• تستكشف هذه المقالة ما إذا كانت شركة Salesforce، التي يتم تداول أسهمها بحوالي 199 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، قد تمثل صفقة رابحة أو سعرًا عادلًا للمستثمرين على المدى الطويل من خلال دراسة ما قد يعنيه تقييم السوق الحالي.
• شهد السهم عوائد متباينة، حيث انخفض بنسبة 1% خلال الأيام السبعة الماضية، وارتفع بنسبة 3% خلال الثلاثين يومًا الماضية، وانخفضت عوائده منذ بداية العام وحتى الآن بنسبة 21.4%، وعوائده خلال عام واحد بنسبة 26.2%، بينما بلغت عوائده خلال 3 سنوات و5 سنوات 7.7%، وانخفضت بنسبة 3.7%.
• ركزت التغطية الإعلامية الأخيرة حول شركة Salesforce على كيفية وضع الشركة لمنصتها ضمن الإنفاق الأوسع على برامج المؤسسات، بما في ذلك تحديثات المنتجات والشراكات التي تهدف إلى الحفاظ على تفاعل العملاء الحاليين وجذب عملاء جدد. في الوقت نفسه، يناقش المحللون والمعلقون ما إذا كان سعر السهم الحالي يعكس هذه الجهود بشكل كامل أم أن التوقعات قد تراجعت مقارنة بالسنوات السابقة.
• يُعطي نموذجنا شركة Salesforce تقييمًا قدره 5 من 6 ، مما يشير إلى أنها تُعتبر مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في معظم عمليات التحقق التي نجريها. بعد ذلك، نستعرض مناهج التقييم الرئيسية التي تدعم هذا الرأي، ثم نقدم إطار عمل يُساعدك على فهم القيمة بشكل أوضح.

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) في Salesforce

يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) القيمة الحالية للشركة من خلال توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية وخصمها إلى قيمتها الحالية. بمعنى آخر، يسأل هذا النموذج عن قيمة تلك الدولارات المستقبلية في جيبك الآن.

بالنسبة لشركة Salesforce، يبدأ النموذج بتدفق نقدي حرّ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية يبلغ حوالي 14.27 مليار دولار، ثم يستخدم منهجية التدفق النقدي الحرّ إلى حقوق الملكية على مرحلتين، والتي تعتمد على توقعات المحللين للسنوات القليلة القادمة، مع استقراء السنوات اللاحقة. وبحلول عام 2035، يصل التدفق النقدي الحرّ المتوقع في هذا النموذج إلى حوالي 19.67 مليار دولار، وهو مبلغ أقلّ مُقوّم بقيمته الحالية بسبب الخصم.

عند جمع جميع التدفقات النقدية المخصومة، يصل نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 305.33 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ حوالي 199 دولارًا أمريكيًا، فإن هذا يشير إلى خصم جوهري بنسبة 34.7%، مما يدل على أن أسهم Salesforce تبدو مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية وفقًا لهذه الطريقة.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم Salesforce مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 34.7%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 47 سهماً آخر عالي الجودة مقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: سعر سهم Salesforce مقابل الأرباح

بالنسبة لشركة مربحة مثل Salesforce، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) وسيلةً مفيدةً لربط سعر السهم الواحد بالأرباح التي تُحققها الشركة بالفعل. عادةً ما يقبل المستثمرون مُضاعف ربحية أعلى إذا توقعوا نموًا أقوى أو رأوا أن الشركة أقل مخاطرة، ويبحثون عن مُضاعف ربحية أقل عندما يكون النمو أكثر اعتدالًا أو تكون المخاطر أعلى.

تُتداول أسهم Salesforce حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ حوالي 24.7 ضعفًا. وهذا أقل من متوسط قطاع البرمجيات البالغ حوالي 26.8 ضعفًا، وأقل من متوسط الشركات المنافسة البالغ حوالي 40 ضعفًا. يشير هذا إلى أن السوق يدفع أقل مقابل كل دولار من أرباح Salesforce مقارنةً بالعديد من شركات البرمجيات الأخرى.

يبلغ مُضاعف الربحية العادل لشركة Salesforce، وفقًا لموقع Simply Wall St، 34.9 ضعفًا. هذا تقدير خاص لما قد يبدو عليه مُضاعف الربحية المُخصّص بعد الأخذ في الاعتبار عوامل مثل نمو الأرباح، وهوامش الربح، والقطاع، والقيمة السوقية، والمخاطر الخاصة. ولأنه يُعدّل وفقًا لخصائص الشركة هذه، يُمكن لمُضاعف الربحية العادل أن يُقدّم لك نقطة مرجعية أكثر تخصيصًا من مُقارنته ببساطة مع مُتوسّطات القطاع أو الشركات المُنافسة. وبما أن مُضاعف الربحية العادل أعلى من مُضاعف الربحية الحالي البالغ 24.7 ضعفًا، فإن هذا الإطار يُشير إلى أن أسهم Salesforce تُتداول دون هذا المستوى المرجعي المُخصّص.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 18 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ القرارات لديك: اختر سردك الخاص في Salesforce

ذكرنا سابقاً أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، لذا دعونا نقدم لكم "السرديات". تتيح لكم هذه السرديات سرد قصة واضحة عن شركة Salesforce، وربط هذه القصة بمجموعة من توقعات الإيرادات والأرباح وهوامش الربح، ثم الاطلاع على القيمة العادلة الناتجة عن هذه الافتراضات.

في منصة Simply Wall St، تُعرض القصص التحليلية في صفحة المجتمع، ويستخدمها ملايين المستثمرين بالفعل كوسيلة سهلة لربط قصة الشركة بالأرقام. فبدلاً من الاكتفاء ببيانات التدفقات النقدية المخصومة أو نسبة السعر إلى الأرباح، يمكنك الاطلاع على كيفية تأثير وجهة نظر معينة حول Agentforce، أو تبني الذكاء الاصطناعي، أو هوامش الربح، أو اللوائح التنظيمية، على التوقعات، ثم على القيمة العادلة التي يمكنك مقارنتها بسعر اليوم.

نظرًا لأن التحليلات تُعيد حسابها تلقائيًا عند إضافة أرباح أو أخبار أو توقعات جديدة، فإنها تظل محدّثة وتساعدك على تحديد ما إذا كانت أسهم Salesforce جذابة أم مُسعّرة بالكامل وفقًا لافتراضاتك. يتضح هذا جليًا عند مقارنة، على سبيل المثال، تحليل متحفظ يُحدد قيمة عادلة تبلغ حوالي 190 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مع تحليلات أكثر تفاؤلًا تُشير إلى قيمة أقرب إلى 435 دولارًا أمريكيًا، حيث يعكس كل تحليل وجهة نظر مختلفة حول آفاق Salesforce ومضاعف الربحية المناسب في المستقبل.

بالنسبة لـ Salesforce، سنجعل الأمر بسيطًا بالنسبة لك من خلال تقديم معاينات لاثنين من أبرز روايات Salesforce:

يُقدّم التقرير الأول رؤية متفائلة تُركّز على قوة Salesforce في مجال المؤسسات، وقدرتها على توليد السيولة، ومبادراتها في مجال الذكاء الاصطناعي. أما التقرير الثاني، فيُقدّم رؤية أكثر حذرًا، تعتمد على افتراضات أقلّ نموًا وهوامش ربح، بالإضافة إلى مُضاعفات تقييم أكثر دقة. يُمكنك مُقارنة كلا التقريرين لتحديد أيّهما أقرب إلى وجهة نظرك.

القيمة العادلة: 223.99 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

الخصم الضمني على هذه القيمة العادلة: حوالي 10.9% أقل من التقدير المذكور في الوصف.

نسبة نمو الإيرادات المستخدمة في هذا التقرير: 13%

• ترى Salesforce أنها تعمل على توطيد دورها مع عملاء المؤسسات الكبيرة، مع وجود فرصة لزيادة حصتها السوقية إلى 20٪ مع استخدام أدواتها السحابية وأدوات الذكاء الاصطناعي للحفاظ على عرض القيمة مقنعًا.
• يفترض هذا أن مكاسب الكفاءة قد تحققت إلى حد كبير، مما قد يوفر المزيد من النقد الفائض للمساهمين من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم، مع الاستمرار في دعم تطوير المنتجات وعمليات الاستحواذ الانتقائية.
• يضع الذكاء الاصطناعي وAgentforce كطريقة محتملة لتعزيز ميزة Salesforce التنافسية من خلال التدريب على بيانات العملاء، مع تسليط الضوء في الوقت نفسه على المخاطر الناجمة عن العملاء ذوي القيمة العالية المركزة، والمنافسين المتخصصين، وإنفاق الاستحواذ الذي قد يؤثر على التدفق النقدي الحر إذا لم تتم إدارته بعناية.

القيمة العادلة: 190.00 دولار أمريكي للسهم الواحد

علاوة ضمنية على هذه القيمة العادلة: حوالي 4.9% فوق التقدير السردي

نسبة نمو الإيرادات المستخدمة في هذا التقرير: 7.87%

• يتبنى هذا النهج وجهة نظر أكثر تحفظاً بشأن النمو، مع افتراضات أقل للإيرادات والهوامش على المدى الطويل ومضاعف سعر/ربحية مستقبلي منخفض، مما يعكس المخاوف بشأن نضوج سوق إدارة علاقات العملاء الأساسية وارتفاع تكاليف الامتثال والتشغيل.
• يؤكد على المخاطر الناجمة عن قواعد خصوصية البيانات الأكثر صرامة، وتوطين البيانات، والذكاء الاصطناعي الجديد أولاً والمنافسين المتخصصين في الصناعة، والاعتماد الأكبر على عمليات الاستحواذ التي يمكن أن تؤثر على جودة الأرباح والتدفق النقدي الحر.
• لا يزال يشير إلى أن منتجات الذكاء الاصطناعي مثل Agentforce واستخدام Data Cloud واعتماد المنتج على نطاق واسع عبر شرائح العملاء يمكن أن يدعم المرونة، ولكنه يشير إلى أن تخفيضات أهداف المحللين الأخيرة وضغط المضاعفات على مستوى القطاع يترك مجالًا أقل للخطأ بالأسعار الحالية.

إذا كنت ترغب في قراءة هذه القصص كاملةً وفهم كيفية ارتباط الأرقام بالافتراضات، يمكنك استخدام روايات التفاؤل والتشاؤم كنقطة انطلاق. ومن ثم، يمكنك تعديل النمو والهوامش والمضاعفات حتى تتوافق مع رؤيتك لشركة Salesforce.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول Salesforce؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.