لقد كان التداول في سوق المركبات الكهربائية ذات الإقلاع والهبوط العمودي (eVTOL) يدور حول الرؤية ، ولكن يتم تسعير سهم واحد كما لو أنه لا يملك أي رؤية.

تتداول أسهم شركة إيف هولدينغ (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: EVEX ) قرب 2.50 دولار، ومع ذلك يتوقع المحلل مارسيلو موتا من جي بي مورغان وصولها إلى 6 دولارات، ما يعني ارتفاعًا محتملاً بنسبة 140%. لا يعود هذا التباين إلى ضجة إعلامية، بل إلى سوق قد لا يُقيّم التقدم الحقيقي.

فجوة تقييم eVTOL

ابدأ بمكان تداولها.

تُقدّر قيمة شركة إيف بنحو 0.5 ضعف قيمة المؤسسة/المبيعات المتوقعة لعام 2029، وهو جزء ضئيل من قيمة الشركات المنافسة. تتداول أسهم شركة آرتشر للطيران (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: ACHR ) عند مستوى يقارب 1.8 ضعف، بينما تتمتع أسهم شركة جوبي للطيران (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: JOBY ) بمستوى أعلى بكثير يصل إلى 7.8 ضعف.

عادةً ما تشير هذه الفجوة إلى اختلاف في التنفيذ أو في التصور. ويرى بنك جيه بي مورغان أنها الحالة الأخيرة.

تقليل المخاطر في الوقت الفعلي

ما يميز لعبة إيف هو مدى تطورها.

يشير موتا إلى أن الشركة قد أنجزت بالفعل أكثر من 28 اختبار طيران، مسجلةً أكثر من ساعة طيران، وذلك في إطار خطة اعتماد منظمة. وتشمل هذه الخطة إجراء مئات الرحلات الجوية وتجربة نماذج أولية متعددة قبل دخولها الخدمة في الموعد المحدد.

في قطاع تتأخر فيه الجداول الزمنية بسهولة، فإن هذا النوع من التقدم المدروس مهم.

السيولة هي الضمانة

ثم هناك الميزانية العمومية.

تمتلك شركة إيف سيولة تزيد عن 540 مليون دولار، تكفي لتمويل عملياتها حتى عامي 2027-2028 على الأقل، حتى مع زيادة الإنفاق. ويشير بنك جيه بي مورغان إلى أن السهم يتداول حاليًا عند أدنى مستوى له مقارنة بصافي السيولة منذ إدراجه، مما يوحي بأن جزءًا كبيرًا من الانخفاضات المحتملة قد تم تسعيره بالفعل.

قد يكون السوق ينظر في الاتجاه الخاطئ

كما أن شركة إيف تتمتع بحجم كبير. وتشمل خطتها المستقبلية ما يقرب من 2700 طائرة في طلبات غير ملزمة، وهو ما يمثل حوالي 13.5 مليار دولار من القيمة المحتملة، بالإضافة إلى فرصة متنامية في مجال الخدمات.

لا يقتصر سباق المركبات الكهربائية ذات الإقلاع والهبوط العمودي على من يصل أولاً، بل يتعلق بمن ينجو من الرحلة.

وفي الوقت الحالي، يتخذ بنك جيه بي مورغان قراراً مختلفاً: فالاسم الأقل سعراً في هذا المجال قد يكون أيضاً من بين الأسماء الأقل مخاطرة.

صورة: Shutterstock