• إذا كنت تتساءل عما إذا كان سعر سهم شركة "أون هولدينغ" لا يزال يعكس قيمتها الحقيقية، فأنت لست وحدك. ستساعدك هذه المقالة على صياغة هذا السؤال بطريقة منظمة.
• أغلق السهم مؤخراً عند 49.42 دولاراً أمريكياً، مع عوائد بلغت 9.1% خلال الأيام السبعة الماضية، و7.5% خلال 30 يوماً، و5.3% منذ بداية العام، و2.0% خلال عام واحد، وعائد كبير جداً على مدى 3 سنوات بلغ 139.0%.
• ركزت التغطية الإعلامية الأخيرة على شركة "أون هولدينغ" كعلامة تجارية سريعة النمو للأحذية الرياضية، وعلى كيفية اكتساب منتجاتها شهرةً بين العدائين ومستهلكي نمط الحياة العصري. وهذا يُفسر سبب اهتمام المستثمرين البالغ بالأسعار الحالية. كما يُضفي هذا الاهتمام الواسع بالعلامة التجارية سياقًا على تحركات سعر السهم الأخيرة، ويطرح تساؤلًا هامًا حول ما ينعكس بالفعل في تقييم الشركة.
• في تقييمنا، حصلت شركة "أون هولدينغ" على درجة 1 من 6 في مؤشر احتمالية انخفاض قيمتها. سنستعرض أدوات التقييم التقليدية مثل المضاعفات ونماذج التدفق النقدي، ثم نختتم بعرض طريقة أكثر شمولية لفهم ما قد يُسعّره السوق.

حصلت شركة On Holding على تقييم 1/6 فقط في فحوصات التقييم لدينا. اطلع على المؤشرات السلبية الأخرى التي وجدناها في تحليل التقييم الكامل .

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) عند الاحتفاظ

يأخذ نموذج التدفقات النقدية المخصومة تقديرات للنقد الذي يمكن أن تولده الشركة في المستقبل ثم يخصم تلك التدفقات النقدية إلى قيمتها الحالية.

بالنسبة لشركة أون هولدينغ، بلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية 331.7 مليون فرنك سويسري. وتشير تقديرات المحللين والاستقراءات اللاحقة إلى تدفق نقدي حر قدره 384.3 مليون فرنك سويسري في عام 2026، و499.7 مليون فرنك سويسري في عام 2027، و605.0 مليون فرنك سويسري في عام 2028. ثم قام موقع سيمبلي وول ستريت بتمديد هذه التوقعات حتى عام 2035، مع خصم كل تدفق نقدي مستقبلي باستخدام نموذج التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين.

بجمع التدفقات النقدية المخصومة، نحصل على قيمة جوهرية تقديرية تبلغ 51.30 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مقارنةً بسعر السهم الحالي البالغ 49.42 دولارًا أمريكيًا. وهذا يشير إلى أن السهم يُتداول بخصم يقارب 3.7% عن تقدير التدفقات النقدية المخصومة، وهي فجوة صغيرة نسبيًا.

وبعبارة أخرى، بناءً على وجهة نظر DCF هذه، يبدو أن On Holding قريب من السعر العادل مع ميل طفيف نحو كونه رخيصًا.

النتيجة: صحيح تقريبًا

تُقيّم شركة On Holding بشكل عادل وفقًا لنموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ، ولكن هذا التقييم قابل للتغيير في أي لحظة. تابع قيمة الشركة في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، وتلقى تنبيهات عند اتخاذ القرار المناسب.

النهج الثاني: مقارنة سعر السهم بالأرباح

بالنسبة لشركة مربحة مثل "أون هولدينغ"، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) مؤشراً مختصراً مفيداً لأنه يربط بين سعر السهم الواحد والأرباح التي تدعمه. وهو طريقة سريعة لمعرفة المبلغ الذي يرغب السوق في دفعه مقابل التدفقات الربحية الحالية للشركة.

يعتمد تحديد نسبة السعر إلى الأرباح "الطبيعية" على توقعات المستثمرين للنمو المستقبلي ومدى تقديرهم لمخاطر تلك الأرباح. فارتفاع معدل النمو المتوقع أو انخفاض المخاطر المتصورة قد يبرر ارتفاع نسبة السعر إلى الأرباح، بينما يشير تباطؤ النمو أو ارتفاع المخاطر عادةً إلى انخفاضها.

تُتداول أسهم شركة On Holding حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 56.98 ضعفًا. وهذا أعلى بكثير من متوسط قطاع السلع الفاخرة البالغ 21.49 ضعفًا، وأعلى من متوسط الشركات المنافسة البالغ 30.73 ضعفًا. وتُشير تقديرات Simply Wall St للنسبة العادلة لأسهم On Holding إلى 26.71 ضعفًا. وتمثل هذه النسبة تقديرًا خاصًا من Simply Wall St لما قد تكون عليه نسبة السعر إلى الربحية بناءً على عوامل مثل نمو الأرباح، وهوامش الربح، والقطاع، والقيمة السوقية، والمخاطر الخاصة بالشركة. وتُعد هذه النسبة العادلة أكثر دلالة من المقارنة المباشرة مع الشركات المنافسة أو القطاع، لأنها تُراعي هذه العوامل الخاصة بالشركة. وبناءً على نسبة السعر إلى الربحية الحالية البالغة 56.98 ضعفًا مقابل النسبة العادلة البالغة 26.71 ضعفًا، تبدو أسهم الشركة باهظة الثمن وفقًا لهذا المعيار.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 22 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن قدرتك على اتخاذ القرارات: اختر سردك الخاص بفترة الانتظار

ذكرنا سابقًا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، لذا دعونا نقدم لكم "الروايات". ببساطة، هي عبارة عن سرد لقصة شركة ما، مرتبط مباشرةً بافتراضاتكم الخاصة حول الإيرادات والأرباح وهوامش الربح والقيمة العادلة المستقبلية. على منصة Simply Wall St، تظهر هذه الروايات في صفحة "المجتمع"، حيث يمكن لملايين المستثمرين الاطلاع على كيفية ارتباط قصة الشركة بالتوقعات المالية، ثم بالقيمة العادلة التي يمكن مقارنتها بسعر السهم الحالي لاتخاذ قرارات الشراء أو البيع. يتم تحديث الروايات تلقائيًا عند ورود أخبار أو تقارير أرباح جديدة، ويمكن أن تعكس وجهات نظر متباينة. على سبيل المثال، تشير إحدى روايات "الاحتفاظ" إلى قيمة عادلة تبلغ 42.09 دولارًا أمريكيًا، بينما تشير أخرى إلى 81.43 دولارًا أمريكيًا، مما يمنحكم فكرة واضحة عن مدى تفاؤل أو حذر المستثمرين المختلفين بشأن السهم نفسه.

أما بالنسبة لرواية "On Holding"، فسنسهل عليك الأمر حقًا من خلال عرض لمحات عن اثنين من أبرز رواياتها:

القيمة العادلة في هذا السياق الصعودي: 61.90 فرنك سويسري

الخصم الضمني لهذه القيمة العادلة عند الإغلاق الأخير البالغ 49.42 دولارًا أمريكيًا: حوالي 20٪ أقل من القيمة العادلة المذكورة، باستخدام التقدير المعلن البالغ 61.90 فرنك سويسري وأحدث سياق للقيمة العادلة القائمة على الفرنك السويسري.

الافتراض المستخدم في هذا التقرير بشأن نمو الإيرادات: 21.90% سنوياً

• يعتمد على النمو المباشر للمستهلك والتجارة الإلكترونية، وتنويع المنتجات، والتصنيع الآلي لدعم الربحية وقابلية التوسع بشكل أكبر.
• يفترض هذا السيناريو نمو الإيرادات بنسبة 22.9% سنوياً، وتوسع هامش الربح من 5.0% إلى 11.1% في ثلاث سنوات، ووصول الأرباح إلى 561.2 مليون فرنك سويسري بحلول عام 2028 تقريباً.
• ويربط هذه التوقعات بسعر مستهدف متفق عليه من قبل المحللين يبلغ 65.86 فرنك سويسري، مع وجود مجال لوجهات نظر مختلفة عبر نطاق مستهدف واسع يتم تشجيع المستثمرين على اختباره مقابل افتراضاتهم الخاصة.

القيمة العادلة في هذا السياق الهبوطي: 42.09 دولار أمريكي

علاوة ضمنية على هذه القيمة العادلة عند الإغلاق الأخير البالغ 49.42 دولارًا أمريكيًا: حوالي 17٪ أعلى من القيمة العادلة السردية باستخدام ((49.42 ناقص 42.09) مقسومًا على 42.09).

الافتراض المستخدم في هذا التقرير بشأن نمو الإيرادات: 23.25% سنوياً

• يركز على مخاطر التنفيذ المتعلقة بالتقنيات الجديدة، والتسعير المتميز، والتوسع الدولي السريع في مجال الملابس، مع وجود مخاوف من أن التوقعات لا تترك مجالاً كبيراً للأخطاء.
• يتضمن ذلك نمو الإيرادات بنسبة 23.2% سنوياً، وتوسع هامش الربح من 7.8% إلى 13.4% بحلول عام 2029 تقريباً، وأرباحاً بقيمة 723.0 مليون فرنك سويسري، مقترنة بنسبة سعر/ربح مستقبلية أقل تبلغ 20.4 مرة.
• يصل السعر إلى قيمة عادلة قدرها 42.09 دولارًا أمريكيًا، وهو أقل من سعر السهم الحالي، ويؤطر هذا على أنه متسق مع الطرف الأكثر حذرًا من النطاق المستهدف للمحللين والذي يمكن للمستثمرين استخدامه كنقطة مرجعية عند اختبار وجهة نظرهم الخاصة.

إذا كنت ترغب في تجاوز اللقطات المعروضة هنا والاطلاع على كيفية بناء هذه الآراء المتفائلة والمتشائمة سطرًا بسطر، هل أنت مهتم بمعرفة كيف تتحول الأرقام إلى قصص تُشكّل الأسواق؟ استكشف روايات المجتمع على موقع Simply Wall St وقارن الافتراضات بافتراضاتك الخاصة.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول مسلسل "On Holding"؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.