أعلنت شركة جونسون آند جونسون (JNJ) مؤخرًا عن إيرادات الربع الثاني من عام 2026 بقيمة 25.3 مليار دولار أمريكي، وربحية أساسية للسهم الواحد بلغت 2.27 دولار أمريكي، مع ربحية للسهم الواحد خلال الاثني عشر شهرًا الماضية بلغت 8.70 دولار أمريكي، وصافي دخل قدره 21.0 مليار دولار أمريكي، مما يُبرز أداء الربع الأخير مقارنةً بقاعدة أرباح أكبر بكثير. وشهدت الشركة خلال الأرباع الأخيرة تقلبات في الإيرادات، حيث ارتفعت من 23.7 مليار دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025 إلى ما بين 24.0 مليار دولار أمريكي و24.6 مليار دولار أمريكي تقريبًا، بينما تراوحت ربحية السهم الواحد الفصلية بين 2.10 دولار أمريكي و2.30 دولار أمريكي، باستثناء ارتفاع مفاجئ في أوائل عام 2025. ويُوضح هذا مدى استقرار إيراداتها وأرباحها. أما بالنسبة للمستثمرين، فإنّ أهم ما يُستفاد هذا الموسم هو كيفية ترجمة هذه الأرقام الثابتة إلى هوامش ربح، في ضوء انخفاض صافي هامش الربح المُعلن عنه خلال العام الماضي، والربح الكبير المُسجّل في الأرقام الأخيرة.

اطلع على تحليلنا الكامل لشركة جونسون آند جونسون.

مع ظهور أحدث الأرقام، تتمثل الخطوة التالية في معرفة كيف يتوافق ملف الأرباح هذا مع القصص الرئيسية التي يرويها المستثمرون عن شركة جونسون آند جونسون، وإلى أين قد تدفع النتائج الجديدة تلك الروايات إلى التعديل.

هوامش الربح تحت الضغط عند 21.5%

• على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، حولت شركة جونسون آند جونسون إيرادات بقيمة 97.9 مليار دولار أمريكي إلى صافي دخل بقيمة 21.0 مليار دولار أمريكي، وهو ما يعادل هامش ربح صافي بنسبة 21.5% مقارنة بنسبة 25% في العام السابق.
• يرى المتشائمون أن الضغط على هامش الربح سيستمر مع فقدان الحصرية، والتعريفات الجمركية التي تبلغ حوالي 500 مليون دولار أمريكي في عام 2026، وإعادة الهيكلة التي تؤثر على الربحية، ويرتبط هامش الربح الحالي البالغ 21.5% بهذا الرأي من خلال:
  • وهذا يدل على أن الربحية أقل بالفعل من المستوى السابق البالغ 25٪، والذي يفترض المحللون المتشائمون أنه قد يتقلص أكثر نحو 19.8٪ في سيناريوهم.
  • يتماشى ذلك مع المخاوف من أن ارتفاع التكاليف وضغوط الأسعار في مجال التكنولوجيا الطبية وعلم المناعة قد يمنع الأرباح الموحدة من التوسع بنفس سرعة نمو الإيرادات.

لإلقاء نظرة فاحصة على كيفية تأطير المتشككين لمخاطر الهامش هذه في ضوء خطط جونسون آند جونسون ومشاريعها الرأسمالية، ألق نظرة على سيناريو جونسون آند جونسون المتشائم 🐻 .

نسبة السعر إلى الأرباح 28.6 ضعفًا مقابل 15.2 ضعفًا في القطاع

• يتم تداول أسهم شركة جونسون آند جونسون بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 28.6 ضعفًا، مقارنة بمتوسط صناعة الأدوية الأمريكية البالغ 15.2 ضعفًا ومتوسط الشركات المنافسة البالغ 28.2 ضعفًا، في حين أن القيمة العادلة للتدفقات النقدية المخصومة البالغة 377.51 دولارًا أمريكيًا أعلى من سعر السهم الحالي البالغ 249.97 دولارًا أمريكيًا.
• ما يبرز في الرواية المتفائلة هو التوتر بين نسبة السعر إلى الأرباح المرتفعة هذه والقيمة العادلة وفقًا لنموذج التدفقات النقدية المخصومة، وذلك للأسباب التالية:
  • تظهر الأسهم بنحو 33.8% أقل من القيمة العادلة للتدفقات النقدية المخصومة، بينما يتوقع المحللون أيضًا أن تصل الأرباح إلى 26.9 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2029 تقريبًا مع ارتفاع هوامش الربح من 21.8% إلى 23.1% في سيناريو الإجماع الخاص بهم.
  • في الوقت نفسه، فإن نسبة السعر إلى الأرباح المرتفعة الحالية تعني أن المستثمرين المتفائلين يجادلون فعلياً بأن شركة جونسون آند جونسون تستحق التداول أعلى بكثير من متوسط الصناعة بسبب محفظتها الاستثمارية، ومشاريعها قيد التنفيذ، واستثماراتها المخطط لها بقيمة 55 مليار دولار أمريكي في التصنيع والبحث والتطوير والتكنولوجيا.

إذا كنت ترغب في معرفة كيف تتكامل توقعات النمو وحجج التقييم في الحالة الصعودية، فراجع 🐂 حالة الصعود لشركة جونسون آند جونسون .

ربحية السهم ثابتة، لكن المكاسب الاستثنائية مهمة.

• لقد استقرت ربحية السهم خلال الأرباع الستة الماضية في نطاق ضيق حول 2.10 دولار أمريكي إلى 2.30 دولار أمريكي، ومع ذلك فإن ربحية السهم للأشهر الـ 12 الماضية البالغة 8.70 دولار أمريكي وصافي الدخل البالغ 21.0 مليار دولار أمريكي يتأثران بمكسب لمرة واحدة قدره 5.5 مليار دولار أمريكي.
• تشير الرواية المتفق عليها إلى نمو الإيرادات بنسبة متوسطة أحادية الرقم تبلغ حوالي 6.6% سنوياً ونمو الأرباح بنحو 9.24% سنوياً، والمكسب لمرة واحدة مهم لهذا الرأي للأسباب التالية:
  • يؤدي ذلك إلى تضخيم الأرباح الأخيرة مقارنة بالمعدل الأساسي الذي تشير إليه أرقام صافي الدخل الفصلية التي تتراوح بين 5.1 مليار دولار أمريكي و5.5 مليار دولار أمريكي، وهو ما يحتاج المستثمرون إلى أخذه في الاعتبار عند المقارنة بأهداف الأرباح المستقبلية مثل 22.6 مليار دولار أمريكي أو 26.9 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2029.
  • وهذا يعني أن جزءًا من الفجوة بين سعر السهم الحالي البالغ 249.97 دولارًا أمريكيًا والقيمة العادلة للتدفقات النقدية المخصومة أو هدف المحللين البالغ 269.95 يتم مقارنته بالأرباح التي لا تأتي بالكامل من العمليات المتكررة.

الخطوات التالية

لمعرفة كيف ترتبط هذه النتائج بالنمو طويل الأجل والمخاطر والتقييم، اطلع على مجموعة كاملة من روايات المجتمع حول شركة جونسون آند جونسون على موقع Simply Wall St. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية حتى يتم تنبيهك عند تطور القصة.

مع انقسام المشاعر بين المخاوف بشأن مخاطر الهامش والتفاؤل بشأن خطط جونسون آند جونسون الاستثمارية، فإن هذه لحظة جيدة للانتقال من العناوين الرئيسية إلى الأرقام الأساسية وتقييم توازن المخاطر والمكافآت بنفسك من خلال مراجعة المكافآت الرئيسية الثلاث وعلامتي التحذير المهمتين .

اكتشف ما هو أكثر من مجرد منتجات جونسون آند جونسون

على الرغم من ثبات أداء شركة جونسون آند جونسون، فإن الجمع بين ضغط هامش الربح، والمكاسب الفردية، ونسبة السعر إلى الأرباح المرتفعة يثير تساؤلات حول مقدار الأمان والقيمة التي تحصل عليها بالفعل بالسعر الحالي.

إذا كان هذا المزيج يجعلك ترغب في تحقيق توازن أوضح بين الجودة والتقييم والحماية من المخاطر، فمن الجدير مقارنة شركة جونسون آند جونسون بالشركات الأخرى من خلال قائمة الأسهم الـ 81 المرنة ذات درجات المخاطر المنخفضة .

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.