سلط جيم تشانوس، التاجر الشهير الذي يبيع على المكشوف، الضوء على تحذير صارخ مدفون في تقرير بحثي جديد متفائل صادر عن مورغان ستانلي حول شركة Space Exploration Technologies Corp. التابعة لإيلون ماسك (NASDAQ: SPCX ).

على الرغم من منح الشركة تصنيف "زيادة الوزن"، كشف متعهد الاكتتاب أن عملاق الفضاء والذكاء الاصطناعي يواجه "مخاطر تمويل" متعددة السنوات تبلغ قيمتها الإجمالية ما يقرب من 700 مليار دولار، مع عدم توقع أي تدفق نقدي إيجابي حتى عام 2035.

شانوس ينتقد تفاؤل وول ستريت

لجأ شانوس إلى منصة التواصل الاجتماعي X لتسليط الضوء على التناقض الحاد بين السعر المستهدف المتفائل للبنك البالغ 300 دولار ومخاوفه المالية الكامنة.

"أعلم أننا لم نصل إلا إلى منتصف العام، لكنني أشعر أنه سيكون من الصعب تجاوز هذا التعليق من إحدى توصيات الشراء الإلزامية على $SPCX الصادرة عن أحد متعهدي الاكتتاب هذا الأسبوع"، كتب شانوس، واصفاً إفصاح أبحاث الأسهم بأنه "رائع حقاً".

فجوة نقدية بقيمة 672 مليار دولار

تكشف المعلومات التي نشرها شانوس عن التكلفة الباهظة لتوسيع البنية التحتية المادية لشركة سبيس إكس . في التقرير، كتب محللو مورغان ستانلي في قسم مخصص بعنوان "مخاطر التمويل": "نتوقع عدم تحقيق تدفق نقدي حر إيجابي قبل عام 2035، واحتياجات رأسمالية خارجية متوسطة تبلغ حوالي 84 مليار دولار أمريكي سنويًا من عام 2027 إلى عام 2034".

على مدى تلك السنوات الثماني، بلغ إجمالي رأس المال الخارجي المطلوب حوالي 672 مليار دولار. وقد حذر الضامن صراحةً من أنه إذا لم تتمكن أسواق الدين من استيعاب هذه الاحتياجات التمويلية الهائلة، فقد تضطر شركة سبيس إكس إلى "إصدار أسهم، أو تقليص استثمارات النمو، أو إبطاء عملية النشر".

وأشارت مورغان ستانلي إلى أن الاحتياجات الإنفاقية المرتفعة، بما في ذلك ما يقدر بنحو 300 مليار دولار من النفقات الرأسمالية السنوية بحلول عام 2031، تجعل تأمين رأس المال الخارجي هذا "أحد أكبر المخاطر التي تواجه توقعاتنا".

المخاطر العالية مقابل الأهداف العالية

يعتمد السيناريو الأساسي لشركة مورغان ستانلي على إنشاء سوق إجمالي قابل للاستهداف (TAM) ضخم على المدى الطويل، ويتوقع أن ترتفع إيرادات شركة سبيس إكس إلى 3.3 تريليون دولار بحلول عام 2040.

مع ذلك، لا تزال مخاطر التنفيذ الفورية جسيمة. وقد حدد البنك نطاق تقييم واسعاً عن قصد، يتراوح بين 75 دولاراً في حالة انخفاض السعر و600 دولار في حالة ارتفاعه، وذلك لموازنة التكنولوجيا الفريدة للشركة مع ما بات الآن عقبة رأسمالية هائلة.

كيف كان أداء شركة SPCX؟

انخفضت أسهم شركة SPCX، المدرجة في بورصة ناسداك منذ 12 يونيو 2026، بنسبة 1.13% منذ طرحها. وعلى الرغم من إدراجها يوم الاثنين في مؤشر ناسداك 100، فقد تراجعت قيمة السهم بنسبة 13.20% خلال الجلسات الخمس الأخيرة.

أغلق السهم منخفضاً بنسبة 0.78% عند 148.30 دولارًا للسهم الواحد يوم الأربعاء، وارتفع بنسبة 0.81% في التداول الليلي.

تشير تصنيفات بنزينغا إيدج للأسهم إلى أن سهم SPCX يحافظ على اتجاه سعري ضعيف على المدى القصير والمتوسط والطويل.

إخلاء المسؤولية: تم إنتاج هذا المحتوى جزئياً بمساعدة أدوات الذكاء الاصطناعي، وتمت مراجعته ونشره بواسطة محرري بنزينغا.

الصورة مقدمة من: Thrive Studios ID عبر Shutterstock