ربما يكون ارتفاع الذهب القياسي قد بدأ للتو في أخذ قسط من الراحة. ويتوقع بنك جي بي مورغان الخاص أن يتجاوز سعر المعدن النفيس 5200 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026، أي أعلى بنحو 20% من مستوياته الحالية.

البنوك المركزية تقود تحول الطلب

وقال أليكس وولف ، رئيس استراتيجية الاقتصاد الكلي والدخل الثابت في البنك، إن إعادة الترجيح الأساسي للاحتياطيات الدولية هو السبب وراء هذا الارتفاع.

قال لبلومبرغ إن الذهب، كجزء من "احتياطيات النقد الأجنبي"، لا يزال صغيرًا نسبيًا كنسبة مئوية إجمالية لدى العديد من البنوك المركزية، وخاصة في الأسواق الناشئة. وأوضح: "سيظل جزء كبير منه محوّلًا إلى الدولار. لذا، لا نعتبر الذهب بديلًا حقيقيًا للدولار، بل مجرد حصة متزايدة ستُحوّل إلى الذهب".

اقرأ أيضًا: لا تُسمِّها فقاعة: لماذا يحظى صعود الذهب بدعم هيكلي عميق؟

اتجاه إزالة الدولرة يكتسب زخمًا

وأضاف وولف أن العديد من الدول في آسيا والشرق الأوسط وأوروبا الشرقية تُنوّع استثماراتها بعيدًا عن الدولار الأمريكي لتقليل التعرض المالي للعقوبات الغربية والمخاطر الجيوسياسية. وقد تسارع هذا التوجه منذ عام ٢٠٢٢، ولا يُظهر أي علامات تباطؤ تُذكر، حتى مع اقتراب أسعار الذهب من مستويات قياسية.

أفاد مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية أضافت حوالي 634 طنًا من السبائك إلى احتياطياتها خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في سبتمبر. ويُعدّ هذا الرقم أقل بقليل من المستويات القياسية المسجلة العام الماضي، ولكنه لا يزال أعلى من المتوسط.

تتوقع المنظمة أن يتراوح إجمالي الطلب من القطاع الرسمي بين 750 و900 طن بحلول عام 2025، بقيادة الصين وبولندا وتركيا. وبينما تصدرت الصين عناوين الأخبار، تُضيف اقتصادات ناشئة أخرى ذات فوائض مالية متنامية إلى مخزوناتها.

يتفق المحللون على توقعات إيجابية

يُشبه تقييم جي بي مورغان تقييم بنك أوف أمريكا ، الذي حدد هو الآخر سعره المستهدف عند 5000 دولار. وأشار البنك إلى "السياسة المالية الأمريكية غير التقليدية" والمخاوف بشأن استقرار العملات الورقية العالمية. ويتوقع محللوه استمرار ارتفاع الطلب على الاستثمار، لا سيما من الصناديق والمستثمرين الأفراد الساعين إلى تنويع محافظهم الاستثمارية. ويشيرون إلى أن حتى الزيادات الطفيفة في مخصصات الذهب في المحافظ المؤسسية الكبيرة قد تُحفّز طلبًا جديدًا كبيرًا.

مخاطر انقطاع الإمداد الأقل شهرة

بينما يسارع عمال المناجم إلى زيادة الإنتاج، لا بد أن السوق يلاحظ ضعفًا هيكليًا في العرض. ووفقًا للمجلس الدولي للتعدين والمعادن ، لا يزال حوالي ثلث مناجم العالم عاجزة عن تلبية معيار الصناعة العالمي لإدارة مخلفات التعدين .

تُعدّ إدارة نفايات التعدين مسألةً بالغة الخطورة، وتنطوي على مخاطر عالية في العمليات. وهذا الخطر ليس نظريًا. ففي عام ٢٠٢٤، تسبب انهيار في منجم "كوبلر" التركي في وفياتٍ عديدة، وأجبر على إغلاقه.

إن زيادة الإنتاج لن تؤدي إلا إلى زيادة الضغط على إدارة الذيل، وأي فشل حرج قد يؤدي إلى تعطيل الإنتاج، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار إلى مستويات أعلى مما يتوقعه حتى جي بي مورجان أو بنك أوف أميركا.

مراقبة الأسعار: ارتفع صندوق SPDR Gold Trust ETF (NYSE: GLD ) بنسبة 56.27% منذ بداية العام.

اقرأ التالي:

• باريك تُعلن عن تدفق نقدي قياسي، والبحث جارٍ عن رئيس تنفيذي جديد

الصورة عبر Shutterstock