يحوّل قرار جي بي مورغان بشأن الذكاء الاصطناعي تركيز صناديق المؤشرات المتداولة من شركتي إنفيديا ومايكروسوفت إلى شركات البرمجيات الأقل نمواً.
Figma FIG | 0.00 | |
ZoomInfo Technologies Inc GTM | 0.00 | |
هبسبوت HUBS | 0.00 | |
مايكروسوفت MSFT | 0.00 | |
إنفيديا NVDA | 0.00 |
على مدى أكثر من عام، دارت طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي إلى حد كبير حول نفس المجموعة الصغيرة من الشركات العملاقة - بقيادة شركة Nvidia Corp (NASDAQ: NVDA ) وشركة Microsoft Corp (NASDAQ: MSFT ) - بينما استوعبت صناديق الاستثمار المتداولة في مجال أشباه الموصلات والبنية التحتية مليارات الدولارات من تدفقات المستثمرين.
لكن مذكرة جديدة من جي بي مورغان تستدعي تحويل الانتباه نحو قطاع مختلف من السوق. فقد لفتت شركات برمجيات المؤسسات الصغيرة التي تدمج الذكاء الاصطناعي مباشرة في المبيعات والتسويق والتصميم وأتمتة سير العمل أنظار شركة الاستثمار.
وقد سلط البنك الضوء مؤخراً على شركة ZoomInfo Technologies Inc. (NASDAQ: GTM ) الأم لشركة GTM ، وشركة HubSpot, Inc. (NYSE: HUBS ) وشركة Figma, Inc. (NYSE: FIG ) باعتبارها الشركات الرابحة الناشئة في طبقة تطبيقات الذكاء الاصطناعي، حيث حدد أهدافاً صعودية تزيد عن 214% و115% و91% على التوالي.
تُساهم هذه الفرضية بهدوء في خلق زاوية جديدة لصناديق المؤشرات المتداولة.
هيمنت مشاريع البنية التحتية على تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة في مجال الذكاء الاصطناعي
ركز معظم مستثمري صناديق المؤشرات المتداولة الذين سعوا للحصول على فرص استثمارية في مجال الذكاء الاصطناعي خلال الأشهر الـ 18 الماضية بشكل كبير على صناديق أشباه الموصلات والصناديق المرتبطة بالأجهزة.
اجتذب صندوق VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ: SMH ) وصندوق iShares Semiconductor ETF (NASDAQ: SOXX ) معًا مليارات الدولارات من التدفقات التراكمية خلال ذروة انتعاش البنية التحتية للذكاء الاصطناعي حيث اكتظ المستثمرون بصفقات الزخم المدفوعة بشركة Nvidia.
في الوقت نفسه، ظلت صناديق الاستثمار المتداولة في البرمجيات الأوسع نطاقاً مهملة نسبياً على الرغم من تزايد دمج الذكاء الاصطناعي عبر منصات المؤسسات.
تستثمر صناديق مثل iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (BATS: IGV ) و First Trust Cloud Computing ETF (NASDAQ: SKYY ) و Global X Cloud Computing ETF (NASDAQ: CLOU ) و Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (NASDAQ: AIQ ) في شركات برامج الذكاء الاصطناعي وأتمتة سير العمل، على الرغم من أن معظم هذه المراكز لا تزال أصغر بكثير من الشركات العملاقة الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي التي تهيمن على المؤشرات القياسية.
قد يكون هذا الخلل يلفت الانتباه الآن حيث ينظر المستثمرون إلى ما هو أبعد من الرقائق ومراكز البيانات نحو الشركات التي تحقق بالفعل أرباحًا من تبني الذكاء الاصطناعي داخل عمليات المؤسسات.
بمقارنة التدفقات الداخلة، حتى الآن هذا العام، تمكنت IGV فقط من أن تكون على قدم المساواة مع SMH و SOXX (وأكثر من ذلك)، في حين أن SKYY و CLOU و AIQ متأخرة كثيراً في تحركات التدفق، مع وقوف SKYY و CLOU على صافي عمليات الاسترداد.
| تمويل | التدفقات منذ بداية العام | تدفقات شهر واحد |
| صندوق VanEck لأشباه الموصلات المتداول في البورصة (SMH) | 5 مليارات دولار | 125 مليون دولار |
| صندوق iShares لأشباه الموصلات المتداول في البورصة (SOXX) | 3.3 مليار دولار | 562 مليون دولار |
| صندوق iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) | 6.7 مليار دولار | 1.83 مليار دولار |
| صندوق First Trust Cloud Computing ETF (SKYY) | 221.5 مليون دولار | 59 مليون دولار |
| صندوق Global X Cloud Computing ETF (CLOU) | 16 مليون دولار | 9 ملايين دولار |
| صندوق Global X المتداول في البورصة للذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا (AIQ) | 839 مليون دولار | 306 مليون دولار |
يشهد مجال "طبقة التطبيقات" نمواً متزايداً
تعكس توقعات جي بي مورغان المتفائلة تحولاً أوسع في وول ستريت نحو ما يصفه العديد من المستثمرين بشكل متزايد بأنه طبقة تطبيقات الذكاء الاصطناعي .
بدلاً من بناء الرقائق أو البنية التحتية السحابية، تقوم شركات مثل ZoomInfo و HubSpot بدمج مساعدي الذكاء الاصطناعي وأدوات التفاعل الآلي مع العملاء وذكاء سير العمل مباشرة في أنظمة البرمجيات الحالية.
وفي الوقت نفسه، تبرز Figma كمنصة رئيسية للتصميم بمساعدة الذكاء الاصطناعي والتعاون في المنتجات حيث يعمل الذكاء الاصطناعي التوليدي بشكل متزايد على إعادة تشكيل سير عمل تطوير البرمجيات.
يُعد هذا التحول مهماً لأن عائدات البرامج المتكررة قد تصبح في نهاية المطاف واحدة من أوضح قنوات تحقيق الدخل على المدى الطويل للذكاء الاصطناعي التوليدي.
كما تخلق هذه الرواية فرصة محتملة لموجة ثانية لمستثمري صناديق المؤشرات المتداولة الذين لا تزال محافظهم الاستثمارية مركزة بشكل كبير في نفس أسماء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ذات القيمة السوقية الضخمة.
قد تُعيد شركات برامج الذكاء الاصطناعي الأصغر حجماً تشكيل مراكز صناديق المؤشرات المتداولة.
وتُعد هذه القصة جديرة بالملاحظة بشكل خاص لأنه لا يوجد أي من الأسماء البارزة لشركة JPMorgan حاليًا في مركز تخصيصات صناديق الاستثمار المتداولة الرئيسية للذكاء الاصطناعي، باستثناء CLOU، التي تمتلك حوالي 3.2٪ في HubSpot، وهو أمر ليس مهمًا جدًا في صندوق يبلغ حجم أصوله المدارة 245.96 مليون دولار.
وعلى عكس شركتي Nvidia أو Microsoft، فإن هذه الشركات تحتل أوزاناً متواضعة نسبياً داخل صناديق الاستثمار المتداولة المتنوعة في مجال البرمجيات والحوسبة السحابية.
وهذا يخلق مجالاً لإجراء تغييرات جوهرية في تحديد المواقع إذا بدأ المستثمرون المؤسسيون بالتحول نحو برامج المؤسسات المدعومة بالذكاء الاصطناعي.
كما يثير ذلك تساؤلات حول ما إذا كانت المرحلة التالية من تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة ستفضل التعرض للبرمجيات التي تركز على التطبيقات بدلاً من عمليات التداول التي تركز على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والتي هيمنت على عام 2024 وأوائل عام 2025.
بالنسبة لمصدري صناديق المؤشرات المتداولة، قد يدعم هذا الاتجاه في نهاية المطاف إطلاق منتجات جديدة تركز تحديدًا على تحقيق الدخل من برامج الذكاء الاصطناعي - وهو مجال لا يزال أقل ازدحامًا بكثير من صناديق الذكاء الاصطناعي التي تركز على أشباه الموصلات.
صورة: Shutterstock