتقييم القيمة، لأنه يربط سعر السهم مباشرةً بالأرباح التي يُحققها. عادةً ما يقبل المستثمرون مُضاعف ربحية أعلى عندما يتوقعون نموًا أقوى ومخاطر أقل، ويبحثون عن مُضاعف ربحية أقل عندما تكون توقعات النمو متواضعة أو عندما يشعرون بارتفاع المخاطر.

يتم تداول أسهم شركة أوكتا حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 59.92 ضعفًا. وهذا أعلى من متوسط نسبة السعر إلى الربحية في قطاع تكنولوجيا المعلومات البالغ 20.35 ضعفًا، وأعلى من متوسط نسبة السعر إلى الربحية في مجموعة الشركات المنافسة البالغ 31.41 ضعفًا، لذا، وبمقارنة بسيطة، تتمتع أسهم الشركة بمضاعف ربحية أعلى من العديد من البدائل.

يبلغ مُضاعف الربحية العادل لشركة أوكتا، وفقًا لموقع Simply Wall St، 32.07 ضعفًا. ويُقدّم هذا المُضاعف رؤيةً خاصة لما يُمكن أن يبدو عليه مُضاعف الربحية "الطبيعي" للشركة، مع الأخذ في الاعتبار نمو أرباحها، وقطاعها، وهوامش ربحها، وقيمتها السوقية، وعوامل المخاطرة. ولأنه يجمع هذه العناصر في رقم واحد، يُمكن تخصيص مُضاعف الربحية العادل بشكلٍ أدق من مُقارنة الشركات المُنافسة أو القطاعية التقليدية، التي تُعامل شركات مُختلفة تمامًا كما لو كان ينبغي تداولها جميعًا بنفس المُضاعف.

مع كون نسبة السعر إلى الأرباح الحالية لشركة Okta البالغة 59.92 ضعفًا أعلى بكثير من النسبة العادلة البالغة 32.07 ضعفًا، فإن هذا النهج يشير إلى أن الأسهم تبدو باهظة الثمن عند تحقيق الأرباح.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 20 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ القرارات لديك: اختر سرد أوكتا الخاص بك

ذكرنا سابقًا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، لذا دعونا نقدم لكم "الروايات"، وهي ببساطة قصتك الخاصة حول Okta المرتبطة بمجموعة واضحة من الأرقام مثل القيمة العادلة والإيرادات المستقبلية والأرباح وهوامش الربح، وكلها مبنية ومشتركة على صفحة مجتمع Simply Wall St التي يستخدمها ملايين المستثمرين.

بدلاً من الاكتفاء بمقارنة واحدة للتدفقات النقدية المخصومة أو مقارنة واحدة لنسبة السعر إلى الأرباح، تقوم بصياغة سرد يربط بين كيفية اعتقادك بنمو Okta، والهوامش التي قد تصل إليها، ونسبة السعر إلى الأرباح التي تعتقد أنها معقولة، وتقوم المنصة تلقائيًا بتحويل ذلك إلى قيمة عادلة يمكنك مقارنتها بسعر السهم الحالي لمساعدتك في تحديد ما إذا كان يبدو جذابًا أم مبالغًا فيه.

هذه التحليلات ليست ثابتة، بل تتجدد مع ورود أرباح أو أخبار أو توجيهات جديدة. فإذا اعتقد بعض المستثمرين أن قيمة سهم أوكتا تبلغ حوالي 75 دولارًا أمريكيًا، بينما يرى آخرون أنها أقرب إلى 142 دولارًا أمريكيًا، يمكنك الاطلاع بدقة على الافتراضات التي تدعم كل وجهة نظر، واختيار التحليل الذي يتوافق مع توقعاتك.

أما بالنسبة لأوكتا، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لاثنين من أبرز روايات أوكتا:

هذه أطر عمل حقيقية يستخدمها مستثمرون آخرون للتفكير في سعر السهم نفسه الذي تراه على الشاشة. أحدها يرسم صورة متفائلة تركز على الربحية، والآخر يميل إلى وجهة نظر أكثر حذرًا بشأن النمو وهوامش الربح وتخفيف قيمة الأسهم.

القيمة العادلة: 147.87 دولار أمريكي

الخصم الضمني لهذه الرواية: حوالي 46% أقل من القيمة العادلة بالسعر الحالي البالغ 79.61 دولارًا أمريكيًا

نسبة نمو الإيرادات المستخدمة في هذا التقرير: 18.45%

• يرى أن شركة Okta تمتلك منصة هوية قوية ونموذج إيرادات متكررة، لكنه يجادل بأن الشركة لا تزال بحاجة إلى إثبات النمو المربح بشكل كامل بعد تحقيق الربحية.
• يسلط الضوء على انخفاض صافي الاحتفاظ من 122% في الربع الثاني من عام 2023 إلى 108% في الربع الثالث من عام 2025 ويدعو إلى طرق جديدة لتحقيق الدخل، مثل التسعير حسب الاستخدام والخدمات ذات القيمة المضافة، لدعم الأرباح.
• تعتبر قوة الميزانية العمومية، وتحسين التدفق النقدي الحر، وإمكانية التعاون الأعمق أو الاندماج مع CrowdStrike أسبابًا للاعتقاد بأن Okta يمكن أن تبرر قيمة عادلة أعلى من سعر السهم الحالي.

القيمة العادلة: 75.03 دولار أمريكي

علاوة ضمنية لهذه الرواية: حوالي 6% فوق القيمة العادلة بالسعر الحالي البالغ 79.61 دولارًا أمريكيًا

نسبة نمو الإيرادات المستخدمة في هذا التقرير: 8.54%

• يطرح هذا التقرير حالة حذرة حيث يمكن أن تؤدي عمليات سير العمل المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، ومشاريع الدمج الأطول، والهوية المدمجة داخل منصات الحوسبة السحابية الكبيرة إلى الحد من نمو الإيرادات والضغط على هوامش الربح.
• يقوم هذا السيناريو ببناء سيناريو باستخدام نمو سنوي في الإيرادات بنسبة 8.5٪، وهوامش ربح تتجه نحو حوالي 1٪ وأرباح بقيمة 31.3 مليون دولار أمريكي بحلول عام 2028، الأمر الذي سيتطلب مضاعف ربحية كبير جدًا على تلك الأرباح لتبرير أهداف الأسعار الهبوطية السابقة.
• تشير المؤشرات إلى مخاطر تتعلق بمنافسة أشد، وحساسية الحوادث الأمنية، ونمو عدد الأسهم بنسبة 3.43% سنوياً، مع الإقرار بأن زيادة الإقبال على المنتج، وتوحيد الهوية على منصة Okta، ووضع نقدي قوي قد يكسر هذا السيناريو الهبوطي.

تُظهر هذه الروايات مجتمعةً كيف يمكن أن تؤدي الافتراضات المختلفة بشأن نمو الإيرادات وهوامش الربح ومضاعفات التقييم إلى قيم عادلة متباينة للغاية لنفس السهم. يكمن المفتاح في تحديد الرواية التي تتوافق بشكل أفضل مع توقعاتك الشخصية لمنتجات الهوية الخاصة بشركة أوكتا، ومسار ربحيتها، ومستوى تحملها للمخاطر، ثم استخدام ذلك كمرجع أساسي عند النظر إلى سعر السهم الحالي.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول أوكتا؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.