لقد أحسن ديفيد إيبن التعبير عندما قال: "التقلبات ليست من المخاطر التي نهتم بها. ما يهمنا هو تجنب الخسارة الدائمة لرأس المال". عندما نفكر في مدى خطورة شركة ما، نميل دائمًا إلى النظر إلى استخدامها للديون، لأن تراكم الديون قد يؤدي إلى الإفلاس. نلاحظ أن شركة تريمبل ( ناسداك: TRMB ) لديها ديون في ميزانيتها العمومية. ولكن، هل ينبغي على المساهمين القلق بشأن استخدامها للديون؟

ما هي المخاطر التي يجلبها الدين؟

الدين أداةٌ تُساعد الشركات على النمو، ولكن إذا عجزت الشركة عن سداد ديونها للمقرضين، فإنها تُصبح تحت رحمة هؤلاء المُقرضين. إذا ساءت الأمور، يُمكن للمقرضين السيطرة على الشركة. ومع ذلك، فإن الوضع الأكثر شيوعًا (وإن كان مُكلفًا) هو أن تضطر الشركة إلى تخفيض حصص المساهمين بسعر سهم زهيد لمجرد السيطرة على الدين. بالطبع، يُمكن أن يكون الدين أداةً مهمةً في الشركات، وخاصةً الشركات ذات رأس المال الكبير. عندما نفكر في استخدام الشركة للدين، فإننا ننظر أولًا إلى النقد والديون معًا.

ما هو دين تريمبل؟

يمكنك النقر على الرسم البياني أدناه للاطلاع على الأرقام التاريخية، ولكنه يُظهر أن ديون شركة تريمبل بلغت 1.39 مليار دولار أمريكي في أبريل 2025، بانخفاض عن 3.03 مليار دولار أمريكي في العام السابق. ومع ذلك، كان لديها أيضًا 290 مليون دولار أمريكي نقدًا، وبالتالي يبلغ صافي دينها 1.10 مليار دولار أمريكي.

ما مدى صحة الميزانية العمومية لشركة تريمبل؟

وفقًا لآخر ميزانية عمومية مُعلنة، كانت لدى شركة تريمبل التزامات بقيمة 1.52 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا، والتزامات بقيمة 1.96 مليار دولار أمريكي مستحقة بعد 12 شهرًا. من ناحية أخرى، كان لديها نقد بقيمة 290 مليون دولار أمريكي ومستحقات بقيمة 530.4 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال عام. وبالتالي، فإن إجمالي الالتزامات لديها يزيد بمقدار 2.66 مليار دولار أمريكي عن مجموع النقد والمستحقات قصيرة الأجل.

نظراً لضخامة رأس مال شركة تريمبل السوقي الذي يبلغ 19.7 مليار دولار أمريكي، يصعب تصديق أن هذه الالتزامات تُشكل تهديداً كبيراً. لكن هناك التزامات كافية تجعلنا نوصي المساهمين بمواصلة مراقبة الميزانية العمومية مستقبلاً.

لتحديد حجم ديون الشركة نسبةً إلى أرباحها، نحسب صافي ديونها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصاريف الفوائد (غطاء الفوائد). بهذه الطريقة، نأخذ في الاعتبار كلاً من القيمة المطلقة للدين، بالإضافة إلى أسعار الفائدة المدفوعة عليه.

مع نسبة دين إلى أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبلغ 1.6، تستخدم تريمبل الديون بذكاء ومسؤولية. ولا شك أن تغطية الفوائد الجذابة (أرباح قبل الفوائد والضرائب تبلغ 7.6 ضعف مصاريف الفوائد) لا تبدد هذا الانطباع. كان ربح تريمبل قبل الفوائد والضرائب مستقرًا نسبيًا خلال العام الماضي، ولكن لا ينبغي أن يُشكل ذلك مشكلة نظرًا لقلة ديونها. الميزانية العمومية هي بلا شك الجانب الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. لكن الأرباح المستقبلية، قبل كل شيء، هي التي ستحدد قدرة تريمبل على الحفاظ على ميزانية عمومية سليمة في المستقبل.

أخيرًا، تحتاج الشركات إلى تدفق نقدي حر لسداد ديونها؛ فالأرباح المحاسبية لا تكفي. لذا، فإن الخطوة المنطقية هي النظر إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب التي تقابل التدفق النقدي الحر الفعلي. خلال السنوات الثلاث الماضية، حققت شركة تريمبل تدفقًا نقديًا حرًا قويًا بلغ 97% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو ما يفوق توقعاتنا. هذا يضعها في وضع قوي جدًا لسداد ديونها.

وجهة نظرنا

يشير تحويل شركة تريمبل للأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى تدفقات نقدية حرة إلى قدرتها على التعامل مع ديونها بسهولة، تمامًا كما كان كريستيانو رونالدو يُسجل هدفًا في مرمى حارس مرمى فريق تحت 14 عامًا. كما أن تغطية فوائدها جيدة أيضًا. مع أخذ كل هذه البيانات في الاعتبار، يبدو لنا أن تريمبل تتبنى نهجًا معقولًا تجاه الديون. ورغم أن ذلك ينطوي على بعض المخاطر، إلا أنه يُعزز أيضًا عوائد المساهمين. عند تحليل مستويات الديون، تُعدّ الميزانية العمومية نقطة البداية البديهية. ومع ذلك، لا تكمن جميع مخاطر الاستثمار في الميزانية العمومية - بل على العكس تمامًا. على سبيل المثال، لدى تريمبل علامتا تحذير (وواحدة تُثير بعض القلق) نعتقد أنه يجب عليك معرفتهما.

إذا كنت، بعد كل ما سبق، مهتمًا أكثر بشركة سريعة النمو ذات ميزانية عمومية قوية، فتفضل بإلقاء نظرة على قائمتنا لأسهم النمو النقدي الصافي دون تأخير.

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.