يرى جيفري غوندلاش أن على المستثمرين الانتباه إلى القطاعات والشرائح السوقية التي تشهد نموًا سريعًا ومتزايدًا في السنوات الأخيرة. وقد أثار ما يُلقب بـ"ملك السندات" جدلًا واسعًا هذا الأسبوع بعد نشره على منصة X: "انتبهوا للقطاعات والشرائح السوقية التي تنمو بسرعة كبيرة في السنوات الأخيرة. فإذا نما شيء ما بسرعة كبيرة، فمن المرجح أنه ينمو بسرعة كبيرة."

لكن التعليق يبدو بشكل متزايد أقل شبهاً بتحذير غامض من السوق وأكثر شبهاً بتنبؤ أوسع بفقاعة في أواخر الدورة من غوندلاش.

في مقابلة تلفزيونية حديثة مع بلومبرج، قارن غوندلاش طفرة الائتمان الخاص الحالية بكل من عصر الإنترنت والفترة التي سبقت الأزمة المالية لعام 2008، بحجة أن "كل ذلك بسبب النمو السريع للغاية".

النمو السريع يصبح خطراً

حذر غوندلاش من أن فترات وفرة السيولة غالباً ما تؤدي إلى توظيف رأس المال "بشكل عشوائي". وهذا يسمح بضعف الاكتتاب والمخاطرة المفرطة بالانتشار في جميع أنحاء الأسواق.

قد يمتد هذا الإطار إلى ما هو أبعد من الائتمان الخاص.

ارتبطت بعض أكبر صناديق المؤشرات المتداولة الرابحة في وول ستريت خلال العامين الماضيين بنفس مواضيع النمو المرتفع التي تهيمن الآن على تدفقات المستثمرين، بما في ذلك Invesco QQQ Trust، Series 1 (NASDAQ: QQQ )، و VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ: SMH )، و iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index Fund (NASDAQ: SOXX ).

ويأتي تحذير غوندلاش أيضاً في الوقت الذي تستمر فيه البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والائتمان الخاص وصفقات النمو الممولة بالرافعة المالية في جذب رؤوس الأموال العدوانية والمدفوعة بالزخم.

مشكلة "التقلبات المغسولة"

تركزت إحدى أشد انتقادات غوندلاخ على ما أسماه وهم الاستقرار في الأسواق الخاصة.

قال: "كل شيء أقل تقلباً إذا لم يتم تسويقه". بعبارة أخرى، تبدو الأصول أقل تقلباً عندما لا يتم تسعيرها باستمرار من قبل سوق مفتوحة.

قد يتردد صدى هذا القلق لدى المستثمرين الذين يندفعون إلى صفقات النمو المزدحمة من خلال صناديق مثل ARKK.

والجدير بالذكر أن غوندلاش قال إنه لا يزال يفضل الاحتفاظ بنحو 20٪ نقدًا إلى جانب التعرض للسلع والذهب، بما في ذلك أدوات مثل صندوق Invesco DB Commodity Index Tracking Fund (NYSE: DBC ) و SPDR Gold Shares (NYSE: GLD ).

صورة من موقع Shutterstock