• إذا كنت تتساءل عما إذا كان سعر سهم شركة بروكتر آند غامبل عادلاً أم أنه يقدم قيمة في الوقت الحالي، فمن المفيد أن تبدأ بكيفية تعامل السوق مع السهم مؤخراً.
• أغلق سعر السهم عند 144.53 دولارًا أمريكيًا، محققًا عوائد بنسبة 1.9% خلال الأيام السبعة الماضية، وانخفاضًا بنسبة 2.2% خلال الثلاثين يومًا الماضية، وعائدًا بنسبة 1.9% منذ بداية العام، وانخفاضًا بنسبة 7.9% خلال عام واحد. أما العوائد على مدى ثلاث سنوات وخمس سنوات فتبلغ 8.4% و25.2% على التوالي.
• قد تعكس هذه العوائد المتباينة تغيرات في وجهات النظر حول السلع الاستهلاكية الأساسية، وكيف يوازن المستثمرون بين الاستقرار والفرص الأخرى. في هذا السياق، قد يكون من المفيد التركيز على القيمة التي تدفعها مقابل التدفقات النقدية والأرباح لشركة بروكتر آند غامبل، بدلاً من التركيز فقط على مسار سعر السهم الأخير.
• حصل السهم في تقييماتنا على 4 من 6 من حيث القيمة. يمكنك الاطلاع على تفاصيل هذه النتيجة في قسم "تقييمات 4/6" . يُمهد هذا لنظرة معمقة على طرق التقييم المختلفة، وفي وقت لاحق من المقال، سنقدم طريقة أكثر شمولية لفهم ما يُقدمه السعر الحالي فعلاً.

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة بروكتر آند غامبل

يقوم نموذج التدفقات النقدية المخصومة، أو DCF، بتقدير قيمة الشركة من خلال توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية ثم خصم تلك التدفقات النقدية إلى قيمتها الحالية.

بالنسبة لشركة بروكتر آند غامبل، بلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 15.4 مليار دولار. وباستخدام نموذج تحويل التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين، والذي يعتمد على تقديرات المحللين في السنوات الأولى واستقراءات Simply Wall St بعد ذلك، يُتوقع أن يصل التدفق النقدي الحر إلى حوالي 22.5 مليار دولار في عام 2035. ويتم خصم كل تدفق نقدي مستقبلي إلى قيمته الحالية باستخدام عائد مطلوب، بحيث تُعامل القيم المستقبلية على قدم المساواة مع القيم الحالية.

بناءً على ذلك، توصل النموذج إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 193.88 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 144.53 دولارًا أمريكيًا، تشير نتائج تحليل التدفقات النقدية المخصومة إلى أن الأسهم تُتداول بخصم 25.5% عن هذه القيمة الجوهرية. وهذا يدل على أن السهم، وفقًا لهذا المنظور للتدفقات النقدية، يبدو مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة بروكتر آند غامبل مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 25.5%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 863 سهماً آخر مقوماً بأقل من قيمته الحقيقية بناءً على التدفقات النقدية .

النهج الثاني: مقارنة سعر سهم شركة بروكتر آند غامبل مع أرباحها

بالنسبة لشركة راسخة ومربحة مثل بروكتر آند غامبل، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) معيارًا مفيدًا لأنه يربط مباشرةً ما تدفعه اليوم بالأرباح التي تُحققها الشركة بالفعل. أنت تسأل في جوهر الأمر عن المبلغ الذي تدفعه مقابل كل دولار من الأرباح الحالية.

يعتمد تحديد نسبة السعر إلى الأرباح "الطبيعية" على سرعة نمو الأرباح المتوقعة ومستوى المخاطرة المتوقعة. فارتفاع معدل النمو المتوقع أو انخفاض مستوى المخاطرة المتصورة قد يبرر نسبة أعلى، بينما يشير تباطؤ النمو أو ارتفاع مستوى عدم اليقين عادةً إلى نسبة أقل.

تُتداول أسهم شركة بروكتر آند غامبل حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 20.50 ضعفًا. وهذا أقل بقليل من متوسط الشركات المنافسة البالغ 21.23 ضعفًا، وأعلى من متوسط قطاع منتجات العناية المنزلية البالغ 16.94 ضعفًا. وتُشير تقديرات Simply Wall St للنسبة العادلة لأسهم بروكتر آند غامبل إلى 21.02 ضعفًا. وتمثل هذه النسبة تقديرًا خاصًا من Simply Wall St لما يمكن أن تكون عليه نسبة السعر إلى الربحية بناءً على عوامل مثل نمو الأرباح، وهوامش الربح، والقطاع، والقيمة السوقية، ومستوى المخاطر. غالبًا ما تكون هذه النسبة العادلة المُخصصة أكثر إفادة من مجرد مقارنة بسيطة مع الشركات المنافسة أو القطاع، لأنها تُراعي خصائص الشركة المحددة بدلًا من افتراض أن جميع الشركات تستحق نفس المضاعف. وبما أن نسبة السعر إلى الربحية الفعلية البالغة 20.50 ضعفًا أقل بقليل من النسبة العادلة البالغة 21.02 ضعفًا، فإن سعر السهم يبدو متوافقًا مع هذا المعيار القائم على الأرباح.

النتيجة: صحيح تقريبًا

نسبة السعر إلى الأرباح لا تكشف إلا عن جانب واحد، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ اكتشف 1445 شركة يراهن فيها المطلعون بقوة على نمو هائل .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر روايتك الخاصة بشركة بروكتر آند غامبل

ذكرنا سابقًا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم. في منصة Simply Wall St، يتم ذلك من خلال ميزة "السرديات"، التي تتيح لك ربط قصة واضحة حول شركة بروكتر آند غامبل بالأرقام التي تهمك، وذلك بربط رؤيتك للإيرادات والأرباح وهوامش الربح المستقبلية بتوقعات السوق، ثم بالقيمة العادلة، وأخيرًا بمقارنة بسيطة بين تلك القيمة العادلة وسعر اليوم على صفحة "المجتمع" التي يستخدمها ملايين المستثمرين.

بدلاً من الاعتماد فقط على مخرجات التدفقات النقدية المخصومة أو مضاعف السعر إلى الأرباح، يمكنك اختيار أو بناء سرد يتوافق مع رؤيتك للشركة. ستقوم المنصة بعد ذلك بترجمة هذا السرد إلى نموذج مالي متكامل يتم تحديثه تلقائيًا عند إضافة معلومات جديدة مثل الأرباح أو الأخبار، بحيث لا تبقى رؤيتك للقيمة العادلة ثابتة.

على سبيل المثال، يُشير أحد تحليلات شركة بروكتر آند غامبل على صفحة المجتمع حاليًا إلى قيمة عادلة تقارب 119.81 دولارًا أمريكيًا، بينما يُشير تحليل آخر إلى قيمة عادلة تقارب 168.13 دولارًا أمريكيًا. يُوضح هذا كيف يُمكن لمستثمرين اثنين النظر إلى الشركة نفسها، مع افتراضات مختلفة بشأن نمو الإيرادات، وهامش الربح، ومعدل الخصم، والتوصل إلى استنتاجات مُختلفة تمامًا ولكنها مُوضحة بوضوح حول ما إذا كان السعر الحالي جذابًا أم لا بالنسبة لهما.

أما بالنسبة لشركة بروكتر آند غامبل، فسنسهل الأمر عليك حقًا من خلال عرض لمحات عن اثنين من أبرز قصصها:

القيمة العادلة في هذا السياق: حوالي 168.13 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

الخصم الضمني لهذه القيمة العادلة مقارنة بسعر 144.53 دولارًا أمريكيًا الأخير: أقل من القيمة الحقيقية بنسبة 14.0% تقريبًا بناءً على ((168.13 - 144.53) / 168.13)

افتراض نمو الإيرادات: حوالي 3.12% سنوياً

• يربط المحللون في هذا التقرير استثمار شركة بروكتر آند غامبل في المنتجات وتوسيع نطاق فئاتها بنمو الإيرادات المتوقع وارتفاع هوامش الربح بشكل طفيف خلال السنوات القليلة المقبلة.
• ويأخذون في الاعتبار العوائد النقدية المستمرة للمساهمين من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة شراء الأسهم، مع انخفاض طفيف في عدد الأسهم مما يساعد على زيادة ربحية السهم.
• تُعتبر المخاطر مثل تقلبات السوق في المناطق الرئيسية، والتعريفات الجمركية، وتحركات العملة، وتباطؤ النمو في الأسواق المستهدفة، تحديات محتملة لتلك الافتراضات المتعلقة بالأرباح والهوامش.

القيمة العادلة في هذا السياق: حوالي 119.81 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

علاوة ضمنية على هذه القيمة العادلة مقارنة بسعر 144.53 دولارًا أمريكيًا الأخير: مبالغ في قيمتها بنسبة 20.6% تقريبًا بناءً على ((144.53 - 119.81) / 119.81)

افتراض نمو الإيرادات: حوالي 4.68% سنوياً

• تُقيّم هذه الرواية شركة بروكتر آند غامبل باستخدام مزيج من التدفقات النقدية المخصومة، وخصم الأرباح، وعائد الأرباح التاريخي، ونسبة السعر إلى الأرباح التاريخية، مع إعطاء وزن أكبر لنماذج التدفق النقدي والأرباح.
• يفترض هذا النموذج نموًا متواضعًا في الإيرادات والتدفق النقدي الحر في خانة الآحاد المنخفضة، وهوامش ربح قوية ولكنها أقل قليلاً بمرور الوقت، واستمرار التركيز على توزيعات الأرباح المدعومة بعوائد قوية على رأس المال المستثمر.
• بناءً على تلك المدخلات، فإن القيمة العادلة المدمجة تأتي أقل بكثير من سعر السهم الأخير، لذلك يرى المؤلف أن السهم ذو جودة عالية ولكنه مسعر بعلاوة ما لم تكن نتائج الإيرادات أو هوامش الربح أقوى من هذه الافتراضات.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة شركة بروكتر آند غامبل؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.