• هل تتساءل عما إذا كان سعر سهم Snowflake الحالي يعكس قيمته الحقيقية أم أن السوق يُقيّم السهم بشكل خاطئ؟ تُحلل هذه المقالة الأرقام لتتمكن من تقييم السهم بنفسك.
• أغلق سهم Snowflake مؤخرًا عند 153.72 دولارًا أمريكيًا، محققًا عائدًا بنسبة 12.6% خلال الأيام السبعة الماضية و3.0% خلال 30 يومًا، مقابل عائد منذ بداية العام بلغ 29.1% بانخفاض و11.6% بانخفاض خلال العام الماضي.
• تتزامن هذه العوائد المتباينة مع استمرار اهتمام المستثمرين بالبنية التحتية للبيانات وبرمجيات الحوسبة السحابية. وقد تتغير التوجهات في هذه المجالات بسرعة مع تغير توقعات النمو والربحية. وقد ركزت التغطية الإعلامية الأخيرة على كيفية توظيف منصات البيانات ضمن الإنفاق الأوسع على الذكاء الاصطناعي وتحليلات البيانات، وهو ما قد يؤثر على نظرة المستثمرين لدور Snowflake على المدى الطويل ومستوى المخاطرة المرتبطة بها.
• حصلت شركة Snowflake حاليًا على تقييم 3/6 . وهذا يعني أنها تُصنّف على أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في نصف المعايير المستخدمة هنا. سيتناول الجزء المتبقي من هذه المقالة بالتفصيل دلالات هذا التقييم عبر مختلف طرق التقييم، قبل أن نختتم بنظرة شاملة للقيمة تتجاوز أي نموذج منفرد.

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) على شكل ندفة ثلجية

يقوم نموذج التدفقات النقدية المخصومة بتوقع التدفقات النقدية المستقبلية للشركة ثم يقوم بخصمها إلى اليوم، بهدف تقدير قيمة الشركة في الوقت الحالي بناءً على تلك التدفقات النقدية المتوقعة.

بالنسبة لشركة Snowflake، يعتمد النموذج المستخدم على منهجية التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين. بلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 1.1 مليار دولار. وتشير توقعات المحللين والتوقعات المستنبطة إلى أن التدفق النقدي الحر قد يصل إلى حوالي 4.6 مليار دولار بحلول عام 2031، مع إدخال توقعات سنوية متوسطة المدى بين عامي 2026 و2035 في الحسابات. يستخدم موقع Simply Wall St تقديرات المحللين للسنوات الأقرب، ثم يمدد الاتجاه إلى أبعد من ذلك لإكمال مسار العشر سنوات.

بحساب القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية المستقبلية، نحصل على قيمة جوهرية تقديرية تبلغ 260.18 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مقارنةً بسعر السهم الحالي البالغ 153.72 دولارًا أمريكيًا. وبناءً على ذلك، تشير نتائج تحليل التدفقات النقدية المخصومة إلى أن سهم Snowflake يُتداول بخصم 40.9% عن هذا التقدير، وبالتالي يُصنف السهم، وفقًا لهذه الطريقة، على أنه مقوم بأقل من قيمته الحقيقية.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة Snowflake مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 40.9%. تابع هذه الأسهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 51 سهماً آخر عالي الجودة مقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: سعر ندفة الثلج مقابل المبيعات

بالنسبة للشركات التي لا تمثل الأرباح محور التركيز الرئيسي، فإن نسبة السعر إلى المبيعات غالباً ما تكون طريقة مفيدة للتفكير في التقييم لأنها تربط سعر السهم بالإيرادات بدلاً من الأرباح، والتي يمكن أن تكون أكثر تقلباً بالنسبة لشركات البرمجيات المتنامية.

إن ما يدفعه المستثمرون فعلياً عند استخدام مضاعف السعر إلى المبيعات هو مزيج من توقعات النمو والمخاطر المتصورة. فارتفاع توقعات النمو أو انخفاض المخاطر المتصورة قد يبرر مضاعف سعر إلى مبيعات "طبيعي" أعلى، بينما يرتبط تباطؤ توقعات النمو أو ارتفاع المخاطر عادةً بمضاعف أقل.

يتم تداول أسهم شركة Snowflake حاليًا بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ 11.33 ضعفًا. وهذا أعلى بكثير من متوسط قطاع تكنولوجيا المعلومات الأوسع نطاقًا البالغ 2.05 ضعفًا، وأقل من متوسط مجموعة الشركات المنافسة البالغ 17.99 ضعفًا، لذا فإن سعر السهم أعلى من متوسط القطاع بشكل عام، ولكنه ليس في أعلى مستويات مجموعة الشركات المنافسة الأقرب إليه.

نسبة السعر إلى المبيعات العادلة من Simply Wall St، والبالغة 10.25 ضعفًا، هي تقدير خاص لنسبة السعر إلى المبيعات المعقولة لشركة Snowflake، مع الأخذ في الاعتبار عوامل مثل معدل نموها، وهوامش ربحها، وقطاعها، وقيمتها السوقية، والمخاطر الرئيسية. وهذا التقدير أكثر دقة من مجرد مقارنة مع الشركات المنافسة أو القطاع ككل، لأنه يأخذ في الحسبان خصائص الشركة المحددة.

تشير مقارنة نسبة السعر إلى المبيعات الحالية البالغة 11.33x بنسبة القيمة العادلة البالغة 10.25x إلى أن أسهم Snowflake مبالغ في تقييمها وفقًا لهذا المقياس.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

نسبة السعر إلى المبيعات لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات الرائدة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 18 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر روايتك الخاصة.

سبق أن ذكرنا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم. تُتيح لك "الروايات" ربط قصة واضحة حول شركة Snowflake بالأرقام التي تهمك، وربط افتراضاتك بشأن الإيرادات والأرباح وهوامش الربح المستقبلية بالقيمة العادلة التي يمكنك مقارنتها بالسعر الحالي. كل هذا يحدث داخل صفحة مجتمع Simply Wall St، حيث يتم تحديث هذه الروايات مع ورود أرباح أو أخبار جديدة. بالنسبة لشركة Snowflake، قد ترى مستثمرًا يستخدم افتراضات تُشير إلى قيمة عادلة تقارب 25.53 دولارًا أمريكيًا، بينما يستخدم آخر مجموعة توقعات أكثر تفاؤلًا تُشير إلى حوالي 336.74 دولارًا أمريكيًا. يُساعدك الفرق بين هاتين الرؤيتين على تحديد الرواية التي تجدها أكثر منطقية قبل اتخاذ أي إجراء.

أما بالنسبة لقصة Snowflake، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لاثنين من أبرز روايات Snowflake:

تُظهر هذه النتائج مجتمعة كيف يمكن للمستثمرين الذين يستخدمون نفس البيانات أن يتوصلوا إلى استنتاجات مختلفة تمامًا بشأن القيمة العادلة والنمو والمخاطر.

القيمة العادلة في هذا السرد الصعودي: 232.74 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

الخصم الضمني لهذه القيمة العادلة مقابل سعر 153.72 دولارًا أمريكيًا الأخير: حوالي 34٪.

افتراض نمو الإيرادات: 24.5% سنوياً.

• يركز على أحمال عمل الذكاء الاصطناعي وترحيل قواعد البيانات السحابية كعوامل محركة طويلة الأجل لإيرادات Snowflake وقاعدة عملائها.
• تسلط الضوء على إطلاق المنتجات، وميزات مشاركة البيانات، وهامش الربح الإجمالي البالغ 76.4% كعوامل داعمة لقدرة الأرباح المستقبلية.
• يشير التقرير إلى مخاطر التنفيذ، والمنافسة القوية، وعدم اليقين بشأن تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي كعوامل رئيسية قد تتحدى هذه النظرة المتفائلة.

القيمة العادلة في هذا السرد الأكثر حذرًا: 78.83 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

علاوة ضمنية على هذه القيمة العادلة مقارنة بسعر 153.72 دولارًا أمريكيًا الأخير: حوالي 95٪.

افتراض نمو الإيرادات: 25.0% سنوياً.

• تشير إلى إيرادات قوية، وإيرادات مستقبلية متعاقد عليها بقيمة 6.9 مليار دولار أمريكي، وقاعدة عملاء كبيرة، لكنها تحدد قيمة عادلة أقل من السعر الحالي.
• يؤكد على المنافسة من شركة داتابريكس وعدم اليقين بشأن مدى سرعة تحول ميزات الذكاء الاصطناعي إلى أرباح مستدامة.
• يصف التقرير شركة Snowflake بأنها أكثر ملاءمة للمستثمرين الذين يشعرون بالراحة مع التقلبات ومخاطر النمو العالية، بدلاً من أولئك الذين يسعون إلى دخل ثابت.

إنّ الاطلاع على كلا الروايتين جنبًا إلى جنب يمنحك فهمًا واضحًا للموازنة بين توقعات النمو والتقييم، ما يُتيح لك تحديد الرواية التي تتوافق بشكل أفضل مع رؤيتك لشركة Snowflake وقدرتك على تحمل المخاطر. لمعرفة كيف ترتبط هذه النتائج بالنمو طويل الأجل والمخاطر والتقييم، اطّلع على جميع روايات مجتمع Snowflake على منصة Simply Wall St. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية لتلقّي إشعارات عند حدوث أي تطورات.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة سنوفليك؟ توجه إلى مجتمعنا لترى ما يقوله الآخرون!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.