مع وصول عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى 5.15% وارتفاع احتمالات السوق لرفع سعر الفائدة في 29 يوليو إلى حوالي 36%، يجادل الباحث في الاقتصاد الكلي جيم بيانكو بأن مستثمري السندات بحاجة إلى قيام الاحتياطي الفيدرالي بتشديد السياسة النقدية لاستعادة الهدوء.

وفي معرض تحليله للاضطرابات، استشهد بيانكو بمقولة شائعة في وول ستريت، قائلاً: "عندما يبدأ الاحتياطي الفيدرالي بالذعر، يمكنني التوقف عن الذعر".

مبررات رفع الأسعار

بحسب شركة بيانكو للأبحاث، فإن اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية القادم "محتمل للغاية". وقد توقعت أسواق العقود الآجلة احتمالاً بنسبة 36% لرفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة إلى نطاق 3.5%-3.75%، وهو ارتفاع حاد من 10% قبل أسبوع، مدفوعًا إلى حد كبير بالارتفاع الحاد في عوائد سندات الخزانة وبيانات التضخم الثابتة.

يرى بيانكو أنه إذا تعامل الاحتياطي الفيدرالي مع التضخم بجدية و"أثار بعض الذعر" برفع أسعار الفائدة الأسبوع المقبل، فسوف يهدأ مستثمرو السندات. في المقابل، حذر من أنه إذا برر البنك المركزي التضخم وقاوم رفع أسعار الفائدة، "فقد يتفاقم الذعر البطيء بين مستثمري السندات".

علاوة على ذلك، نصح بيانكو بعدم توقع تسريبات إعلامية مبكرة، مؤكداً أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش "لا يؤمن بالتوجيهات المستقبلية" وقد يفسر احتمال 36٪ على أنه إشارة إلى أن المستثمرين يريدون بنشاط رفع سعر الفائدة.

ارتفاع الديون والعوائد

تتفاقم الحاجة المُلحة لرفع سعر الفائدة بسبب الضغوط الهيكلية الحادة التي تظهر في سوق السندات. ويشهد عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا حاليًا أطول فترة له فوق مستوى 5% منذ الأزمة المالية عام 2007، حيث تجاوز هذا المستوى للجلسة الثانية عشرة على التوالي.

منذ عام 2007، تضخم إجمالي سوق سندات الخزانة الأمريكية بشكل هائل من 4.5 تريليون دولار إلى 31 تريليون دولار، حيث تجاوزت نفقات الفائدة السنوية الإجمالية للبلاد الآن تريليون دولار.

ومما يزيد الأمر تعقيداً، أن إصدارات ديون الشركات التي تزيد قيمتها عن 500 مليار دولار والمرتبطة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي تتنافس بشدة على نفس مجموعة مشتري السندات طويلة الأجل.

مع تزايد عجز الموازنة ومتطلبات رأس المال، يشير سوق السندات بقوة إلى ضرورة إجراء تحول حاسم في سياسة الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم لمنع المزيد من عدم الاستقرار.

كيف كان أداء الأسواق في عام 2026؟

ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 9.34% منذ بداية العام. وبالمثل، ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 10.57%، وحقق مؤشر داو جونز مكاسب بنسبة 7.93% منذ بداية العام.

أغلق صندوقا SPDR S&P 500 ETF Trust (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: SPY ) و Invesco QQQ Trust ETF (المدرج في بورصة ناسداك تحت الرمز: QQQ )، اللذان يتتبعان مؤشري S&P 500 وناسداك 100 على التوالي، على انخفاض يوم الأربعاء. وانخفض مؤشر SPY بنسبة 0.12% ليصل إلى 747.41 دولارًا، بينما تراجع مؤشر QQQ بنسبة 0.15% إلى 705.35 دولارًا.

في غضون ذلك، أنهى مؤشر داو جونز، State Street SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (NYSE: DIA )، تداولات يوم الأربعاء بانخفاض قدره 0.0077% عند 521.47 دولارًا.

إخلاء المسؤولية: تم إنتاج هذا المحتوى جزئياً بمساعدة أدوات الذكاء الاصطناعي، وتمت مراجعته ونشره بواسطة محرري بنزينغا.

الصورة مقدمة من: Funtap على موقع Shutterstock.com