ستة أسابيع. أربع موجات بيع منفصلة لأسهم شركات تصنيع الرقائق الإلكترونية. خسارة إجمالية بلغت تريليون دولار لأكبر أربع شركات كورية في هذا المجال. إذا كنت تتساءل عما إذا كان سوق الذكاء الاصطناعي قد وصل إلى طريق مسدود ، فأنت لست وحدك.

• انخفض سهم SNDK بنسبة 14%. شاهد الرسم البياني وحركة السعر هنا.

بات من الصعب تجاهل هذا النمط.

هذا ليس ذعراً عابراً. فقد عانى مؤشر كوسبي الآن من انخفاضات متكررة برقمين في جلسة واحدة منذ أواخر يونيو - 10% في 23 يونيو، و9% أخرى في 13 يوليو، و10.8% خلال الليل - كل منها أدى إلى تفعيل قواطع الدائرة، وكلها تركزت على نفس السهمين: سامسونج إلكترونيكس وإس كيه هاينكس.

انخفض سهم شركة إس كيه هاينكس المدرجة في بورصة كوريا بنسبة 47% عن ذروته في يونيو، بينما انخفض سهم سامسونج بنسبة 38%، وفقًا لتقرير ديفيد موريسون من موقع تريد نيشن. هذا ليس مجرد انخفاض عابر، بل هو اتجاه مستمر.

الرافعة المالية، وليس العوامل الأساسية، هي التي تُلحق الضرر - حتى الآن

يعتمد السيناريو الإيجابي على تمييز واحد: يستمر المحللون في تأطير هذا على أنه "تراجع في المراكز"، وليس انهيارًا في الطلب.

لا تزال مخزونات DRAM وNAND قريبة من أدنى مستوياتها التاريخية، وكان خفض شركة Korea Investment & Securities لتقديرات الربع الثاني لشركة SK Hynix لا يزال مرتبطًا بتوقيت الهامش، وليس بقصة الذكاء الاصطناعي الفاشل.

وصف المحلل التقني دان آيفز انهيار يونيو بأنه "فرصة للشراء"، حتى مع تحذيره من "ضغوط البيع والقلق" على المدى القريب.

وذهبت بارونز إلى أبعد من ذلك، حيث جادلت بأن انزلاق مؤشر كوسبي إلى سوق هابطة فنية لا يزال يترك مجالاً "للتعافي والتداول على ارتفاع خلال الأشهر الـ 18 المقبلة".

لكن الشقوق تتزايد

ومع ذلك، تستمر قائمة نقاط الضغط في النمو: إدراج شركة SK Hynix (NASDAQ: SKHY ) في بورصة ناسداك بقيمة 26.5 مليار دولار والذي أدى إلى عملية "بيع الأخبار" الكلاسيكية، وأرباح سامسونج الهائلة التي لم تكن جيدة بما يكفي لتوقعات وول ستريت بشأن الذكاء الاصطناعي، وتقارير عن قيام DeepSeek ببناء رقائقها الخاصة، والآن الظهور المذهل لشركة CXMT في بورصة شنغهاي بنسبة تزيد عن 470٪ والذي جعلها الشركة المدرجة الأكثر قيمة في الصين.

حتى صفقة توريد ذاكرة الذكاء الاصطناعي التي تبلغ قيمتها 500 مليار دولار مع شركة SK Hynix، والتي تبدو متفائلة للغاية، والتي أبرمتها شركة Nvidia (NASDAQ: NVDA )، ودعمها المحتمل لتوسعة مركز البيانات التالي لشركة OpenAI، تم اعتبارها بمثابة مؤشرات تحذيرية بشأن استنزاف رأس المال بدلاً من كونها مؤشراً على الثقة.

الاختبار الحقيقي

سيتضح الأمر عندما نتساءل عما إذا كانت هذه قصة خاصة بكوريا تعتمد على الرافعة المالية أم أنها ستنتشر بالفعل إلى الشركات الأمريكية ذات الميزانيات العمومية الأنظف - مثل Micron Technology (NASDAQ: MU ) و Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD ) و Marvell Technology (NASDAQ: MRVL ).

تشير تحركات السوق يوم الثلاثاء، حيث انخفضت أسهم شركة Micron بأكثر من 10%، وانخفضت أسهم شركتي AMD و Intel Corp. (NASDAQ: INTC ) بنسبة 9%، وانخفضت أسهم شركة SanDisk (NASDAQ: SNDK ) بأكثر من 14%، إلى أن الأمر بدأ ينتشر بالفعل.

سواء كان ذلك عدوى أم إعادة تسعير صحية لصفقة محمومة، فهذا هو السؤال الذي تبلغ قيمته مليارات الدولارات والذي يطرح نفسه مع اقتراب موعد إعلان أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى والتعليقات على الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي هذا الأسبوع.

صورة: Shutterstock