يتزايد حذر بيل إيجن من شركة جي بي مورغان لإدارة الأصول بشأن البنية المالية التي تدعم طفرة الذكاء الاصطناعي، محذراً من أنه ينبغي على المستثمرين مراقبة وتيرة نمو الذكاء الاصطناعي والإنفاق والتقييمات بدلاً من مجرد مستوياتها المعلنة.

مراقبة "المشتق الثاني"، وليس النمو فقط

وفي حديثه على قناة سي إن بي سي، قال إيجن إن معظم المستثمرين يركزون على مستويات إيرادات الذكاء الاصطناعي ومعدلات النمو، لكنه أكثر اهتمامًا بمعدل تسارع هذا النمو، وهو ما أسماه "المشتق الثاني".

وقال إيجن: "ما أخشاه هو عندما يبدأ ذلك في التباطؤ"، مضيفًا أن الإنفاق الرأسمالي وتقييمات السوق الخاصة لمختبرات الذكاء الاصطناعي تبدو بالفعل في حالة تباطؤ.

من المتوقع أن تصل النفقات الرأسمالية لشركات الحوسبة السحابية العملاقة إلى حوالي 3.1٪ من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بحلول عام 2027، وفقًا لكبير الاقتصاديين في شركة أبولو جلوبال مانجمنت، تورستن سلوك ، أي أكثر من ضعف ذروة 1.2٪ التي تم الوصول إليها خلال طفرة الاتصالات.

"عدم تطابق المدة" يُقلقه بشأن ديون مركز البيانات

قال إيجن إنه يحذر من شراء الديون طويلة الأجل المرتبطة بمراكز البيانات، نظراً لعدم التوافق بين شروط السندات التي تبلغ مدتها 30 عاماً ودورة استهلاك الرقائق الموجودة بداخلها والتي تتراوح من ثلاث إلى ست سنوات.

يقع جزء كبير من الالتزام المالي المستقبلي خارج نطاق الديون المعلنة، حيث تقدر شركة غولدمان ساكس أن إجمالي التزامات التأجير لشركات الحوسبة السحابية العملاقة يبلغ حوالي 1.5 تريليون دولار، بما في ذلك مشروع هايبريون المشترك لشركة ميتا بلاتفورم (ناسداك: META ) بقيمة 27 مليار دولار مع شركة بلو أول ، والذي تم تصميمه لإبقاء الديون خارج دفاتر ميتا الخاصة.

قال إيجن إن فروق أسعار الائتمان عبر الأسواق العامة لا تزال قريبة من أدنى مستوياتها التاريخية، لكنه أشار إلى مقايضات التخلف عن سداد الائتمان للشركات ذات الصلة بالذكاء الاصطناعي، بما في ذلك شركة إنفيديا (ناسداك: NVDA )، والتي بدأت في الاتساع، وهي علامة تحذيرية قال إنها لم تظهر بعد في التقييمات الرئيسية.

وفقًا لتقرير نشرته صحيفة وول ستريت جورنال، فقد جمعت شركات ألفابت(NASDAQ: GOOGL ) (NASDAQ: GOOG ) وأمازون (NASDAQ: AMZN ) وميتا ومايكروسوفت (NASDAQ: MSFT ) التزامات بقيمة 3 تريليونات دولار خارج ميزانياتها العمومية.

يراهن ضد الصفقة، لكنه لا يشتريها أيضاً

قال إيجن إنه لا يبيع الأصول المتعلقة بالذكاء الاصطناعي على المكشوف، لأنه من المستحيل معرفة متى ستنتهي دورة كهذه، ولكنه أيضاً لا يشتري بالأسعار الحالية.

وأشار إلى ما يقرب من 2 تريليون دولار من التزامات الأداء المتبقية التي أبلغت عنها شركات الحوسبة السحابية الكبرى، والتي تعكس الإيرادات المستقبلية المتعاقد عليها من العملاء.

وأضاف إيجن: "كيف سيتم دفع ثمن ذلك؟"

تشير تصنيفات بنزينغا إيدج إلى أن سهم إنفيديا لديه درجة زخم في النسبة المئوية 69 ودرجة نمو في النسبة المئوية 99.

إخلاء المسؤولية: تم إنتاج هذا المحتوى جزئياً بمساعدة أدوات الذكاء الاصطناعي، وتمت مراجعته ونشره بواسطة محرري بنزينغا.

الصورة مقدمة من: Shutterstock