• إذا كنت تتساءل عما إذا كانت أسهم Salesforce بسعر حوالي 179 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد بدأت تبدو جذابة مرة أخرى، فإن السؤال الرئيسي هو كيف يتوافق سعرها الحالي مع القيمة الأساسية.
• ظل السهم مستقراً تقريباً خلال الأسبوع الماضي، مرتفعاً بنسبة 0.5% تقريباً خلال الشهر الماضي، ولكنه لا يزال منخفضاً بنسبة 29.4% منذ بداية العام وحتى الآن، ومنخفضاً بنسبة 34.9% خلال العام الماضي، الأمر الذي غيّر نظرة العديد من المستثمرين إلى المفاضلة بين المخاطر والعوائد.
• ركزت العناوين الرئيسية مؤخرًا على شركة Salesforce باعتبارها مزودًا رئيسيًا للبرمجيات في قطاع تحول فيه اهتمام المستثمرين بين الشركات ذات النمو المرتفع والشركات التي تركز بشكل أكبر على التدفقات النقدية. ويساعد هذا التحول في التركيز على تفسير سبب اختلاف عوائد السهم على المدى الطويل، بما في ذلك انخفاض بنسبة 17.0% على مدى ثلاث سنوات وانخفاض بنسبة 23.1% على مدى خمس سنوات، اختلافًا كبيرًا عن تحركاته على المدى القصير.
• حصلت شركة Salesforce حاليًا على تقييم 5 من 6. ويعكس هذا التقييم مدى دقة نتائجنا التي تشير إلى أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية. سنتناول في بقية هذا المقال أساليب التقييم الرئيسية المستخدمة للوصول إلى هذا التقييم، وسنلمح أيضًا إلى طريقة أكثر شمولية لفهم القيمة في نهاية المقال.

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) في Salesforce

يقوم نموذج التدفق النقدي المخصوم، أو DCF، بتقدير قيمة السهم من خلال توقع النقد الذي قد تولده الشركة في المستقبل ثم خصم تلك المبالغ إلى قيمتها الحالية.

بالنسبة لشركة Salesforce، يعتمد النموذج المستخدم على نهج التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين. ويبلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 14.3 مليار دولار. وتشير توقعات المحللين والاستقراءات اللاحقة من Simply Wall St إلى تدفق نقدي حر سنوي قدره 19.8 مليار دولار بحلول عام 2031، مع مسار لتدفقات نقدية متوقعة بين عامي 2026 و2035 تتجاوز جميعها 14.1 مليار دولار بالقيمة المطلقة.

يتم خصم هذه التدفقات النقدية إلى قيمتها الحالية باستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة، مما ينتج عنه قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 349.29 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ حوالي 179 دولارًا أمريكيًا، فإن هذا يعني أن السهم يُتداول بخصم يقارب 48.7%، مما يُبرز فرقًا كبيرًا بين سعر السوق وتقدير التدفقات النقدية المخصومة.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم Salesforce مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 48.7%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 46 سهماً آخر عالي الجودة مقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: سعر سهم Salesforce مقابل الأرباح

بالنسبة للشركات المربحة، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) مؤشراً مختصراً مفيداً يُبيّن المبلغ الذي يدفعه المستثمرون حالياً مقابل كل دولار من الأرباح. فهو يربط سعر السهم مباشرةً بالربحية النهائية، التي تُشكّل في نهاية المطاف أساس العوائد طويلة الأجل.

يعتمد تحديد نسبة السعر إلى الأرباح "الطبيعية" على سرعة نمو الأرباح المتوقعة ومستوى المخاطرة المرتبطة بها. فارتفاع معدل النمو المتوقع أو انخفاض مستوى المخاطرة المتصورة قد يبرر نسبة أعلى، بينما يستدعي تباطؤ النمو أو ارتفاع مستوى المخاطرة عادةً نسبة أقل.

تُتداول أسهم Salesforce حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 19.65 ضعفًا. وهذا أقل من متوسط قطاع البرمجيات البالغ حوالي 29.98 ضعفًا، وأقل بكثير من متوسط الشركات المنافسة البالغ 60.04 ضعفًا. وتُقدّر Simply Wall St النسبة العادلة لأسهم Salesforce بـ 32.36 ضعفًا. وتُعدّ هذه النسبة العادلة تقديرًا خاصًا للمضاعف الذي يُعتبر معقولًا بالنظر إلى عوامل مثل نمو الأرباح، والقطاع، وهوامش الربح، والقيمة السوقية، ومستوى المخاطرة.

بالمقارنة مع الشركات النظيرة أو الشركات العاملة في نفس القطاع، يهدف مؤشر النسبة العادلة إلى أن يكون أكثر ملاءمة لشركة Salesforce تحديدًا، بدلاً من افتراض أن جميع شركات البرمجيات تستحق نفس المضاعف. وبما أن نسبة السعر إلى الأرباح الحالية البالغة 19.65 ضعفًا أقل من النسبة العادلة البالغة 32.36 ضعفًا، فإن السهم يُصنف على أنه مقوم بأقل من قيمته الحقيقية وفقًا لهذا المؤشر.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 20 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ القرارات لديك: اختر سردك الخاص في Salesforce

سبق أن ذكرنا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم. تُتيح لك السرديات ربط قصة واضحة حول Salesforce، بما في ذلك قيمتك العادلة وإيراداتك وأرباحك وافتراضاتك المتعلقة بالهوامش، بتوقعات منظمة يمكن تتبعها ومقارنتها مباشرة بسعر السهم الحالي.

في صفحة مجتمع Simply Wall St، يمكنك اختيار أو إنشاء سرد، والاطلاع على القيمة العادلة الضمنية من تلك القصة ومقارنتها بسعر اليوم لتقييم ما إذا كانت Salesforce تبدو باهظة الثمن أو رخيصة وفقًا لشروطك، ثم مشاهدة تحديث هذا العرض تلقائيًا مع وصول الإفصاحات أو الأرباح أو الأخبار الجديدة.

بالنسبة لشركة Salesforce، قد يميل أحد المستثمرين إلى تقدير القيمة العادلة للسهم بحوالي 385 دولارًا أمريكيًا مع نمو الإيرادات بنسبة 12.3% تقريبًا ونسبة سعر/ربحية مستقبلية تقارب 35 ضعفًا، بينما قد يميل مستثمر آخر إلى تقديرها بحوالي 194 دولارًا أمريكيًا مع نمو الإيرادات بنسبة 8.4% تقريبًا ونسبة سعر/ربحية مستقبلية تقارب 21 ضعفًا. توضح هذه التحليلات هذه الاختلافات بوضوح، مما يتيح لك معرفة أي سيناريو تجده أكثر منطقية وكيف يقارن أداء السهم به حاليًا.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول Salesforce؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.