ستدفع شركة تشغيل المطاعم 43 مليون دولار مقابل أسهم جديدة وقائمة في مجموعة بيج واي، مما يرفع حصتها إلى 49% من سلسلة مطاعم الهوت بوت في أمريكا الشمالية.

أهم النقاط الرئيسية:

• سيؤدي استثمار شركة جيوماوجيو في سلسلة مطاعم هوت بوت في أمريكا الشمالية إلى مضاعفة عدد فروعها الخارجية تقريبًا إلى حوالي 50 فرعًا
• تتجه الشركة ونظيراتها بشكل متزايد إلى الخارج لتنويع أعمالها خارج سوق المطاعم الصينية الذي يعاني من منافسة شرسة وتزايد حذر المستهلكين

إذا لم تستطع تحمل الضغط، فابتعد عن المطبخ. أصبح هذا المثل شعارًا متزايدًا في الآونة الأخيرة للعلامات التجارية الصينية، التي تتجه بشكل متزايد إلى الأسواق الخارجية بحثًا عن متنفس من سوقها المحلي المزدحم بالمنافسة الشرسة وحذر المستهلكين. ويبرز هذا التوجه بشكل خاص في قطاع المطاعم، حيث باتت "وجبات الفقراء" رائجة، في ظل تنافس المطاعم الصينية على تقديم أقل الأسعار.

سعياً منها للتعافي من الأزمة المحلية، أعلنت شركة جيوماوجيو الدولية القابضة المحدودة (9922.HK)، التي كانت من الشركات الرائدة في السوق، هذا الأسبوع عن استثمار خارجي جديد ضخم يمنحها ملكية 49% في سلسلة مطاعم أمريكية شمالية صغيرة ولكنها سريعة النمو، متخصصة في تقديم أطباق الهوت بوت، أحد أشهر الأطباق الصينية. وبموجب هذه الصفقة، ستدفع جيوماوجيو، التي يُعد طبق "سمك مخلل الملفوف" المميز لديها أحد أنواع الهوت بوت، مبلغ 43 مليون دولار أمريكي مقابل استثمارها في مجموعة بيج واي، الشركة المشغلة لسلسلة مطاعم بيج واي هوت بوت، وذلك وفقاً لإعلانها الصادر في 29 ديسمبر .

بموجب هذه الصفقة، ستدفع شركة جيوماوجيو 15 مليون دولار مقابل أسهم من المساهمين الحاليين، بالإضافة إلى 28 مليون دولار أخرى مقابل أسهم جديدة. وكانت جيوماوجيو قد اشترت سابقًا 10% من أسهم شركة بيج واي في يوليو الماضي، وسترفع هذه الصفقة الأخيرة حصتها الإجمالية إلى 49%. إلا أن حقوق التصويت للشركة في بيج واي ستنخفض بشكل ملحوظ، لتصل إلى 10.8% فقط، مما يُظهر أن مالكي بيج واي، الزوجان ياو شين تشونغ ولوه شياو فانغ، سيظلان مسيطرين تمامًا على الشركة.

تدير شركة "بيغ واي" حاليًا 21 مطعمًا من سلسلة "بيغ واي هوت بوت" في فانكوفر وتورنتو وكاليفورنيا، وهو عدد ضئيل مقارنةً بـ 686 مطعمًا كانت تديرها شركة "جيوماوجيو" في نهاية سبتمبر الماضي. ويبدو أن "بيغ واي" على وشك الدخول في مرحلة نمو ربحي مرتفع، حيث من المتوقع أن ترتفع أرباحها إلى 984 ألف دولار في عام 2024، بعد أن كانت 210 آلاف دولار في عام 2023.

بسبب امتلاك شركة جيوماوجيو حصة أقلية، لن تتمكن من دمج شركة بيج واي في نتائجها، وهو ما قد يفسر جزئيًا عدم حماس المستثمرين للإعلان. انخفض سهم جيوماوجيو بنسبة 2.8% في اليوم التالي للإعلان، لكنه استعاد كامل قيمته خلال يومي التداول التاليين. ويُعزى هذا التذبذب في سعر السهم على الأرجح، جزئيًا على الأقل، إلى أن العديد من المتداولين في إجازة حاليًا. وبناءً على ذلك، لن نستغرب ارتفاعًا طفيفًا في سعر السهم خلال الأسابيع القليلة المقبلة ريثما يستوعب السوق الخبر.

خلاصة القول أن شركة جيوماوجيو ومعظم منافسيها يعانون في الصين، مع أن أداء جيوماوجيو أسوأ من أداء معظمهم. ويتوقع المحللون انخفاضًا ملحوظًا في أسهم الشركة، حيث صنف 12 من أصل 23 محللًا استطلعت ياهو فاينانس آراءهم - أي أكثر من النصف - الشركة على أنها "محايدة" أو "بيع". في المقابل، صنف 26 من أصل 32 محللًا سلسلة مطاعم هايديلاو (6862.HK) على أنها "شراء" أو "شراء قوي".

كانت سلسلة مطاعم جيوماوجيو، من نواحٍ عديدة، بمثابة "نجاح عابر"، إذ حققت شهرة واسعة بفضل طبق سمك مخلل الملفوف الذي كان الطبق المميز في سلسلة مطاعم تاي إر التابعة لها. لكن سرعان ما ملّ المستهلكون من هذا الطبق، وتفاقمت المشكلة عندما اكتشف الكثيرون أن السمك يُحضّر خارج المطعم في مطابخ مركزية. ولمواجهة ذلك، أطلقت جيوماوجيو في مارس الماضي حملة جديدة ، بدأت تظهر نتائج إيجابية مبكرة، لقتل كل سمكة طازجة وتحضيرها حسب الطلب في مطاعمها.

أعمال أفضل في الخارج

خلاصة القول بالنسبة لسلسلة مطاعم جيوماوجيو ونظيراتها هي أن فروعها الخارجية غالبًا ما تحقق أداءً أفضل بكثير من فروعها المحلية. وتُجسّد هايديلاو هذا التوجه بوضوح، إذ تفصل عملياتها الخارجية ضمن وحدتها المُدرجة بشكل منفصل، سوبر هاي إنترناشونال (9658.HK؛ HDL.US). بلغ متوسط معدل دوران الطاولات اليومي في مطاعم سوبر هاي البالغ عددها 107 مطاعم في نهاية سبتمبر الماضي 4.0 أضعاف خلال الربع الثالث من العام الماضي، مقارنةً بـ 3.8 أضعاف لهايديلاو في النصف الأول من العام نفسه. علاوة على ذلك، كان هامش الربح الإجمالي لسوبر هاي في الربع الثالث، والبالغ 34.3%، أعلى بكثير من هامش الربح الإجمالي لهايديلاو في النصف الأول من العام الماضي، والبالغ 27.8%.

إدراكًا منها للإمكانات الأفضل للمتاجر الخارجية، بدأت شركة جيوماوجيو بالتوسع دوليًا في عام ٢٠٢١. وتدير الشركة حاليًا مطاعم تاي إر في كندا وإندونيسيا وماليزيا وسنغافورة وتايلاند والولايات المتحدة، بالإضافة إلى فرع واحد من علامتها التجارية لاي مي لي في سنغافورة. ولم تُحدد الشركة عدد فروعها الخارجية في تقاريرها النصف سنوية والسنوية الأخيرة، إلا أن العدد يُشير إلى حوالي ٢٤ فرعًا، استنادًا إلى مواقعها الإلكترونية الدولية المختلفة، نصفها تقريبًا في ماليزيا وسنغافورة.

وبالتالي، فإن إضافة سلسلة مطاعم "بيغ واي" ستضاعف تقريبًا عدد فروعها في الخارج، وستوفر لها علامة تجارية ثانية ونمطًا جديدًا لتناول الطعام لتعزيز حضورها العالمي. وأشارت شركة "جيوماوجيو" إلى أن "بيغ واي"، بصفتها علامة تجارية أمريكية شمالية، قد قامت بتوطين عملياتها بالكامل في الولايات المتحدة وكندا. وأضافت الشركة أنه بعد ترسيخ هذه القاعدة، دخلت العلامة التجارية مرحلة توسع، مستفيدةً من خبرتها التي مكنتها من جذب قاعدة واسعة من العملاء غير الصينيين.

أعلنت شركة جيوماوجيو أنها قادرة على توظيف خبرتها لمساعدة شركة بيج واي في مرحلة نموها المقبلة. وأضافت: "تمتلك المجموعة خبرة منهجية في إدارة سلسلة المطاعم الموحدة، وتكرار نماذج المتاجر، وإنشاء أنظمة الإدارة، وتطوير المؤسسات والمواهب".

تبدو الشراكة واعدة نسبيًا نظرًا للتكامل الذي سيستفيد من خبرة Big Way في التوطين مع خبرة Jiumaojiu كشركة رائدة في إدارة سلاسل المتاجر الكبرى. ولدى الطرفين بالفعل بعض الخبرة في العمل المشترك منذ أن استثمرت Jiumaojiu حصتها الأولية البالغة 10% في يوليو الماضي. وإذا استمرت الشراكة بسلاسة، فلن نستغرب إذا تقدمت Jiumaojiu بعرض للاستحواذ على حصة مسيطرة في Big Way، أو ربما الاستحواذ على الشركة بالكامل.

لا شك أن شركة جيوماوجيو بحاجة ماسة إلى الدعم الذي ستوفره لها عملياتها العالمية الأوسع. فقد انخفضت إيرادات الشركة وأرباحها بنسبة 10% و16% على التوالي في النصف الأول من العام الماضي، نتيجة تراجع معظم مؤشراتها الرئيسية واستمرارها في إغلاق المتاجر ذات الأداء الضعيف.

كان سهم الشركة في يوم من الأيام مزدهراً، حيث وصل إلى 38.40 دولار هونغ كونغ في الأيام الأولى التي تلت طرحها للاكتتاب العام في عام 2020. لكن تلك الأيام أصبحت ذكرى بعيدة، إذ أغلق السهم عند 1.79 دولار هونغ كونغ في 31 ديسمبر، بانخفاض يزيد عن 95% عن أعلى مستوى له على الإطلاق. وقد أدى هذا الانخفاض إلى تراجع قيمة الشركة بشكل كبير، حيث باتت متأخرة عن معظم منافسيها الرئيسيين بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ 0.39 فقط. للمقارنة، يتم تداول أسهم شركتي هايديلاو وسوبر هاي بمضاعفات 1.65 و1.2 على التوالي، بينما يتم تداول أسهم شركة شياو نودلز (2408.HK)، المتخصصة في صناعة المعكرونة والمدرجة حديثاً، بمضاعف 2.18.

للاشتراك في النشرة الإخبارية الأسبوعية المجانية لشركة بامبو ووركس، انقر هنا

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.