لقد عبّر هوارد ماركس عن ذلك ببراعة عندما قال إنه بدلاً من القلق بشأن تقلبات أسعار الأسهم، "فإن احتمال الخسارة الدائمة هو الخطر الذي يقلقني... وكل مستثمر عملي أعرفه يقلق بشأنه". عندما نفكر في مدى خطورة شركة ما، نميل دائمًا إلى النظر إلى استخدامها للديون، لأن تراكم الديون قد يؤدي إلى الإفلاس. وكما هو الحال مع العديد من الشركات الأخرى، تلجأ شركة PDD Holdings Inc. ( ناسداك: PDD ) إلى الديون. لكن السؤال الحقيقي هو: هل هذا الدين يجعل الشركة محفوفة بالمخاطر؟

متى يصبح الدين مشكلة؟

الدين أداةٌ لمساعدة الشركات على النمو، ولكن إذا عجزت الشركة عن سداد ديونها للمقرضين، فإنها تصبح تحت رحمة هؤلاء المقرِضين. جزءٌ لا يتجزأ من الرأسمالية هو عملية "التدمير الخلاق"، حيث تُصفّى الشركات الفاشلة بلا رحمة من قِبَل مصارفها. ومع ذلك، فإن الوضع الأكثر شيوعًا (وإن كان مكلفًا) هو أن تضطر الشركة إلى تخفيض قيمة أسهم المساهمين بسعرٍ زهيدٍ لمجرد السيطرة على الدين. وبالطبع، تكمن ميزة الدين في أنه غالبًا ما يُمثّل رأس مالٍ زهيد، خاصةً عندما يُعوّض عن تخفيض قيمة الشركة بالقدرة على إعادة الاستثمار بمعدلات عائدٍ مرتفعة. عند دراسة مستويات الدين، نأخذ في الاعتبار أولًا كلاً من مستويات النقد والديون معًا.

ما هو دين شركة PDD Holdings؟

يوضح الرسم البياني أدناه، والذي يُمكنك النقر عليه لمزيد من التفاصيل، أن ديون شركة PDD Holdings بلغت 5.30 مليار يوان صيني في مارس 2025، وهو نفس مستوى العام السابق تقريبًا. ومع ذلك، تُظهر ميزانيتها العمومية أنها تحتفظ بسيولة نقدية قدرها 364.5 مليار يوان صيني، أي أن صافي السيولة النقدية لديها يبلغ 359.2 مليار يوان صيني.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة PDD Holdings؟

وفقًا لآخر ميزانية عمومية مُعلنة، كان لدى شركة PDD Holdings التزامات بقيمة 197.0 مليار يوان صيني مستحقة خلال 12 شهرًا، والتزامات بقيمة 3.79 مليار يوان صيني مستحقة بعد 12 شهرًا. ولتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد بقيمة 364.5 مليار يوان صيني، بالإضافة إلى مستحقات بقيمة 12.9 مليار يوان صيني مستحقة خلال 12 شهرًا. وبالتالي، يُمكنها أن تفخر بأصول سائلة تزيد قيمتها عن إجمالي الالتزامات بمقدار 176.6 مليار يوان صيني.

يشير هذا الفائض في السيولة إلى أن شركة PDD Holdings تتبنى نهجًا حذرًا تجاه الديون. وبفضل صافي أصولها القوي، من غير المرجح أن تواجه مشاكل مع مُقرضيها. باختصار، تتمتع PDD Holdings بسيولة نقدية صافية، لذا من الإنصاف القول إنها لا تعاني من عبء ديون كبير!

من الإيجابيات أيضًا أن شركة PDD Holdings حققت نموًا في أرباحها قبل الفوائد والضرائب بنسبة 27% خلال العام الماضي، مما يُسهّل سداد ديونها مستقبلًا. لا شك أن الميزانية العمومية هي التي تُبيّن لنا أكثر ما يُفيدنا بشأن الديون. ولكن في نهاية المطاف، ستُحدد ربحية الشركة المستقبلية مدى قدرة PDD Holdings على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت.

أخيرًا، بينما قد يُعجب مُحصّل الضرائب بأرباح المحاسبة، لا يقبل المُقرضون إلا النقد الجاهز. قد يكون لدى شركة PDD Holdings صافي نقد في الميزانية العمومية، ولكن لا يزال من المثير للاهتمام دراسة مدى نجاح الشركة في تحويل أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) إلى تدفق نقدي حر، لأن ذلك سيؤثر على حاجتها إلى الديون وقدرتها على إدارتها. على مدار السنوات الثلاث الماضية، حققت شركة PDD Holdings تدفقًا نقديًا حرًا أكبر من أرباحها قبل الفوائد والضرائب. هذا النوع من توليد النقد القوي يُسعدنا كجرو يرتدي زي نحلة.

تلخيص

مع تعاطفنا مع المستثمرين الذين يجدون الديون مصدر قلق، يجب أن تضعوا في اعتباركم أن شركة PDD Holdings تمتلك صافي نقد بقيمة 359.2 مليار يوان صيني، بالإضافة إلى أصول سائلة أكثر من الخصوم. والميزة الإضافية هي تحويل 136% من الأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى تدفقات نقدية حرة، مما أدى إلى تحقيق 115 مليار يوان صيني. لذلك، لا نعتقد أن استخدام PDD Holdings للديون ينطوي على مخاطر. مع مرور الوقت، تميل أسعار الأسهم إلى التبعية لأرباح السهم، لذا إذا كنتم مهتمين بشركة PDD Holdings، فقد ترغبون في النقر هنا للاطلاع على رسم بياني تفاعلي لسجل أرباحها لكل سهم .

في نهاية المطاف، قد يكون من الأسهل أحيانًا التركيز على الشركات التي لا تحتاج حتى إلى ديون. يمكن للقراء الآن الوصول إلى قائمة بأسهم النمو الخالية من الديون مجانًا تمامًا .

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت ذات طابع عام. نقدم تعليقاتنا بناءً على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، مستخدمين منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.