• إذا كنت تتساءل عما إذا كان سعر سهم ServiceNow الحالي يعكس قيمته الحقيقية، فأنت لست وحدك. ستركز هذه المقالة بشكل مباشر على هذا السؤال.
• أغلق السهم عند 116.61 دولارًا أمريكيًا، محققًا عوائد بنسبة 3.0% خلال 7 أيام و15.8% خلال 30 يومًا. ويُقارن هذا بانخفاض بنسبة 20.9% منذ بداية العام، وانخفاض بنسبة 27.9% خلال عام واحد، بينما بلغت العوائد خلال 3 سنوات و5 سنوات 37.3% و16.8% على التوالي.
• ركزت التغطية الإخبارية الأخيرة لشركة ServiceNow على دورها كمزود رئيسي لبرمجيات المؤسسات، وكيف يتفاعل المستثمرون مع تغيرات توجهات المستثمرين تجاه أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى وشركات أتمتة سير العمل. يساعد هذا السياق في فهم تحركات الأسعار الأخيرة كجزء من إعادة تقييم أوسع لما يرغب المستثمرون في دفعه مقابل النمو والجودة في هذا القطاع.
• يُعطي نموذج التقييم الخاص بموقع Simply Wall St شركة ServiceNow درجة تقييم 2 من 6 ، مما يشير إلى أن بعض المؤشرات تدل على انخفاض قيمة السهم، بينما لا تدل مؤشرات أخرى على ذلك. سنستعرض لاحقًا أساليب التقييم المختلفة المستخدمة هنا، قبل أن نختتم بنظرة شاملة لقيمة السهم المحتملة.

حصلت شركة ServiceNow على تقييم 2/6 فقط في فحوصات التقييم التي أجريناها. اطلع على المؤشرات السلبية الأخرى التي رصدناها في تحليل التقييم الكامل .

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) في ServiceNow

يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) القيمة المحتملة للشركة من خلال توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية وخصمها إلى قيمتها الحالية. وهو في جوهره يسأل عن قيمة تلك الدولارات المستقبلية بالقيمة الحالية.

بالنسبة لشركة ServiceNow، يستخدم النموذج منهجية التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين، بدءًا من التدفق النقدي الحر للأشهر الاثني عشر الماضية والذي يبلغ حوالي 4.45 مليار دولار. ويقدم المحللون توقعات واضحة حتى عام 2030، مع تدفق نقدي حر متوقع يبلغ 9.49 مليار دولار في ذلك العام. وبعد السنوات القليلة الأولى، تقوم Simply Wall St بتمديد السلسلة باستخدام افتراضاتها الخاصة، لذا فإن التوقعات اللاحقة تحمل قدرًا أكبر من عدم اليقين مقارنةً بالأرقام قصيرة الأجل.

بجمع جميع التدفقات النقدية المتوقعة وخصمها، نحصل على قيمة جوهرية تقديرية تبلغ 164.72 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 116.61 دولارًا أمريكيًا، تشير نتائج النموذج إلى أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية بنحو 29.2% وفقًا لنظرية التدفقات النقدية المخصومة.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم ServiceNow مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 29.2%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 48 سهماً آخر عالي الجودة ومقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: نسبة السعر إلى الأرباح لشركة ServiceNow (P/E)

بالنسبة للشركات المربحة، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) مؤشراً مفيداً يُبيّن المبلغ الذي يدفعه المستثمرون مقابل كل دولار من الأرباح. ويرتبط هذا المُضاعف ارتباطاً مباشراً بما تُحقّقه الشركة حالياً، مما يجعله أداة فحص شائعة إلى جانب نماذج التدفق النقدي مثل نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) الذي استعرضناه سابقاً.

يعتمد تعريف نسبة السعر إلى الأرباح "الطبيعية" على توقعات السوق. فعادةً ما يدعم النمو المرتفع وانخفاض المخاطر المتوقعة نسبةً أعلى، بينما يميل النمو البطيء أو المخاطر المرتفعة إلى الحد منها. يتم تداول أسهم ServiceNow حاليًا بنسبة سعر إلى أرباح تبلغ 69.78 ضعفًا، وهي نسبة أعلى بكثير من متوسط قطاع البرمجيات الأوسع نطاقًا البالغ 26.99 ضعفًا، وأعلى أيضًا من متوسط مجموعة الشركات النظيرة المختارة البالغ 45.71 ضعفًا.

يبلغ مُضاعف الربحية العادل لشركة ServiceNow، وفقًا لموقع Simply Wall St، 41.67 ضعفًا. هذا تقدير خاص لمُضاعف الربحية، وقد يكون معقولًا بالنظر إلى عوامل مثل نمو الأرباح، والقطاع، وهوامش الربح، والقيمة السوقية، والمخاطر الخاصة بالشركة. ولأنه يُعدّل هذه العناصر بدلًا من مُقارنته بمتوسط عام للقطاع أو الشركات النظيرة، فإنه يُمكن أن يكون معيارًا أكثر دقة. وبالمقارنة مع مُضاعف الربحية العادل الحالي لشركة ServiceNow، البالغ 69.78 ضعفًا، يبدو مُرتفعًا، مما يُشير إلى أن السهم مُبالغ في تقييمه وفقًا لهذا المعيار.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 20 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ القرارات لديك: اختر سردك الخاص بـ ServiceNow

ذكرنا سابقًا أن هناك طريقة أفضل لتقييم الشركات. على منصة Simply Wall St، يمكنك استخدام قسم "التحليلات"، حيث تُقدم رؤيتك الخاصة حول شركة ServiceNow، وتربطها بتوقعات دقيقة للإيرادات والأرباح وهوامش الربح والقيمة العادلة، ثم تُقارن هذه القيمة العادلة بسعر السهم الحالي. ولأن قسم "التحليلات" في صفحة "المجتمع" يُحدّث تلقائيًا مع ورود أخبار أو تقارير أرباح جديدة، يمكنك أن ترى في الوقت الفعلي كيف يمكن لرؤية أكثر حذرًا، تُشير إلى قيمة عادلة تُقارب 108.81 دولارًا أمريكيًا، أن تُقابلها رؤية أكثر تفاؤلًا تُقارب 257.47 دولارًا أمريكيًا، لتُقرر أيّ الرؤيتين والسعرين تراهما أكثر واقعية.

أما بالنسبة لـ ServiceNow، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لاثنين من أبرز سيناريوهات ServiceNow:

يتمثل الأول في نظرة متفائلة تركز على شراكات الذكاء الاصطناعي، وتوسيع نطاق العمل، وعوائد رأس المال. أما الثاني، فيتمثل في نظرة أكثر حذراً تعتمد على تقييمات أكثر تحفظاً وعوائد مطلوبة أعلى.

القيمة العادلة في هذا السياق المتفائل: حوالي 188.70 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

الخصم الضمني على هذه القيمة العادلة مقارنة بسعر السهم الأخير البالغ 116.61 دولارًا أمريكيًا: أقل من القيمة الحقيقية بنحو 38%

معدل النمو السنوي المتوقع للإيرادات: حوالي 19.3%

• يركز على منصة الذكاء الاصطناعي الخاصة بـ ServiceNow، وعمليات الاستحواذ مثل Moveworks و Logik.ai، ودور موسع في إدارة علاقات العملاء، وسير العمل في الصناعة، والعمل في القطاع العام كمحركات رئيسية لإيرادات المستقبل ونتائج هامش الربح.
• يتضمن ذلك افتراضات المحللين حول هوامش الربح المستقبلية الأعلى، وارتفاع الأرباح، ومعدل خصم يبلغ حوالي 8.4٪ لترجمة تلك التوقعات إلى تقدير القيمة العادلة اليوم بحوالي 188.70 دولارًا أمريكيًا.
• يسلط الضوء على مخاطر مثل الاعتماد على العقود الفيدرالية الأمريكية، وعدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي العالمي، والتنفيذ فيما يتعلق بتوسيع إدارة علاقات العملاء وسير العمل، ومخاطر المنافسة والتكامل في مجال الذكاء الاصطناعي الناتجة عن عمليات الاستحواذ، ويشجع المستثمرين على اختبار مدى صحة الرواية مقابل توقعاتهم الخاصة.

القيمة العادلة في هذا السياق الأكثر حذرًا: حوالي 108.81 دولارًا أمريكيًا للسهم

علاوة ضمنية على هذه القيمة العادلة مقارنة بسعر السهم الأخير البالغ 116.61 دولارًا أمريكيًا: مبالغ في تقييمها بنسبة 7% تقريبًا

معدل النمو السنوي المتوقع للإيرادات: حوالي 13.5%

• ينطلق من أسس متينة مثل هامش التشغيل المقدر الذي يزيد عن 30٪، وافتراضات نمو الإيرادات وربحية السهم، وعائد على رأس المال المستثمر يزيد عن تكلفة رأس المال المقدرة بنسبة 10.03٪، وميزة تنافسية اقتصادية واسعة، مع تصنيف عدم اليقين الإجمالي على أنه مرتفع.
• يجمع بين عدة أساليب تقييم، بما في ذلك DCF باستخدام مدخلات المحللين ومحاكاة مونت كارلو، ونهج قائم على نمو ربحية السهم وفحص تاريخي لنسبة السعر إلى المبيعات، للوصول إلى تقدير القيمة العادلة الموحدة حوالي 108.81 دولارًا أمريكيًا.
• يُشير هذا إلى أن نتائج التقييم قد تُشير إلى اتجاهات مختلفة تبعًا للمنهجية المُستخدمة، لذا يُطبّق المؤلف نطاقات ثقة خاصة به، ولا يرى قيمة إلا عند سعر دخول منخفض. وهذا يُعزز فكرة ضرورة أن يُخصّص المستثمرون افتراضاتهم بدلاً من الاعتماد على رقم واحد فقط.

إذا كنت ترغب في معرفة كيف تقارن توقعاتك الخاصة بالنمو والهوامش والمخاطر مع هذه، فيمكنك استخدام هاتين الروايتين المجتمعيتين كنقاط انطلاق ثم تعديل المدخلات حتى تشعر أن القصة تتطابق مع وجهة نظرك حول ServiceNow.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول ServiceNow؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.