بقلم جيزيلدا فاجنوني

روما 15 أكتوبر تشرين الأول (رويترز) - تستمتع إيطاليا التي كانت أصولها السيادية من السندات إلى البنوك في كثير من الأحيان موضوعا لأزمات السوق في السنوات الأخيرة بمكاسب غير متوقعة مع ارتفاع احتياطيات الذهب الضخمة لدى البنك المركزي إلى مستويات قياسية .

يعكس مخزون الذهب في البلاد عقودًا من الحماية الحثيثة بعد إعادة بناء الاحتياطيات التي نهبها النازيون في أربعينيات القرن العشرين، وهو الموقف الذي جعلها تقاوم الدعوات إلى البيع خلال الأزمات المتكررة وارتفاع ديونها الوطنية.

يمتلك بنك إيطاليا حاليًا ثالث أكبر احتياطي وطني من الذهب في العالم، بعد الولايات المتحدة وألمانيا فقط. وتُقدر قيمة احتياطياته البالغة 2452 طنًا متريًا من الذهب بنحو 300 مليار دولار بالأسعار الحالية، أي ما يُعادل نحو 13% من الناتج المحلي الإجمالي لعام 2024، وفقًا لحسابات رويترز.

مصادرات زمن الحرب تشكل سياسة زمن السلم

يعود شغف إيطاليا بالسبائك الذهبية إلى آلاف السنين، حيث أتقن الإتروسكان تقنية صهر حبات الذهب قبل روما القديمة بفترة طويلة. في عهد يوليوس قيصر، أصبحت العملة الذهبية "أوريوس" حجر الزاوية النقدي للإمبراطورية الرومانية، وبعد قرون، أصبح "فيورينو" مؤثرًا في أوروبا في العصور الوسطى بقدر تأثير الدولار اليوم.

تأثرت سياسة الذهب الحديثة للبلاد بتجربة الحرب العالمية الثانية، حين استولت القوات النازية، بمساعدة النظام الفاشي الإيطالي، على 120 طنًا من احتياطياتها. وبحلول نهاية الحرب، تقلصت هذه الاحتياطيات إلى حوالي 20 طنًا.

خلال "معجزتها الاقتصادية" التي أعقبت الحرب العالمية الثانية، أصبحت إيطاليا اقتصادًا قائمًا على التصدير، وشهدت طفرة في تدفقات العملات الأجنبية، لا سيما الدولار الأمريكي. ووفقًا لموقع بنك إيطاليا الإلكتروني، تم تحويل بعض هذه العملات إلى ذهب.

وارتفعت ممتلكاتها إلى 1400 طن بحلول عام 1960، بما في ذلك ثلاثة أرباع السبائك المصادرة التي تمكنت من استعادتها في عام 1958.

عائلة أدوات المائدة الفضية

وقد أدت صدمات النفط في سبعينيات القرن العشرين إلى المزيد من حالة عدم اليقين العالمية، وهو ما يعني في إيطاليا اضطرابات اجتماعية وتغييرات حكومية متكررة اعتبرها المستثمرون محفوفة بالمخاطر.

وقال ستيفانو كاسيلي عميد كلية بوكوني للإدارة في ميلانو لرويترز "إن عدم الاستقرار النقدي الشديد دفع البنوك المركزية في الدول الغربية إلى شراء الذهب، وهو الرمز النهائي للصلابة المالية".

ولتعويض الثغرات في الميزانية التي خلفها هروب رأس المال، استخدمت روما 41.300 سبيكة من احتياطياتها الذهبية كضمان للحصول على قرض بقيمة 2 مليار دولار من البنك المركزي الألماني في عام 1976.

ولكن على النقيض من بريطانيا أو إسبانيا، رفضت إيطاليا بيع الذهب خلال فترات الركود المالي، واحتفظت باحتياطياتها حتى خلال أزمة الديون في عام 2008.

"الذهب هو مثل أدوات المائدة العائلية، إنه مثل ساعة الجد الثمينة، إنه الملاذ الأخير في أوقات الأزمات، أي أزمة تقوض الثقة الدولية في البلاد"، هكذا كتب سلفاتوري روسي، نائب محافظ بنك إيطاليا السابق، في كتابه "أورو" (الذهب) الصادر عام 2018.

قرار لعصر حديث

في حين لا يزال العديد من الدول الغربية ينظر إلى الذهب باعتباره الملاذ الآمن الأخير، عادت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم إلى تخزين الذهب في ظل إعادة تشكيل النظام العالمي.

قال كاسيلي: "يبدو هذا القرار التاريخي لبنك إيطاليا عصريًا للغاية، لأننا عدنا إلى هذا الوضع".

يحتفظ بنك إيطاليا حاليا بنحو 871,713 قطعة نقدية ذهبية تزن نحو 4.1 طن في خزائنه، التي يطلق عليها اسم "الخزانة" نسبة إلى الغرفة الموجودة في الكنيسة حيث يتم الاحتفاظ بالأشياء المقدسة.

شكل الذهب ما يقرب من 75% من الاحتياطيات الرسمية لإيطاليا في نهاية العام الماضي، وهي نسبة أعلى بكثير من 66.5% لمنطقة اليورو، وفقا لبيانات مجلس الذهب العالمي.

يُخزَّن حوالي 1100 طن في قبو أسفل مقر بنك إيطاليا في قصر كوخ، على بُعد خطوات من الكولوسيوم. ويُحتفظ بجزء مماثل في الولايات المتحدة، بينما تُحفظ كميات أصغر في بريطانيا وسويسرا.

تظل إيطاليا أيضًا من أبرز مُصدّري المجوهرات الذهبية في العالم، حيث يتركز إنتاجها في ألساندريا وأريتسو وفيتشينزا. وتحظى علامات تجارية فاخرة مثل بولغاري وبوتشيلاتي ودامياني بشهرة عالمية.

الأصول الأكثر سخونة

وتستمر الدعوات لبيع الذهب لتقليص الدين العام الإيطالي، الذي تجاوز الآن ثلاثة تريليونات يورو (3.49 تريليون دولار) ومن المتوقع أن يصل إلى 137.4% من الناتج المحلي الإجمالي العام المقبل، في الظهور لكنها لم تنجح بعد.

وقال جياكومو شيورينو، رئيس تحليل السوق في بنكا باتريموني سيلا آند سي: "إن بيع حتى نصف احتياطي الذهب لن يحل مشكلة الديون الإيطالية على أي حال".

ويرى البعض أن بيع السبائك المعدنية قد يؤدي إلى فتح الباب أمام تمويل الخدمات العامة الأساسية لصالح المواطنين بدلا من تركها مكتوفة الأيدي في الخزائن.

مع ذلك، لا يُبدي بنك إيطاليا أي نية للبيع. ولم يُعلق على سياسته المتعلقة بالذهب في هذه المقالة.

في وقتٍ يشهد فيه العالم تحولاتٍ جذرية، وصلت أسعار السوق إلى مضاعفاتٍ غير مسبوقة، وتكتسب الأصول الرقمية، مثل العملات المستقرة والعملات المشفرة، زخمًا متزايدًا، تحتفظ البنوك المركزية حاليًا بالأصول الأكثر رواجًا، كما قال كاسيلي من بوكوني. وأضاف: "إنهم مُحقون في عدم البيع".

(1 دولار = 0.8607 يورو)

(تقرير بواسطة جيزيلدا فاجنوني؛ تحرير بواسطة جان هارفي)

(( giselda.vagnoni@thomsonreuters.com ؛ +39 06 85224210؛))