لقد كان الذكاء الاصطناعي أحد أقوى محركات النمو في جميع أنحاء وول ستريت منذ أواخر عام 2022، ولكن هل نفد صبر المستثمرين من التقييمات المرتفعة والتمويل الدائري؟

إن حجم طفرة الذكاء الاصطناعي غير مسبوق. في الوقت الحالي، تشكل الشركات السبع الكبرى، وهي مجموعة من الشركات التي تبنت الذكاء الاصطناعي وشهدت نمواً هائلاً في قيمتها السوقية، حوالي 33% من إجمالي قيمة مؤشر ستاندرد آند بورز 500.

على الرغم من قيمتها السوقية العالية بشكل استثنائي، فإن خمسة أعضاء من مجموعة "السبعة الرائعون" يتخلفون حاليًا عن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في عام 2026. وبينما ارتفع المؤشر بنسبة 10.9% هذا العام، فإن شركتي أبل (NASDAQ: AAPL ) وألفابت(NASDAQ: GOOGL ) فقط تتقدمان عليه، حيث حققتا مكاسب بنسبة 16.5% و14.8% على التوالي خلال نفس الفترة.

ومما يزيد الطين بلة، أن ثلاثة أسهم من أسهم مجموعة Mag7 سجلت خسائر خلال العام، وتتزايد الدلائل على أنه قد لا يكون هناك انتعاش سريع لهذه الأسهم المتعثرة. فما هو الخلل إذن، وما هو الأثر طويل الأمد لتراجع الإقبال على الذكاء الاصطناعي؟

تتزايد المخاوف بشأن أشباه الموصلات

بدأ شهر يوليو بتسجيل أشباه الموصلات أسبوعها الثاني على التوالي من الخسائر، حيث اختار المزيد من المستثمرين الابتعاد عن الأجهزة الأساسية لتشغيل طفرة الذكاء الاصطناعي.

في حين أن بعض الأموال التي تم تحويلها بعيدًا عن أسهم أشباه الموصلات وجدت طريقها مرة أخرى إلى مجموعة "السبعة الرائعون"، فقد اختار المستثمرون أيضًا قطاعات الرعاية الصحية والمالية والصناعية والمواد لتوفير المزيد من المرونة لمحفظاتهم الاستثمارية.

أحد المخاوف الرئيسية المحيطة بأسهم أشباه الموصلات هو احتمال حدوث فائض في قدرة الحوسبة، حيث تشير تقارير من بلومبرج إلى أن نقص الذاكرة ربما بلغ ذروته في الربع الثاني ومن المتوقع أن يخف في النصف الثاني من عامي 2026 و2027.

قد يؤدي هذا إلى دخول فائض العرض في المعركة في وقت مبكر من عام 2028، مما يخلق ضغوطًا جديدة على أسهم الشركات الرائدة في الصناعة.

يبدو أن الشركات الرائدة في مجال أشباه الموصلات المدرجة على مؤشر كوسبي في كوريا الجنوبية قد تحملت وطأة تراجع المعنويات، حيث سجلت شركة سامسونج (005930.KS) انخفاضًا حادًا بنسبة 20% في غضون خمسة أيام فقط. وعلى الرغم من بدايتها القوية في بورصة ناسداك، انخفضت أسهم شركة إس كيه هاينكس أيضًا بأكثر من 15% في سيول وسط موجة بيع واسعة النطاق في السوق.

بالنظر إلى أن ديون الهامش ارتفعت بنسبة 8.5٪ إلى مستوى قياسي جديد بلغ 1.42 تريليون دولار في مايو، وهو ثاني ارتفاع شهري متتالي، فإن أسهم شركات أشباه الموصلات الأمريكية الرائدة قد تتعرض لمخاطر مماثلة، مما قد يؤدي إلى تسريع عمليات البيع على المدى القصير.

تبرير الإنفاق الباهظ

ثمة سبب رئيسي آخر للإرهاق من الذكاء الاصطناعي ينبع من استدامة الإنفاق الضخم من قبل الشركات العملاقة في مجال الحوسبة السحابية، وما إذا كانت مشاريع البنية التحتية الضخمة للذكاء الاصطناعي ستؤتي ثمارها على المدى الطويل.

مع متوسط نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية (P/E) للشركات السبع الكبرى التي تبلغ حوالي 28 ضعفًا، فإن أكبر أسهم وول ستريت تتفوق بشكل كبير على نظيراتها في مؤشر S&P 500 في المتوسط.

هذا يعني أن المستثمرين أصبحوا أكثر عرضة للاضطرابات المحتملة في استراتيجيات النمو. قد يشير انخفاض أسعار العملات الرقمية إلى وجود فائض في القدرة الحاسوبية، بينما قد تؤدي المنافسة الناشئة من الصين إلى ظهور منافسين غير متوقعين يقدمون أنظمة إدارة دورة حياة منخفضة التكلفة، وأكثر قوة، ومفتوحة المصدر للمستخدمين.

والأهم من ذلك، أن السبعة الرائعين أعلنوا مجتمعين عن نواياهم لإنفاق أكثر من 700 مليار دولار على النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي في عام 2026، وهو ما يمثل قفزة كبيرة مقارنة بـ 400 مليون دولار التي تم إنفاقها في العام الماضي.

ومع ذلك، فإن زيادة الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي تعني أن الشركات ستضطر إلى قضاء المزيد من الوقت في تأمين عائد استثماراتها، وأي عقبات في الطريق قد تؤدي إلى اضطراب شديد.

يفتح هذا الباب أمام احتمال الإفراط في البناء، ويمكن أن يؤدي افتراض الطلب إلى مخاطر أكبر بكثير على أسهم وول ستريت الأكثر قيمة بمرور الوقت.

تنازلات الذكاء الاصطناعي

ولا تزال هناك أيضاً الكثير من الحجج التي يمكن طرحها والتي تؤكد أن الإمكانات الهائلة لازدهار الذكاء الاصطناعي أقوى من أن يتم المبالغة فيها.

في العام الماضي، توقعت شركة برايس ووترهاوس كوبرز أن يؤدي تبني الذكاء الاصطناعي إلى زيادة الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة 15٪ إضافية بحلول عام 2035. كما لوحظ أن التحول الاقتصادي قد بدأ بالفعل، حيث تشير التقديرات إلى أن حوالي 7.1 تريليون دولار من الإيرادات قد تم تداولها بين الشركات في عام 2025 وحده، حتى مع الأخذ في الاعتبار الرسوم الجمركية.

انطلاقاً من هذا، يمكن إدراك المدى الكامل لازدهار الذكاء الاصطناعي، حيث تُسرّع الابتكارات الجديدة التحول الرقمي في العديد من الصناعات.

حتى في ظل الامتثال، نشهد ظهور كفاءات جديدة حيث يكون التعلم الآلي قادراً على أتمتة مراقبة المخاطر مع الإشراف على مدار الساعة.

بالنظر إلى أن صحيفة واشنطن بوست أشارت في العام الماضي إلى أن الاستثمارات في سعة مراكز البيانات في جميع أنحاء الولايات المتحدة ربما ساهمت بنسبة 0.7٪ في نمو الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025، فإن تزايد الشعور بالإرهاق من الذكاء الاصطناعي قد لا يكون مؤشراً على تراجع دائم في سوق وول ستريت.

ما هي الخطوة التالية للذكاء الاصطناعي في وول ستريت؟

يكمن الخطر الكبير في أن يؤدي الإرهاق من الذكاء الاصطناعي إلى حدث بيع مماثل في حجمه لخسائر سامسونج وإس كيه هاينكس في مؤشر كوسبي، حيث يؤدي نقص المعنويات إلى عمليات بيع عند أول إشارة كبيرة للضغط.

من المرجح أن يؤدي هذا إلى تقلبات قصيرة الأجل بالنسبة للشركات السبع الكبرى التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي، واحتمالية حدوث انخفاضات في أعقاب أي تقارير أرباح أقل من المتوقع للربع الثاني.

على المدى البعيد، تبدو التوقعات أقل وضوحاً. مع ذلك، لا يزال هناك تفاؤل كبير بشأن الدور المستقبلي الذي سيلعبه الذكاء الاصطناعي في دعم الاقتصاد، الأمر الذي قد يوفر مزيداً من الدعم للأسهم الرائدة ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 ككل مع مرور الوقت.

إفصاح: في تاريخ النشر، لم يكن دميترو سبيكا يمتلك (لا بشكل مباشر ولا غير مباشر) أي أسهم في الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. الآراء الواردة في هذه المقالة هي آراء الكاتب. لا ينوي دميترو سبيكا إجراء أي تداول في أي من الأوراق المالية المذكورة أعلاه خلال الـ 72 ساعة القادمة.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.